内部控制实质性缺陷与企业债务融资约束——来自2012年深市上市公司经验数据

本文以2012年深市上市公司数据为研究样本,试图探究内部控制的缺陷对企业债务融资的影响。研究发现,企业内部控制的完善与否在很大程度上影响其债务融资环境。内部控制完善的公司易获得较为宽松的融资环境,而存在内部控制实质性缺陷的公司不容易获得较长期限的借款,债务成本较高,获得新增贷款的可能性较低,即更容易受到融资约束。     

分析师预测质量会影响企业债务期限结构吗?——基于债权人的视角

以2007-2018年我国A股非金融行业上市公司数据为样本,深入考察了分析师预测质量对企业债务期限结构的影响,以及审计质量和机构投资者持股对二者关系的调节作用.研究发现,分析师预测质量与企业债务期限结构显著正相关,高的审计质量和机构投资者持股削弱了分析师预测质量与企业债务期限结构的正相关关系,分析师预测质量通过企业信息环境这一中间机制影响债务期限结构.研究表明,分析师预测质量传递了有关企业信息环境优劣的信号,债权人可以以之为参考进行债务期限决策,阐明了在信贷资源配置中分析师预测质量所发挥的重要作用,对深化债权人信贷期限决策、防控金融风险具有重要启示.     

内部控制缺陷与企业创新——基于融资约束的中介效应视角

文章以2012—2018年上市企业为分析样本,研究了企业内控缺陷与企业创新的关系、内控缺陷与融资约束的关系,以及融资约束作为中介效应在内控缺陷与企业创新之间的作用。研究结论证实,内部控制缺陷与企业创新显著负相关;企业内控缺陷越严重,面临的融资约束越高;企业内控缺陷加剧融资约束,融资约束作为中介效应,进一步限制企业创新能力。稳健性结果表明,融资约束会抑制企业创新,因此表明相对于企业内部控制缺陷问题,良好的外部融资环境对于企业创新的作用更大。     

民营企业高管关联、债务融资对公司绩效的影响

本文基于信贷软约束的视角,将高管银行关联作为重要的影响因素研究债务融资与公司绩效之间的关系。文中对民企中高管银行关联是否有利于企业减少融资约束进行研究;并着重对民企中有银行关联的企业中债务融资对公司绩效的影响进行分析,以2009~2012年深沪上市民营企业作为样本,实证研究表明,民营企业中债务融资对企业业绩呈显著负相关关系,但是高管具有银行关联的民企中,这种负相关性有了显著的削弱。     

政治关系和社会信任对民营企业债务期限结构的影响

在中国转型经济的背景下,由于制度的缺失、法制的不健全、金融市场的不发达以及意识形态等原因,民营企业开始依赖于政治关系、社会信任等一些替代性的非正式制度和机制来支持企业的进一步发展。通过选取2012年851家上市民营企业的数据,运用回归方程研究政治关系、社会信任对民营企业债务期限结构的影响以及二者之间替代作用的实证结果表明,拥有政治关系、社会信任水平高的民营企业,企业容易获得更多的长期债务;在有政治关系的情况下,社会信任对民营企业债务期限结构的影响越大。     

董事会监督与负债期限结构关系的实证研究——来自上市公司的经验证据

本文以2007—2009年沪深两市上市公司三年公开数据作为研究样本,考察了公司董事会监督情况与公司的债务期限结构之间的关系。研究结果表明董事会监督在一定程度上能够抑制内部控制人的机会主义行为,减少大股东对中小股东的＂隧道行为＂,使公司增加对长期债务的使用,但是我国董事会治理机制存在的一些缺陷,导致其应有的监督效力缺失,一些监督机制并没有起到监督作用,反而起到了相反的效果。应改变以前硬性的制度性规定,完善独立董事制度,制定有效的董事薪酬激励制度。     

关于强化企业内部控制的思考

内部控制作为企业经营管理活动中一种自我约束、自我调整的手段,对企业的经营发展有重要作用.内部控制制度设计是否得当,制度能否得到有效实施,直接关系到企业能否正常运转和健康发展,对于提高经济核算水平,确保资产的安全性、完整性有重要意义.然而,当前我国企业内部控制建设和执行中存在许多缺陷.本文着眼于铁路企业,重点结合铁路企业的经营管理特点,探讨了铁路企业内部控制的意义,存在问题和对策.     

产权、市场化与非上市企业的融资困境

本文通过探讨产权和市场化程度对企业面临的融资歧视和融资约束的影响,来揭示非上市企业面临的融资困境。结论如下:对于融资歧视,国有企业比民营企业有着更强的借贷能力,且市场化程度上升会促使企业优化债务期限结构,而国有企业更能利用这种优化债务期限结构的机会。对于融资约束问题,国有和民营企业均受融资约束影响,无显著不同。     

内部控制质量对企业创新效率的影响研究 ——基于融资约束的中介效应

本文以2015年-2019年A股上市公司的面板数据为研究样本,在研究内部控制质量与企业创新效率关系的基础上,引入融资约束作为中介变量,研究三者之间的作用机制.结果表明:企业创新效率会随着内部控制质量的提高而提高;融资约束对企业的内部控制质量和创新效率之间的影响起到部分中介传导作用,内部控制可以通过缓解融资约束来促使企业...     

债务期限结构的权衡思想的实证检验

本文认为债务期限结构的确定是企业对短期债务的优势和其缺陷进行权衡的结果,为此本文提出了债务期限结构的权衡思想。同时,为了考察我国上市公司债务期限结构选择的影响因素,本文利用这一思想对其进行了详细的实证研究。研究结果表明,权衡思想能够较好地解释我国上市公司债务期限结构的选择行为,同时也表明,尽管我国上市公司的短期债务普遍偏高,但这种选择却是其理性思索的结果。     

内部控制缺陷的整改对审计费用影响的研究

2012年我国内部控制建设进入高潮阶段,研究内部控制缺陷的整改和审计费用的关系有助于推进上市公司内部控制建设.研究发现,上市公司内部控制缺陷的整改和审计费用在10％的水平上负相关,即上市公司内部控制缺陷得到整改会在一定程度上降低当年的审计费用.     

电子行业上市公司债务期限结构实证研究

债务期限结构是指短期债务(流动负债)与长期债务的比例关系.这种比例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大.许多现代资本结构理论也都表明,债务结构与公司绩效及价值之间存在着密切的关系.所以,本文通过对我国电子行业上市公司数据的实证研究,分析电子行业企业债务期限结构现状.预对电子行业企业改善债务结构做出一定贡献.     

地方政府债务风险对金融系统的空间外溢效应

地方政府债务主要来源于银行等金融机构,任其风险在金融系统中隐性蔓延和扩张,势必酿成我国系统性金融风险.本文首先构建一个地方政府债务风险向金融系统外溢的空间路径和依赖条件体系,并揭示出地方政府债务风险空间外溢的直接效应和间接效应.进一步,采用空间计量模型进行实证检验发现:我国地方政府债务风险通过金融机构的中长期贷款,对辖区内和辖区间居民企业融资产生挤出性的空间外溢效应,这种挤出效应一方面被中国高储蓄存款带来的信贷软约束空间、不良贷款率反映的信贷制度软化等加剧,另一方面针对辖区间挤出效应还受到中心金融机构资金调配约束的抑制.本文研究表明,防范和治理我国系统性金融风险,不能忽视地方政府债务风险的空间外溢效应,需要对其风险空间外溢的路径“通道”进行严格清理,重点要强化地方政府债务融资的市场化机制.     

债务期限结构与公司过度投资关系理论分析

过度投资是公司非效率投资的典型表现之一。导致投资过度的公司治理因素有很多。之前中外不少学者在研究公司投资行为时均发现:公司治理因素中的债务期限结构、成长性与公司投资行为存在相关关系,然而研究得出的结论却不尽相同。导致中外研究结论不一致的根源可能是我国特殊制度环境下依然存在的预算软约束。而预算软约束的强弱程度与公司的性质密切相关,公司的国有性质将导致公司有更强的预算软约束。鉴于此,在区分公司性质的前提下分析我国的债务期限结构对公司过度投资的影响作用。     

内部控制缺陷和审计费用关系的实证研究——基于上市公司违规情况的分析

研究内部控制缺陷和审计费用的关系有助于了解上市公司内部控制建设所引发的经济后果,也能够使上市公司在审计过程中占据更有利的地位.研究发现,上市公司存在的内部控制缺陷类型越多,审计风险越大,审计师收取的审计费用就越高.建立完善的内部控制制度有助于减少审计风险,降低审计成本.     

制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构

以2007-2009年在沪深上市的民营上市公司为研究样本,对制度环境、政治联系如何影响企业债务期限结构进行分析。研究发现:在法律环境较差、地区金融发展水平落后、政府干预较强的地区,民营企业长期债务的比重越大。在考虑企业家政治背景后发现,政治联系有助于民营企业获得更多的长期债务,特别是在制度环境较差地区,政治联系的这种效应更显著。这表明,政治联系是制度环境不完善条件下的一种替代机制。     

终极控制与债务期限结构

文章以在沪深上市的非金融公司为样本,实证研究了终极控制权与现金流权分离对债务期限结构的影响,结果发现;①两权分离度与债务期限结构负相关。②当终极控制人为政府时,两权分离度对负债期限结构不存在显著的相关关系。研究发现债务融资由于不稀释控制权成为终极控制人获取控制权私利的手段,又由于长期债务的不易获得性使得短期债务成为其获取控制权私利的主要手段。     

创业板高新技术中小企业资本结构与资产结构的特征分析

资本结构和资产结构分别反映了资金的来源和去向,两者构成是否合理关系到企业的业绩。本文以在创业板上市的前4批高新技术中小企业2008年的截面数据为基础,选用反映债务期限和债务来源的5个资本结构指标和反映资产结构的3个指标,运用SPSS16.0软件进行统计分析。结果表明我国高新技术中小企业由于信贷约束存在债务结构不合理、流动负债过高、研发投入不足等问题。     

碳中和目标下绿色信贷法律制度完善的路径

绿色信贷作为金融支持绿色低碳转型、推动可持续发展的重要手段，是实现碳中和目标的重要抓手。现阶段我国绿色信贷主要依靠各项绿色信贷政策推动，存在立法表达缺位、强制性约束机制尚未建立、监管制度不够完善等问题。法律制度的不健全将不利于绿色信贷的稳定发展，从而导致绿色信贷无法为碳中和目标的实现提供有力的支持。因此，本文基于我国现阶段绿色信贷制度存在的不足与缺陷，从加强绿色信贷顶层设计、建立绿色信贷法律责任制度、健全绿色信贷监管制度、设立金融机构内部绿色低碳治理机制四个路径出发，为完善绿色信贷法律制度提出具体建议，以期为绿色信贷的健康发展提供助益，充分发挥绿色信贷助力碳中和目标实现的推动作用。     

终极控制与债务期限结构

文章以在沪深上市的非金融公司为样本，实证研究了终极控制权与现金流权分离对债务期限结构的影响，结果发现；①两权分离度与债务期限结构负相关。②当终极控制人为政府时，两权分离度对负债期限结构不存在显著的相关关系。研究发现债务融资由于不稀释控制权成为终极控制人获取控制权私利的手段，又由于长期债务的不易获得性使得短期债务成为其获取控制权私利的主要手段。