我国实施股票期权的若干法律问题及其对策

经理人股票期权计划(ESO)是现代企业经营管理中对于经营者重要的激励手段之一，它可以有效地降低企业在经营过程中的道德风险，并将经营者和所有者的利益有机地结合在一起。毫无疑问，在我国国有企业推进改革、建立现代企业制度的今天，实行相应的经理人股票期权计划对于建立和完善对经营者的长效激励机制具有重要的现实意义。然而，由于我国法律体系建设的相对滞后，现行的《公司法》、《证券法》中的某些条款对于经理人股票期权计划的实施构成现实的法律障碍。本文对经理人股票期权计划实施过程中可能遇到的相关法律问题进行了简要分析，并提出“预置期权方案”和“虚拟期权方案”两种符合现行法律规定的方案设计。最后，对于如何进一步完善我国股票期权实施的环境和条件。本文从法律、税务、会计制度、企业内部管理等方面提出了建议。     

企业外包活动中寻找最优与次优承包商的博弈分析

企业业务外包已成为企业增强竞争力的有效方式之一。随着全球化的进行，各种类型企业都纷纷开展企业业务外包活动，但是外包活动中施包方面临着寻找最优承包商与次优承包商的问题，同时，这两种承包商企业也有可能出现道德风险。本文基于博弈论分析方法，建立了企业业务外包中寻找最优承包商与次优承包商的搜寻匹配模型及相关道德风险模型，通过对该模型的混合策略均衡分析和无限次重复博弈分析，得出一些均衡分析结果，并提出相关的建议。     

道德风险与企业债务融资方式分析

企业债券与银行贷款是企业债务融资的主要方式，企业举债融入资金以后可能发生道德风险行为，损害债权人的利益，债权人的监督能够降低或消除企业的道德风险，银行比分散的债券投资者能够更有效地监督企业。本文通过一个模型说明，道德风险小的企业债券融资较容易，而道德风险高的企业难以在债券市场上融资，只能依靠银行贷款，通过银行的监督来减小或消除道德风险，然后利用这个模型，并结合中国的实际情况，对中国企业的债务融资决策进行了分析。     

信贷业务中客户经理的道德风险研究

银行信贷业务中道德风险成为主要经营风险之一，防范信贷业务道德风险已成为当务之急。本文分析了信贷业务中各个环节客户经理道德风险的具体表现形式，并提出相关的风险防范建议。     

社会医疗保险机构对医方道德风险的防范与控制

如何防范和控制道德风险，是医疗保险制度改革需要解决的重要课题之一。文章分析了社会医疗保险中的道德风险成因．提出了医疗保险机构对医方道德风险的防范措施。     

浅议商业银行道德风险的成因

本文从银行道德风险的概念入手,明确了我国银行长期存在着道德风险问题,分析指出组织结构不合理、缺乏竞争的金融市场、不健全的法律框架与监管机构等是导致我国银行道德风险的具体因素,并进一步明确了我国治理银行道德风险的必要性。     

道德风险与创业板制度建设探析

创业板能为创业企业提供融资平台，对于创业企业的发展和多层次资本市场的建设具有极为重要的意义。但创业板上市门槛较低，企业规模小，出现道德风险的可能性较高。为了促进创业板健康发展，必须通过强化信息披露、创新保荐制度等制度建设来防范可能出现的道德风险。     

中国企业所面临的市场信任危机

中国企业出现的因产品和服务质量问题导致的信任危机事件存在道德风险。这里所指的道德不仅仅是狭义的道德伦理问题，更主要的是指广义的“奖惩不一”的“道德风险”下的行为。     

产生企业经理道德风险的经济学思考

文章用现代经济学理论解释企业经理人员道德风险产生的主要原因，即：主体利益不一致、信息不对称、现实的不确定性及不完全合约等，试图为经理人员道德风险行为的降低提供若干思路与参考。     

关系、道德风险与经理人有效激励

本文主要从经理人道德风险的视角分析了公司治理中的关系与经理人有效激励。经理人既可能有私下隐藏企业收益的道德风险,又可能有偷懒的道德风险。本文的分析表明:第一,在存在经理人私下隐藏企业收益的道德风险的情况下,经理人薪酬合约中与企业绩效挂钩的奖金部分(分成比例)随关系强度的增加而减小。第二,在存在经理人偷懒的道德风险的情况下,当关系强度小于某个临界值时,经理人薪酬合约中与企业绩效挂钩的奖金部分(分成比例)不随关系强度的变化而变化;当关系强度大于某个临界值时,经理人薪酬合约中与企业绩效挂钩的奖金部分(分成比例)随关系强度的增大而增大。第三,在存在经理人双重道德风险的情况下,经理人薪酬合约中与企业绩效挂钩的奖金部分(分成比例)随关系强度的增大而减小。我们首先需要弄清楚企业所有者所面临的经理人道德风险主要是什么类型的,然后才能设计具有针对性的经理人薪酬合约。     

声誉能解决医疗保险的“双刃剑”难题吗？——来自实验的证据

医疗保险虽然有利于提高医疗卫生服务的可及性和公平性，但也滋生了严重的道德风险问题。文章基于医疗服务的信任品属性，利用实验方法刻画了商业保险和社会保险两种保险形式，并通过对比私人信息和公开信息探究了加强声誉建设对解决医疗保险“双刃剑”难题的作用。实验结果表明，首先，商业保险和社会保险均会导致医患双方的道德风险问题，且商业保险更严重。其次，声誉加强有利于缓解保险的道德风险，其作用机制在不同保险条件下有所不同。在商业保险条件下，声誉通过弥补患者的信息劣势，加大了对医生欺骗行为的约束；而在社会保险条件下，声誉在提振患者对市场的初始信心的同时，降低了患者因保险依赖而盲目交易的可能性。最后，综合医疗市场的经济效益和社会效益来看，公开信息商业保险和公开信息社会保险是两种相对高效的政策组合。     

中国网贷市场平台触雷和恶性退出原因与机制研究——透析平台运营中的道德风险

本文从理论分析、实证检验和案例分析三个维度,创新地将经营状况与道德风险放到一个系统中来研究中国网贷市场平台触雷和恶性退出的原因和机制。研究发现,国内网贷市场平台以民营资本为主,公司治理结构简单,经营时间不长,借款期限短且利率高,监管环境不严。但经营状况不是其水土不服的主因。平台无论触雷还是恶性退出,其原因均有超过50%是道德风险。具体而言,触雷来自经营状况的解释率为40%,而恶性退出来自经营状况的解释率则有26%。经营时间越长的平台,触雷和恶性退出的概率越小。银行存管降低了平台触雷概率,而恶性退出概率上升的理由不是恶性退出平台之前银行存管造假,就是之后有钱不还。国资背景的平台有助于降低触雷概率;而出资人身份(风投)、高管人数、标的利率和债权转让有道德风险倾向的指标对触雷无影响,反而对恶性退出有助推作用。可见,触雷中的道德风险仅来自其过程,而恶性退出过程不仅自身道德风险更大,而且还受之前经营中道德风险倾向的影响。该风险的存在不仅是对网贷市场的践踏,而且会殃及到其他普惠金融的稳健发展。这种劣币驱逐良币的现象如果不加以根治,将严重降低小微企业通过健康的普惠金融市场自救的可能性。     

新农合道德风险与逆选择及其规避研究

道德风险和逆选择并不是医疗保险中特有的现象,它们在任何商业保险和社会保险中都存在,但在医疗保险中更为严重。在新农合中,由于农民有自愿投保的选择权而保险机构却没有拒保权,面对的又是处于艰难生存环境的农村卫生机构,其道德风险和逆选择现象要严重得多,如果不能处理好新农合中道德风险和逆选择问题,将可能导致新农合的市场萎缩与效率的下降。本文就是在研究新农合中逆选择与道德风险生成机理的基础上,提出一些规避措施,为新农合的长期可持续发展奠定微观制度基础。     

股票期权激励陷阱研究

理论上讲我国实施股票期权可以有效解决经理人长期激励不足和经营者道德风险问题,也有利于上市公司降低委托成本,吸引并稳定人才.但由于我国股票市场不完善及股东与管理者的信息不对称等问题的存在,股票期权激励机制在我国的运用效果欠佳,从而产生了激励陷阱.文章通过对股权激励陷阱表现形式及形成原因的分析,提出了规避此类陷阱的具体措施.     

信息不对称与债券担保——基于中国债券市场的检验

担保是解决债券市场上信息不对称的有效机制。逆向选择理论强调担保能够缓解事前信息不对称;道德风险理论则强调担保有助于解决事后信息不对称。两种理论对于债务人风险程度与采取担保的可能性、担保与债务利率之间的关系给出不同的预测。文章以2008-2015年间中国债券市场的实际数据为样本对以上两类理论进行实证检验。在解决可能存在的内生性问题后,研究发现,债券发行人风险越高,越有可能采取担保;在控制其它因素的情况下,相较于同一债券信用评级的无担保债券,担保债券具有较高的发行利差。研究结果表明道德风险理论能够很好地解释我国债券发行人的担保行为。     

城市商业银行异地扩张发展模式风险与法律对策

近年来,我国城市商业银行异地扩张活动异常活跃,但风险也相伴而生。异地扩张发展模式下,城市商业银行面临的风险主要根源于管理链条的增长,以及关于外埠城市市场状况的信息不对称,增加了操作风险和道德风险的发生几率。对此,应采取完善相关立法,加强监管,有效控制操作风险;完善城市商业银行的有限责任制度及公司治理等,有效控制城市商业银行扩张发展模式下的风险。     

股票市场的信用基础

股票是信用制度创造的联合资本,是一种信用关系。股票市场的特殊性,决定了它的不确定性和信息不对称更为严重,道德风险更为突出,因而信用更为重要。信用是维持股票市场正常运行的基础,没有信用就没有股票市场。当前我国股市最突出的问题当属信用缺失,出路就在于重建股市信用秩序,形成市场自身的信用基础。     

Tax Deductions for Losses and Equilibrium in Competitive Insurance Markets

This paper examines how tax deductions related to uninsured personal losses may be Pareto-improving if there are inefficiencies in insurance markets in the context of adverse selection by including individuals with different risk types. In the absence of moral hazard, we provide a positive view of loss deduction policies by showing that they more easily reach a separating equilibrium than does the free market in the Rothschild and Stiglitz equilibrium concept.     

我国私募基金的风险及防范

我国私募基金面临着法律与政策风险、经营风险、道德风险、市场风险等,投资者的利益受到严重威胁。应采取明确私募基金法律地位、强化对私募基金的监管、培养成熟理性的投资者、适时推出股指期货等措施加以防范。     

Cross product subsidization in the health insurance market with managed care: A model and issues

One theory of insurance markets suggests that entering insurers expect incumbent insurers to react to the entry of new products, offering a combination of products where, breaking even, one makes positive economic profits and the other makes a loss. This theory is extended to include moral hazard, in which the magnitude of the loss depends on insurance coverage, and a stylized model of managed care. With moral hazard, cross-subsidization is still predicted. In contrast to prior results, the coverage for the highest risk individuals will vary with the portion of high-risk individuals in the market. The inclusion of managed care as a signaling instrument does not disrupt cross-product subsidization. These theoretical predictions are discussed in light of the absence of empirical support to date and in light of other factors that might limit or enhance an insurer's ability to subsidize across products.