国有企业改制中的混合收购效应分析

职工持股制度是目前国有企业产权制度改革的重要形式,但常常和管理层收购交织在一起,形成一种混合收购制度.它对经营者而言首先是一种福利,其次才是激励;而对职工来说则是就业保证金性质大于激励性质,并增加了职工的"就业成本";职工兼具劳动者和投资人双重身份,与企业经营者相比,在企业里承担了与他们地位及收益不对称的风险.     

上市公司实施MBO的问题分析

MBO (ManagementBuy -outs管理层收购 )在扩大管理层持股比例、降低代理成本、提高公司运作效率、实现所有权收益等方面有着重要作用。我国上市公司MBO实施过程中 ,在收购主体、资金来源、收购价格、对收购行为的监管等方面存在诸多问题 ,应采取相应措施 ,积极稳妥地推进我国上市公司MBO的实施。     

浅议国有中小企业管理层持股方式及其实施

目前国家层面对中小企业管理层持股是持一种肯定态度,管理层的持股形式有干股、期股、期权、虚拟股票等。中小国有企业要达到公司管理层持股的主要方法主要是以成立新公司为主,剥离主产业,同时个人入股;另外还有大股东出售股权等方法。管理层收购的实施有四个步骤:意向阶段、准备阶段、实施阶段和管理层收购后的整合。     

我国上市公司管理层收购的经营绩效分析

管理层收购在中国正处于积极探索实施过程中,对其所产生的作用和效果学术界莫衷一是。本文通过对国内上市公司管理层收购的实证分析,发现目前已实施管理层收购的上市企业并未给公司带来明显的经营绩效的改善。这种情况由多种原因造成,其中管理层持股比例相对不足是一个非常重要的原因。     

我国上市公司管理层收购的财富效应分析

管理层收购在中国正处于积极探索实施过程中,对其所产生的作用和效果学术界莫衷一是。政府的政策也是左右不定。通过对国内上市公司管理层收购的实证分析,可以发现目前已实施管理层收购的上市企业并未给公司股东带来明显的财富效应。这种情况由多种原因造成,其中管理层持股比例相对不足是一个非常重要的原因。     

管理层收购的动因分析

管理层收购(MBO)是杠杆收购(LBO)的一种方式,曾一度流行于欧美国家,正在引起我国学术界和企业界的广泛关注。作为优化企业治理结构、企业进行资产结构调整和管理者实现企业家理想的一种途径,管理层收购对我国企业改革有着十分重要的现实意义。在这一背景下,从五个方面对管理层收购的动因进行了分析。     

管理层收购与经营者持股

现代企业管理涉及到两个关键问题：一是经营者的选择；二是对经营者的激励。国外一些公司在选定经理人员后，又让他们持有本公司一定数量的股票，将经营者的利益同公司利益紧密联系在一起，从而有效地形成对经营者的激励。据此，一些专家及政府官员便提出：在我国国企改革中，要让经营者持股甚至让经营者控股，并以此作为企业改制的突破口。持股经营是一个新生事物，目前理论界及实业界均把经营者持股作为明晰国企产权的主要手段之一。我们认为，经营者持股在很大程度上与管理层收购有类似之处。本文拟从管理层收购角度分析经营者持股问题，期望对我国的经营者持股有所启发。     

MBO和中国产权制度改革

MBO即经理层融资收购,是西方管理层扩大对公司的持股比例,实现所有权收益的重要手段。但其在中国的实施并未提高公司的业绩,反而存在负面影响。本文就此作些分析,认为MBO在中国欲得到长足发展,需解决定位、定价、融资等几个根本性的问题。     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。这是     

刍议基于企业家本位的MBO与国有企业经营者激励

国有企业经营者是国企获得持续竞争优势的关键性人力资源,国企经营者激励机制低效问题已经成为国企体制改革和发展的制约因素。而目前在管理者持股和管理层收购问题上的存在理论和观念障碍,我们需要明确企业家在资源配置中的中心位置和在构成现代企业的各种合约中的中心地位,将基于企业家本位论的管理层收购(MBO)作为中国实施MBO的重要视角,利用MBO进行国有企业经营者激励。     

浅析管理层持股对企业绩效的影响——基于北京市上市公司样本的研究

管理层持股能够迫使企业高管从单一的管理者向管理——所有者的角色去转变,是改善企业治理结构和解决委托—代理问题的关键。对北京市的上市公司的研究表明,管理层持股比例对经营绩效之间不相关,而且第一大股东持股比例对企业绩效的影响是明显的、非线性的。     

管理层持股与公司绩效:基于管理层收购的实证研究

以1997至2009年管理层收购进行私有化的66家国有企业作为研究对象,研究管理层持股与公司经营绩效的关系。结果表明:管理层收购对公司绩效的影响在短期存在负向作用的倾向,而在长期内影响并不显著。考虑到管理层持股变化可能对公司绩效产生的影响,进一步分析持股变化率与公司绩效的关系发现,若持股变化率处于+31%~+50%,-31%~-50%,公司业绩指标将呈现正向变化的趋势,从而反映出管理层收购对公司绩效的积极作用。     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

一、管理层收购的特点 管理层收购在国外被称为MBO(Management Buy Out),是指目标公司的管理层主要通过向银行等金融机构融资来收购自己所服务的企业的股份,以实现对公司的控股或参股,改变企业的所有权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.这是欧美国家在上世纪80年代企业兼并浪潮中涌现出来的一种并购方式,其具有以下的特点(1)收购主体即投资者由目标公司的管理层构成;(2)投资者所需要的收购资金大部分来自于投资银行等金融机构的融资;(3)管理层收购会改变企业的所有权结构、相应的控制权格局以及资产结构.     

管理层持股与经营绩效的实证研究：来自深市的经验证据

管理层持股是现代企业普遍采取的报酬激励制度之一,它使管理层利益与公司利益紧密相连,在西方发达国家发挥了有效的作用。文章以2005年我国深交所上市公司为样本,对管理层持股的影响做出了实证分析,结果发现:管理层持股水平与企业经营绩效正相关,且与每股收益在0.01的水平下显著,而与净资产收益率相关性却并不显著。最后,根据分析结果给出了相应的政策建议。     

我国中小企业管理层收购定价影响因素实证研究

基于实证研究的方法,选择1997-2011年我国中小企业管理层收购(MBO)案例为样本,对其影响因素进行分析。研究发现我国中小企业管理层收购定价的主要影响因素不仅是每股净资产,还有衡量企业盈利能力的指标每股收益、净资产收益率和市盈率,企业投资决策指标每股经营活动现金流量以及流通比率、管理层控制权比例、总资产增长率等因素。     

管理层持股与企业财务风险防范的关系研究

解决我国目前的房地产过热问题的一个思路是从控制房地产企业的信贷,有效防范财务风险入手。防范财务风险作为改善公司经营的目标之一,目前最为"流行的"途径是管理层持股。本文采用Matching方法对我国房地产上市公司财务风险与管理层持股之间的关系进行实证检验,得到了管理层持股对公司财务风险状况的负的影响实际上是不显著的结果。     

国企改制中管理层收购问题分析——以某电器企业为例

本文以国企改制中的管理层收购问题为切入点,引用某电器国企改制的经典案例,对国企改制中管理层收购问题进行深层次的剖析。     

管理层持股和公司绩效关系文献综述

<正>管理层持股是指公司所有者授予企业管理层股份形式的实在的或者潜在的权益,激励他们从企业所有者角度出发勤奋工作,实现企业价值最大化。围绕这一问题,理论界进行了多年的理论争论和实证研究。直到现在,管理者持股的效果到底如何、持股的比例多     

管理层收购问题的初步分析

管理层收购是指目标公司的管理层通过杠杆收购、融资购买公司股权或资产,使公司的资产、所有权、控制权和剩余索取权发生改变,并且能够获得收益的一种收购行为。本文对比了中外管理层收购的差异;结合新浪管理层收购案例分析我国MBO存在法律、融资、定价等多个方面的问题;总结了我国MBO发展的一些不足之处并提出了相关建议。     

MBO收购与中国企业家的价值取向

在企业管理层收购过程中,企业家起到了配置企业资源、推动企业经济发展的巨大作用,他们对于企业的兴衰成败起着关键性的作用。但是,在我国的管理层收购行为实施过程中,这种价值却可能得不到完全的释放与实现。作为近年来中国经济发展的一种新制度,管理层收购也在逐渐转化自己的位置与作用,希望最大限度地展现中国企业家的价值取向,从而改善国内企业经济环境。本文就基于管理层收购这一企业课题,在我国面临的现实困境下进行深层次分析,以寻求管理层收购对中国企业家价值取向的正确途径。