中国企业境外上市动机辨析

本文认为,中国企业境外上市是以利用外资为先导,以政府推动和干预为特征的。企业境外上市与国内证券市场的发展以及国有企业的改革三者紧密联系、互相制约,使得中国企业境外上市呈现出特有的复杂性。文章提出,研究中国企业境外上市动机必须有新的视角,不能仅仅关注境外上市带给企业自身的短期利益,只研究企业动机和财务效应,而要结合研究境外上市的政府动机、宏观效应和长远利益,科学、客观和全面地揭示企业境外上市的原因。防止以偏概全,以片面的研究结论对中国企业境外上市的合理性予以全盘否定,同时也应防止过分夸大境外上市的作用,将境外上市当作解决国内市场积弊的灵丹妙药。     

保险公司上市的意义及风险

<正>现阶段保险公司上市的意义 (一)可提高国有保险公司的经营管理能力和核心竞争力目前困扰国企发展步履的体制和机制问题始终存在于国有大型保险企业中。通过股份制改革与上市融资,可以促进上市后的保险公司提高经营管理透明度。由于上市后,上市公司受到来自各方的监督,公司必须强化管理,保持利润稳定增长,保持企业稳健经营。特别是如果在境外上市,将     

实际控制人境外居留权与企业风险承担 ——来自A股上市民营公司的经验证据

近年来,上市民营公司的实际控制人取得境外居留权的比例持续上升,得到广泛关注.其对企业风险承担的影响存在正反两种可能性:境外居留权可能激化实际控制人与中小股东、债权人的代理冲突,提高实际控制人的风险承担意愿;也可能加剧融资约束和投资短视行为,加重实际控制人的风险规避程度.本文的实证研究结果支持了前一种理论预期.进一步研究验证了实际控制人风险承担的控制权私利动机、财富分散动机和资源优势假说,风险转移动机并未得到验证.法律环境会弱化境外居留权对企业风险承担的影响,实际控制人参与治理会加强该影响.境外居留权并未影响实际控制人的长期经营意愿.实际控制人境外居留权的风险承担行为会产生积极的价值促进效应,提升企业价值.本文完整地梳理了实际控制人境外居留权影响企业风险承担的理论逻辑,丰富了实际控制人特征与企业决策的研究文献,对我国公司治理实践具有重要启示.     

选择具备条件的大企业到境外上市

要选择一批具备条件的大企业，通过重组改制到境外上市；要进一步鼓励国有大中型企业尤其是优势企业通过规范上市、中外合资、相互持股等多种形式，改制为股份制企业。     

对境外企业A股上市的若干思考

A股市场对境外企业的开放是我国股票市场走向国际化的重要一步。已经有外资控股企业在A股上市。不少在中国有业务的大型境外企业纷纷表示对A股上市的意愿。论证表明：境外企业A股上市可以优化A股上市公司的结构,提升上市公司整体素质、带动我国上市企业的技术创新和国内市场繁荣、促使我国发展更独立的资本市场中介机构,提高市场有效性、提高我国资本市场的国际化,加快国内证券市场的国际化进程。     

中国企业境外上市现状、问题及对策研究

越来越多的公司选择境外上市以满足对跨国资本日益增长的需求。国内企业通过境外上市,不仅解决了融资需求,并且完善了公司管理结构,引入了西方现代企业管理理念和制度,在参与国际市场竞争中有效地扩大了公司品牌知名度,进一步推动了企业国际战略的实施。本文结合相关金融市场理论,阐述了国内企业选择境外上市的现状,分析了境外上市过程中产生的问题及其原因,并就我国企业境外上市策略提出建议。     

境外上市在我国企业国际化进程中的作用

以在香港联交所上市的境内企业为样本,从收入的地区分布角度考察境外上市在我国企业国际化进程中的作用。研究结果发现:境外上市企业比仅在境内上市的企业更为依赖国际市场。但对境外上市企业境外上市前后境外收入占比的对比分析表明,境外上市并没有对我国企业拓展国际市场业务起到显著的推动作用。     

我国企业交叉上市的动机研究

近年来中国经济的快速发展以及内地股票市场的迅速扩张吸引了众多境外上市的中国公司回归国内上市,交叉上市作为一种日益重要的公司战略,已经发展成为当今中国证券市场发展中的一个热点问题.本文首先分析了中国交叉上市的现状及主要模式,然后综述了国内外研究现状,并进一步提出我国企业交叉上市的动机.     

国有企业改革的进展和下一步措施

一、国有企业改革工作取得显著成效一是国有大型企业改制工作取得明显进展。各地推进国有大型企业改制 ,主要形式是重组上市、引入战略投资者、国有企业之间联合重组、出售转让国有产权、引入民营资本和外资进行改制重组等。各地普遍把国有大型企业改制与当地经济发展尤其是当地支柱产业的发展紧密结合 ,对关系国家安全和国民经济命脉的行业和领域包括当地支柱产业的国有大型企业 ,坚持国有资本控股 ,立足于做强做大。从全国情况看 ,净资产占全国国有企业66.9 %的2903家国有及国有控股大型骨干企业 ,已有1464家改制为多元股东的公司制企业 ,…     

不同企业所有权性质下的企业经营战略与盈余管理关系研究

盈余管理作为上市公司的一种常见行为很难被发现,从而对社会公众在资本市场中产生信息障碍。文章通过研究上市企业经营战略的选择与盈余管理程度的关系研究,进一步探究盈余管理新的动机以及企业经营战略选择对企业行为与经济后果的影响。进一步地按企业所有权性质将上市企业划分为国有和非国有两大类,探究这两类企业的盈余管理行为差异。     

企业境外上市与其国际化程度分析

从某种角度而言,作为企业特定的融资行为,境外上市不仅肩负着筹措资金的使命。现有研究中鲜有从企业战略角度分析境外上市的动因,其实境外上市还承载着企业海外扩张的发展目标,并与企业的国际化战略息息相关,本文提出企业境外上市有利于提高企业的国际化程度。     

反思我国企业大量境外上市

1993年以来我国企业通过境外上市共募集资金547.51亿美元.其中,仅2005年前11个月的境外募资额就达198.54亿美元,占13年境外募资总额的36%,显示目前我国企业境外上市在提速,境外上市企业规模趋于大型化.     

海外上市门槛降低

2012年12月20日,证监会公布《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》,取消境内企业到境外上市的＂456＂条件,并简化审核程序,以缓解企业IPO之急切。1999年证监会发布的《关于企业申请境外上市有关问题的通知》要求境内企业境外上市应符合＂456＂条件：     

1999～2012年我国民营企业境外上市的总结与未来展望

1999～2012年中国民营企业境外上市展现出两方面的特点：境外上市企业的绝对数量逐渐增多,但呈现出波浪式发展的态势;境外上市地点主要集中于香港地区、美国和新加坡等交易所,但是体现出逐步扩展的趋势。民营企业境外上市绝对数量的增加以我国经济特别是私营经济的快速发展为基础;民营企业境外上市的发展呈现出波浪式发展态势主要与境内外融资市场的状况及法律规制相关;外资PE、VC是推动民营企业境外上市的主要力量;民营企业境外上市地点集中主要与各交易所上市交易规则及行业估值的差异有关;民营企业境外上市地点的分散与企业的国际化有关。预测在未来,民营企业境外上市的绝对数量会随着我国经济的发展而增加,而上市地点在集中的前提下会进一步扩展。     

我国企业整体上市动因研究——基于“中国铝业”整体上市的动因分析

一、我国企业整体上市的动因分析 （一）我国现有制度政策的支持 20世纪90年代我国企业在经历了两次组建的高潮后,国有大型企业常常以企业集团的形式出现。我国已初步建立了现代企业制度和公司法人治理结构,有了一大批产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的国企。特别是清产核资、关闭破产、主辅分离、移交企业办社会和社会保障制度初步建立后,一批国企主业精干、资产优良、人员合理、经营目标唯一,已经成为了现代意义的公司。国有资产管理体制改革后,中央国资委想借助股市的力量推动大型国有企业集团产权改革,于是积极推动央属企业整体上市。因此,整体上市是进一步深化国有大中型企业股份制改革的必然要求。     

现金流对境外上市企业投资行为的影响——以在美国和香港上市的公司为例

本文根据Fazzari,Hubbard和Peterson(1988)创建的模型,并且通过对中国内地的境外上市公司的动机和交易所特征的分析,得出新模型,并对美国和香港上市的中国公司进行研究分析。根据以上分析,发现企业在进行资本市场的选择时,都会与其上市目的以及未来所期望实现的融资额相关。公司应该通过周密的思考,选择合适的上市地,最大限度地保证实现其上市目的。     

李荣融说：国资管理体制改革进入新阶段

1国资委目前直接监管的企业共196家，监管的资产总额6．9万亿元,2加快具备条件的国有大中型企业的公司制改革步伐，支持其在完成重组改制基础上到境外上市.3将对经营者进行年度业绩考核和任期目标考核。4国有股减持和流通需要有环境、需要有条件，同时还要找到一个很好的办法     

中国企业境外上市的反思及策略建议

中国企业境外上市在数量上和融资规模上均呈现持续、快速的上升态势。当前,中国企业境外上市存在的主要问题包括拟上市企业信息披露不规范、缺乏境外市场的选择经验、对境外融资代价缺乏充分认识和内部控制机制薄弱。文章进一步就中国企业的国际资本市场进入现存问题给出了相关的策略建议。     

企业境外上市运作

境外上市是指国内股份有限公司向境外投资人发行股票,在境外公开的证券交易场所流通转让.2004年1月31日国务院颁布了<加强证券市场宏观管理九大方针>,其中第9条第二款明确指出:"积极利用境外资本市场,遵循市场规律和国际惯例,支持符合条件的内地企业到境外发行证券并上市".从1993年到现在,已有170多家境内企业在香港、新加坡、纽约等境外证券市场上市,累计筹资700多亿美元.预计未来10年内,将有1,000家境内企业到境外上市.境外上市已成为当今世界上最流行的一种境外筹资方式.     

国有上市企业盈余管理动机的特殊性研究

盈余管理活动在当前企业中普遍存在,尤其上市公司会利用盈余管理将企业对外披露的会计信息进行调控,以此来达到自身利益最大化。但不同性质的上市公司盈余管理的动机也不尽相同,鉴于国有企业本身固有的特点和实际情况,以A企业为例,分析了国有企业的盈余管理行为与资本市场动机、政治动机和声誉动机等直接相关。适当的盈余管理能为企业获得更多的盈利机会,国有上市企业应当改善公司内外部治理结构,规范盈余管理动机,同时加强外部审计及证券监管部门监督,避免盈余管理滥用,以减少不利影响。