并购经验、企业性质与海外并购的外来者劣势

中国企业的海外并购常常面临显著的外来者劣势。文章从外来者劣势的视角,以并购经验、企业所有制和企业所属行业这三个因素为调节变量,研究了并购经验、企业性质对于外来者劣势与中国企业海外并购绩效之间关系的影响。文章选取2003～2015年319家中国上市公司海外并购样本,构建并购绩效综合评价指标进行了实证检验。研究发现:第一,外来者劣势对于海外并购绩效产生了负向影响,其中只有来自规制合法性缺失的外来者劣势显著。第二,企业海外并购经验能减少外来者劣势对于企业海外并购绩效的不利影响。第三,相对于民营企业,国有企业的所有制性质可以弱化外来者劣势对于海外并购绩效的影响。相对于制造业,服务业企业的性质可以弱化外来者劣势对海外并购绩效的影响。     

企业内部控制、政治风险与跨国并购绩效——基于SEM的实证分析

以2006-2010年发生跨国并购的中国上市公司为样本,利用结构方程模型实证检验了企业内部控制质量、东道国的政治风险对中国企业海外并购绩效的影响。研究发现,高质量的内部控制能显著提升企业跨国并购绩效,在并购过程中,企业选择政治风险较高的国家和地区企业作为并购对象,对其绩效的改善则具有显著的抑制作用。     

中国企业海外并购与产业竞争力——来自行业层面的证据

如何从产业层面解释中国企业大规模海外并购?是否因产业竞争力增强而推动了中国企业海外并购热潮?针对该问题,文章将2002~2012年BVD的中国企业海外并购数据与37个工业行业合并,实证检验了产业竞争力与海外并购的关系。通过检验主要有以下发现:第一,生产率越高的产业海外并购规模越大;第二,资本越密集和规模越大的产业海外并购规模越大;第三,产业出口竞争力和盈利能力越强,海外并购规模也越大;第四,国有股份越多的产业并不必然增加海外并购。文章还发现,产业竞争力增强有助于中国企业在高收入国家并购,但在发展中国家并购时,尤其在能源和矿产行业,可能是由产业竞争力以外的"非市场"因素推动。总之,文章从产业层面解释了中国企业海外并购的影响因素,加深了我们对该问题的认识。     

管理者过度自信、政治关联与跨国并购绩效

随着经济全球化的不断深化，更多的中国企业通过跨国并购活动开拓海外市场，提高国际竞争力。然而，尽管我国企业的并购规模及频率日趋上升，但企业并购成功后的长期绩效却未能改善。本研究选择2010—2016年的企业海外并购数据样本，在管理者有限理性的前提下，研究管理者过度自信、企业政治关联与跨国并购绩效之间的联系。实证研究结果表明，企业管理者过度自信会负向影响跨国并购的绩效；企业跨国并购的长期绩效与政治关联负向相关，政治关联程度越深，管理者的过度自信对企业跨国并购绩效影响越显著，且管理者过度自信在国有企业样本组中对企业跨国并购绩效影响更大。     

东道国外资审查制度与中国企业的跨境并购

近年来部分经济体以国家安全为由,修改并强化了外资审查机制,给中国企业跨国并购活动带来新的严峻挑战,但目前文献对相关影响还缺乏系统的实证检验。文章采用2007～2021年期间中国企业在海外开展并购的微观数据,结合2023年Danzman和Meunier构建的PRISM数据,考察东道国外资安全审查制度对中国企业海外并购的影响。实证发现：(1)东道国的外资审查机制显著抑制中国海外并购规模,这一结论在考虑一系列可能干扰估计结果的因素后依然成立;(2)机制检验发现,东道国外资审查制度会通过增加并购交易成本、增加并购不确定性、间接威慑三种渠道抑制中国企业的跨境并购;(3)异质性分析表明,在跨部门审查、低审查门槛、欧盟国家和美国以及高科技行业中,外资审查机制对于中国企业海外并购的抑制作用更加显著。     

经验与中国企业跨国并购成败——基于非相关经验与政府因素的调节作用

截至2010年,中国海外并购已占对外投资总额的41.2%,但失败率却高达49%。其中,经验与政府扮演着重要角色。文章以中国企业527个海外收购案例为样本,探讨了发展中国家背景下,相关经验如何影响跨国并购成败以及非相关经验、国有股权和政府层级对其的调节作用。研究发现:在发展中国家背景下,相关经验与跨国并购成功率呈"正U型"关系;在非相关经验较少的企业组,相关经验对并购成功率的负面影响更为显著;与国有企业相比,民营企业组并购成功与否更依赖经验;在政府层级方面,中央企业比地方国有企业受相关经验的负面影响更明显。实证结果表明,在发展中国家,积累相关经验对并购成败有着重要意义,然而其作用大小受到非相关经验、国有股权以及政府层级的限制;同时,国有股权和国有企业的层级高低也会对并购绩效产生不同影响。因此,我们应重视区分不同经验以及政府影响企业国际化绩效的不同机制,这对中国企业成功实施跨国并购具有实践指导意义。     

高管团队背景与企业并购绩效的实证研究

文章以2013~2017年A股上市公司的数据为样本,实证验证了高管团队的人物特征与企业并购绩效的关系。研究表明,高管团队具有法律职业背景与企业并购绩效之间显著正相关;高管团队具有海外工作经历背景与企业并购绩效之间显著正相关,给企业的人才管理提出了实际性的意见。     

制度距离、文化差异与中国企业海外并购的短期市场反应

运用事件研究和回归分析对中国上市公司2009-2014年海外并购事件的短期市场反应以及影响因素进行了实证研究,研究显示中国企业的海外并购对股票市场产生显著的积极影响.中国上市公司与东道国之间的制度距离和文化差异越小,海外并购公告为上市公司带来的累计异常收益率越高;同时,并购公告产生的累计异常收益率与并购企业的实际控制人性质显著相关,中国上市公司实际控制人的国有性质有弱化制度距离对累计异常收益率负作用的调节效应.然而,中国上市公司实际控制人的国有性质对文化差异与累计异常收益率负作用的调节效应不显著.     

影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000～2012年中国上市企业数据的研究

文章以中国上市企业2000~2012年126起跨国并购的案例数据为样本,采用事件研究法对这些跨国并购事件的短期绩效进行了测算,并基于测算结果对影响企业跨国并购绩效的制度因素进行了回归分析。研究结果显示:大多数企业通过跨国并购获得了一定的超常收益,总体上呈现出良好的并购绩效;而在影响并购绩效的制度因素方面,东道国的经济自由化程度与并购绩效显著正相关,文化距离、主并企业有无跨国并购经验对并购绩效的影响并不显著。     

股票市场对中国企业海外并购认可度的实证研究

近年来越来越多的中国企业进行了海外并购,对中国企业的海外并购褒贬不一,从投资者的角度看,证券市场对中国企业的海外并购持什么态度?本文通过经典的CAPM模型估算出并购前后公司股票能否获得超额收益率,进而分析市场(投资者)对中国企业海外并购绩效的反应。实证的数据表明,中国企业参与海外并购基本无法得到市场的认可,在并购发生时,这些股票表现低迷,与并购前比较,其超额收益为负。在文章最后,提出了一些作者这一问题的看法,以及对企业海外并购的建议。     

页岩气资源开发的经济性评价

天然气在世界能源消费占有重要地位,页岩气开发已经成为世界热点,也是我国能源企业寻求海外优质资产的重点之一,合理的经济评价是保证海外页岩气资产收购成功的关键因素。选用合理的模型计算了页岩气产量曲线,建立了基于页岩气田开发流程的经济评价方法,绘制了基于产量与价格的内部收益率图版,为海外页岩气项目开发经济性评价提供了参考与借鉴。     

中国企业海外并购的产业视角

近年来,国内上市公司并购海外公司案例数量逐年增多。本文首先介绍目前中国企业海外并购的一系列特征,并在此基础上,从家电产业、装备工业、能源产业这三个具有代表性的产业出发,以产业视角分析我国企业海外并购的动机。最后通过思考得出自己的观点:中国产业结构的升级使中国企业海外并购具有一定的必然性;国际产业转移的新趋势提供中国企业海外并购的时机及产业发展程度不同,海外收购模式也各不相同。     

中国企业海外并购的文化整合问题研究

本文首先就中国企业目前海外投资的现状和海外并购的现状作出简要陈述,并提出并购中的文化整合问题,然后重点对中国企业海外并购的两个典型案例(TCL并购阿尔卡特、联想并购IBMPC业务)进行分析,找出他们失败和成功的原因,最后提出了一些文化整合的建议。     

从PCT申请和三方专利指标评价中国海外专利申请实力

目前中国的本国人发明专利申请量和授权量同时位居世界首位，成为名副其实的专利生产大国。但中国向海外申请专利的水平和实力还比较薄弱。从反映国家（地区）国际专利申请实力的PCT申请和三方专利这两个指标看，在绝对数量和规模上我国已进入国际前列，但在结构和强度上与主要专利强国还存在较大差距。我国政府将PCT申请量纳入规划文件后，除了推动和激励国内企业积极向海外提交专利申请，还要注意监测PCT申请进入国家阶段的状况，并为企业的海外专利布局提供必要帮助。     

中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例

欧美国家经济持续低迷,中国企业在海外并购方面获得难得的机遇。并购过程中必然要面临诸多不确定因素,财务风险因其特殊性不容忽视。企业并购一般可以分为筹备、执行和整合等三个阶段,每个阶段都存在一定的财务风险。筹备阶段对财务风险规避的成效如何,往往直接影响并购的成败。基于中国平安收购欧洲富通集团失败案例的分析,中国企业在海外并购的筹备阶段面临的目标企业价值评估等多种财务风险,企业应采取有针对性的应对策略。     

政府关系质量对企业创新绩效的影响研究

为促使企业利用政府资源提升竞争力,立足于中国市场经济大环境,建立政府关系质量对创新绩效的关系模型,探索企业资源获取在其中作用。应用SPSS软件和逐步多元回归法对问卷收集的数据进行研究分析表明,关系质量的三个纬度（互动频率、持久性、公平性）分别正向影响创新绩效,资源获取在关系质量对创新绩效的影响中发挥了中介作用。     

中美贸易摩擦与我国企业外债融资成本

本文利用 2010 年 1 月至 2020 年 6 月我国企业外债数据和中美贸易摩擦相关数据，实证分析了中美贸易摩擦对我国企业外债融资成本的影响机制。研究发现，中美贸易摩擦会显著增加我国企业外债的发行利率，但对外债的额度和期限均不存在显著性影响。中美贸易摩擦发生后，我国企业外债的发行利率约增加 1.276%。在进行安慰剂检验、以及考虑发债企业信用评级、贸易摩擦影响的时滞性、中美加征关税税额等因素的影响下，该结论仍然成立。进一步研究发现，中美贸易摩擦会通过避险情绪、汇率波动和关税成本等渠道影响我国企业外债融资成本。最后，文章就中美贸易摩擦下完善外债风险管理、降低企业跨境融资成本提出政策建议。     

金融危机背景下我国企业海外并购的策略和建议

金融危机对世界经济产生了深远的影响,为中国企业海外并购提供了巨大的机遇。本文旨在金融危机这一背景下,通过对中国企业海外并购的阐述,提出基本的策略和建议。     

出版企业境外投资的国别风险分析与应对--以F出版公司收购美国P公司为例

近年来,我国不少出版企业开始将境外市场纳入自身发展版图,境外投资成为出版企业国际化经营的重要手段。如何科学分析国别风险,合理防控风险,是我国出版企业需要面对的重要课题。本文以F出版公司收购美国P公司为例,分析并购发生前后美国的政治、经济和文化等方面的风险变化情况,梳理F出版公司的应对举措,为我国出版企业管控境外投资风险提出建议。     

中国高校专利技术转化问题、影响因素及对策

专利技术转化是高校科技活动最重要的内容.然而当前中国高校专利转化工作却不尽如意,耗费大量科研资金获得的专利技术处于闲置或无效状态,直接影响中国技术创新与进步.高校专利技术转化运行效率偏低,目前提高高校专利技术转化系统效率的研究零散且重复,缺乏深入的论证与展开,故需要寻求新视角探寻更加科学有效的方法.通过总结影响因素,为提高中国高校专利转化效率提供新思路.