负债期限结构对企业投资行为影响的研究述评

由于债务期限结构对债务融资成本产生影响,进而影响到企业的投资行为.由此,文章以债务期限结构为出发点,系统梳理和分析了以前关于债务期限结构与企业投资行为的相关理论和研究文献,并对该领域的未来研究方向进行了展望.     

企业债务融资财务成本效应、治理作用与绩效反应研究

长期以来企业资本的组成结构中债务融资都处于关键地位,企业的绩效发展也和债务融资有着密不可分的关系。因此,不论是在企业的财务成本方面还是在企业的治理方面,我们采取积极的融资策略,扩大债券市场,都会促进企业的绩效发展。本文就从企业债务融资财务成本效应、治理作用与绩效反应出发,逐一进行了探讨和分析,希望能给企业进行良好的债务融资结构建设时,提供一些建议和意见。     

企业资本结构的动态优化管理

资本结构的动态优化是企业持续、快速、稳定发展和防范财务风险、破产风险的关键。企业的最优资本结构与预期的财务危机成本负相关,由于资产替代效应和代理成本的存在,易使管理者采用较低的债务规模和延长债务期限,这需要对债务的期限和规模进行管理,如采取重新订立债务契约、重新谈判契约条款、缩短债务期限、限制股利分配,建立声誉模型等措施,使企业的资本结构达到动态优化。     

企业债务期限结构研究

企业融资结构是企业发展的一项重要理论方针,其中的重要组成部分就是债务期限结构理论.企业以负债的长、短期的优化为研究重点.对于上市公司来讲,采取何种负债融资结构是根据行业特征、地区经济发展差异来综合决定的.此外,公司的资产期限、非债务税盾、成长机会、公司规模、公司质量以及实际税率等因素都会影响公司债务期限结构的决策.本文将从我国企业融资结构现状为出发点,文章是从我国现状出发,探究影响证券市场中上市公司债务期限结构的因素,以及债务期限结构的发展趋势.     

资本结构的利益相关者逻辑分析

隐性契约的客观存在并具有效力是非投资人利益相关者对资本结构产生影响的基本前提,也是研究利益相关者与资本结构的逻辑起点。企业为履行隐性契约所承担的隐性负债增加了企业的履约成本,隐性负债使企业面临潜在的财务风险加大,约束了企业债务弹性,使债务融资的成本上升。受资产专用性与隐性负债导致较高债务融资成本的双重约束,专用性投资应主要依靠权益融资。     

内部公司治理与债务融资成本--基于理论层面的分析

本文从理论层面剖析了股权结构、董事会结构、高管激励和财务信息披露四个内部公司治理机制对债务融资成本的影响。分析得出良好的内部公司治理水平能促进债务融资成本的降低：当企业的股权结构相对集中、董事会独立性越强、对高管给予股权激励以及财务信息披露质量越高时,能降低公司的债务融资成本。     

财务违规与债务融资成本——基于我国A股上市公司的实证研究

以2010-2015年间A股上市公司为样本,实证研究了我国A股上市公司财务违规行为与企业债务融资成本之间的关系,并进一步分组检验了国企与非国企、处于不同成长阶段的样本公司之间显著性的差异。研究结果表明:企业财务违规行为与企业债务融资成本之间呈正相关关系;相比较国企,民营企业财务违规行为与债务融资成本的关系更为显著;处于快速成长阶段的企业财务违规行为与债务融资成本之间的关系更为显著。     

电子行业上市公司2011年债务期限结构分析

2011年,中国市场受到了严峻考验,电子业也并不平凡。因此,我们有必要对电子行业的风险做一分析,尤其是财务风险,而财务风险的主要影响因素是负债。所以,我们对电子行业中上市公司的债务期限结构做一分析。债务期限结构是指短期债务(流动负债)与长期债务的比例关系。这种比例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大。许多现代资本结构理论也都表明,债务结构与公司绩效及价值之间存在着密切的关系。所以,本文通过对我国电子行业上市公司2011年数据的实证研究,分析电子行业企业2011年债务期限结构现状。预对电子行业企业改善债务结构、降低财务风险做出一定贡献。     

债务融资结构对公司绩效的影响——来自中国医药制造业的经验证据

以2013-2017年中国医药制造业A股上市公司为样本,建立债务融资结构与公司绩效的回归模型,从债务期限结构和债务资产期限匹配两个角度解释了债务融资结构的作用机制,并得出以下结论:医药制造业公司偏好短期融资,债务期限与公司绩效负相关;债务资产期限错配引起的"短贷长投"现象在医药制造业上市公司中实际存在,并且这种现象对公司绩效产生负面影响;杠杆率与公司绩效呈倒"U"型曲线关系,公司绩效随杠杆率增加而上升,当达到临界值时开始下降。启示:企业在考虑负债融资结构时,除了要考虑债务期限结构,还应考虑资产期限结构。对于医药制造业上市公司来说,杠杆率保持在29. 1%附近对公司绩效的促进作用最大。     

我国上市公司筹资风险探讨

随着市场经济的不断发展,在激烈的市场竞争中,企业要想生存下去,公司必须遵循市场规律的发展,增强其经济实力。短期债务融资是一种便捷的融资方式,可以使企业提高竞争力和扩大再生产的规模,还可以利用财务杠杆获取节税机会,债务融资相对于股权融资降低了企业的总体成本。但进行债务融资将会增加企业的财务风险成本,降低股价。因此,上市公司应建立筹资风险意识;关注企业的现金流;科学投资,提高负债的使用效益。     

上市公司债务融资结构对经营绩效影响的研究

债务融资是公司的重要财务决策,其比率水平及期限结构与公司经营绩效直接相关。但由于我国证券市场体系尚不健全,监管体系还不完善,企业管理层认识也存在差距,在当前特有的政策作用下,我国上市公司债务融资比率普遍偏低。通过实证分析发现我国上市公司债务融资结构对公司治理基本是无效的,这对于推动我国债券市场发展,优化股权结构,加强银行作为债权人的治理作用,发展和完善经理人市场,提高上市公司经营绩效等都提出了较高要求。     

从改善融资结构看上市公司治理结构的优化

现代资本结构理论和成熟市场经济国家的融资实践都表明,企业融资决策的一般次序为“内部融资——债务融资——股权融资”,而我国上市公司在触资决策上明显偏好于股权融资。 事实上,债务融资除了税后效应和财务杠杆作用以外,还有降低代理成本、加强激励约束、传递积极信号等作用,可以优化上市公司治理结构。固此,应大力发展我国企业债券市场。     

产权、市场化与非上市企业的融资困境

本文通过探讨产权和市场化程度对企业面临的融资歧视和融资约束的影响,来揭示非上市企业面临的融资困境。结论如下:对于融资歧视,国有企业比民营企业有着更强的借贷能力,且市场化程度上升会促使企业优化债务期限结构,而国有企业更能利用这种优化债务期限结构的机会。对于融资约束问题,国有和民营企业均受融资约束影响,无显著不同。     

产品市场竞争与资本结构的战略决策

“有限负债效应”理论指出,企业提高财务杠杆导致了产出的增加,但很多实证研究却难以支持这一结论。本文分析了在上游企业外部规模效应较强的情况下,企业债务融资战略效应为负的理由,证明了不存在外部规模效应是债务融资战略的重要条件。企业的融资行为深受财务危机的影响,其中企业规模、产业集中度、产品专用性、R&D支出和行业前景是决定财务危机成本大小的关键变量,因此,以财务危机成本为依据进行决策,企业会自我限制债务水平。由此,企业资本结构的决策应从产品市场竞争状况去考虑,这对我国企业融资决策有重要意义。     

基于权衡理论的中小企业融资问题探究

通过对上市中小企业的资产负债率和企业价值进行实证研究,证明企业价值与资本结构之间存在二次函数非线性关系,中小企业可以通过调整新增融资的结构比例来使资本结构达到或趋于最优。资本结构静态权衡理论在考虑税收效应、破产成本、财务困境成本、代理成本的基础上,通过合理的安排权益融资和债务融资的比例来达到企业运营的价值最大化,形成最优的企业资本结构。     

上市公司债务融资期限结构与财务绩效关系的研究——以上海市制造企业为例

近年来我国市场经济不断发展,债券市场更加规范,上市公司治理结构日益完善,融资规模也不断扩大,融资行为更加趋于合理化。本文从上海市制造业上市公司的角度对债务融资期限结构与财务绩效关系出发进行研究。研究表明:长期负债与财务绩效负相关关系不显著,流动债务与财务绩效正相关,并提出提高企业财务绩效的建议。     

电子行业上市公司债务期限结构实证研究

债务期限结构是指短期债务(流动负债)与长期债务的比例关系.这种比例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大.许多现代资本结构理论也都表明,债务结构与公司绩效及价值之间存在着密切的关系.所以,本文通过对我国电子行业上市公司数据的实证研究,分析电子行业企业债务期限结构现状.预对电子行业企业改善债务结构做出一定贡献.     

中国港口企业融资问题及对策探讨

中国港口企业目前正处于转型升级阶段,在授信紧缩、融资成本持续偏高的情况下,如何在确保资金安全的前提下,实现低成本融资成为国有港口企业亟待解决的一个课题。本文在分析中国港口企业融资问题重要性的基础上,选取宁波舟山港、上海港、唐山港、日照港、烟台港、营口港6家港口企业为典型案例,采用横向对比方式,从债务比重、债务期限结构、融资工具三个方面,阐述上述港口融资现状,分析其融资存在的问题,并针对性地提出改善中国港口企业融资问题的对策。     

中国上市公司债务期限影响因素分析

国内外诸多学者已经开始从代理成本、税盾作用、信息不对称等角度来研究影响债务融资期限的各种因素.本文借鉴众多学者的研究成果,以2004年~2008年5年的数据为研究样本.运用多元线性回归分析对企业成长机会、资产期限等对上市公司债务期限的影响.     

校办企业负债经营的利弊分析

企业合理负债经营是企业财务战略谋划的重要内容,校办企业要依据市场环境,发展战略和经营实际,筹措企业经营和发展所需资金。校办企业在负债经营的过程中,应该在有效利用社会资金和兼顾财务风险的基础上,制定适度的筹措资金战略,使资金结构保持在风险可控的范围内,使债务期限结构、融资结构与资产投资方向合理匹配,强化风险管理,实现企业价值最大化的目标。