公司治理与绩效关系研究述评

公司治理问题是20世纪70年代以来公司金融领域最为关注的热点研究课题之一.特别是在安然、世通事件之后,学术界开始对公司治理问题进一步展开广泛、深入的探讨.本文将对公司治理和绩效关系问题近年来国内外的主要研究文献进行系统地梳理和归纳,并对目前研究存在的主要问题和未来的研究方向进行评论.     

金融压力溢出关联网络研究——基于时域与频域的视角

金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足.本文通过"溢出指数"方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力在金融系统内的关联网络.研究表明,我国金融体系中银行业的压力溢出水平在五个部门中最低,与其他市场的联系并不紧密;金融压力在金融系统内的关联具有很强的时变性,在金融危机事件期间会显著上升;金融压力在金融系统内的关联水平主要受较长周期事件影响,但是噪声交易等非理性投资行为所带来的干扰不应忽视.     

公司金融的新基础——企业理论

公司金融理论和它的实际应用以及政策建议都是在企业理论的基础上建立起来的。传统的企业理论在为公司金融的研究提供知识基础时是较为成功的,但是近年来公司的形式发生了变革,传统企业理论在处理这种新的公司形式时效果不佳。本文的写作目的主要在于说明新的企业理论应满足的主要特征以及这样一个理论会如何改变公司金融的研究方法。     

跨国并购对公司价值的影响——以我国上市公司为例

本文主要对跨国并购对公司价值的影响进行探讨,在研究方法上采用了事件研究法.研究表明:公司所发起的并购是否为横向并购对公司价值影响不大,非国有企业发起的并购对其公司价值的影响要显著大于国有企业,只有发生控制权转移的跨国并购对公司价值才会产生显著的影响.     

有“关系”的财务顾问能提高并购效率吗

本文以我国A股上市公司2009-2014年聘请了财务顾问的并购事件为样本,基于关系的视角,探讨具有不同关系的财务顾问对并购经济后果的影响及其作用机制.研究发现:有“关系”的财务顾问参与公司并购能显著提高并购绩效,短期平均为公司增加了1.3亿元的股东价值,长期平均为公司增加了1.8％的净资产收益率,并且“关系”越紧密,并购绩效越好;但是,有“关系”的财务顾问并没有显著提升并购成功概率.进一步的研究表明,有“关系”的财务顾问显著降低了并购溢价水平、缩短了并购持续时间.并且,上述结论主要在信息不对称程度较高的公司中成立.上述结论表明,“关系”作为公司和投行拥有的一种专用性资产,有助于降低公司与投行间的信息不对称程度,提高并购效率,支持了“交易优越假说”.本文的研究不仅拓展了“关系”与金融领域的交叉研究,丰富了关于公司并购中金融中介作用的相关文献,还为监管部门如何促进我国资本市场的并购市场化发展和提高上市公司并购效率提供了重要的政策启示.     

风险管理与现代金融

金融是现代经济的核心,风险管理是现代金融的核心.风险管理贯穿或渗透到现代金融的三大领域,即投资、金融市场与机构、公司金融.中国金融面临的最紧迫课题是建立有效的风险管理体系,具体措施有:在宏观层面上,需要研究如何建设风险管理的基础设施;在公司管理层面上,需要研究如何建立支持风险管理的组织架构和制度;在技术层面上,需要研究和发展风险的度量方法和管理技术.     

开民营银行请量力而行

事件 国务院金融“国十条”明确，将允许尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司。同时，鼓励民间资本投资入股和参与金融机构重组改造。     

互联网时代下金融企业舞弊风险分析

近年来互联网金融发展势头迅猛,行业规模迅速增加,金融业务种类多种多样。在行业发展迅速的同时,也出现了一系列急待解决的问题。本文主要研究了国内外重大的舞弊事件和金融企业面临的舞弊风险分析。     

债务违约事件对企业投资结构偏向的影响

近年来,在去杠杆进程推进和监管政策收紧背景下,企业的债务违约问题日渐常态化.本文以2001～2017年中国A股上市公司为研究样本,考察了债务违约事件对企业投资结构偏向的影响.研究发现,债务违约事件会导致企业投资结构偏向发生变化.债务违约发生后,企业的实体投资显著下降,金融投资显著上升.此外,债务违约事件对企业投资结构偏向的影响存在时间趋势效应.债务违约事件对实体投资的负向影响呈逐年衰减的趋势,而对金融投资的正向影响则呈先上升后下降的趋势.最后,不同企业异质性特征下债务违约事件对投资结构偏向的影响不同.民营企业、财务状况较差企业以及竞争行业中企业的投资结构偏向更容易受到债务违约事件的影响.本文的研究结论不仅拓展了债务违约在企业投资决策方面的研究边界,同时揭示了债务违约事件对企业投资结构偏向影响的作用机理.     

行为公司金融的最新发展及现实意义

行为公司金融是公司金融理论和行为金融理论相互融合的产物,与经典的公司金融理论相比,它放弃了理性人和有效市场的假设前提,引入了行为因素的影响,认为外部市场的非有效性和内部管理者的非理性影响着公司的财务决策和价值最大化的行为。本文阐述了行为公司金融的最新理论发展,具体包括市场的非有效性和管理者的非理性对公司的融资政策、投资政策、股利政策和并购行为等各方面的影响。针对我国目前资本市场的非有效性和上市公司管理层的非理性,本文认为在我国上市公司的财务研究中应该引入行为公司金融的理论范式和研究方法,才能更加贴近资本市场的现实情况,研究结论才能够符合我国的实际情况。     

中信泰富事件分析报告——解读中信泰富投资澳元外汇衍生品巨亏深层原因

2008年10月,中信泰富曝出与13家外资银行签订了数份杠杆式外汇合约,总额90.5亿澳元,汇兑损失155亿港元,几月之内,公司股价暴跌,高层管理者受到调查.该事件是我国目前最令人震惊的一起投资复杂外汇金融衍生品亏损事件.许多分析人士称导致该公司的巨额亏损的原因不外乎"用错"了套期保值产品以及管理成风险防范意识不足,本文在解读中信泰富所投资的外汇产品之余,又对本次事件的深层原因--澳元汇价大幅下降--进行的分析,希望对我国上市公司今后的国际投资活动有所启示.     

金融市场中的分工和责任推诿现象

近年来,国际上自安然事件后,又发生了世通公司等一系列公司丑闻,接着又出现了帕马拉特事件,与此有关联的还有阿根廷经济金融危机。从这些事件出发,也从成熟市场、新兴市场上热点事件的角度出发,我们来讨论一下金融市场中组织结构及其分工和责任划分的问题,提出我国金融改革在处理类似问题时需要特别关注的问题。 一、国际焦点事件     

浅析行为公司金融的最新发展与现实意义

在现如今的经济高速发展的社会中,公司金融成为了目前较为热门的话题,尤其是在公司融资研究的发展中,现代公司金融理论成为了重要的基础,同时也是西方公司金融研究和发展的主题和方向。传统的公司金融理论是建立在严格的理性假说和市场有效性假说基础上的。而与之相对,现代公司金融理论源起于对理性假说和有效市场假说的质疑和重塑,并且已经在有效的影响公司金融价值的最大化。现代化公司融资融入了内部和外部的非理性决策,而且是非市场管理者所提出的,所以说它是不同以往的。根据目前我国市场上的上市公司实际情况,对于其管理层的不合理行为,我们应该对公司金融理论进行新的探索和研究,使用新的方法,结合实际情况,这样才能符合我国的国情。     

试谈银行业如何保护金融消费者权益

金融消费者权益保护工作,不但关系到消费者的切身利益,而且关系到整个金融机构的稳定发展,有利于构建良好的金融生态环境,推动金融体系的稳定发展.但是,我国金融消费者权益保护工作尚不完善,侵犯金融消费者权益的事件时有发生,这就要求基层央行在金融消费者权益保护工作中充分发挥监管职责,切实保护好金融消费者的权益.本文探讨了金融消费者权益保护存在的主要问题,并从基层央行的角度提出了保护金融消费者权益的途径,指出基层央行要发挥好协调作用,强化监管职能,做好金融知识宣传工作,与其它部门共同保护好金融消费者的合法权益.     

互联网+条件下企业会计核算分析 ——以浙江网盛生意宝股份有限公司为例

随着互联网的不断普及和发展,互联网条件下出现了一批金融企业.他们利用互联网的力量使他们在短期内迅速成长.由于网盛生意宝公司的"小门户+联盟"模式对会计核算有更严格的要求,也由于公司涉及到的种类繁多.因此,文章从互联网的条件出发,以浙江网盛生意宝股份有限公司为主体,在充分认识国内外金融企业现状和中国金融企业会计存在不足之处的基础上,借鉴国际会计准则的一些判断原则和处理方法,对浙江网盛生意宝公司进行会计核算理论研究和全生命周期的会计核算体系构建.     

行为金融理论视角下的过度自信行为剖析

行为金融字用行为分析方法探讨和解决金融问题,本文研究了行为金融理论中的过度自信行为,具体分析了个体投资者、公司管理层、机构投资者的过度自信行为,并探讨了相应对策.     

管理者过度自信对公司金融决策的影响

行为公司金融将心理学的研究成果引入公司金融的研究,以行为人非理性或非完全理性为假设,拓展了公司金融的研究视角,解释了很多传统公司金融理论解释不了的现象。管理者过度自信对公司投资决策、融资决策、并购行为以及盈余管理等方面都有很大影响,对此进行深入研究,以期能更好地为改善企业金融决策提供参考。     

消费金融公司发展瓶颈分析及应对策略探讨

消费金融公司已经被中国市场所接纳,并且作为一种全新的金融机构,对于拉动中国内需,推动中国经济发展具有重要意义。但是在消费金融公司运营的过程中面临着一些问题,导致消费金融公司的发展陷入瓶颈。本文主要研究了消费金融公司对中国经济发展的重要性,以及目前存在的问题和面临的瓶颈,并提出了一些切实的应对策略。     

金融品牌危机管理策略

对金融企业而言,品牌危机主要是指由于金融企业经营或品牌管理中的失误,或者由于客户与金融企业之间对金融产品、服务或者事件的认知不同、相互沟通不够,从而导致其产生激烈行为,并在短时间内波及社会公众、进而严重影响金融企业品牌价值的事件状态。     

公司金融理论在公司管理中的作用研究

随着全球资本主义的发展进步,金融行业日益兴起。公司内部的金融理论与公司财务管理有关。公司金融的成功管理能够为公司筹得大量发展资金,并能够运用金融管理方法躲避经济危机所带来的损失。本文通过企业融资、投资和利润三方面进行合理分析,研究金融理论在公司管理中所发挥的作用,并提出公司金融理论在公司管理中的问题及建议。