国有股减持应创新战略思路突出市场机制

在全国企业资产与财务管理工作会议上，财政部部长项怀诚宣布：为贯彻党的十五届五中全会精神，财政部将在国有企业资产与财务管理方面出台一系列新的举措，以进一步促进国有企业的改革和发展。其中重要的一项就是对于竞争领域的国有企业将实行国有股减持变现，用于建立中国社会保障基金。这一举措具有的重大的理论意义和实践意义，只有在更为广阔的背景下才能充分体现出来。为此，我们必须高度重视、认真研究并创造性地贯彻落实国有股减持的战略措施。     

论国有股减持

<正> 一、国有股减持的现状 1.国有股减持所面临的问题 ①思想观念问题。由于中国长期实行单一的公有制经济,当多种所有制企业出现的时候,人们总希望保持公有制的领导地位,当国有企业进行公司制改组时,人们总希望国有股保持控股地位,这种观念使人们认为,如果国有股减持,就会使公司股权结构发生变化,从而导致国有企业成国有控股企业私有化,事实上,通过国有股的减持,部分国有股从实物形态转化为货币形态,它不但没有改变公司制的性质,而且促进了国有资本的有效配置,使其运营效率大大提高。 ②产权问题。国有股属于“国家所有”,实施“分级管理”。随着中央对地方放权改革的推进,中央对各级地方政府享有国有股收     

加快推进国有股减持

中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定指出：选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司，在不影响国家控股的前提下，适当减持部分国有股，所得资金由国家用于国有企业的改革和发展。一年过去了，中央的这个指示还没有引起有关方面的足够重视，减持国有股的工作还没有取得应有的进展。为了做好减持工作，有必要进一步解放思想，加大推进的力度。一、减持国有股的重要意义　　减持国有股是中央提出的搞好国有企业改革和发展的重要政策之一。落实这项重要政策，对国企改革和发展、对社会主义市场经济体制的建立，都具有十…     

减持国有股的方式及其利弊分析

我国上市公司国有股的比重普遍较大,股权过于集中,股权结构不规范,不利于上市公司建立科学的法人治理结构,实行规范化的运作、管理,也不利于股份制优势的充分发挥。减持国有股非常必要。资本市场的发展完善,为减持国有股创造了良好的条件。十五届四中全会通过的《决定》提出:选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司,在不影响国有控股的前提下,适当减持部分国有股,所得资金由国家用于国有企业的改革和发展。但是,由于我国上市公司国有股的总体规模大,减持国有股对资本市场形成一定的压力,对上市公司的经营也有影响,必须谨慎     

改革与经济信息

政策导航国有股管理新举措出台从国家国有资产管理局了解到，1997年整个国资系统将在国有股权管理方面推出新举措。这一新举措重点抓五件大事：一是选择高素质的国有股权代表，建立股权代表汇报请示制度和奖惩制度，规范国有股东行为；二是支持效益好的企业进行资本扩张，巩固和发展国有股的控股地位；三是抓好国有企业改组为股份公司、国有股权设置、国有股持股单位认定等工作，实行同股、同权、同利，加强国有股配股，依法协议转让等项工作，保障国家股权益；四是强化国家股股利的收缴工作，明确国有股权的受益主体；五是加强外商投资企业…     

专家评析国有股减持

国有股减持的原则与作用 ６月中旬召开的“上市公司国有股减持研讨会”上,与会专家一致认为,在进行国有股减持具体操作时,应围绕国有企业的改革和发展这一中心,坚持“稳健性、公平性、效率性、市场性”四个原则。有关减持国有股的作用问题,与会专家还在几个方面取得共识： 第一,促进国民经济的战略性调整。遵循“有所为、有所不为”的原则,国有股减持首先要解决“退”的问题,从而决定国有资本应在哪些行业和领域中占控制地位、应占多少份额,在哪些领域中部分减持,在哪些企业应彻底退出。在需要退的产业中,适当减持部分国有股份,…     

国有股减持：在抉择中前进

在国有企业改革进程中 ,大部分国有企业都实行了股份制改造 ,成立了股份有限公司或有限责任公司 ,其中一部分股份公司还得到国家经贸委和证监会的支持 ,允许上市发行 A股或 B股筹集资金 ,这可以说是我国经济体制改革中的一件大事。然而 ,股份制改革在给企业带来生机和活力的同时 ,也出现了一些问题。因此 ,必须充分认识国有股减持不能流通的弊端所在 ,科学分析国有股减持路径的优缺点 ,研究解决价格和市场承接问题     

国外国有股减持的比较与借鉴

国外国有股减持通常是作为国有企业股份化、民营化改造过程的一个阶段而发生的，它是国有企业改制的重要步骤之一。尽管由于各国具体情况不同，国有股减持的背景不同，减持的目标、范围和规模等也不尽相同，但通过对各国做法的比较研究，我们还是能够汲取一些有益的经验教训。一、国外国有股减持的目标概括地讲，国有股减持的主要目标不外乎以下几方面：第一，改善国家财政状况，减少债务和赤字。这是各国的一个共同目标。如，８０年代德国西部渐进进行的国有股减持，其本身并无长期计划有序的统筹安排，而主要是国家出自减轻财政负担这一消…     

国有股减持：停止在国内证券市场减持后的思考

国有股退出路径应该是多样的，无论是上市或非上市股份公司，都要从分析国有股价值形成过程入手，针对国有股形成的投资来源等情况，找出能为国家、社会和资本市场创造最大利益的方法或组合方法。本文认为，国管院决定停止在国内证券市场上减持国有股后，现阶段退出路径是部分国有股划拨或协议转让，在未来国有股最终要减持，中要减持方法或组合方法符合各方利益最大化原则，股份公司国有股减持就可以为国家、社会和资本市场造福。     

上市公司国有股流通方式评价与建议

1999年<中共中央关于国有企业改革与发展若干重大问题的决定>确立了对国有经济进行战略性结构调整的总方针:国有经济要"有所为有所不为,有所进有所退",并提出要"选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司,在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国有股,所得资金由国家用于国有企业的改革与发展".     

如何加速企业制度现代化

国家经贸委秘书长侯云春指出,加速企业制度现代化,需要在"创造前提、健全制度、改善环境、规范运行"四个方面做出努力."创造前提"指的是,通过实行"投资主体多元化",创造有利于现代公司治理结构形成的制度基础.要鼓励国有大中型企业通过规范上市、中外合资和企业相互参股等形式实行股份制,而即使是需要国有经济控制的关乎国民经济命脉的重要行业和关键领域,也并不都要求国家独资.有的可以实行"国家控股"或实行"国有资本参股".即使是国有独资公司,也尽可能由多家国有投资公司"共同持股"和"交叉持股",解决许多公司国有股"一股独大"问题.目前我国上市公司的国有股总体约占55%,相当一批上市公司"国有股"处于绝对控股地位."一股独大"的股权结构是产生"内部人控制"、损害国家和企业以及中小股东利益、导致管理腐败的温床.     

江西成立国企资产经营公司

江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司近日在南昌成立。江西省省长吴新雄，副省长洪礼和为新公司揭牌。这家公司是以江西省外贸资产经营公司为依托的一家综合性资产运营平台，是该省加快推进国有经济布局战略性结构调整的重大举措，顺应了当前国有资本运营新趋势。该公司将运用自身融资、打通困难企业资金链等方式助推企业改制进程，对加快江西省国有企业改革步伐、促进国有资本合理流动将起到巨大助推作用。     

国有股的行业分布及减持方式研究

国有股减持是我国证券市场改革的一个重要方面,由于国有控股上市公司各自所处的行业不同,国有股在公司总股本中的重要性也就不同,因此,减持国有股就必须结合国有股控股上市公司所处行业基本面确定国有股的减持比例,步骤和方式,本文从国有控股上市公司的行业分布出发,探讨不同行业中国有股减持的数量确定和方式选择,旨在寻求国有股减的有效途径与方案。     

福建上市公司资产重组的路径选择

政府的选择——有所为有所不为一、国有资本有进有退，以退为主相对于其它地区，福建省在这方面理解得早，动作也很快，许多上市公司原来是国有资本控股的，现在都由于国有资本的退出而转由非国有资本控股了。但是，分析目前福建上市公司的行业结构，发现４０家公司中属于必须由国家资本控制的只有三家，即闽东电力（电力）、厦门机场（港口、仓储）和厦门路桥（路桥、隧道）。而这４０家上市公司，如今总体上国有股仍占总股本的２８、５７％，并且国家股居于绝对控股地位的上市公司还有９家之多。因此，对于上市公司中的国有资本配置，应坚持“有进有退，以退为主”的原则。二、协助上市公司降低重组交易成本什么是重组的交易成本？作为投资人，往往有自己的投资倾向和熟悉的投资领域；作为经营者，也很难做到“三百六十行，行行是状元”。因此，在公司重组的背后，常常会有大股东的易人和经营者的替换。作为新的投资者或者经营者进人时，可能会遇到一些问题。比如，公司的冗员，能不能够裁减得下去；公司的虚列资产、闲置资产、不良债权，能否收拾干净；原来的经营者由于没有较好补偿，是否甘心交出控制权；公司的大额债务、未决诉讼等是否有完整而真实的列示，等等。这些方面，就是企业重组的交易成本...     

国有股减持为何夭折——浅析国有股减持叫停的原因

国有股减持是国家宏观经济战略调整的必然趋势，国有股减持可以逐步解决我国上市公司中存在的“一股独大”的问题，完善上市公司法人治理结构，增强证券市场的流通性和融资功能，实现国有经济的“有进有退、有所为有所不为”，减持而变现的资金可以充实社保基金等方面都具有积极的意义。但是证券市场对国有股减持的态度与人们的愿望恰恰相反，终究不得不以停止减持来救市。认真分析国有股减持叫停的原因，主要有：     

国有经济在重要行业和关键领域仍占支配地位

国家经贸委有关课题组最近完成的报告表明， 1998年以来，在境内上市的国有企业达 307家，筹资 2723亿元；在境外上市的国有企业达 22家，筹资 267亿美元；两项折合人民币达5000多亿元。特别是像中国石油、中国联通、中国石化等一批国有大型企业通过股份制改革在境内外上市，筹集了大量资金，对放大国有资本的功能起到了重要作用。国企海外上市不仅吸收了大量外资，也引进了先进的管理经验和技术，提高了国有企业的管理水平、工艺装备水平和技术开发能力，提高了竞争能力；国有企业通过控股、参股放大了国有资本的功能。此外，近年来，通过兼并、破产关闭、出售等形式，国有大中型企业数量有所减少，但国有企业通过股份制形式拥有的资产总量却在逐年增加，国有经济在重要行业和关键领域仍占支配地位。涉及国家安全的行业诸如造币业、重要国防军事工业等，现在大多由国有独资企业控制。自然垄断行业诸如邮电、通信、电力、铁路、民航等，目前国有经济仍占据支配地位。     

论福建省上市公司国有股减持的方案选择

党的十五届四中全会讨论通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》,其中减持国有股的提法,引起市场强烈反应。就福建省来说,４０家上市公司中有２５家存在着国有股,９家上市公司的国有股比重超过５０％,因此,如何选择国有股减持方案,对改善我省上市公司的股权结构,从而真正达到转换企业机制意义重大。 一、我国当前国有股减持的方式及评价 目前,我国在国有股减持方面,选择了中国嘉陵和黔轮胎进行国有股配售试点,云天化、申能已完成国有股回购方案。除此之外,原证券市场上协议转让也是国有股减持的一种现有方…     

信息在线

外资改组国企重大规定颁布国家经贸委、财政部、国家工商总局、国家外汇管理局日前联合发布《利用外资改组国有企业暂行规定》，与此前出台的《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》一并构成我国利用外资改组国有企业的政策体系，将对调整和优化国有经济布局产生重要影响，标志着我国国有企业改革和对外开放进入一个新的阶段。禁区产业外商不得参与改组根据这一规定，凡属《外商投资产业指导目录》禁止外商投资产业的，外商不得参与改组；须由中方控股或相对控股的企业，改组后应保持中方控股或相对控股地位；应有利于经济…     

现代企业制度与国有股流通

建立现代企业制度，对国有大中型企业进行股份制改造，是我国国有企业改革的基本趋向。而如何管理国有股，使国有资本有效运作，实现国有资产最大限度的保值增值，是我国理论界和经济体制改革实践中面临的一个重要课题。国有股是由国家股、发起法人股和社会法人股组成。自我国成立证券市场以来，国有股流通问题～直困扰着我们。尤其是在上海、深圳两地证券交易所上市公司的国有股。我国在对国有大中型企业进行股份制改造之初，从我国国情出发，将上市公司的普通股份人为划分成可以在证券市场上自由流通的社会公众股和不具有流通功能的国有股…     

政策/对策

国内股市:终止减持国有股国务院日前决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。财政部和证监会发言人指出,从我国实际国情出发,逐步建立起资金雄厚的全国社会保障基金是一项稳定社会、促进改革、功在当代、利在千秋的重要工作。停止通过国内证券市场减持国有股后,为了增强全国社会保障基金实力,除继续采取国