我国风险投资业发展的现状及问题

1985年9月，国务院批准成立了我国第一家风险投资公司－“中国新技术创业投资公司”，标志着我国风险投资业技风险投资和科技信用社纷纷成立，投资能力也有了较快增长，90年代中期前后，一批海外基金和风险投资公司开始进入中国，为中国风险投资业注入了新的资金，并带来西方模式的管理与规范运作，与此同时，国内一些投资银行，信托投资公司等金融机构也纷纷开设风险投资部，涉足刚刚兴起的风险投资业，这表明中国风险投资业开始进入了试探性发展阶段。     

发展上海风险投资业

一、基本情况随着高新技术产业和创新型小企业的迅速发展,近年来风险投资基金在我国有了较快的发展。从全国范围看,目前国内已出现近百家风险投资公司,资金总量达到100亿元左右,已投放的风险投资资金约有3亿美元,其中2亿美元来自国外。各地政府都很重视当地风险投资的发展,据悉,我国目前已有北京、上海、广东、天津、山西、陕西等20多个省市成立了地方风险投资公司。同时,一些高科技公司,如:四通、联想、清华同方、上实等也都独自或联合设立了风险投资公司。从上海看,目前风险投资领域总体呈现出良好的发展态势。据不完全统计,目前上海市风险投资资金总额约20亿元,其中政府型资本约占75%,企业集团约25%,海外资本占5%左右,初步形成了以政府投资为主导、企业资本和海外资本探索进入的多元化投资格局。上海创业投资公司、上海     

我国外商风险投资法律制度的缺陷与完善

在我国风险投资市场发展的起步阶段和初创阶段，国外风险资本是我国风险资本的重要供给主体。鼓励和引导外资参与我国风险投资事业，尤其是由中外双方具有实力的投资公司共同组建中外风险投资基金，不仅有利于拓展风险资本的供给渠道，增加我国风险投资的有效供给，而且有利于引进国外先进的风险投资经营理念和管理经验，对加快培养我国风险投资人才和促进风险投资的发展都会起到积极的推动作用。     

风险投资与风险企业的有效机制

本文第一部分探讨了基本规则 ,即智本与资本一体化的制度安排。指出了具有锁定风险、放大收益效果的鼓励技术人员的激励机制和鼓励风险投资的动力机制。在此基础上探讨了风险投资商与风险企业之间的委托—代理风险的治理问题。第二部分探讨了风险投资的社会机制。主要提出了以先行“通风机制”来发展风险投资的观点 ,主张引导投资者将经营重心移向资本经营。第三部分探讨了风险投资体系中的政府角色。主要观点是 ,在风险投资的初级阶段 ,政府应提供引导性风险资金 ,从而政府成为投资主体。在风险投资体系中 ,政府应以资本运作为主 ,而不应以企业运作为主。     

风险投资在中国的发展现状与前景

本文概述了我国风险投资发展现状及存在的问题：“官办官营”是中国风险资本运作体制的致命缺陷；融资渠道窄且资金利用率不高；缺乏高素质的风险投资家；风险投资公司的管理水平不高；资本退出渠道门槛较高；风险投资行业区域发展不平衡。分析展望了中国风险投资未来前景：政府发挥作用的方式将发生改变；养老基金和社会保险资金有望进入风险投资...     

一月经贸大事记

民营资本参与创业投资 １１月２９日，浙江省首家民间高科技风险投资公司──万向创业投资股份有限公司在杭州挂牌。由万向集团公司为主发起并联合浙江省、杭州市、萧山市各级政府以及浙江东方通讯集团有限公司、创业资本管理公司（美国）、欧洲能动有限公司（英国）等九家单位共同参股组建的万向创业投资公司，先期注册资本３亿元，银行配额资本６亿元，其中，万向集团公司因注资２亿元而居控股地位，各级政府委托注资比例占到１３．３４％，从而使万向创业投资公司真正成为以民营资本为主体，并由政府引导、扶持并参与的浙江省规模最大的…     

风险投资及风险投资机构的地位

风险投资是一种投资行为，更是一种金融与高科技密切结合的运作机制。1946年，美国哈佛大学经济学教授劳瑞尔特在波士顿创建了名为“美国研究与发展”(ARD，American Research and Development Corporation)的风险投资公司，拉开了现代风险投资业的序幕。70年代以来，随着高技术产业的发展，风险投资趋于活跃并不断发展，它以全新的运作方式和富有成效的创新业绩，作为高科技与资本市场的联结桥梁，成为美国等发达国家高科技和经济发展的重要动力，并在新兴工业化国家和一些发展中国家陆续形成，日益普及。     

国内风险投资公司的风险评估方法

一是国家资本主导下的行政干预的风险。风险投资是纯粹的市场行为，过多的政府干预，会使风险投资公司的投资方向、投资决策和投资管理操作失误，造成投资失败和资金浪费。二是风险投资公司负责人的道德风险。三是风险投资从业人员的素质风险。四是投资结构多元化的风险。五是投资后的管理风险。在美国，风险投资公司将大约一半的工作时间用于所投资企业的管理。而目前我国的风险投资方式是，一家总人数约30人的风险投资公司，直接投资和管理约20家以上的风险企业，这就存在风险控制缺陷。以风险投资公司的人力数量和素质，根本无法发现和应付风险投资中的各种风险，难以做到实时监控，对风险发生的预防和控制明显存在滞后性。六是退出渠道不畅的风险。     

风险投资公司的风险控制问题研究

由于前期快速而质量低劣的互联网投资让风险投资公司大跌颜面,投资家在面对新的投资和交易的时候比从前更加谨慎。可以说,风险投资重新又回归了理性。风险投资不但需要有科学的资本运营和资本管理体系,而且需要有严格的风险控制体系。一般认为,风险投资更多的是一门艺术而不是科学,但控制和降低风险就是尽量使这一艺术向科学靠拢的过程。通过对风险投资的风险进行分析,我们了解到,有些风险是客观存在的,不以风险投资公司的意志为转移,属于系统性风险,只能通过变通的方法予以回避,如外部环境带来的风险。有些风险,如风险投资公司自身运作过程中的风险,属于非系统性风险,是可以通过适当的方法和技术来控制的,从而在风险搏击中实现高收益。     

我国创业资本IPO方式的证券市场环境制约

风险投资从风险企业退出是创业资本实现增值的方式,这一步成功与否关系到整个投资过程的成败。我国目前的风险资本主要靠分红、技术转让等方式收回资本,无法获得高额收益,不敢投资于风险较高的项目,也无法起到风险资本的示范作用。由于产权交易成本太高和监管滞后,风险资本通过兼并收购等产权交易成功退出的路子在我国很难行通：而作为风险资本退出机制之一的公开上市退出在我国也受到证券市场发展水平的制约。中国新技术创业投资公司走向多元化和倒闭的一个重要原因是缺乏上市渠道和其他退出方式使大量投资无法收回,这也是我国当前许…     

发展辽宁风险投资业的几点建议

风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本 ,它是资本、技术与管理相结合的创新金融工具 ,也是高新技术产业的主要资金来源 ,其最基本的特点是“双高”,即高风险、高回报。一、当前我省发展风险投资业的有利条件1 .投资主体日趋成熟 ,具备了建立风险投资机构的条件。全省有以居民储蓄存款为主体闲散资金 ,众多的金融机构 ,证券公司、保险公司、上市公司和国有投资公司以及省市两级政府将为风险资金的来源提供保证。有一批专业的投资公司、投资机构、高新技术创业中心基本具备了操作风险投资项…     

中国风险资本来源分析及多元化实现路径

中国创业风险投资近年来发展迅速,取得了实质性进展。然而,与美国、欧洲等发达国家和地区相比,中国风险资本来源与结构仍存在较大差距,主要体现在养老金、银行和保险公司的资金比重太小,以及民间资本、境外资金、公司风险投资发挥作用有限。该文据此提出了我国风险资本来源多元化的重要实现路径,即从充分发挥政府引导基金的杠杆效应、利用＂外资模式＂引进境外风险资本、促进社保基金及商业银行等金融机构开展风险投资业务、鼓励大公司开展风险投资业务这四个方面展开。     

建立创新的风险投资体系

风险投资即风险资本权益投资（equityinvestment），是指利用风险资本开发新产品、新行业，将最新科学成就、创新理念等创造性事业创建新公司的投资，它是一种在可以接受的“风险———收益”结构内进行投资。虽然近几年我国风险投资公司的迅速发展，对加快科技成果的研究、开发、转化、应用起到了一定作用，加快了国民经济的发展速度，但我国的风险投资体系仍存在着许多问题。１．风险投资企业数量较少、规模小、资金不足，没有形成产业规模；２．风险资本来源单一、社会化程度不够，参与风险投资的投资者与投资机构较少；３．风险投资主体…     

政府引导基金的成长之路

什么是政府引导基金？ 所谓政府引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以盈利为目的，以股权或债权等方式投资或资助于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业或新兴产业和地区经济发展的专项资金。     

风险投资——民营企业的高新技术探险

<正> 在"科教兴国"基本国策的指导下,把科技创新与高新技术风险投资有机的结合起来,成了地方政府部门的一项主要任务,许多地方相继成立了高新技术风险投资公司。如上海创业投资公司,深圳创业投资公司,中关村创业投资公司。这些创业投资公司都有一个共同特点,主要出资方为政府部门,或多或少均带有一些政府部门的行政管理色彩。因此,我国目前的高新技术风险投资还不是完全市场化的高新技术风险投资。真正市场化的高新技术风     

地方政府如何推动创业风险投资业的发展

风险投资作为科技创新的一种重要工具和发展的“助推器”，其近年来的发展也越来越受到国家和各地方政府的高度重视。2005年十部委联合颁布了《创业投资企业管理暂行办法》；2006年国务院颁布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020）》，明确指出我国应建立和完善创业风险投资机制。从上世纪90年代初至今的十多年的时间里，我国的创业风险投资业得到了长足的发展，主要表现在创业风险投资机构数量持续增加，资本总量快速增长（截至2005年．我国的创业风险投资机构达到319家；管理的资本额度达到631亿元）：金融机构资金增速加快：高新技术产业成为主要投向．行业分布相对稳定，退出机制逐渐成熟。     

对发展我国风险投资若干问题的思考

随着全球逐步进入以科技为主导的知识经济时代，科技产业特别是高科技产业正在全球范围内以前所未有的速度迅速发展，并带来世界经济的革命性变革。而作为高科技事业发展的“助推器”－风险投资则日益受到各国政府的重视。我国早在1985年3月中共中央就作出了《关于科学技术体制改革的决定》，《决定》指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持”。同年9月国务院正式批准成立了我国第一家专营风险投资业的全国性金融机构－中国新技术创业投资公司。我国风险投资业经过这十几年的发展，在加速科技成果转化和高技术产业化，促进经济发展等方面发挥了重要作用。但我国的风险投资仍处在起步阶段，存在着不少问题。本拟就发展我国风险投资若干问题作一浅析。     

日本风险资本的制度变迁

风险资本是多个契约的连结,是一项复杂的制度。要使风险资本能够顺利、有效运行,风险投资公司必须取得资金,因而必然要和富有的家庭和个人、企业、政府及各类金融机构,甚至国外经济主体取得联系,这涉及到募集的方式、风险投资公司内部激励与约束问题风险资本要适时、准确地进入风险企业并适度发挥作用,又必然使风险投资公司与风险企业之间发生联系,     

发展风险投资的税收政策

风险投资由风险资本、风险投资公司和风险企业三部分组成,它是智力和资本的组合。风险投资是知识经济的重要支持体系,而利用税收刺激风险投资的发展,美国等发达国家亦积累了丰富的经验,对我国具有一定的借鉴意义。     

我国发展风险投资业制度环境的对策分析

风险投资业在国外已有10多年的发展历史，积累了丰富的运用经验，形成了健全的运作机制，但在我国却仍是一个刚刚开始起步发展的新生事物。本从政府作用界定、法律法规、社会中介服务系统、风险主体构建、风险资本退出机制等五个方面，就我国发展风险投资业的制度环境进行了分析，并提出了一系列政策性建议。