行为金融：理论、模型与实践

行为金融理论是自二十世纪八十年代兴起的金融学说,近年来其影响日渐扩大,已经对现代金融理论提出了强有力的挑战。目前这一学说是西方国家金融研究和实践的前沿领域,同时也是热门领域。本文在综合国外研究成果的基础上,着重从其决策理论基础、主要模型以及有效投资等三个方面对该理论进行了详细而深入的论介,最后对其未来的发展方向和研究重点提出自己的看法。     

国内外行为金融的应用研究综述

行为金融理论不断发展的同时,其应用也越来越广,综现国内外对行为金融的应用研究,主要集中在对金融市场上异常现象的解释、投资策略研究,此外与博弈论的结合研究也逐步涉入与发展;研究领域包括证券市场、金融衍生市场、银行信贷市场与一般的金融投资市场等;研究对象主要集中证券市场中的有限理性个体、群体行为及非有效市场.文章拟就行为金融在国内外的应用研究作一系统性梳理,并加以评述以探讨其进一步的研究方向.     

理性与非理性：投资者行为偏差分析

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域，它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。本文重点分析了投资者行为偏差及其在中国证券市场的应用，并对行为投资策略作了简要介绍，为金融市场研究提供了一个新的视角。     

国内外行为金融的应用研究综述

行为金融理论不断发展的同时,其应用也越来越广,综观国内外对行为金融的应用研究,主要集中在对金融市场上异常现象的解释、投资策略研究,此外与博弈论的结合研究也逐步涉入与发展;研究领域包括证券市场、金融衍生市场、银行信贷市场与一般的金融投资市场等;研究对象主要集中证券市场中的有限理性个体、群体行为及非有效市场。文章拟就行为金融在国内外的应用研究作一系统性梳理,并加以评述以探讨其进一步的研究方向。     

动量和反转投资策略理论研究

本文分析了EMH和行为金融理论指导下不同的投资策略,重点对基于反应不足和反应过度的动量和反转投资策略的国内外相关研究状况进行了描述。     

证券市场过度反应行为与封闭式基金价值效应的实证分析

本文首先解释了过度反应的定义和内涵，指出投资者对近期市场信息过分重视是导致过度反应的直接原因，同时透过前期收益学说、风险学说、规模学说、询报价效应学说以及行为金融学等视角对过度反应现象加以分析，对我国封闭式基金市场的价值效应做了相应的实证检验。本文最后提出了针对基金市场的投资策略，同时给管理层提出了相关的政策建议。     

商品期货金融化的利弊分析

文章对商品期货金融化的利弊进行了多角度的分析.商品期货金融化在丰富投资策略、扩展投资领域方面发挥了积极作用.然而,价格波动性增加给期货市场与期货交易所的健康发展造成了负面影响,使套期保值变得更加复杂,期货市场参与者倾向于降低套期保值的业务活动.     

行为组合理论与中国股市发展

作为行为经济学的重要分支,行为金融学自20世纪中期以来得到了前所未有的发展,成为金融学研究中的最受关注的前沿领域之一。有限理性是行为金融研究的基本假设,它比现代金融理论的完全理性假设更符合金融市场的现实情况。基于这一点,行为金融研究能够解释很大一部分现代金融理论所不能解释的市场“异常”现象,并为许多早已行之有效的投资策略提供理论基础。在     

金融科技、企业金融投资动机与“脱实向虚”问题——基于中国企业微观数据的实证证据

金融发展是企业进行资产配置所考虑的核心因素。近年来，金融科技发展对金融市场以及金融服务业务的供给方式产生了巨大冲击，这势必会对企业金融投资选择带来影响。文章以中国企业微观数据为研究对象，基于企业金融投资动机视角，分析金融科技发展对企业金融投资的影响。研究发现，中国企业进行金融投资的主要动机是利润追逐，而非预防性储备，金融科技发展会加剧投机性逐利动机，促使企业偏好金融投资活动，加剧了“脱实向虚”问题，该核心结论在进行一系列稳健性和内生性检验之后依然成立。进一步的研究表明，金融科技发展对企业金融投资活动的正效应在小规模企业、民营企业样本中更大更显著，而且金融科技发展对风险承担水平更高企业的金融投资行为促进作用越大，企业金融投资的投机性逐利动机被再次验证。此外，检验影响机制后发现，金融科技发展通过改善金融投资收益增强了企业的投机性逐利动机，进而加剧了企业金融化问题。本研究从金融创新角度挖掘企业金融投资行为的驱动因素以及相关治理措施，深入分析金融科技发展对企业金融投资的影响，有助于厘清并验证中国企业金融投资行为的动机，进一步梳理中国金融科技创新的发展问题与治理逻辑，为政府合理引导金融科技发展、...     

行为金融与散户的投资初探

在中国这个处于新兴和转轨的股票市场中,散户的数量占了股市投资者的大部分,因此,当其对股市的判断达成一致并且采取同样的投资行为的时候,将直接决定大市的走势,而行为金融发现散户的投资心理和投资行为中存在着诸多的非理性因素。将人类心理与行为纳入金融的研究框架,利用行为金融理论分析大众投资者(即散户投资者)投资心理,研究散户投资策略,无论是对机构投资者还是理性散户的投资决策,都具有重大的意义。     

行为金融学的风险管理理论研究

本文对行为金融的风险管理理论与投资决策模型进行了研究,提出了行为金融的风险度量方法在本质上与标准金融的风险测量VaR方法一致,并指出了行为金融学的投资决策模型并不与标准金融理论的模型相对立.     

金融约束、代理成本假说与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据

金融约束对企业投资行为的影响日益受到重视,众多的研究者将其归结于信贷和资本市场内在的不完全.但是对于存在二元产权结构上市公司体系的转型经济体而言,还需考虑企业的预算软约束和较为严重的代理成本问题.文章结合宏观层面的分析,从企业异质产权结构导致的预算软约、金融约束差异和代理成本理论的分析视角,对我国上市公司投资行为的影响机制进行综合解释,并以1373家上市公司的数据为样本,采用面板数据的分析对我国上市公司的投资行为特征进行分析.文章发现两类企业在融资约束上存在显著差异,尽管金融约束对投资有着明显的影响,但是由于我国资本市场发展的特殊性,经典"投资一现金流敏感度假说"的研究范式缺少上市公司数据的支持.实证表明,我国上市公司的投资行为受预算软约束条件下的委托代理问题和金融约束因素共同影响.这对理解我国上市公司的投资行为特征提供了一种新的思路.     

大学生金融投资现状及影响因素分析——以西南大学为例

本文在对西南大学学生投资金融产品情况进行问卷调查的基础上,通过建立logistic数据模型,分析了大学生金融投资的基本情况与影响金融投资行为的因素,进而对大学生金融投资行为的方向提出了相关建议,以期增强大学生的金融投资意识,在保证安全性和流动性的前提下适度参与金融市场。     

传统金融学与行为金融学的理论分歧

传统金融学是一种比较理论化的金融学,传统金融学最显著的特点是将"有效市场假说"作为解决市场金融问题的关键。在解释金融问题时,传统金融学往往会将市场条件看作是一种理想化的条件,在此基础上利用各种数学公式对金融投资问题进行解释,但市场是变幻莫测的,理想的市场条件往往与实际不符。与传统金融学不同的是,行为金融学不仅具有科学的实践基础,还将心理学运用到金融投资领域。文章通过对传统金融学和行为金融学进行分析,比较两者的理论分歧,希望能够为金融学研究提供有益借鉴。     

我国互联网金融控股公司风险防范问题研究

近年来,随着互联网的大力推动,我国金融领域快速发展,越来越多的互联网公司或科技公司不断涉足金融领域,给传统的金融市场以及金融控股公司的运行模式带来了新变化.互联网金融控股公司在实现金融惠民的同时也引发了市场对其潜在不当行为与风险传递的担忧.本文以蚂蚁金服为例,对我国互联网金融控股公司发展现状、主要风险进行分析,并对风险防范及监管构建提出几点建议.     

行为金融理论述评

本文介绍了行为金融理论产生的客观基础和理论渊源,详述了行为金融理论取得的主要成就,并对行为金融理论的现状、前景以及与标准金融的关系进行了简要评价.     

科技条件下的金融监管问题探析

金融在新时代下与科技的结合已是当今21世纪金融领域发展的一个重要风向标。其在互联网大环境下的动态支付、移动支付、云平台融资等方面,正悄悄地改变并重塑起所有人在金融领域的相关投资理财等行为,同时也正在不断地更新着新的金融领域的发展模式。而相对于金融领域的监管来说,怎样做到能够和新时代下的金融领域发展模式相适应,如何能够精准掌握金融领域的新的崛起和国家层次的经济发展,这关系到新的金融领域的崛起是否能有效地推进国家层次的经济发展,同时对于相关国外的金融领域的监管问题,我国应积极吸取国外经验,逐歩构建起我国自己的一套金融方面的科技监管框架,逐步运用相关科技方法来对金融领域进行有效的监管。     

浅谈金融投资风险控制

随着当前社会经济的进步,我国金融市场发展极为迅速。从现实角度出发各领域建设规模的持续扩增,对资金需求量也进一步提高,这便使得金融投资行为更加频繁,相应投资者理财活动参与热情度更高。金融投资很大程度上促进了我国国民经济的全面发展,但与此同时对于投资者而言,其在投资获取利益回报的过程其投资收益与投资风险是并存的,因此注重对金融投资风险做好针对性的控制方案设定便显得极为必要。     

家庭金融研究综述——基于资产配置视角

家庭金融是金融学研究中的一个重要领域,二十多年来取得了重大进展,论文旨在从资产配置视角对这个领域的状况和发展做一个简要综述.论文首先概述了我国城镇居民家庭市场参与和投资分散化现状.其次,基于资产配置视角简述了家庭金融决策研究的基本框架.再次,从投资机会、生命周期、背景风险、社会保障、财富效应和社会资本等几个方面,介绍了资产配置视角下家庭金融研究的主要进展,最后对家庭金融研究的未来发展做了展望.     

企业金融投资风险与防范浅析

在金融投资方面,企业难免要面对一定的风险。本文通过详细介绍金融投资风险概念、投资目的等,分析金融投资存在的投资风险,并且针对几种不同类型的风险,提出相对应的解决方案,以及投资的风险防范策略,从而减少投资风险的发生。