众筹产品创新性对融资绩效的影响研究

基于京东众筹平台上的众筹项目及其产品数据,通过计量经济学中多元回归的方法,探究项目产品本身与筹集金额间的关系。从产品的外观创新性、功能创新性、销售创新性三个因素方面论证项目的创新性是否有助于显示项目质量,探讨了众筹产品创新性对融资绩效的影响。研究证明众筹产品的融资绩效受到创新度层面的影响,且创新力度显著影响筹资金额;产品创新机能影响消费者选择众筹项目行动偏好,对消费者投资起激励作用。     

基于全过程视角的创意产品众筹影响因素研究

众筹已经成为许多小微创意企业重要的融资渠道。就众筹的全过程而言，分为众筹和筹后两个阶段，不少研究对影响创意众筹融资成功的因素进行了研究，但基本都是仅仅关注众筹阶段。然而，在众筹实践中，获得众筹资金但延期交付产品甚至最终不能交付产品的情况并不鲜见。鉴于此，文章在已有研究基础上，从项目发起人道德风险的视角，研究筹后阶段影响产品交付的因素，并利用京东众筹平台的科技类产品众筹数据，运用logistics二元回归模型进行了实证研究。研究发现，就创意众筹的全过程而言，融资目标、融资比例对众筹成功有正面影响，而出资者人数、互动话题数量、发起人累计发起次数对众筹成功有负向影响。     

基于互联网的众筹商业模式分析及其发展

众筹即用预购的形式向网络上的大众筹集项目资金的模式,为筹资者提供产品或服务研发生产所必需的资金支持,并进一步为项目开拓市场渠道或潜力。文章首先对现今与众筹相关的研究成果进行了分类梳理,对众筹的商业模式做出简要总结并对如今我国众筹的发展现状做出描述,最后对众筹这一商业模式在我国的发展提出了建议。     

盘点众筹最火的6个领域

1公益.公益众筹可能是众筹领域中参与人数最多的领域了。公益众筹作为一个单独的分类,还是众筹的主要模式之一。大多数众筹项目要求发起者向支持者提供一定的回报,公益众筹的回报多是明信片、活动纪念徽章、照片等意义大于实际的回馈。2科技得益于智能硬件市场和概念的火爆,科技领域成为了众筹最受欢迎的领域之一。科技领域的众筹大多是产品众筹,其次是科技创业项目众筹。     

社交媒体上的公益众筹筹款率影响因素研究

文章运用爬虫工具,将"新浪微公益"平台上的917个公益众筹项目作为研究对象,探究影响项目筹款率的因素。研究结果显示:不同项目类型,不同救助对象的项目之间的筹款率存在差异,但具有不同发起人资质的项目筹款率之间不存在显著差异;此外,项目的转发次数正向影响筹款率,目标金额和筹款筹资期限负向影响筹款率。     

创业者自信程度与融资表现:来自众筹的经验证据

基于京东众筹的微观数据,研究创业者自信程度对融资表现的影响,并通过创业经验调节、创业者类别异质性分析探讨不同众筹创业者的自信倾向和比较心理,结果发现:众筹创业者自信程度与融资表现呈倒U型曲线关系;在创业经验调节下的创业者心理认知更为有限理性;相较于中小企业创业者,“草根”创业者过度悲观的心理导致了更低的超额融资效率和投资人参与度。进一步研究发现,在适度范围内随着创业者自信程度的增大,其对于融资表现的促进作用不断增强,验证了已有结论及指标的适用性。研究对于响应国家“双创”政策、加深投资人对各类众筹创业者心理认知的了解、提升创业者在疫情后特殊时期的融资表现具有一定意义。     

基于众筹视角的互联网金融创新模式实证研究

本文将众筹这一新兴融资模式与中国互联网金融发展现状结合起来,探讨国内规模最大的众筹网站——点名时间上的所有202个众筹项目,在统计分析总结的基础上,通过回归分析深入探讨造成国内众筹项目成败的一些关键因素,这将有助于帮助国内从业者和政策制定者进一步明确众筹行业在国内的独有特点、发展的阻力和动力来源,以弥补相关研究的不足。     

依托产权市场开展股权众筹服务中小企业拓宽融资渠道

去年两会上，国务院总理李克强在政府工作报告中提出要开展股权众筹融资试点，为中小企业融资服务。国务院也多次下发文件支持互联网金融发展，引导和鼓励众筹融资平台规范发展，开展小额股权众筹融资试点，为开展股权众筹给予政策支持。据不完全统计，截至2014年底，全国已有32家股权众筹平台开展小额股权众筹融资试点，筹资总额约在15亿元以上，增强了众筹对大众创新创业的服务能力。     

我国股权众筹市场的PEST分析及对策研究

随着互联网、移动互联网、通讯等技术的进步与发展,以股权众筹为基础的新型融资模式逐步兴起,在吸引众多投资者和融资企业加入的同时,也不断涌现出很多问题。文章通过利用PEST模型对现今股权众筹模式发展情况进行深入分析,提出其在政治、经济、社会和技术环境方面现存问题,并提出加强对股权众筹监管、完善股权众筹退出机制、加强投资者保护、强化项目发起人知识产权保护等建议,以期促进股权众筹行业发展。     

众筹:风险边缘的造梦者

正众筹模式为草根创业者开辟了新的投资渠道,而法律与监管的空白也让每一个梦想游走在风险边缘。从3月4日尹立志在微信朋友圈发起"众筹买房"项目到现在,报名的人数已经超过200人,其运作的这个名为"众筹家园"的项目位于河北省沧州市政府正在推广的中捷高新产业园区。这是国内首例众筹买房项目。微信是众筹的主要渠道,申请人递交申请表、通过审核后,交纳100元订金即可     

股权众筹的现实基础及监管路径构想

股权众筹中,融资方与投资方的信息不对称程度高,融资方欺诈行为成本低,易引发"道德败坏行为"。为兼顾金融创新与金融风险,可以将"监管沙盒"应用于股权众筹,并逐步制定适当的信息披露要求、强化股权众筹平台信息交流功能、构建股权众筹投资者保护制度。     

消费者参与地标农产品众筹影响因素分析

农产品销售问题是一直存在的,此前就有学者提出并研究将农产品销售和众筹营销相结合,利用众筹这一有效的融资手段解决农户资金和农产品销售问题,特别对贫困地区的农户增加收益是有利的。本文针对地标农产品,研究消费者参与地标农产品众筹意愿的影响因素。提出影响参与意愿的研究模型,通过问卷调查收集相关的数据。通过信度、效度等分析验证了量表及模型的可靠性。并从消费者创新、时间偏好以及品牌知名度这三个影响参与众筹意愿的因素方面提出应对建议,以提高消费者参与众筹的意愿。     

The social support returns to college education in China: Evidence from online medical crowdfunding

Attaining a college education bestows advantages in the labor market, but it is undetermined whether a college education could also benefit those in need of assistance. Using a unique dataset from a large online medical crowdfunding platform based in China, this paper investigates the social support returns to college education. Our study finds that patients attaining college education would raise 88.1% more funds through medical crowdfunding. A variety of identification strategies suggest that the relationship is causal. By examining the potential mechanism, we conclude that college-educated patients have more detailed narratives and have more school-related social connections who are willing to verify and distribute the campaigns, attracting more supporters and ultimately raising more funds.     

投资者利益保护与新兴市场证券发行管制

本文构建了一个模型,说明在一个非有效程度比较高的证券市场中,公司可以通过发行新股融资侵占外部公众投资者的利益。此时,证券发行的门坎管制和规模限制对保护投资者利益是必要和有效的;如果事后的投资者利益的法律保护等监管制度的有效性弱, 证券发行管制就更有必要,以此来限制经营能力较差的公司为NPV<0的项目融资。对融资和投资分离的研究还表明,限制上市公司融资规模可以减少管理层基于自我利益的过度融资和低效投资。随着投资者保护的法律制度完善和执行有效,信息披露规范,加上机构投资者力量壮大,市场评价能力增强,可以放松证券发行事前的门坎限制和融资规模限制,逐步实现证券发行市场化。     

中国-澳大利亚制成品贸易的实证研究

中澳正在进行的关于建立自由贸易区的磋商引起了各方的关注。初级产品存在较强的互补性已成为共识,但双方在制成品上的贸易强度、互补程度等各个方面需要作一个全面的分析。本文在国际贸易标准分类的基础上,利用贸易强度指数、互补性指数、产业内贸易指数对双方的制成品进行了较全面的分析。结果显示:双方制成品贸易较密切,存在相当大程度的互补性,自由贸易区建立后有一定的发展空间。不过,双方的产业内贸易还需进一步提升合作层次。     

A screening perspective on experimental zones

Experimentation, or, setting experimental zones, is essential to many countries' economic success, especially China. Traditional explanations suggest that setting experimental zones is for loss-control or resistance-minimization. In this paper, we provide an alternative rationale that emphasizes the “screening effect” of experimental zones: when proposals—whose qualities are unknown to the central government (principal)—are proposed by informed local officials (agents), providing support gradually over time rather than all at once reduces the local governments' incentives to propose low-quality projects, resulting in a higher proportion of high-quality projects in equilibrium. The main tradeoff facing the central government is between better screening and delayed implementation of good projects. We show that when the central government is more patient, or good projects exhibit a larger positive externality, the reform speed, measured by initial support level, decreases while the reform scale, measured by the number of approved projects, increases. As the negative consequence of bad projects becomes higher, however, both reform speed and scale decrease, implying a steady but stagnant reform. By contrast, in a benchmark case without information asymmetry between the central and local governments, the optimal initial support is either minimal or full and does not depend on the externality.     

地方政府融资平台贷款的形成原因分析

地方政府融资平台是我国特定历史条件下的产物,从1984年十二届三中全会通过《改革经济体制的决定》,拓宽重大基础设施建设项目的投融资渠道成为迫切需要,始于1994年的分税制改革将地方税与国家税分开收支管理,进一步加大了地方政府在"事权"与"财权"上的不匹配,为应对美国"次贷危机"影响,地方政府融资平台开始了大规模、实质性的探索实践。从地方政府融资平台的融资结构看,银行借款无疑是最重要的来源,由于地方政府融资平台债务余额不断膨胀且运作机制不够规范,地方财政的偿债风险日益加大。因此,梳理出地方政府融资平台贷款的成因对构建健康的基础设施领域投融资渠道、规范地方政府的负债行为具有重要的现实意义。本文主要是通过对地方政府融资平台的产生背景和发展脉络入手,找出地方政府融资平台贷款形成的原因。     

Motivation of Chinese commercial banks to issue green bonds: Financing costs or regulatory arbitrage?

This paper analyzes the reasons for the rapid increase in the scale of green bonds issued by Chinese commercial banks in recent years from the perspective of financing costs and regulatory arbitrage. Our empirical results show that the financing cost mechanism cannot explain this increase since the financing costs of green bonds are not lower than those of non-green financial bonds. Furthermore, commercial banks with low asset liquidity engage in regulatory arbitrage to take advantage of the convenience of green bond financing permission to supplement their liquidity. Our results imply that the regulatory arbitrage mechanism is a very important motivation for commercial banks to issue green bonds. To reduce this motivation and ensure the healthy and sustainable development of the green bond market, green ratings of projects should be linked with financing costs as a way to form a positive feedback incentivizing mechanism for green project financers.     

Infrastructure in South Africa: Who is to finance and who is to pay?

Against the backdrop of shifting views on the role of government in the provision of infrastructure, this paper distinguishes between the payment for and financing of the South African Government's infrastructure investment programme. The paper argues for a clear distinction between loan financing by the government for macroeconomic considerations and the benchmark approach to the financing of infrastructural projects. It presents a classification system that enables a systematic mapping of all prospective projects, with reference to considerations of efficiency and equity, and uses this system to question the government's financing strategy and identify alternatives. The Gautrain Rapid Rail project is used as a case study to demonstrate these alternatives.     

基于搜索大数据的产业需求预测研究

提出引入网络搜索数据指标的动态计量模型研究国际入境旅游需求问题。实证研究数据为面板数据,时间范围为2004年1月至2012年12月,游客来源地为21个中国旅游主要客源国,研究模型为静态及动态GMM模型。研究结果表明,客源地国民生产总值对入境中国旅游起到正相关作用,国民生产越高,入境中国数越多,客源地与人民币汇率与入境数成负相关关系,即汇率越高,入境中国数越少,客源地对中国景区的搜索指数与入境数成正相关关系,搜索指数越高,入境数越高。总之,实证结果表明,客源地GDP、与人民币对入境中国旅游影响显著,与此同时,本入纳入模型的新变量搜索指数对入境中国旅游同样作用显著,因此,在互联网时代,为了提高入境中国旅游人数,除了要关注传播经济指标外,还必须高度关注网络信息建设、信息反馈,因为网络关注度也是一个重要的影响因素。