简析非金融企业债务融资工具

随着资本市场的进一步发展，企业融资渠道多样化的需求越来越大，直接融资的比重将继续增加；商业银行的传统信贷业务盈利空间将进一步被压缩。非金融企业债务融资工具是帮助优质公司客户实现其直接融资的重要途径，是国内商业银行一项重要的投行业务，具有较大的发展潜力和空问。本文着重就非金融企业债务融资工具推出的背景、新监管政策的要点等问题进行探讨。     

从债务融资工具兴起看中国金融体系的变革

非金融企业债务融资工具发轫于2005年,系指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前,在债务融资工具的大家庭里,包括2005年5月首发的短期融资券、2008年4月首发的中期票据、2009年11月首发的中小企业集合票据。     

宏观·国内

央行：去年新增贷款7．47万亿元央行公布的《2011年金融统计数据报告》显示，2011年全年人民币贷款增加7．47万亿元，同比少增3901亿元，但总体而言符合市场预期。业内不少专家预计，2012年全年人民币贷款规模将在8万亿元左右。     

地方政府性债务风险解析

国家审计署2010年6月23日向全国人大常委会提交的审计报告，首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。审计调查了18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2．79万亿元。此次审计发现，地方政府性债务总体规模较大，特别是2009年地方债务增长迅速。在审计的2．79万亿元政府性债务中，2009年以前形成的债务余额为1．75万亿元，当年新增1．04万亿元。报告显示，部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。     

美国：政府债务超过11万亿美元

目前美国政府债务超过11万亿美元，今年还可能增加2万亿美元新债务用于救助计划和财政赤字融资。经济学家预计，美联储的资产负债表将会膨胀到4．5万亿美元。而这些举措不会最终解决问题，只是将危机往后拖延。     

社会融资狂飙折射实体经济资金趋紧

在宏观经济回升趋势尚未完全确立之时,社会融资规模的超常规增长,一定程度上折射出当前我国实体经济资金面的紧张状况。春节前,中国人民银行发布了2013年1月社会融资规模统计数据报告。据统计,今年1月,我国社会融资规模狂飙,录得2.54万亿元,同比增长1.6倍,环比增长70%;同期新增人民币贷款也创出近3年新高,同比多增3340亿元。社会融资反映非金融部门的资金需求,在宏观     

中国企业债勿蹈美国覆辙

国际信用评级机构标；住普尔近日发布报告显示，截至去年底，中国非金融企业债务规模达纠14．2万亿美元，超过美国成为全王妊最大的企业债市场。、对于这一敬据和排名的准确性和权成性，各界有不同看法。．但撇开是否全球最大这个论断，中国企业负债情况确实是一个历史性和紧迫性的基础性问题，为避免重蹈美国金融危机覆辙，须从体制层面给予重视和解决如果考虑到中国的经济总量仍然仅为美国一半左右，中国的企业债务规模偏大且增速偏快当无疑义，由此若再考虑到中美两国经济运行过程中巨大的基础每件差异，中国的企业债务质量，可能比数量更值得警示。     

统筹平衡地方融资平台发展与风险防范

2009年以来，地方融资平台的债务风险，上升为左右中国经济和社会发展大局的重要因素。预计到2010年底，地方政府债务将超过GDP的30％，达到11万亿元以上。     

配套40000亿京沪粤谋建大融资平台

近日，一则消息在银行间市场不胫而走。多位股份制银行投行人士分析认为，做大政府投融资平台，借助银行间债券市场，扩大债务融资工具（中期票据为主打产品）的发行规模，正成为地方政府落实4万亿投资配套资金来源的重要渠道。     

地方债清偿是个艰巨挑战

如此大规模的地方债务清偿绝非小事,不排除局部债务"肿瘤"需要采取特殊手段来处置国务院对地方债务的审计结果还未出台。据两个与官方相关的信源估计,目前全国的地方债务大约为20万亿元。包括表内信贷规模约9.7万亿—9.8万亿元、来自通道业务的规模保守估计约为4万亿—5万亿元,以及地方政府BT代建及打白条欠企业的债务规模约为6万亿—7万亿元。这个数字要比2010年时统计的10.7万亿元地方平台债翻了一倍。     

必须去杠杆

当前投资对就业的带动效应越来越差。去杠杆是主动降风险,为潜在的危机创造应对空间 中国社科院目前发布国家资产负债表研究报告指出,中国非金融企业部门杠杆率已达到113％,超过OECD国家90％的阈值,在所有统计国家中高居榜首,值得警惕。如果将非金融企业、居民部门、金融部门以及政府部门的债务加总,那么全社会的债务规模达到111．6万亿元,占当年GDP的215％。这意味着全社会的杠杆率已经很高,去杠杆在所难免。     

前沿政策

2014年货币政策取向中性偏紧。从主要政策预期目标的设定来看．预计仍与2013年基本一致，以体现政策的稳定性和连续性。但2014年年中前后，货币政策可能再度微调。2014年将是中国经济继续调整的一年。货币政策总体与2013年没有差异，预计执行中仍为中性偏紧。具体来说，新增信贷10万亿元．新增社会融资总量19万亿元．M2增速为13％，年度预算赤字2．1％。     

2007年全社会资金流量分析

央行公布的2007年社会资金流量数据是目前最新的我国全社会资金流量数据.2007年,我国全社会资金流量的主要特点是:当年全社会资金流量规模为23万亿元,是上年的1.32倍,增长较快.国内非金融机构部门融资总量6.3万亿元,比上年多增1.53万亿元,增加明显.     

建设国际消费中心城市,上海提速 既能“买全球”,也能“卖全球”

在1月13日召开的2022年上海市商务工作会议上,上海晒出了一份亮眼的成绩单。2021年,上海社会消费品零售总额预计1.8万亿元,增长约13%,规模稳居全国城市首位;商品销售总额预计16万亿元,增长15%以上;货物进出口总额预计达到4万亿元,增长15%以上,贸易规模进一步提高,继续保持全球最大口岸城市地位…….     

清理地方政府平台债务的宏观成本

何谓宏观成本 国务院已经专门下文，彻底清理地方政府平台债务，可见兹事重大。 截至2009年末，依据央行口径统计的地方政府融资平台贷款余额为7．38万亿元人民币。其中2009年新增贷款3．05万亿元，按照基础设施项目的正常建设进度（三年）估算，2010年贷款余额或会上升到10万亿元，2011年或有可能达到12万亿元，这是预期内的。     

中国企业债勿蹈美国覆辙

正国际信用评级机构标准普尔近日发布报告显示,截至去年底,中国非金融企业债务规模达到14.2万亿美元,超过美国成为全球最大的企业债市场。对于这一数据和排名的准确性和权威性,各界有不同看法。但撇开是否全球最大这个论断,中国企业负债情况确实是一个历史性和紧迫性的基础性问题,为避免重蹈美国金融危机覆辙,须从体制层面给予重     

环境产业的国资机会

在目前疲软的经济环境中,环境产业吸引了众多投资者目光,特别是在资本市场,更受到了投资者的追捧。统计数据表明,“十一五”期间,中国环境产业保持年均17％的增长速度,“十二五”期间,预计国内环境产业市场规模将超4．92万亿元,继续保持12％-15％的增长速度。     

数据

2万亿元 2006-2007年，浙江省生产总值年均增长14．3％，比9％左右的预期目标高5．3个百分点，预计今年突破2万亿元；人均生产总值年均增长12．4％，预计今年突破4万元，将达到2010年目标值。     

社会融资规模,央行能调控吗

今年社会融资规模创历史新高将达15万亿元2012年12月11日,中国人民银行发布的数据显示,2012年1—11月社会融资规模为14.15万亿元,比上年同期多2.6万亿元。11月社会融资规模1.14万亿元,比上年同期多0.18万亿元。12月初,中国人民银行调查统计司司长盛松成在上海举行的某场演讲中透露:"根据我们的估计,今年全年的社会融资规模将创下历史新高,达到15万亿元。"     

新闻

上市互联网企业市值超2．4万亿元 日前,工信部副部长尚冰透露。目前我国67家上市互联网企业市值规模超过2．4万亿元,其中7家企业进入全球互联网企业市值排名前30位。上半年我国信息消费整体规模达到1．34万亿元．同比增长20％,网购规模1．1万亿元,用户规模3．32亿,互联网发展对经济发展拉动作用愈发凸显。同时,2013年至今,我国互联网领域发生30多起涉及金额1亿美元以上的投资收购．跨界并购领域日益多样化,互联网正在加速资源整合发展。