主权外债与财政风险--兼析广西政府主权外债之现状

布坎南有个理论,就是作为一个政府,都有一种追求最大预算的冲动,这种冲动必然会直接或间接地破坏政府收支预算的平衡,从而导致财政上出现"缺口".为了弥补这个"缺口",通过增加税种、提高税率或增大货币发行量等也可能是有效的解决办法.但在经济基础脆弱或经济低速增长,需要大力发展经济,刺激需求增长的环境下,这些办法一般不宜.而通过举债来筹措资金,借以弥补财政这个"缺口",就极有可能成为政府决策者的选择.然而,举债往往带来一个后果,就是当债务量积累到或超过一定的程度规模后,就必然会产生政府债务危机,出现财政风险,甚至有可能引起财政危机.财政作为满足政府履行其必要职能活动而从事的一种收支行为,其出现的风险是政府直接承担的风险.这种风险是指财政面临支付危机的可能性,集中表现为赤宁以及债务的膨胀.当这种膨胀超过一定经济和社会的承受能力时,就必将演变为财政危机,并由此可能引发整个经济、政治的危机以及社会动荡.所以,财政风险作为政府承担总风险的最后关口,对经济的发展与社会的稳定起着决定性的作用.     

规避与化解我国地方政府债务风险

过去国家明确禁止地方政府借债的“规则”现在已被普遍借债这一“潜规则”所替代。我国地方政府债务呈现规模过度膨胀、负债日益隐性化、债务追究机制不健全等特点。地方债务问题面临严重的财政、金融、政治、社会隐患风险,有可能会危及中国经济的安全。我们应当保持高度警觉,提高财政透明度,严格预算管理;完善地方政府债务管理;强化地方政府债务的金融控制;完善立法机关对地方预算的监督和地方政府的行政管理,化解债务风险,促进经济又好又快发展。     

地方政府债务的双重效应与风险控制初探

地方政府债务具有正效应和负效应。近两年为减少国际金融危机给地方经济发展带来的影响,地方政府普遍加大举债力度来增加投资以保经济增长、保就业和社会稳定,这也造成地方政府债务居高不下且仍有扩大之势,地方政府债务风险不断攀高。为警惕地方债务风险转化为债务危机,本文从发展视觉在诠释债务的双重效应后,阐释我国地方政府债务发展特点与趋势,提出控制地方财政风险的具体对策。     

防范和化解乡镇财政风险

财政风险是指财政支付危机的可能性，集中表现为赤字和债务的膨胀超过地区或国家的经济承受能力所造成的财政危机。目前，我国乡镇财政普遍困难已是不争的事实，尤其是中西部地区更为如此。面对乡镇财政负债过重、财政风险日益加剧的窘境，防范和化解乡镇财政风险已成为当前亟待解决的重大课题。[编按]     

双周聚焦·政策速递

国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》，赋予地方政府依法适度举债融资权限，加快建立规范的地方政府举债融资机制，同时坚决制止地方政府违法违规举债 《意见》强调，要全面贯彻落实党的十八大、十八届三中全会精神，按照“疏堵结合、分清责任、规范管理、防范风险、稳步推进”的原则，建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制。一是加快建立规范的地方政府举债融资机制。赋予地方政府依法适度举债权限，允许地方政府发行政府债券规范举债；推广使用政府与社会资本合作模式，鼓励社会资本参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营；剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。二是对地方政府债务实行规模控制和预算管理。地方政府举债不得突破批准的限额，债务限额由国务院确定并报全国人大或其常委会批准；地方政府在限额内举借的债务，只能用于公益性资本支出和适度归还存量债务，不得用于经常性支出；把债务收支分门别类纳入全口径预算管理。三是控制和化解地方政府性债务风险。建立地方政府性债务风险预警机制，列入风险预警范围的债务高风险地区，要逐步降低风险。地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则。各级政府要制定应急处置预案，建立责任追究机制。地方政府出现偿债困难时，要通过控制项目规模、压缩公用经费、处置存量资产等方式，多渠道筹集资金偿还债务。建立债务风险应急处置和责任追究机制。建立对违法违规融资和违规使用政府债务资金的惩罚机制。四是完善配套制度，完善债务报告和公开制度；建立考核问责机制，把政府性债务作为一个硬指标纳入政绩考核；强化债权人约束，?     

基于博弈论的减税减费作用于地方债务风险的机制研究

减税降费措施在我国落地实施的十几年中已经取得了显著的成效。然而,在减税降费的实践中,也暴露出了一些问题。在社会经济面临下行风险时,地方政府面临着税率降低、“免、抵、退”税情况增多等导致短期财政收入下降的风险。由于政府存在财政支出刚性,收支缺口增加,地方政府一边面对上涨的赤字,一边又在扩大用于提振经济发展、填补收支缺口等的债务规模。这样一来,地方政府债务规模占财政收入的比率会上升。偿债能力减弱、债务规模增加,债务危机风险提高。目前,我国部分地区债务率已达新高,需要及时采取预防措施。因此,要了解减税降费的作用机制。本文以博弈论视角构建模型,推导了减税减费作用于地方债务风险的机制,并提出了对策建议。     

地方政府债务问题之管见

几年来,地方经济建设过程中的资金缺口呈上升趋降,虽然现行预算法规定地方政府不得举债,但地方政府往往通过其他方式来借债,如通过政府机构控制的企业举债等。这些债务虽然名义上不属于政府的债务,但在某些条件下极有可能转变为政府负担。因此,正确看待各种形式的政府债务以及对地方政府债务的现状、成因、影响作一分析,将有助于制定切实有效的措施来处理现存的政府债务,并寻找有效的地方政府债务管理办法。本文拟对此问题进行一些探讨,以期对有关部门决策有所借鉴。 一、地方政府债务形成的原因分析 地方政府债务形成的原因主要有…     

基于国际视角的地方政府债务管理体系构建研究

文章剖析了国外地方政府债务管理做法和经验,阐述了我国构建地方政府债务管理体系应该首先设计与自身财政体制相适应的债务管理制度,进而管理举债权限、方式和规模,实行预算约束,明确举债用途,加强债务监管,建立风险预警机制和偿债准备金制度,最后要完善资本市场,规范财政管理体制。     

浅谈地方政府性债务风险及对策

为推动城市建设、社会事业和民生事业的快速发展,应对亚洲和国际金融危机冲击,地方政府积极筹集资金、举债融资,在一定程度上保障了经济和社会的稳步发展。但因举债较集中且规模日益增大,相应的管理模式和管理制度又不尽完善,地方政府性债务形成了许多潜在风险。本文以分析地方政府性债务存在的风险与现状为出发点,提出了防范及规避地方政府性债务风险的对策。     

地方政府举债必然导致过度负债吗?--以美国为例

地方政府举债可能会带来风险。如果没有合适的财政规则来约束地方政府的过度支出行为,地方政府可能会因过度举债而破产。阿根廷和巴西的地方债务危机就印证了这点。因此,有必要制定和实施一种类似于欧盟《马斯特里赫特条约》(简称《马约》)的财政制度,从制度上防止地方政府的过度支出行为。根据《马约》的规定,欧盟各成员国赤字率不超过3%,政府债务率不超过60%。不过,由于《马约》实施时期较短,目前不宜过早评价它对欧盟成员国的财政约束效果。相比而言,美国地方政府举债历史悠久,而且绝大多数州实施了平衡预算规则,下文将考察美国州政府预…     

政府主权外债风险探析

随着政府主权外债规模的迅速扩大,外债风险已经成为影响财政安全的重要因素,本文主要说明政府主权外债主要有哪些潜在风险,从而为其制定风险管理战略提供理论依据.     

基于经济阈值效应的地方政府举债压力弹性研究

地区所处经济阶段差异会使地方政府行为激励产生异质性,进而影响地区举债压力弹性。从经济阈值效应的独特视角,探究不同经济门槛区间压力波动引起的地方政府举债行为变化,利用举债压力弹性解释地方政府债务规模扩张成因。基于我国283个地级市数据,构建门槛面板模型对理论假设进行经验检验。研究发现:从低到高的经济阈值区间下地方政府举债压力弹性翻倍增长,尤其是在第三经济阈值区间,举债规模扩张呈现加速度特征;财政压力对地方政府举债的刺激作用,只有在第三经济阈值区间才会得以释放;“土地财政”的存在强化了地方政府举债对压力变化的敏感度,并助推了地方政府举债压力的弹性波动。经济处于发达阶段的地方政府的举债压力敏感度,显著高于处于欠发达阶段的地方政府,因此,高水平的城市举债压力弹性及其潜在的债务风险应成为下一步关注的焦点。     

为难的地方

4万亿、5万亿……一直到了7万亿．地方债的数字几个月来迅速攀升。大规模的投资自然带来了地方政府居高不下的举债。“4万亿刺激计划”让地方政府过足了“有钱人”的瘾．而这种透支未来政府信用的行动．随之而来的就是财政风险。高达7万亿甚至更多的地方债务有可能会拖垮中国经济刚刚复苏的脚步。这一警示红灯也引起了决策层的注意．甚至有专家称．地方债将成为中国的“次贷危机”。     

评IMF主权债重组的新思路

国际货币基金组织新上任的第一副总裁安妮·克鲁格于2001年11月发表了长篇讲演,勾画了基金组织正在探讨之中的对付主权债危机的新思路.这个新思路的特别之处在于,所有遭遇外债或主权债危机的政府在获得国际资助或进行债务重组之前首先进入一种"破产"状态;这种正式的"破产"程序启动后,危机中的主权政府的海内外资产便处于冻结状态,其解冻情况根据债务重组的进程而确定.克鲁格认为,这种新方式有助于推动债务危机的快速解决,既能避免危机恶化,促使像阿根廷一类的国家免受为世人瞩目的社会动荡和政局风波,又能避免传统解决办法中的道德风险问题,促使新兴市场国和国际投资界更加重视经济发展和债务问题的可持续性.     

美国防治地方财政危机的实践与启示--以宾夕法尼亚州为例

美国是一个市场经济制度比较完善而且财政经济实力强大的联邦制国家,各级政府、特别是州政府在防范地方财政危机方面有一整套严格的制度和法规。近年来,受前一轮泡沫经济破灭等因素影响,一些州和州以下地方政府预算风险剧增,危机频发。本文将以宾夕法尼亚州为例,在介绍美国州级     

巧理债务规避地方政府主权外债风险

政府主权外债可有效缓解地方建设资金不足的"瓶颈"制约,更好的促进地方经济发展,但不断增长的外债规模和较长的债务期限也增加了地方政府的债务风险.在当前国际资本市场汇率和利率波动较大的国际环境下,地方政府如何规避主权外债的利率和汇率风险现实而又紧迫.本文仅就利用金融衍生品规避政府主权外债风险进行探讨.     

逆周期财政政策能够控制政府债务风险吗?——理论变迁与经验数据分析

文章基于经济理论变迁,梳理了近代以来西方预算平衡与政府债务理论变迁的主要趋势,探讨了古典经济学年度预算平衡理论与凯恩斯财政革命后的周期预算平衡理论,及其对政府债务风险管理的影响。在此基础上,文章使用跨国面板数据实证分析了发展中国家财政周期选择对政府债务风险的影响,研究发现采取逆周期财政政策的国家能够更好地约束债务风险,该实证结果在不同债务警戒标准下均保持稳健。当前,为了有效约束财政风险,我国应避免进入顺周期财政陷阱,建立可控债务风险的逆周期财政调控机制。     

我国地方政府债务问题分析北大核心CSSCISSCI

自金融危机爆发以来,我国实行宽松的货币政策和财政政策,使地方政府融资规模迅速扩大。当前,我国地方政府债务的总体规模已相当庞大,而且呈现不断膨胀的态势,成为宏观经济运行中的一个突出问题。地方政府债务形成的原因是多方面的,它严重影响了我国经济的可持续发展,甚至威胁到我国经济安全和社会稳定。因此,必须采取有效的措施来控制地方政府债务风险,从短期看可通过资产证券化和引进民间资本等方式拓宽融资渠道来缓解地方政府债务风险问题;从长期看则必须从体制入手,理顺中央政府与地方政府的关系,建立事权财权相匹配的财政制度;完善人大监督体系,规范地方政府行为;完善政绩考核机制,遏制地方政府投资冲动等。     

我国地方政府债务问题分析

自金融危机爆发以来,我国实行宽松的货币政策和财政政策,使地方政府融资规模迅速扩大。当前,我国地方政府债务的总体规模已相当庞大,而且呈现不断膨胀的态势,成为宏观经济运行中的一个突出问题。地方政府债务形成的原因是多方面的,它严重影响了我国经济的可持续发展,甚至威胁到我国经济安全和社会稳定。因此,必须采取有效的措施来控制地方政府债务风险,从短期看可通过资产证券化和引进民间资本等方式拓宽融资渠道来缓解地方政府债务风险问题;从长期看则必须从体制入手,理顺中央政府与地方政府的关系,建立事权财权相匹配的财政制度;完善人大监督体系,规范地方政府行为;完善政绩考核机制,遏制地方政府投资冲动等。     

地方政府融资平台改革探讨

商业银行对地方政府融资平台的贷款余额已达71万亿。以地方政府负债中85％来源于银行信贷来粗略计算,当前地方政府负债余额已超83万亿。决策层目前正紧急遏制地方政府非理性融资冲动,而政府债务违约风险或已出现。本文对地方政府融资平台举债现状进行分析,并提出对为来改革的一点看法。