内生货币供给对货币政策传导机制的影响及启示

内生货币供给理论认为，中央银行基础货币的供给并非是由中央银行完全控制的外生变量，而主要是由商品流通及经济活动所内在决定及制约的内生变量，并由此决定了在市场化金融体制下，应采用以利率为中间目标，着眼于货币需求的间接货币调控模式。本文首先阐述了内生货币供给理论的主要观点及利率型传导机制的主要内容，然后在此视野内，分析了我国基础货币供给的内生特性，最后建议中央银行采用“盯住利率型”的货币调控模式以促进经济的持续、稳定发展。当然，这有赖于应首先建立起良性的利率市场形成机制。     

利率市场化进程中的挑战与机遇

<正>十八届三中全会上通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中关于市场化改革提到三项内容,其中之一就是"加快推进利率市场化"。显然,这与十八届三中全会上强调市场在资源配置中起"决定性"作用是相一致的。市场对于利率市场化脚步加快的预期再次升温,进一步推进利率市场化改革也势在必行。如果从我国利率市场化改革的真正推进时间来看,则始于1996年。总体而言,我国利率市场化推进的整体思路是:先货币     

对利率市场化的观察与思考

我国利率体系在利率市场化举措出台后,仍存在利率决定机制僵化等诸方面问题。我国应选择同业拆借利率和短期国债利率作为切入点,以促进整个利率体系的市场化,达到建立起以央行利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的三位一体的市场利率体系和机制。     

博弈合作下的市场决定作用和政府高效调控

政府与市场之间关系的变更、边界的调整,是一个长期和动态的博弈过程,政府与市场博弈的结果呈现四种组合模式,由于市场经济中存在着"市场失灵"与"政府失灵"现象,政府与市场之间应建构一种相互合作、相互纠补的新型关系。从我国市场经济改革变迁与演化的历史经验来看,必须科学厘清政府与市场的关系,明确政府与市场的边界;使市场在资源配置中起决定性作用,加快推进政府职能转变与创新;掌握好政府收和放的关系,更好地发挥政府有效调控功能;让政府与市场在博弈中实现优势互补,达到市场决定与政府调控的最佳契合点。     

马克思市场利率决定理论的现实解读

马克思关于"利息只是利润的一部分,市场利率由供求关系决定"的科学论断,渗透着让利率由市场决定的深邃思想。这对于我国完善市场利率形成机制及推动利率市场化进程,有着很强的实践指导意义。本文从马克思市场利率决定理论的本源出发,揭示市场利率机制的内在特征;结合实际分析市场利率机制产生的外生性效应,最后提出推动我国利率市场化进程的若干措施。     

利率市场化对商业银行的影响及其应对策略

正近年来,我国利率市场化改革取得较大进展。目前,除本币存贷款利率外,绝大部分利率都已市场化。中国利率改革的长远目标是建立以市场资金供求为基础,以中央银行基准利率为调控核心,由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系,使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。利率市场化对银行业产生了重大影响,商业银行如何应对利率市场化带来的机遇与挑战,成为亟待解决的问题。     

推动利率市场化改革,疏通货币政策传导的利率渠道

一、利率非市场化和我国利率渠道的效率我国货币政策传导的利率渠道不同于发达市场经济国家的利率渠道。在发达的市场经济国家,大多已经实行了利率市场化,也就是说,中央银行放松了对利率的直接控制,由资金市场资金供求关系来动态地决定利率。当然,市场化并不是利率自由化,在整个利率的管理上,仍有一定程度的国家控制和干预,只是国家在调控方式上,采用间接经济调控手段取代传统的直接调控。这种市场化的利率能够真实地反映社会资金供求状况,顺利地承担传导货币政策的任务。而我国利率市场化才刚刚开始,初步的市场化主要在货币市场里展开,而在…     

市场起决定性作用前提下的政府角色定位

正十八届三中全会决定指出,"紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革"。习近平总书记强调,"进一步处理好政府和市场关系,实际上就是要处理好在资源配置中市场起决定性作用还是政府起决定性作用这个问题"。站在全面深化改革新的历史起点,按照市场在资源配置中起决定性作用的要求,经济体制改革重在"告别政府主导型增长模式",重新定位政府角色。重新划定市场与政府边界"市场在资源配置中起决定性作用",就是要改变政府主导型的增长方式,以坚持在市场主导下更好地发挥政府的有效作用,全面激发市场活力,     

对我国利率市场化的思考

一、问题的提出 什么是利率市场化?根据有关利率的理论含义,笔者认为利率市场化是政府或货币当局控制基准利率,其他利率由金融机构根据资金市场的供求关系来决定利率水平,并使它们之间的关系能间接地反映中央银行货币政策的传导机制.具体来说,利率市场化在形成机制上是由市场供求关系或资源稀缺程度来决定的,在利率的运行机制上中央银行赋予商业银行充分的利率自主权,中央银行只通过调节整个利率体系中起主导作用的基准利率来间接地控制和干预其他利率,而不是靠传统的行政命令来直接管制存贷款等的利率,并在利率市场化的过程中,使利率在整个经济运行中发挥"指示器"的作用,由市场来传递中央银行的货币政策,以提高其效用.     

利率市场化背景下商业银行利率风险管理

利率市场化的意思就是。由市场的供给和需求,包括利率决定、传导、结构以及管理等各个方面来决定的货币市场环境下,金融机构的操作融资的水平。在本文中,主要是研究我国利率市场化背景下商业银行利率风险的管理情况,并分析出如何防范利率风险。     

利率市场化与商业银行风险管理

利率是货币资金的价格，也是金融市场的核心。随着我国市场经济体制不断完善，改革开放的进一步深入，“利率市场化”这一利率体系的改革被提到中央银行的议事日程。《2002年中国货币政策执行报告》中提出的我国利率市场化改革的目标是：建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。     

利率市场化问题探析

一、利率市场化的内涵及其功能 利率市场化就是要建立起由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系.具体地说,就是将中央银行用计划手段确定的利率转变为由金融机构自身依据其资金余缺状况、边际成本、市场资金供求状况、银企合作关系以及风险程度等因素而确定的资金价格形成机制.近年来,随着我国市场经济体制的逐步建立,利率管理的程度正在不断地松动,这标志着利率市场化己成为必然趋势,而且资金价格在市场经济中的资源配置、宏观调控、自我约束等方面发挥的作用也越来越明显.     

利率市场化对商业银行的影响

利率市场化是我国市场经济快速发展,金融领域国际化的必然结果。经过多年努力,我国的利率市场化改革取得了一定的成果。在市场利率条件下,利率不再由中央银行决定,而是更多地成为各市场主体竞争、博弈的结果。因此,作为金融界举足轻重的市场主体,商业银行在利率市场化过程中的表现格外引人关注。我国商业银行现有发展模式并不能完全适应利率市场化条件。面对利率市场化的日益逼近,把握利率放开前的时间,做好相关应对策略的制定,是目前商业银行战略管理中的一项重要工作。     

谭雅玲国际金融专论美联储利率抉择的思考和预期

6月30日美联储利率调控呈现4年来首次上升,按照市场预期加息25个基点,美国联邦基金利率上调到1.25%,整个金融市场显得平稳.美元利率未来将有利于扶持美国财政政策,推进外资流入,对美国资本市场具有积极作用.而联想5月4日美联储例会决定维持利率不变,笔者当初认为具有50%上调25个基本点的判断,受到难以预料因素影响凸显,即突发政治因素的干扰扩大,最终对美联储利率调控的抉择有所影响.而6月30日的利率调整与6月30日的伊拉克政权移交提前两天进行,与伊拉克地缘政治有关,同时也有美联储保障加息顺利实施的考虑.     

Taylor法则的实证研究:以1990年代的香港为例

本文研究90年代香港利率的决定模式。近年来,Taylor(泰勒)法则越来越多地被应用于货币研究。该法则认为短期利率可定义为产出缺口和通胀目标偏离的线性函数。尽管这一法则适用于很多经济体,但未必适用于香港。因为香港起码在两个方面跟别的经济体不同:没有与其他经济体相同的央行(或货币当局),与此同时,它又是一个国际金融中心。通过实证研究我们得出如下结论:与其他经济体不同,虽然通胀偏离和产出缺口在香港利率决定中的作用不可忽视,但金融变量如股价似乎在利率决定中起更大的作用。     

十八届三中全会重大的理论创新

正三中全会提出"让市场在资源配置中起决定性作用"的论断抓住了我国现实经济问题的根本。十八届三中全会重大的理论创新是首次将市场在配置资源中的基础性作用提升为决定性作用。决定性作用专家解析可以细化为四个决定:一是市场价值规律决定资源配置,二是市场企业主体决定投资方向,三是市场供求关系决定商品价格,四是市场容量决定产能规模。     

美联储利率抉择的思考和预期

6月30日美联储利率调控呈现4年来首次上升，按照市场预期加息25个基点，美国联邦基金利率上调到1．25％，整个金融市场显得平稳。美元利率未来将有利于扶持美国财政政策，推进外资流入，对美国资本市场具有积极作用。而联想5月4日美联储例会决定维持利率不变．笔者当初认为具有50％上调25个基本点的判断，受到难     

编者心窗

在这春风送暖之际,国家的金融政策又有新举措。中国人民银行发布公告,决定从今年5月1日起,降低金融机构的存、贷款利率,存款利率平均下调0.98个百分点,贷款利率平均降低0.75个百分点。目前,我国宏观调控已经取得显著的成效,通货膨胀得到进一步抑制,市场物价明显回落,实际利率水平已由负利率变成正利率。     

国际收支失衡结构性特征与政策调整

当前我国的国际收支失衡是结构性失衡,即经常项目顺差与贸易顺差增长较快,这是我国经济结构不合理、消费投资关系不协调等内部矛盾的外部表现,是由我国本轮经济增长的特征决定的.在此背景下,允许人民币适当升值具有一定的意义.实证分析表明,人民币适当升值对利率调控空间的影响有限,利率政策应该在解决内部失衡方面发挥更大的作用.     

中国版"市场基准利率"登场

"中国版LIBOR" 2005年3月,经中国人民银行授权,全国银行间同业拆借中心首次通过中国货币网对外发布银行间回购定盘利率.银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00至11:00间的回购交易利率为基础,同时借鉴国际经验编制而成的基准性利率指标,每天上午11:00起对外发布.市场人士指出,这一决定是为创建中国版本的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)所迈出的一步.