试论我国上市公司股权融资偏好

当前我国上市公司存在显著的股权融资偏好现象,股权融资是上市公司资产增长的最主要来源。本文在分析我国企业偏好股权融资原因的基础上,提出了偏好股权融资的影响及其对策,进而提出大力发展债券市场,努力实现股票全流通的政策建议。     

上市公司股权融资偏好分析

一、我国企业偏好股权融资的原因 1、股权融资的低成本是促使企业对其强烈偏好的最直接也是最主要的原因 企业在选择外部融资方式时首要考虑的因素就是成本,低成末的融资方式具有更大的吸引力.下面我们就来分别考察一下我国上市公司的股权及债务融资成本:(1)股权融资成本.     

浅析我国上市公司的股权融资偏好

股权融资是我国上市公司的主要融资方式之一.由于股权融资成本偏低、证券市场制度及政策不完善等原因,我国上市公司普遍偏好股权融资.股权融资的偏好造成了资金使用率低下、企业经营业绩不佳等不良后果.本文列举了我国上市公司股权融资存在的问题,分析了存在这些问题的原因,并提出了改善我国上市公司股权融资的对策及建议.     

中国上市公司融资结构的实证分析

由于历史发展和体制上的原因,在我国,银行主导型的融资体系给企业带来了一个从单纯政策性借款融资向内源融资和外源融资相结合的资本结构转变的机会,而其后市场公司型的融资体系使得外部股权融资又上升到值得重视的地位。同时,由于长期以来对企业债的重视程度不够和法律制度的不健全,我国公司债券市场发展还不充分。目前我国大部分上市公司的资本结构还是存在严重的不平衡。本文采用Logit模型,先找出了影响上市公司融资结构的基本因素,然后分别检验这些因素对公司融资模式的具体影响。实证检验结果表明,我国上市公司内部留存收益占所融资金比例较高,而且越是基本面好的公司就越倾向于留存较多的净利润作为资金供给的内部来源。我国上市公司直接融资主要源于外部股权融资,债券融资所占比例极少,而间接融资主要来源于银行贷款。虽然公司的外部股权融资意愿较强,但其融资程度主要受到融资能力和政策规定的限制。我国上市公司债券融资规模偏小。     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,存在强烈的股权融资偏好.这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响.本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响.     

我国上市公司融资结构治理效应弱化的体制症结

股权融资与债权融资的治理效应,以及股权融资的内部控制与外部控制之间都具有互补性,因此,将企业股权融资的内部控制与外部控制,以及债权融资的硬约束与股票融资的投票权有机的结合起来,形成一个相对合理的融资结构对提高公司治理效率是不可缺少的。目前我国融资结构的治理效应并没有有效发挥出来,我国上市公司股权融资和债权融资的代理成本都较高,上市公司融资结构的治理效应处于弱化状态,本文就我国上市公司融资结构中存在的体制症结进行了探讨。     

宏观冲击、融资约束与公司资本结构动态调整

本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现,在资金供给方面,信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动,对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明,宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性:融资约束紧的企业,资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约;融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识,政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。     

试论我国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论及融资理论出发,论述了西方发达国家上市公司的融资顺序是先选择内部融资,然后选择债务融资,最后才选择股权融资.而与此相反,我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征.在分析了我国上市公司股权融资偏好的原因后,本文提出了相关建议.     

大股东股权质押、股权性质与盈余管理方式

外部监管环境的变化影响公司盈余管理成本及操控手段的选择,文章采用2009-2013年间大股东股权质押的上市公司样本,检验了在股权质押的特定情形下上市公司真实性盈余管理与应计性盈余管理的替代效应。研究发现,大股东股权质押债务融资引入了质权人这一外部治理角色,强化了对上市公司的外部监督,抑制上市公司的“应计性盈余”操控行为,使其盈余管理方式向更加隐蔽的真实性盈余管理转变。     

上市公司筹资偏好分析

本文主要探讨了上市公司融资偏好，特别针对中国的特殊情况加以分析。文章首先回顾了企业融资的方式，之后比较了以美国、日本为例的发达国家、亚洲主要发展中国家和中国融资结构的区别，发现中国上市公司偏好股权融资。最后，本文试图说明中国上市公司偏好股权融资的原因．归结起来可分为三类：融资方式自身原因、上市公司内部原因以及外部市场原因。     

WTO关于知识产权保护的法律制度

为了给中国入世后创造一个良好的法律环境，我们应该深入研究TRIPS协定的有关规定，使我国尽快地建立起与WTO全面接轨的知识产权保护的法律制度。     

中国企业网络经济的发展模式

网络经济的实质是利用互联网技术促进经济和社会的发展。从经济学的角度考察 ,网上交易可以大幅度地降低经济活动成本 ,还具有价格发现功能和风险规避功能。适应时代的要求 ,我国企业发展网络经济 ,就必须在交易模式、分工制度、组织制度、流通制度、金融服务制度等方面进行创新 ,逐步形成有中国特色的网络经济新模式     

中国股市长记忆性的实证分析

股票市场收益率的长记忆特征对于系统非线性结构的确定以及市场有效性的研究具有重要的意义。针对上海和深圳的日收益序列，采用非线性R／S方法来检验收益序列的长记忆特征，并用ARFIMA模型对收益率序列的长记忆性做了进一步判断，根据分段分析的结果，得出中国股市渐进趋于有效的结论。     

票据诈骗罪的犯罪构成

票据诈骗罪构成的客体是复杂客体，既侵害了公私财产的所有权，又妨碍了金融票据的正常流通和使用，侵犯了国家对金融票据的管理制度。客观方面表现为非法占有为目的，采用以作废、无效票据等非法票据骗取公私财物数额较大的行为。关于本罪客观方面主要论述了五种行为：明知是伪造、变造的汇票、本票、支票的；签发空头支票或与其预留印签不符的支票，骗取财物的；汇票、本票的出票人签发无资金保征的汇票、本票或者在出票时作虚假记载，骗取财物的。该罪的成立对犯罪主体没有特别要求，后于一般主体，包括自然人和单位。主观方面，分析了行为人直接故意和非法占有他人财物的目的。     

国外关键部门识别研究综述

关键部门识别的方法主要有传统方法、虚拟消去法。关键部门识别方法的特点是投入产出模型的运用。传统方法和虚拟消去法都缺乏一种完整的增长框架，动态模型能够克服此缺点，但是动态模型的数据收集和参数估计将是一个巨大的工程。在实际应用中，传统方法中的Rasmussen法和虚拟消去法应用普遍。     

企业财务筹资风险的预测与控制

在市场经济条件下企业财务风险加大，特别是筹资风险更大，因此，应加强企业财务风险管理，规避筹资风险，加强预测和控制，以使企业财务康稳健运营。     

初探组织治理结构的选择——兼论我国农业经济组织形式的选择

如果我们从交易治理的统一性和多样性角度去理解组织治理结构,就可以把组织治理的优化选择问题归结到约束条件下交易治理与交易类型匹配的问题上去。一种组织治理替代另一种组织治理的合理性就在于新的组织治理能够节约交易成本。在探究新制度经济学组织治理结构选择理论的基础之上,我们对我国农业经济组织形式的选择做了初步的分析,并得出结论:农户是当前最佳的农业直接生产组织;但是,随着非农化进程的不断推进,农业经济组织应该多样化。     

织里童装中小企业自主创新能力的提高

近几年来织里童装企业得到了迅速的发展,但产业层次不高,规模企业偏少,中小企业自主创新能力有限。因此就中小企业在自主创新中存在的问题进行了阐述,并提出了相关对策。     

永安市旅游产业发展的对策思考

永安市旅游业发展较快,但存在诸多问题,井受到周边县域旅游业发展挑战。本文在分析问题的基础上,就永安市旅游产业集群的战略指导思想、管理体制的建立、品牌的打造等战略问题,进行深入探讨并提出相应对策建议。     

我国生态化视角下的FDI环境效应研究

文章在表征污染物排放量与外资企业投资额以及内资企业投资额之间关系的函数基础上,建立以工业二氧化硫排放量为因变量,以三资工业企业总资产和内资工业企业总资产为自变量的协方差回归方程。实证结果显示:外商直接投资对我国生产环境产生了明显的负面效应。通过对中国东、中、西部地区的进一步研究发现,就外商直接投资对三大地区生态环境的负面影响程度而言,东部地区最为明显,其次是中部和西部。