浅析沪港通对人民币国际化的影响

国际化程度可分为三阶段:贸易货币、投资货币、储备货币,我国的人民币国际化正处在贸易货币向投资货币转化的阶段。随着2014年11月17日沪港通的开通,人民币离岸结算试点扩大,人民币融资额将明显增加。从长远来看,沪港通完成了离岸人民币回流的重要一环,增加了个人投资者的人民币跨境投资。两大交易所的互联互通,会促使两地的交易制度、监管程序、投资思维进一步完善,为内地与香港资本市场的发展带来许多机遇,加速人民币国际化的进程。     

热点

正沪港通首日,现北上资金潮11月17日,上海与香港两地股票交易互联互通机制试点正式启动,沪港两地证券市场成功实现联通。香港和上海股民可以透过两地的证券交易所买卖对方股票。日后人民币在岸和离岸利息差距大为缩窄,小市民也不必如蚂蚁搬家,把人民币搬去或汇去内地银行存款收息。沪港通首日,当中北向的"沪股通"反应热烈,到下午二时已经用罄全日130亿元人民币额度;至于南向的"港股通"则只用了105亿元人民币额度的不到17%。分析师表示,内地规定,散户要有50万元资金才可利用"沪港通"机制买卖港     

沪港通给中国股市带来的改变

2014年11月17日,上海、香港两地交易所同时敲响开市锣声,宣告沪港股票交易互联互通机制试点正式开放。在沪港通的推动下,内地资本市场对外打开了一扇大门。更重要的是,沪港通＂以开放促改革＂,推动内地资本市场国际化。     

香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响研究:兼论上海自贸区人民币离岸市场的构建北大核心CSSCISSCI

货币国际化过程必然伴随着离岸市场的高度发展,在人民币国际化进程中,香港离岸人民币市场发挥着至关重要的作用;然而,由于我国资本项目未完全开放、人民币非自由兑换货币等原因,离岸人民币与在岸人民币存在极大的套利空间,香港离岸人民币市场反而成为投机资本的集聚地,从而对我国宏观经济和金融秩序造成干扰。构建涵盖香港离岸人民币市场发展、人民币国际化程度、人民币跨境交易、我国宏观经济发展等在内的指标体系,运用FAVAR模型实证研究香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响,并据此提出化解香港离岸人民币市场发展负向影响、构建上海自贸区离岸人民币市场、打造香港-上海全球人民币中心的政策建议。     

香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响研究:兼论上海自贸区人民币离岸市场的构建

货币国际化过程必然伴随着离岸市场的高度发展,在人民币国际化进程中,香港离岸人民币市场发挥着至关重要的作用;然而,由于我国资本项目未完全开放、人民币非自由兑换货币等原因,离岸人民币与在岸人民币存在极大的套利空间,香港离岸人民币市场反而成为投机资本的集聚地,从而对我国宏观经济和金融秩序造成干扰。构建涵盖香港离岸人民币市场发展、人民币国际化程度、人民币跨境交易、我国宏观经济发展等在内的指标体系,运用FAVAR模型实证研究香港离岸市场发展对我国宏观经济的影响,并据此提出化解香港离岸人民币市场发展负向影响、构建上海自贸区离岸人民币市场、打造香港-上海全球人民币中心的政策建议。     

人民币国际化与金融中心的协同发展

货币国际化与金融中心建设之间有着相辅相成的关系。本文在研究借鉴国际经验的基础上,探讨货币国际化与金融中心互促发展的内在机制,为人民币国际化背景下我国金融中心的发展与建设提供政策建议。要加强专业性金融中心建设,加强香港人民币离岸金融市场建设,加快推进跨境贸易人民币结算业务,大力开发人民币离岸金融产品。     

香港人民币离岸市场的发展与预期风险

全球金融危机的爆发使中国货币当局意识到推进人民币国际化的必要性与紧迫性。由于资本项目的未完全开放和人民币尚未实现可自由兑换,为了稳步推行人民币国际化进程,香港成为发展人民币离岸市场的首选之地。伴随一系列相关政策措施的出台,香港人民币离岸市场日益发展壮大。本文在考察人民币跨境贸易结算试点实施以来香港人民币离岸市场流动性的形成、债券市场的演进和金融衍生品市场的现状的基础上,总结了现阶段香港人民币离岸市场发展的特点,探讨了香港人民币离岸市场在未来发展中可能面临的主要问题和预期风险,并提出了相应的对策与建议。     

香港：离人民币、离岸中心多远？

在香港建设人民币离岸金融中心将推动人民币汇率的市场化形成机制改革并逐步推进其国际化进程。通过在香港地区建立人民币→港币→其他硬通货的流转渠道．人民币有望以港币为过渡环节逐步实现资本项目下的自由兑换和国际化。     

RCEP框架下前海人民币国际化的先行先试

2018年以来,人民币国际化进入新的发展周期.自贸区作为实行税收优惠和特殊监管政策的多功能经济性特区,在跨境贸易结算便利、资本自由流动、离岸金融业务创新方面具备先行先试的优势.前海作为大湾区金融对外开放的总枢纽、国际经贸规则压力测试的承担者、跨境金融治理合作的试验田,需要抢抓RCEP重大发展机遇,积极探索开展离岸人民币金融业务,推动离岸和在岸市场的规则与国际接轨;服务RCEP和"一带一路"建设,联动香港建设全球离岸人民币业务枢纽;支持前海参与跨境支付清算新机制建设,提高人民币在贸易投资中的使用;顺应RCEP对金融领域开放的要求,率先探索贸易投资项下的便利化措施;利用前海建设法治先行示范区优势,建立与国际接轨的金融对外开放制度环境,为推进人民币国际化发挥更加关键的作用.     

沪港合作的新机遇

沪港合作由来已久 沪港两地的合作由来已久.香港的商界和专业人士一直积极参与上海的建设和发展.上海和香港都是现代化的国际大都会,近年,上海市在建设国际经济、金融、贸易、航运“四个中心”方面取得了重大成就.另一方面,香港特区也全面落实国家“十二五”规划,巩固和提升香港作为国际金融、贸易和航运中心、离岸人民币中心和国际资产管理中心的地位.     

香港人民币兑换松绑

2万元兑换上限被取消 金管局总裁陈德霖12日表示,香港居民每人每日2万元人民币兑换限制将在下周一取消.此举令香港人参与沪港通及各种人民币金融交易会更方便.人民币兑换松绑后,兑换需求会增加,但具体增幅尚待观察. 放宽香港居民2万元人民币兑换限制,业界期盼已久,去年银行公会团拜访内地央行时就已经提及.而乘着沪港通势头,限制顺利松绑.限制放松前,香港居民是透过内地窗口兑换人民币,即在岸人民币(CNY),每人每日上限为2万元人民币.而不经内地兑换窗口,就是香港居民直接在离岸市场CNH兑换.     

国际化背景下的香港人民币离岸金融中心建设

当前国内经济增速放缓、国际金融市场振幅较大,建设人民币离岸中心对我国金融发展意义重大。2011年8月,中央政府宣布了在香港建立人民币离岸中心试点。人民币离岸金融中心将推动人民币的国际化竞争力,对国内经济发展也会起到巨大的推动作用。本文通过对香港人民币离岸市场发展现状的分析,对比了香港和新加坡两地开展人民币离岸业务的优势和存在问题。基于以上基础,对建设香港人民币离岸中心做出前景展望。     

非零和游戏打造沪港“双城”国际金融中心

沪港两地加强金融合作,目的在于满足内地金融发展的需求,逐步提高人民币的国际影响力,以及与此相适应的金融监管合作。香港重点是拓展除已有的传统业务之外的“人民币离岸业务”     

沪港通传奇 推进者与受益者

2014年11月17日晚,沪港通首秀圆满落幕,港交所总裁李小加如释重负。七年时间,从"港股直通车"演变为沪港通,背后是内地和香港在共同推进人民币国际化过程中的艰辛。在李小加看来,推动沪港通的过程中还有很多"无名英雄"。     

人民币FDI意义所在

大陆与香港热议的离岸人民币回流机制，近期再露曙光。香港金管局及人民银行相关人士分别表示，人民币FDI（外商直接投资）试点政策大致框架已形成，可能在今后一两个季度发布。这或许意味着，人民币FDI已进入读表阶段，今年有望一睹真容。人民币FDI的出炉，与跨境人民币贸易结算直接相关。随着去年下半年跨境人民币贸易试点扩大     

上海自贸区在岸离岸金融业务必要性和可行性分析：来自IBFs的思考与启示

在构建离岸金融中心拟成为上海自由贸易试验区金融业务开放重要环节的政策背景下,重新回顾国际银行设施的发展和作用对推动我国境内外离岸金融业务的发展、人民币利率市场化改革,进一步完善汇率形成机制具有重要意义。笔者将结合在美国国际银行设施分析中得到的启示和金融危机前后我国资本流动的特点,阐述上海自贸区开展人民币在岸离岸业务的必要性和可行性,并给出相关政策建议。     

沪港国际金融中心的功能定位与协调发展

本文从沪港金融中心的发展历史和中国国际金融中心发展目标出发,分析了沪港国际金融中心各自功能定位、发展战略以及相互之间协调发展的机理。在人民币资本项下完全可兑换之前,上海的战略定位是建成综合功能健全、国际化程度不断提高的国内金融中心,而香港国际金融中心的功能定位面临重大的战略转型,即从目前主要为内地经济提供涉外金融服务转向为东南亚国家提供离岸金融服务。     

在岸市场对香港地区人民币业务的影响

跨境贸易人民币结算试点至今,在岸市场对香港地区离岸市场人民币业务的效应有待实证检验。本文基于香港人民币业务数据,就跨境贸易人民币结算试行后,跨境贸易、在岸市场利率、汇率水平以及内地证券市场对香港离岸市场人民币业务的影响进行实证分析。从人民币离岸市场的视角考察在岸市场条件对香港人民币业务的影响力和一些关键效应。研究表明:在对香港人民币业务起显著影响的因素中,外汇储备、人民币兑美元汇率、进出口对离岸人民币业务影响最强;在岸市场利率属于中等影响因素;在岸证券市场对离岸人民币业务影响属于弱影响因素。     

香港人民币离岸市场发展的经济效应考察

新世纪以来,香港人民币离岸市场在衍生品交易、存款规模、跨境结算系统、债券及股票市场等方面快速发展,对于人民币汇率形成机制的市场化改革、分流大陆过剩流动性、推动人民币国际化和金融开放、便利企业规避汇率风险、降低融资成本等方面发挥了积极作用,但也对大陆宏观金融调控和监管带来了潜在冲击。     

香港离岸人民币市场的发展路径及其影响

测算了在香港开展人民币离岸业务的潜在市场。发展香港人民币离岸市场的积极意义首先表现在其能够将境外流通的人民币纳入银行体系，便于监管当局掌握人民币境外流动规模的变动，形成一个完全市场化的人民币利率和汇率指标，当前还可以纾缓人民币升值的压力。对于香港而言，还可以通过建立和强化香港的金融基础设施而为日后香港开展全面广泛的人民币离岸业务提供基础和平台。