并购市场资源配置效率对产业升级影响的研究述评

在经济转型的背景下,中国并购市场浪潮风起云涌。并购市场发挥重要的资源配置功能,是推动产业升级的有效手段。本文对近几年基于并购市场资源配置效率和产业升级的相关研究进行梳理和回顾,概括归纳了相关研究理论、方法和结论,以期为今后的研究提供理论基础和实务依据。     

投资行为对资本市场效率影响研究综述

投资行为是影响资本市场效率的重要因素,理性的投资行为是股票市场风险分散功能和资源配置功能充分发挥的前提性条件。因此,对投资者行为及其对资本市场影响的研究,一直是学术界研究的一个热点问题。然而,20世纪80年代以来,诸多现代金融理论无法解释的"异象"引发人们对经典金融理论的质疑。因此,以现代金融理论和行为金融学理论为理论工具来分析投资者行为对资本市场效率的影响具有重要的理论意义和实践意义。     

对股票市场效率问题的四种理论分析方法

股票市场效率问题研究是金融经济学中的一个热点课题 ,很多学者对此进行了深入的研究。解释股市效率问题主要有 :有效率市场假说理论、微观信息经济学理论、行为金融学理论、以及股市内在效率和外在效率分析等四种理论分析方法。     

公司估值方法及其应用——以甲公司为例

面对经济的全球化趋势和激烈的市场竞争,"公司价值最大化"已成为公司财务管理的主要战略目标.随着我国市场经济的深入发展和产权市场、资本市场的日趋成熟,公司估值的理论和方法在企业改制、企业并购、风险投资、资本市场融资、企业经营管理等方面也得到了广泛应用,并成为投资决策的一种重要支撑工具.本文拟针对公司估值的基本方法进行总结和讨论,同时选择合适的案例企业,对其公司估值进行全面的案例研究,以期深化公司估值理论和方法的应用.     

资本市场效率研究综述

资本市场的高效率是市场功能发挥的必要条件,也是资本市场成熟与否的重要标志。近年来我国资本市场发展迅速,在关注规模的同时也必须关注效率。在西方研究的相关文献中,资本市场效率的定义或偏重于微观,或偏重于资本市场有效性的分析,或立足于成熟的资本市场,不能简单地直接用来衡量中国资本市场效率的高低。     

企业集团内部资本市场理论研究综述

在经济全球化、金融自由化的当代社会,企业集团因其具有的诸多优势而发展迅猛,其中内部资产市场对资源配置效率的提升有着重要作用。内部资本市场理论是研究企业内部资金配置最重要的理论之一,本文主要梳理了国内外关于内部资本市场理论研究的重要文献,系统的揭示出内部资本市场的存在性及其效率的来源。     

提高劳动力市场人力资源配置效率——基于供应链理论视角

近年来,我国就业形势不容乐观,结构性失业和摩擦性失业成为失业的主要形式,就业在不同行业不同地域呈现不均衡的发展态势。供应链理论的发展为研究劳动力市场人力资源配置效率提供了全新的视角,应用该理论将就业过程分"供应、制造、分销、零售和用户"五大环节,在人力资源的结构、流动机制、信息系统,以及社会保障制度的协调整合下,直接影响了我国总体就业形势的好坏,从而形成了人力资源供应链系统。该系统突破了传统供应链理论将其应用在单一企业内部的局限,将其延伸至整个劳动力市场人力资源配置效率研究,以期提高我国劳动力市场人力资源配置效率。     

中国内部资本市场效率影响因素研究综述

内部资本市场的配置效率一直是内部资本市场研究的核心问题。本文着眼于内部资本市场配置效率的影响因素,从公司治理因素、多元化经营程度、内部金融中介这三个方面对现有的国内文献进行归纳和梳理,旨在为今后的内部资本市场配置效率的影响因素的研究提供一个理论框架。     

通道费在中国是显示市场势力还是促进市场效率?

通道费问题在国内外一直备受关注。本文基于Bloom等人(2000)的研究,对各利益方(零供双方、政府管理人员和消费者)就通道费是促进市场效率还是展示市场势力主题采用问卷调研方式进行研究,同时与美国通道费情况进行比较。通过研究发现,中美两国的通道费具有明显的差异:促进市场效率方面,通道费在美国市场上主要表现为具有风险转移和促使新产品供求合理搭配的作用;显示市场势力方面,主要表现为零售商实行市场势力和产生歧视现象。但是,在中国目前总体上是促进市场效率,具有风险转移的功能,促使新产品供求合理搭配的功能,促进货架空间的有效利用和降低零售商品价格的功能,在中国市场上基本无法显示市场势力的作用。     

公司治理与企业内部资本市场效率关系研究文献综述

公司治理与企业内部资本市场效率关系一直是财务管理研究的重点。国内外学者分别从理论和实证两个方面对公司治理、内部资本市场效率以及二者间相互关系进行了深入研究。其结果表明,将内部资本市场放在企业集团的框架下研究公司治理对内部资本市场配置效率的影响,可深入了解公司治理与内部资本市场效率之间的关系,从而寻找提高内部资本市场效率的新方向,促进其更好地通过公司治理提高内部资本市场效率。     

西方金融市场效率理论发展述评

金融市场效率是现代金融学的理论核心,也是学术界长期以来关注的一个重要问题.本文从六个方面对西方有关金融市场效率的研究成果进行了概述:金融市场效率的内涵、基本价值分析的观点、非对称信息和交易费用与金融市场效率、行为金融学与主流金融学的分歧、分形市场假设与混沌理论的应用、动态视角下的金融市场效率.     

增加证券市场透明度与改善市场质量

根据市场微观结构理论 ,证券市场透明度变化显著影响市场效率与投资者福利。近年来 ,基于增加市场透明度将促进市场效率及公平的信念 ,许多证券监管当局试图建立高度透明甚至完全透明的证券市场。然而 ,本文的分析表明 ,增加透明度并不一定改善市场质量 ,其对市场效率与投资者福利的影响十分复杂 ,监管当局应当根据市场特征建立适度透明而不是过度透明的信息披露制度 ,同时需要采取措施规制基于强制信息披露的市场操纵行为。本文最后对如何完善国内证券市场大宗交易制度提出了政策建议。     

Semi‐efficient valuations and put‐call parity

We propose an approach to the valuation of payoffs in general semimartingale models of financial markets where prices are nonnegative. Each asset price can hit 0; we only exclude that this ever happens simultaneously for all assets. We start from two simple, economically motivated axioms, namely, absence of arbitrage (in the sense of NUPBR) and absence of relative arbitrage among all buy‐and‐hold strategies (called static efficiency). A valuation process for a payoff is then called semi‐efficient consistent if the financial market enlarged by that process still satisfies this combination of properties. It turns out that this approach lies in the middle between the extremes of valuing by risk‐neutral expectation and valuing by absence of arbitrage alone. We show that this always yields put‐call parity, although put and call values themselves can be nonunique, even for complete markets. We provide general formulas for put and call values in complete markets and show that these are symmetric and that both contain three terms in general. We also show that our approach recovers all the put‐call parity respecting valuation formulas in the classic theory as special cases, and we explain when and how the different terms in the put and call valuation formulas disappear or simplify. Along the way, we also define and characterize completeness for general semimartingale financial markets and connect this to the classic theory.     

R&D,Advertising and the Market Value of Internet Firms: Part I

ABSTRACT

This article is the first part of the study that attempts to explain the valuation of Internet firms during the dot.com “bubble” period from 1996 to 2000. One section of the article is dedicated to detailed literature review on valuation of firms, particularly firms with a high proportion of intangible assets. Another section presents a theoretical foundation for valuation on Internet firms based on the investment opportunities approach to valuation of growth shares. Finally, the last section presents testable hypotheses regarding the relationships between market values of Internet firms and several independent variables.     

Environmental Impact on Marketing Channels Relationships

Abstract

The global market environment poses various challenges for its constituent channel members. In particular, the role-set of the wholesaler often differs across transitional, emerging, industrialized, and post-industrialized market settings. Regardless of the variants in market infrastructure and development, the wholesaler remains a critical role-set in global supply chains. The focus of this article is to explore the dynamic channel functions of wholesaling in the United States, a post-industrialized market setting. While wholesalers maintain a paramount position in the distribution of goods and the provision of value-added services in the U.S., the wholesaler has received a paucity of research attention. This paper provides a set of research propositions to facilitate empirical investigation of the wholesalers' impact on channel efficiency and effectiveness.     

不同企业边界观评析与未来研究展望

企业边界体现了企业的独立性,区隔了企业组织与外部环境。管理实践者和研究者都十分关注企业边界的设定,威廉姆森因为在该问题上的突出贡献而获得2009年诺贝尔经济学奖,但是企业边界的设定理论目前还是一个丛林状态。本文以国外学者已有分类为基础,综述了企业边界研究的效率学派、势力学派、能力学派和身份学派的基础假设、边界的影响因素、影响的理论机制以及各自适用情景等理论核心要素,并对各学派的解释能力和关联性进行分析与比较,最后展望了企业边界未来研究的驱动因素和方向。     

Ethical Commitment,Financial Performance,and Valuation: An Empirical Investigation of Korean Companies

A variety of stakeholders including investors, corporate managers, customers, suppliers, employees, researchers, and government policy makers have long been interested in the relationship between the financial performance of a corporation and its commitment to business ethics. As a subject of research, the relations between business ethics and corporate valuation has yet to be thoroughly quantified and investigated. This article is an effort to amend this inadequacy by demonstrating a statistically significant association between ethical commitment and corporate valuation measures. Consistent with anecdotal evidence, we have found a significant association between the ethical commitment of Korean companies and their valuation on the Korean stock market. However, the result reveals that the association between ethical commitment and financial performance is not significantly supported. Tae Hee Choi received Ph.D. from the Ohio State University, Ohio, USA. Presently working as Assistant Professor in accounting at the KDI School of Public Policy and Management. Research interests are business ethics, capital market, financial accounting, managerial accounting, and valuation. Jinchul Jung received Ph.D. from Kent State University, Ohio, USA. Presently working as Assistant Professor of Business Administration Department in the College of Business at Chosun University. Research interests are business ethics, family-supportive program, and organizational commitment.     

融资效率、劳动力流动与FDI溢出

从宏观层面来看,FDI企业的技术水平总体高于国内企业,当劳动力由FDI企业转向国内企业或建立新企业从而引致技术溢出,而新企业的建立势必涉及到融资这一事实,本文认为融资效率高低在促进劳动力流动进而引起FDI溢出方面起着重要作用,融资效率的提高会提高劳动力由FDI企业流出建立自己的企业从而加速技术溢出的可能,意味着劳动力流动产生的技术溢出同时增加了FDI企业和国内企业的产出,即增加整个社会的边际产出。围绕这些问题,本文针对FDI溢出效应将放大金融市场对经济增长的影响的问题展开了一定层次的论证,结果显示：融资效率与FDI的联合作用并没有对经济增长产生显著影响,表明通过劳动力流动这一途径发生的FDI溢出从宏观层面上来看并不明显。