从刚性需求释放到通胀预期

驱动经济从价格冲击造成的低点向上V字反弹的基本动力首先是来源于去库存和随后的刚性需求释放,自2008年11月以来的原材料价格反弹以及部分消费升级的耐用消费品行业反弹,如汽车、房地产,都意味着V字的初步构成动力已经形成,所以中国经济的本轮调整低点当在2008年四季度和2009年一季度已经出现。而关于外部经济环境问题,虽然我们认为美国经济可能已经在一季度触及环比低点,随后其股市也出现了中级反弹,     

2014年第三季度ERI指数发布

2014年三季度全球经济延续疲软且不均衡的复苏态势。第三季度欧元区三大经济体德国、法国、意大利经济增长动能疲弱,继续拖累欧元区经济复苏,加之上半年维持较好增长的英国经济开始出现放缓迹象,第三季度欧洲经济整体依然低迷;在一季度严寒天气等负面因素消退后,美国经济在第二季度出现较为强劲的反弹,在此基础上,第三季度美国经济在就业市场数据强劲、个人消费持续增长和出口数据改善的驱动下,仍取得不错的增长表现。就整体而言,全球宏观经济复苏形势不及第二季度,拖累ERI综合指数中的宏观指数环比（下同）小幅下降0．77点。     

数字

一季度我国GDP同比增长7．7％ 4月15日，国家统计局公布我国一季度经济数据，GDP增速、消费增速、物价增速、居民收入增速、财政收入增速五大经济数据较2012年同期均出现回落。     

次债危机前景与国际货币资本变局

最近由于美国一季度经济增长率的降幅低于预期值（为0．6％），以及大金融机构发布的一季度业绩报告好于预期，美股和美元出现了一轮新反弹，5月1日道指重上13000点，国外许多金融机构据此说次债危机已走到末尾，美国经济将在三季度走出衰退的阴影。但是仍有许多人不同意这个判断，我也不同意。     

中国经济走势：回暖？下滑？

4月份，被视为决定全年经济走势和国家宏观调控的重要依据的一季度各项经济数据陆续出台，数据给人以经济复苏的无限遐想。国家统计局方面的结论是：“经济运行出现积极变化，结果好于预料。”     

4月精粹

16日 【关键词：一季度重要数据】 中国国家统计局多项重要经济数据揭晓。数据显示国民经济运行出现了积极变化，整体表现好于预期。     

宋宇、乔虹：政策措施需及时且协同

根据宋宇、乔虹的报告，2010年8月以来实体经济增速的反弹早于并强于预期，缓解了决策层对于中国宏观经济硬着陆的担忧。回顾过去，中国经历了从2009年四季度和2010年一季度经济过热、到二季度政策措施引发增长放缓以及8月以来增速强劲反弹的一个小型周期。     

中国经济复苏的“短板”

中国经济已从全球衰退中强力反弹。官方数据显示，中国今年第二季度国内生产总值（GDP）同比增长7．9％。那些对中国宏观经济数据的准确性持怀疑态度的人，可以核对—下实物数据：6月份，中国发电量同比增长5．2％，扭转了之前连续8个月负增长的局面。     

二季度铜价将筑底反弹

由于受美元走强，国内流动陛紧缩等因素影响，沪铜在一季度一路下行。但是受国内经济复苏加快，刚需增多的利好，二季度铜价有可能出现一波阶段眭反弹行睛。     

前高后低与库存周期中的政策退出

11月各项经济数据的平淡并不超乎预期，这是我们所提出的中国经济已经进入弱势均衡状态的具体体现，这种状态可能将延续相当一段时间，因为中国基于通货膨胀冲击的经济V字反弹已经完成，国内基本面的平淡是不可避免的。     

一季度经济同比增长11．1％：物价上涨加快存在一定的通胀压力

国家统计局19日发布的初步核算数据显示，一季度中国经济同比增长11．1％，增速比上年全年加快0．4个百分点，比上年同期加快0．7个百分点。     

PMI小幅反弹 最艰难时期或许即将结束

最近两个月中国公布的数据显示经济的下滑速度超出了预期。为保证经济实现“又好又快”增长，中国政府已经宣布了罕见的大规模刺激经济计划。新年伊始公布的数据似乎显示这些正在陆续实施的刺激计划可能已经开始发挥作用，经济实现稳定增长的曙光似乎已经出现。日前，中国物流与采购联合会公布，2008年12月中国采购经理人指数（PMI）出现小幅反弹，从去年11月份的历史低点38．8升至41．2，比去年11月份上升2．4个百分点。虽然该指标仍连续第三个月低于50这一强弱分界点，     

一季度经济数据的“热闹”与“门道”

俗话说：外行看热闹，内行看门道。近日，国家统计局发布的我国一季度经济数据着实透着一些“热闹”和“门道”。与国外统计部门的做法不同，我国国家统计局除了公布数据之外，还负责解释数据，而且往往用普通老百姓喜闻乐见的语言来解读数据，如“平稳且稳中有进”等。目前，欧洲经济衰退，美国经济复苏疲软，而我国经济却“风景这边独好”，一季度数据的公布确实显得“热闹”。其实，广大企业家看数据的侧面可能不一样，他们更关注经济数据的“门道”。     

热力推荐 十大新闻

1、我国经济上半年增长9．5％ 国家统计局日前公布，上半年中国经济总体运行情况良好，国内生产总值67422亿元，同比增长9.5％，比去年同期低0.2个百分点，但与今年一季度相比，加快了0.1个百分点。经济增长速度是国民经济运行的核心数据，因而倍受各界关注。     

透视首季经济数据

国家统计局近日公布的今年一季度的经济数据表明，我国国民经济平稳较快增长，继续向着宏观调控的预期方向发展，开局良好。     

浙江重提深化“改革开放”

刚刚过去的五月，浙江一系列的经济数据令华立集团董事局主席汪力成颇多感慨。一是惊讶于浙江一季度GDP增速竟然低于全国平均水平2．7个百分点；二是惊喜于今年以来，随着政府多项政策措施的出台到位，浙江经济也出现了一些积极的变化。     

经济运行重要动态

国务院强调一季度重点抓好经济运行调节工作。1月21日，温家宝总理在国务院举行第五次全体会议上强调．当前经济总体运行是好的，但经济运行中的一些矛盾和问题仍很突出。一季度要着重抓好七个方面的工作：第一．进一步加强三农工作，切实搞好春耕备耕。第二，继续控制固定资产投资规模，防止投资反弹。第三，加强经济运行调节，缓解煤电油运紧张状况。     

底部之争

最新宏观经济数据显示，经济增长放缓趋势明显。站在这一时点看中国经济，不论是将经济放在一轮周期的尾声进行分析，还是通过解析经济数据排解市场对二次探底的担忧，总之，大行们将焦点集中到了对底部的探寻上。     

铜价在纠结中向下寻求均衡

就目前国内的情况来看，近期披露的一些数据部表明经济增长速度放缓，大众对如何实现经济“软着陆”等一些问题的关注度都在提外，特别是一季度CPI、GDP数据双双“超预期”的“不利信号”出现，政策宽松的预期在市场上也逐步抬高，尤其是下调存款准备金率的预期正逐步加大,但要有进一步的宽松措施还是比较难。     

验证预期阶段回归地产和基建

4月下旬以来在笔者逻辑框架下的中级反弹延续将来源于去库存、刚性需求和美国触底等基本因素的汇集与进发。也就是说，不会再有超预期的基本面事件出现，此后的市场将进入一个震荡期，这个震荡期的走势取决于经济数据的好转的时点与程度，同时，它与美国经济的探底进程以及美国股市的未来趋势也密不可分。