CFO性别、财务稳健性与企业融资决策关系分析

随着女性成员在现代企业管理中发挥越来越重要的作用,女性高管的财务决策与治理角色也引起学术界高度关注。本文以2009~2012年沪深A股上市公司样本为研究对象,重点检验了女性CFO和女性董事的财务稳健性特征及其对企业融资决策的影响效应。实证结果表明,当公司CFO职位由女性成员担任或董事会中女性成员比例越高时,企业负债比例明显降低;同时债务期限结构中长期负债比例则显著上升。研究还发现,CEO或董事长性别对公司融资决策并未产生显著影响。研究拓展了对企业融资决策的理论认知,同时也为女性高管在公司治理与财务决策中的作用提供了进一步的经验证据。     

董事会特征与企业社会责任的实证研究

本文以利益相关者理论为基础,提出了本文董事会特征对企业社会责任影响的4个假设,建立理论模型,并选取2008年和2009年A股上市公司为样本进行检验。具体结论包括董事长同时担任总经理与企业承担的社会责任之间存在显著负相关关系,拥有MBA学位或注册会计师资格的董事比例与企业承担的社会责任之间存在显著的正相关关系,未能证实独立董事和女性董事与企业社会责任履行的显著线性关系。     

女性董事权威、董事会气氛与环境绩效

整合权威特征理论和女性亲环境特质理论，以沪深A股上市公司为研究样本，本文系统分析了女性董事权威对环境绩效的影响效应及其内在机理。研究结果表明，女性董事权威会对企业环境绩效产生显著正向促进作用；董事会公平性气氛与董事会开放性气氛会进一步强化女性董事权威与企业环境绩效间的正相关关系；进一步研究发现，女性董事主要通过影响企业环保实践等来改善环境绩效。研究结果为提升女性董事治理效应提供借鉴，董事会治理的优化不仅应引入必要数量的女性董事，而且要注重女性董事的影响力并营造有利于其发挥作用的公平开放型董事会治理文化。     

产业链治理:技术董事协同能力的影响因素

除职能外,态度、协同范围、激励和协同效应四个因素对技术董事协同能力产生显著影响.在技术主导型产业链治理过程中,首先,应建立良好的董事会专家效应机制特别是对技术董事的授权机制;其次,应着眼于产业链董事会架构,以核心企业为主,节点企业为辅,形成以技术董事为核心、次技术董事为群体的技术专家团队;再次,应建立技术董事选拔、培养机制,采用“技术专家+董事+授权”的方式,营造技术董事发挥协同效应的良好环境,最大限度地发挥技术董事在产业链技术研发和技术战略布局中的协同能力,产生正向协同效应.     

高管团队特征、激励机制和企业社会绩效的关系——基于电子制造上市公司的probit面板数据的分析

高管团队的经营活动决策受制于自身特征,往往也受制于股东治理机制的影响,尤其是以薪酬和晋升为手段的激励机制。基于代理理论和高层梯队理论,提出了高管团队-激励机制-企业社会绩效的研究框架,以2005年~2013年制造业上市公司面板数据为研究样本,分析了高管团队特征与企业社会绩效之间的影响关系,通过probit面板数据提出以薪酬和高管持股为主要特征的激励机制以及其在两者之间所起的调节作用。研究结果表明,高管团队年龄、性别、教育与企业社会绩效之间存在显著的正相关关系,而薪酬差距对高管团队年龄、性别以及任期与社会绩效的关系起到调节作用。     

公司治理结构对企业可持续增长的影响

本文在大量利用国内外资料的基础上,对国内外贸企业可持续增长问题进行了实证研究,利用面板数据模型,检验了公司治理结构对可持续性增长实现程度的影响。结果发现:(1)董事会特征方面:独立董事比例、董事长总经理两职合一对企业可持续增长的实现有显著的正面影响,董事会规模与董事会议次数则无显著影响;(2)高管薪酬方面:高管报酬与高管持股比例都会对企业可持续增长的实现有积极作用。     

董事高管责任保险、风险承担与企业环境绩效

文章以2002—2021年我国沪深A股上市公司为样本，探讨了董事高管责任保险对企业环境绩效的影响，并检验了风险承担的调节作用。研究发现：董事高管责任保险正向影响了企业环境绩效，即作为一种避险机制的董事高管责任保险能够促进企业履行环境责任从而有效提高环境绩效；企业风险承担则削弱了董事高管责任保险对企业环境绩效的积极影响；进一步讨论发现，相较于国有企业，民营企业董事高管责任保险对企业环境绩效的正向影响更弱；两职合一比两职分离更能促进董事高管责任保险对企业环境绩效的正向影响。     

董事会非正式层级对企业ESG表现的影响——来自我国上市公司的经验证据

提高企业ESG表现对促进企业高质量发展、推动我国碳中和进程具有重要战略意义。作为一项企业战略决策,企业ESG表现与董事会治理效率息息相关。基于沪深两地A股上市公司数据,从合法性视角和董事权威不平衡的治理效应视角,分析董事会非正式层级影响企业ESG表现的内在机制;从公司决策传导机制视角出发,分析管理层能力发挥的中介效应。研究发现,董事会非正式层级对企业ESG表现具有显著的正向促进作用;管理层能力在董事会非正式层级与企业ESG表现之间起中介作用;董事会非正式层级对企业ESG表现的影响在权力大小不同、稳定性不同的管理团队中存在显著差异。通过对董事会非正式层级影响企业决策行为的研究,丰富了董事会非正式层级作用及效果的内在机制的相关研究,对于进一步提升中国企业ESG表现具有重要的借鉴意义。     

女性董事任职及对公司价值影响研究

针对目前国际上相继出台的女性董事配额立法这一背景,分别从女性董事任职、影响女性董事存在因素以及女性董事对公司产生的几个主要方面影响展开讨论,并肯定了女性董事存在产生的积极影响,希望企业以及社会各界更加关注董事会性别多元化建设。     

董事高管责任保险与企业创新效率——“因势利导”还是“推波助澜”？

基于激励与监督假说以及道德风险假说，理论探讨了董事高管责任保险对企业创新效率的影响和作用机理。研究发现，认购董事高管责任保险能够显著提高企业的创新效率，在进行一系列稳健性检验后上述结论依然成立。在进一步检验中对影响机理的研究发现，董事高管责任保险主要通过容错机制、监督机制对创新效率产生促进作用；同时考虑企业所处内外部治理环境对上述关系的影响，董事高管责任保险对创新效率的促进作用只存在于提供长期股权激励以及处于较高市场竞争环境的企业中；此外，董事高管责任保险对创新效率的改善效果主要体现在显著提高了创新质量并且优化了创新的产出结构。研究结论拓展了企业创新的驱动因素及其作用机理的研究，也为董事高管责任保险在企业中的良性发展提供了实践经验。     

创业板上市公司董事会背景与公司业绩的相关性研究

本文对374家创业板上市公司2014年数据进行实证研究,采用回归分析法研究董事会年龄,性别和教育水平的个人背景特征对创业板上市公司业绩的影响。结果表明董事年龄愈大企业的业绩愈好,董事的学历水平愈高企业的业绩愈好,女性董事的存在对企业的业绩影响偏弱。     

基于市场董事的产业链协同效率研究

市场拉动型产业链治理是在构建的产业链董事会中嵌进市场董事,由市场董事的协同效应产生的一种协同治理机制.市场董事的协同效率取决于市场协同的授投和信息的交流程度;董事会协同效率不仅受市场董事协同动力的影响,而且还受协同幅度的影响.产业链协同效率是市场董事和董事会两者决定的结果,产业链协同效率的负面影响产生于协同中的“序参量”(治理机制),因此良好的协同治理机制是提升产业链竞争力的关键.     

企业社会责任、女性高管与企业价值探讨

针对2013-2017年内加入润灵环球社会责任评级的A股上市企业进行研究,就公司所承担的社会责任、在公司中任职高管的女性情况以及所实现的企业价值三个要素进行深入的剖析。研究结果表明:公司所承担的社会责任同公司实现的价值两者保持正比例关系。而女性高管在两个要素之间,起到正向调节的作用。基于上述研究,从企业和政府两个方面实现对企业价值优化的措施设计。     

女性高管与企业社会责任探讨——基于生命周期理论

越来越多的女性成为高管一员,为公司治理贡献自己的力量。研究女性高管能否促进社会责任的履行具有重要的现实意义,而企业处于不同的生命周期时女性高管对社会责任的履行也可能存在差异。以2015-2017年的A股上市公司为样本,研究了企业生命周期、女性高管和社会责任之间的关系。研究发现随着女性高管比例的提升,企业社会责任表现会显著改善;相较于成长期和衰退期,成熟期企业女性高管比例的提升对企业社会责任表现有更明显的推动作用。     

董事会特征与债务成本关系研究——以广东省上市公司为例

董事会作为公司治理内部核心机制之一,在公司治理当中一直是一个重要的决策和监督机构。董事会是否对公司债务成本存在影响,国内学者研究的比较少。首先详细分析了关于董事会特征和债务成本关系的理论观点,然后以广东省A股上市公司为研究样本,以2008年为数据窗口,实证分析了董事会四个特征:董事会规模、独立董事比例、董事持股比例、董事长与总经理两职合一与公司债务成本之间的关系。研究结果表明:董事会规模与公司经营绩效呈倒U型的曲线关系;独立董事比例与公司绩效之间存在显著的负相关关系;两职合一与公司绩效存在显著的正相关关系;董事持股比例与公司绩效之间不存在显著的相关关系。实证结果表明广东上市公司董事会制度仍需改进。     

董事会治理对企业社会责任会计信息披露质量影响的研究

现如今,人们越来越关注企业履行社会责任的状况。企业履行社会责任的状况主要由企业所披露的会计信息体现。董事会对会计信息披露质量具有重大影响。为了提高企业社会责任会计信息披露的质量,需要保持合理的董事会规模,设置合理的董事长和总经理的任职模式,确定适合的董事会会议次数,建立合理的独立董事制度,调整独立董事的人数,保证独立董事对董事会的影响,提高对其他广泛利益相关者的关注,从而保障企业社会责任会计信息披露质量不受干扰。     

企业社会责任与高管变更交互影响研究 ——利益相关者视角的面板数据分析

本文基于利益相关者理论,将企业承担的社会责任水平分为五个方面,即对职工的责任、对供应商的责任、对股东的责任、对债权人的责任和对政府的责任,研究公司针对不同利益相关者承担的社会责任与高管变更间的差异性交互影响.研究发现,上市公司当期高管变更与企业社会责任承担水平之间存在交互影响,具体而言,上市公司当期企业社会责任承担水平越低,其当期高管变更的可能性越大;当期高管变更也会对当期社会责任承担水平产生负面影响.同时,在非常规组和非国有组,这种交互影响关系更为显著.     

技术董事、研发投入与可持续增长

文章基于“特征——行为——经济后果”的研究范式，以2008-2015年中国披露了研发费用的上市公司为研究样本，采用中介变量方法对技术董事通过影响企业研发投入而作用于企业可持续增长的情况进行研究，并量化了这种中介作用的大小。研究结果显示：（1）技术董事对企业可持续增长的实现程度具有显著的正向影响；（2）技术董事对企业研发投入具有显著的正向影响；（3）技术董事对企业可持续增长的促进作用有一部分是通过研发投入实现的，企业研发投入是技术董事与企业可持续增长之间的部分中介变量。本文的研究对构建支持企业可持续发展的董事会治理结构具有重要启示，也为技术董事的创新驱动效应提供了经验证据。     

连锁董事关系网络对企业绩效影响研究

文章在对以西方连锁董事实践为背景而构建的资源依赖理论和阶层领导理论进行分析的基础上,结合中国现实情境提出连锁董事关系网络对企业绩效影响的相关假说,并借助于社会网络和社会统计分析工具进行实证检验.结果发现基于资源依赖理论和阶层领导理论提出的相关假说中,度中心性、居中中心性、核心--边缘对企业绩效的影响不显著;基于资源依赖理论提出的地域趋同性对企业绩效有显著正向影响,行业趋同性对企业绩效的影响不显著.说明资源依赖理论对我国连锁董事实践具有一定解释力,并且基于地域趋同性而建立的连锁董事关系网络有利于企业资源获取和经营绩效的改善.这一研究结果对于规范中国企业连锁董事行为具有重要的理论与现实意义.     

董事高管责任保险与企业差异化战略

文章基于风险承担与保险对冲视角，考察董事高管责任保险对企业差异化战略的影响及其作用机理。研究发现：董事高管责任保险的风险对冲效应有助于管理层实施差异化战略，在民企以及诉讼风险较高的企业中，董事高管责任保险发挥更强的风险兜底作用；当采用高管海外经历作为工具变量控制潜在的内生性问题后，结论依然稳健。进一步分析表明，董事高管责任保险主要通过“激励效应”而非“自利效应”影响管理层实施差异化战略，且购买董事高管责任保险的企业风险承担水平较高、战略进攻性较强以及研发创新较多（研发型专利和外观型专利）。文章研究结论不仅丰富了董事高管责任保险和企业差异化战略的相关文献，还有助于全面认知董事高管责任保险的公司治理效应，为董事高管责任的全面推广及企业战略决策的选择提供了经验证据。