指数基金Vs股票基金

随着去年底以来股市的上涨，指数型基金的表现要好于股票型基金的平均收益，那么，要想跑赢大市，取得高于平均的收益，是否应该舍股票型基金而买指数型基金？是不是在任何情况下，指数型基金的表现都能好于股票型基金？ 且听本刊记者细细分析。[编者按]     

基金主动性、投资者类型与收益的相关分析

文章选取2005——2015年作为时间窗口,以混合型基金和股票型基金为研究对象,通过对基金主动性做出定义给出其衡量指标,得到如下结论:第一,基金主动性管理的确能够带来超额回报。第二,与熊市相比,当市场为牛市时这种超额回报现象会更加明显。第三,基金规模越大,会影响到基金的流动性以及基金经理的决策,对收益造成不利影响;基金相对成立的时间越长,越可能积累相关的投资经验和投资技巧,使基金有更优的收益。第四,基金类型与基金收益有着较强烈的关系,表现在普通股票型基金作为投资产品的多样性会低于混合股票型基金,从而相对收益也较低。     

我国股票型开放式基金绩效评估的实证研究

随着我国货币发行量的快速增加和实际通胀水平的上涨,居民理财意识空前提高,股市的时而火爆也带动了居民理财的需求.在大部分老百姓可以投资的产品中,公募基金由于门槛低和基金经理的专业管理性,获得了投资者的青睐.在股票型、混合型和债券型以及最近一两年流行的货币性基金中,股票型基金因为其投资股票的比例和股票本身的高风险高收益特征,成为部分基民的投资标的.本文选取2013年年底存在的存续期超过四年的开放式股票型基金作为研究标的,评估其业绩,选择一个适合投资者用来选择基金的指标.     

股票型基金

<正>可以分为主动管理股票型基金和被动管理的指数基金两大类。主动管理股票型基金的股票仓位按规定一般在70%以上，这意味着即使在一个下跌市场中，基金经理最多也只能把仓位降低到70%（具体的条款请参考基金合同）。所以这类产品一般被认为风险较高，但市场走牛时，收益也比较高。股票型基金可以定义为“工具型产品”。对待股票型基金，投资者有一点需要注意，一旦判断市场走熊，就应该赎回以规避风险，这类工具型产品非常适合对择时有一定认知的投资者。每一只股票型基金都有其自身特点，投资者可根据自身喜好选择。     

数据

2010年主要类型基金业务前五名2010年,上证指数全年下跌14.31%,标准股票型基金平均收益仅2.89%,全部开放式基金只有一只收益超过30%。     

如何选择基金投资

正银行利率太低,民间理财风险太高,基金作为风险小,比定期存款高的理财产品受到很多人的追捧,如何选择基金成为很多人关注的话题。现在我国的基金主要有以下四种:货币型基金、债券型基金、股票型基金、混合型基金。货币型基金指的是全部资产都投资在各类短期货币市场上的基金;债券型基金指的是债券投资比例占基金资产80%以上;股票型基金指的是股票投资的比例占基金资产60%以上;混合型基金指的是投资于股票、债券和货币市场工具,但是投资股票和债券的比例又不满足股票型基金和债券型基金要求的基金。     

中国股票型基金收益率波动性研究

针对中国股票型基金收益率的波动现象,利用时间序列理论,通过Eviews6.0软件,对兴全全球视野股票型基金建立EGARCH模型,分析发现该基金收益率序列均是平稳的,存在尖峰厚尾和波动聚集的现象,且其残差具有明显的异方差性和ARCH效应,研究还发现该基金收益率序列的波动是非对称的,存在杠杆效应,因此使用EGARCH模型描述股票基金收益率波动具有实际参考价值。     

混合型基金

<正>顾名思义，混合型基金往往可以同时投资股票和债券，按照股票仓位的高低，可以大致做一个分类，看起来更直观一些，比如分为积极配置型基金、标准混合型基金、灵活配置型基金以及保守配置型基金（晨星的分类方法）。积极配置型基金股票仓位通常可以在60%到90%之间变动，标准配置型股票仓位一般是40%到80%，保守配置型的股票仓位一般在0%到50%范围内，灵活配置型的股票仓位通常可以从0%到100%，此前颇为风靡一时的打新股基金即为此类。混合型或者配置型基金是介于股票型基金和债券型基金之间的过渡品种，如今渐渐成为主流。     

基于先决信息和系统高阶矩的基金绩效衡量

本文选取在统计上和经济学意义上有显著影响的先决信息变量及系统性高阶矩风险溢价因素,对从2007年2月26日至2011年3月16日国内209只开放式基金的绩效进行了研究。结果表明詹森阿尔法大多为正值,在模型中增加条件性因素后,条件詹森阿尔法显著左移;引入条件性因素的模型比无条件因素模型更好地解释了基金的收益来源;在样本基金中,债券型基金表现最好,其次为混合型基金,最后是股票型基金。     

基于随机占优理论的我国基金绩效研究

该文从随机占优的角度比较了我国股票型基金与其业绩比较基准的优劣，实证结果显示，我国股票型基金二阶随机占优于其业绩比较基准。     

基金投资风格一致性及其对基金绩效的影响

以2004年2月27日之前上市的29只开放式股票型基金为样本,采用RSA风格分析方法,对投资风格进行静态分析和滚动分析,并设计投资风格一致性指标,考察中国开放式股票型基金的实际投资风格,以及投资风格一致性对基金绩效的影响。研究发现:中国证券投资基金实际投资风格与其所宣称的投资风格不匹配;在行情上升阶段,投资风格一致性高的基金绩效优于投资风格一致性低的基金,而在行情下降阶段则不存在显著差异。     

基于詹森阿尔法的开放式基金业绩评价

本文运用基于CAPM模型的詹森阿尔法业绩评价方法对我国股票型开放式基金的业绩进行评价，得出如下结论：（1）以詹森阿尔法值表示的开放式基金业绩超越了证券市场收益；（2）开放式基金在不同时期内的业绩不稳定；（3）指数型基金在检验期内的詹森阿尔法值排名明显落后于积极型基金，从一个侧面反映出我国证券市场的效率不高。（4）CAPM模型本身可能易受异常因素的影响。     

当月基金述评股票型基金表现抢眼

自从上月股市开始发力之后，股票型基金便一直保持上涨势头。近一个月以来尽管证券市场仍旧处于调整期，上证指数未有大幅上涨，不过股票型基金和偏股型基金仍然有一定幅度的增长。     

投资者情绪能够影响基金的超额获利能力吗

本文以2006—2016年我国开放式股票型基金为样本,研究投资者情绪是否能够影响基金的超额收益。研究结果表明,随着投资者情绪的升高,基金能够获得更高的超额收益。运用中介效应模型检验投资者情绪对基金超额收益的影响路径,发现投资者情绪的升高可以通过促进基金的隐形交易来提升基金的超额收益。进一步研究发现,尽管不同基金的持股组合对投资者情绪的风险暴露程度不同,但投资者情绪的升高均可以通过增加基金的隐形交易来提升基金超额收益。本文的研究结果表明,基金具有较好的投资者情绪识别能力,能够根据投资者情绪的变动积极管理基金投资组合来获取超额收益。本文从行为金融的投资者情绪视角为基金投资能力领域的研究提供了新的证据。     

我国证券投资基金选股选时能力研究

本文以2006年之前开始运作的8只股票型基金为样本，使用2006.7.1-2014.9.1间的数据，对基金的选时选股能力进行实证分析。发现我国股票型基金并未体现出一定的选股选时能力。在我国半强有效市场下，基金经理应深入进行行业、个股、宏观基本面研究，提高自身投资能力，为投资者获取更大回报。     

评价消极策略和积极策略在短期和长期对投资者收益的影响——以华安基金管理有限公司为例

本文以华安基金管理有限公司的9支基金为样本,通过比较股票和股票指数型基金在2014年内1、3、6、12个月的净值增长率,以及3、12个月的收益率,探讨消极策略和积极策略在短期和长期对投资者收益的影响。研究发现,总体来说,消极策略比积极策略更有效,长期消极策略的优势更明显,而短期积极策略更具优势。     

我国开放式股票基金的择时选股能力研究

开放式基金的择时选股能力评价作为基金绩效评价的重要内容之一,直接影响基金投资者和基金管理公司等利益相关主体的决策行为.运用国际上成熟的基金评价模型、最新数据,对我国股票型开放式基金的择时选股能力进行实证研究的结果表明:我国基金经理专业能力较差,经营管理水平一般,并未通过其良好的选股和择时能力来实现基金收益.应采取完善证券市场结构、加强对基金从业人员的培训、强化投资风险意识等措施,提高我国股票型基金的择时选股能力.     

基于开放式基金赎回异像——股票型与债券型的赎回异像及其差异实证研究

本文通过建立两类影响因素的模型,把影响开放式股票型基金和开放式债券型基金的赎回影响因素,区分为相同因素和不同因素     

VaR在我国开放式基金绩效评价中的应用研究

通过按照开放式基金的种类,选取一级市场上30只开放式基金为样本,采用基于VaR的RAROC方法,运用统计学软件Eviews中处理厚尾现象著称的GARCH模型进行统计分析,得出的结论是:成长型基金的绩效低于股票基金标准;平衡型基金和收入型基金的RAROC值相对较高,超过了股票基金标准;指数型基金的绩效超过股票标准(市场数据);在债券种类中,债券基金的绩效最高。     

我国开放式股票型基金的风险度量——基于GARCH—VAR模型

应用GARCH—VaR风险度量模型,对我国开放式股票型基金市场风险进行测量和分析,则能比较好的描述收益率波动的动态变化特征。该模型较符合我国证券投资基金的现状,并且可得到一个随时间变化的VaR序列,从而便于研究VaR的变化趋势和未来VaR的预测。对比不同分布下各模型计算出的VaR值的准确程度,可以为股票型基金的风险管理提供一个度量上的参考。