当前宏观经济与股票市场运行的关系

目前中国股票市场波动剧烈,主要是前些时候股票指数点位很高,通常意义上的平均市盈率达60倍左右,一些学者们认为股市泡沫成分较多,投机气氛过重,影响到实际投资发展,从而引起广泛争论和政府有关部门的关注,同时,通常意义上的通货膨胀先先指标（M2／GDP）开始上行,更引发出一些学者对可能的通货膨胀的忧虑,提出适当紧缩货币的呼声,促使货币当局实际上采取了偏紧的货币政策操作,而近来股票市场由于受到多种因素的影响,快速大幅下跌,最低时平均市盈率降至45倍左右,市场投资者倍感茫然,不同观点的争论更是不决于耳,特别是对于基本面上宏观经济表现与股票市场运行的关系有着不同的理解。     

人民币汇率波动下股票市场的研究

货币汇率的波动体现了货币在国际中的购买力,反映了一个国家的经济发展状况;而股市作为国家经济发展状况最直观的表现形式,能够非常敏锐地反映出实体经济的渺小变化。总的来说,汇率和股票市场两者关系十分密切,汇率的变动就会引发股票市场的众多连锁反应。文章通过研究人民币汇率波动下,股票市场的变化,发现两者之间的关系,进而充分利用货币、股改等多方面的政策,加强对股票市场风险控制,从而产生一定的现实意义。     

资产价格波动差异:由股市与房价观察

我国股票市场和住宅市场的市盈率与货币幻觉代理变量通货膨胀率、名义利率呈现明显的反向关系,即在高通胀时,市场被低估;在低通胀时,市场被高估。通货膨胀通过货币幻觉,影响资产估值高低。股市的市盈率波动幅度远大于住宅市场,股票价格波动主要来自估值倍数变化;而住宅的估值倍数波动小,房价波动更多地受到了估值倍数与租金变化的综合影响。     

股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析

本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之闻的动态关系进行了实证研究和深入分析.研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;在波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应,而外汇市场对股票市场只存在对称的波动溢出效应,利差的变化对股票市场和外汇市场都不存在波动溢出效应;与国内相关研究结论不同的是,我们没有发现股价与汇率之间存在长期均衡关系.     

基于合成指数的河南省小麦行业景气分析

河南省是我国小麦产量最大的省份,在保证全国粮食安全方面起着至关重要的作用,了解小麦行业景气度及周期波动十分必要。文章通过计算河南省小麦行业的先行合成指数和一致合成指数来研究河南省小麦行业的景气状况及周期波动。结果表明2003～2016年经历了4个景气循环,每个周期为3～4年,并预测2017～2019年的景气趋势是先上升后下降的。最后结合实际的经济形势分析景气合成指数并提出建议。     

中国股票市场波动率分解及长期趋势研究

Campbell等（2001）为实证研究市场的长期趋势特征提出了市场波动率分解模型，其特点是将波动率按成因进行分解并且该分解不依赖于β系数。采用该模型，本文将我国股票市场1991至2004年的波动率实证分解为市场波动率、行业波动率和公司波动率。研究了我国股票市场三种波动率的长期变化趋势。与美国市场相比（美国市场1962至1997年间市场和行业波动率保持稳定而公司波动率增长了一倍），本文的实证结果表明：我国市场1991至2004年间市场、行业和公司波动率均存在显著的下降趋势；表现出了与国际市场不同的趋势特点；随着时间的推进，我国股票市场在不断成熟、市场效率不断提高。进一步的研究表明，1998年后我国股票市场中市场波动率最大。公司波动率略小，而行业波动率则远小于前两者。本文的研究结论将为政策制定者和投资组合风险管理者提供宏观借鉴，我国投资风险管理的战略重点首先应对冲市场风险，其次分散公司风险。     

关于新疆企业景气的数据挖掘分析

企业景气调查已经成为监测宏观经济发展趋势和企业生产经营状况的重要手段之一，对企业景气数据的有效分析将对宏观经济运行的整体判断和预测未来经济发展提供有效的支持。在大量的数据面前，如何利用数据挖掘技术对企业景气数据进行整理、初步分析是当前新疆企业景气研究的一个新方向。本文利用数据挖掘的关联规则方法验证企业景气数据的有效性，并用K—L方法分析了新疆企业景气的波动情况，给出了与新疆GDP发展的同步性指标，利用回归模型建立了基于同步性指标的新疆GDP发展速度与景气关系模型。     

收益波动与随机冲击的非对称性影响：中国与美国股票市场的对比

通过讨论股票收益与随机;中击之间的关系,对中国股票市场和美国股票市场进行了对比研究。研究中使用了中国上海和深圳股票市场1990年12月31日至2005年12月30日的两市A股算术平均周指,以及美国股票市场1973年1月2日至2004年月12月30日的标准普尔500周指。在进行经验研究的过程中,分别使用了线性GARCH模型和GJR—GARCH模型计量股票收益的条件波动——即模型中的条件方差。研究发现,中国股票市场自1990年——1995年波动剧烈,之后波动趋于平缓,而美国股票市场在研究期间内收益波动一直处于一定范围内。同时还发现,美国股票市场的随机冲击对股票收益产生非对称性影响,即负冲击使股票收益产生的波动大于正冲击。而在中国股票市场却找不到相似的证据。鉴于对中国股票市场收益波动的研究结果,在剔除1996年以前的数据之后又进行了扩展研究,但是似然比率检验结果表明,正冲击对股票收益的影响还要略强于负冲击。     

货币供应量与股票市场价格波动的相互影响研究——基于我国股票市场的实证

2008年以来,我国货币供应量基本呈稳步增长趋势。与此相比,我国股票市场则起伏不定、上下波动。基于货币供应量与股票市场价格波动之间是否存在相互影响关系的研究,本文选取我国2008年1月至2015年5月上证综合指数(SP)和货币供应量(M0、M1、M2)的时间序列数据,通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验,实证分析了货币供应量和股票市场价格之间的关系。研究表明,货币供应量与股票价格指数之间不存在长期均衡关系,但各层次货币供应量能对股票价格波动产生影响。反之,股票价格波动会导致M1发生变动,但对M0和M2的变化不存在解释作用。     

基于信息结构视角的网络论坛与股票市场之间信息传递关系研究

网络论坛与股票市场之间的信息传递关系对于研究市场信息效率具有积极意义,本文从论坛信息结构视角出发,研究两者之间的信息传递关系。结果表明论坛发帖量与股票市场收益率之间存在信息传递关系：日内发帖量与日内收益率之间存在相互的波动溢出,且由日内发帖量向日内收益率的单向波动溢出显著;隔夜发帖量向次日日内收益率的单向波动溢出显著;仅存在隔夜收益率向日内发帖量的单向波动溢出。此外,网络论坛发帖量和股票市场收益率之间的时变相关系数与情绪倾向变量正相关,与意见差异变量负相关。     

中国股票市场与经济波动的基础关系研究

近年来中国股票市场运行与宏观经济表现之间呈现出复杂的关系,股票市场自身的波动更是招致皮多争议,本文运用虚拟经济的基本分析方法通过实证研究,力图探求这种复杂关系背后的基本原因,研究表明,我国已发生的通货紧缩使得大量货币不能为实际所听收而成为闲置货币,这些货币由于没有退出渠道,在股票市的利益诱导下,必然进入到股票市场中。中国宏观经济中由实际经济主要决定的货币供给状况是股票市场运行表现的基础。     

中国菲利普斯曲线的动态性与通货膨胀率预期的轨迹:基于状态空间区制转移模型的研究

上个世纪90年代以来,中国经济增长波动与价格水平波动之间存在非常相近的共同变化趋势。本文以菲利普斯曲线和奥肯定律为理论依据,采用具有区制转移的状态空间模型对经济增长率和通货膨胀率之间的关系进行了经验分析。我们首先估计出了预期通货膨胀率和潜在经济增长率,然后依据通货膨胀预期误差和产出缺口的关系来描述中国菲利普斯曲线的动态特征。本文发现中国“产出-价格”关系具有长期菲利普斯曲线的性质,经济增长率体现出高波动区制和低波动区制,通货膨胀预期也表现出两种不同的适应性预期形态。     

中国证券市场从差异走向统一

内部人交易和股票市场波动 哈佛大学的魏尚进教授就内部人交易和股票市场波动的关系发表观点. 各国的股票市场的波动很不一样,例如,如果用股票回报率的标准差来衡量,一年内意大利的波动是美国的两倍,中国是美国的6倍,俄罗斯是美国的8倍.     

深圳A、B股双重上市公司半年报的比较研究

文章通过对2004年深圳证券交易所A、B股市场双重上市公司对半年股票价格反应的分析,进行市场有效性的半强有效性检验,发现在不同股票市场、在同一股票市场的不同组合之间存在不同的反应;从低收益组合到高收益组合、从B股市场到A股市场,信息的有效性存在着一个渐强趋势。     

影响中国股市大涨大跌因素的探索

股票市场是国民经济发展状况和金融市场化程度的一个重要指标,而股票价格或股票价格指数是股票市场的晴雨表,其上涨或下跌反映了股市走势的好与坏,2008年中国A股的下跌速度几乎与2007年的上涨速度一样快的惊人。文章基于上述原因,具体分析了导致股票价格波动的主要因素,并在最后提出了稳定股市的建议。     

规避股市系统性风险:股票指数期货的套期保值

随着我国股票市场发展规模的不断扩大,股票市场的投资风险也在加大,如何合理防范或者减少股票市场由于股价波动而给投资者或融资者带来的风险与损失已是摆在我们面前的重要课题。对于无法通过股票投资组合加以消除的系统性风险,我们可以通过股指期货的多头或空头套期保值功能来减少或加以防范。     

我国股票市场流动性与股价的动态关系研究

关于股票市场中流动性与股价之间的关系,学术界一直存在争议,传统模型往往只能片面地反映。文章利用状态空间模型以及沪深300指数与中证500指数的数据,对我国股票市场流动性和股价之间的动态关系进行了深入研究。实证结果表明:第一,我国股票市场流动性对股价存在影响,在代表大市值企业的沪深300市场中,两者为正向关系且波动幅度较小;在代表小市值企业的中证500市场中,两者为负向关系且波动幅度较大。第二,在两个市场中股价对股票市场流动性都存在正向的影响关系,且以中证500指数为代表的小盘股市场表现更为明显。     

中日韩经济周期波动及其主要影响因素分析

本文对中日韩三国经济周期波动及其主要影响因素进行比较分析。研究结果表明,美国次贷危机以后中日韩经济周期波动都呈现出衰退的局面,而且经济周期转折点也基本一致,其协动性越来越强。在影响关系方面,日本和韩国的经济周期波动与通货膨胀是双向影响关系,而中国的经济周期波动仅单向影响通货膨胀;中国和韩国的经济周期波动与货币政策和财政政策是双向影响关系,而日本的货币政策和财政政策仅单向影响经济周期波动。在影响强度方面,中国的经济周期波动受到财政政策的影响相对最大,日本和韩国的经济周期波动则受到货币政策的影响相对最大。     

中国信贷资产质量对经济波动的冲击效应研究——基于不良贷款增长率的分析

本文选取2004年至2010年的季度数据,以不良贷款增长率表示信贷资产质量,以国内生产总值增长率、通货膨胀率作为经济波动的替代变量,通过建立各变量的VAR模型,对我国信贷资产质量与经济波动的关系进行实证分析。研究结果表明:(1)不良贷款增长率和通货膨胀变化是产出波动的原因。(2)价格波动在相当程度上来自于市场对物价进一步上涨的预期,不良贷款增长率加重了价格波动。(3)不良贷款增长率的波动主要来源于自身的变化及通货膨胀的变化,经济增长率不能引起不良贷款增长率波动。     

中国经济高增长趋势不会改变

过去30年中国经济的高增长得益于劳动生产率的提高、资本回报率的增长、经济结构性的变化及人口红利等，只要这些因素不发生改变，我国经济就能保持迅速增长势头。但过去五六年经济高速增长累积下的外部不平衡、通货膨胀压力以及房地产市场和股票市场的剧烈波动，需要我们认真应对。