A股投资者如何避免当炮灰

在目前的资本市场上，A股投资者要避免当炮灰的唯一办法是盯住H股。A股投资者有可能在两个方面成为炮灰，一是A股的估值权力被美元投资者俘获，二是A股的市场化定价被市场扩张俘获。     

A股市场投资者风险偏好较高的原因研究

本文针对A股市场波动性较大的股票估值水平会显著高于稳定的蓝筹股这一现象,认为A股市场的投资者存在较高的风险偏好,并对其原因做了一定的解释。     

人民币资产受到全球资金关注

随着3季报的陆续公布,上市公司2007年全年业绩基本明了。在目前A股估值普遍偏高的情况下,市场缺乏新的因素激发大家的热情。还有两个月,就将结束2007年全年的交易,除了公募基金以外,绝大多数机构将锁定利润,年底前求"稳"的操作使得这些机构"缺乏追求",特别是目前A股走势混沌,包括基金在内的机构减仓,代表了多数投资者四季度的投资倾向,A股市场已进入998点以来     

Y世代的资本主场

11月7日沪港通成行,能否通过提升A股国际化程度,带动中国资本市场投资者结构、估值体系、风险偏好的长期变化,研究机构已经作了充分的解读。与此同时,另一个影响投资者结构的因素却并未受到广泛关注-80／90后的入场。     

H股比A股更能代表中国经济

A股市场的估值定位必然要与国际市场接轨，这一点已经成为市场的共识，而且在政府决定着手解决股权分置和上市公司质量参差不齐的弊病之后已成为大势所趋。从过去几个月的A股市场行情来看，这种“接轨”是通过A股市场估值重心的大幅降低和股价普遍下滑来逐步实现的。虽然市场在政策面和投资者情绪的维护下时有反弹，但市场的整体颓势是有目共睹的，     

我国A股首发定价中的问题与对策分析

A股首发定价是目前资本市场亟待解决的问题,发行者的动机、投资者的目的、承销商的偏好、政府的干预分别对A股首发的供给、需求、估值、定价产生影响.发行者的动机可以从供给和需求两个方面对于A股首发起着促进和阻碍作用;投资者的不同目的导致A股首发的供给和需求失衡;承销商基于自身利益的考虑对A股首发的估值偏好抑价;政府对A股首发定价的干预形成了“寻租”行为.针对这些问题,应该规范承销商的行为、完善证券发行中的保荐人制度、调节发行市场与流通市场价差、加大司法监营和惩罚力度,以提高A股首发定价的科学性.     

2009，中外投资者的差异

中国内地、香港与新加坡的机构投资者对于后市的认识有同有异,内地投资者更看好港股,认为相比H股,A股估值太高,香港投资者则更看好流动性良好的A股。虽然大家普遍认同市场处于底部区域,但内地投资者仍在等待业绩拐点,希望在2009年一季度后逐渐入场,海外长期投资者的投资组合则已慢慢变得具有进攻性。     

对三六零的估值研究

对企业进行估值是对企业发行新股进行定价的重要参考。而反过来,运用合理的估值方法对企业估值之后,又可以反过来评估该企业的股价是否偏离其合理价值。这对于评估证券市场投资者的理性程度,是一个重要标准。继分众传媒、巨人网络等中概股掀起回归A股的热潮以来,三六零也借此东风,加入到回归A股的队列中。采用收益法对三六零公司进行估值,预测三六零公司在未来存续期内的收益流,并且进一步了分析当下三六零公司在A股的股价表现。在阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头纷纷通过CDR方式回归A股之际,通过分析三六零借壳江南嘉捷上市的过程,有一定参考意义。     

中国A股市场估值的探讨

中国A股市场发展至今,在改善融资结构,优化资源配置,促进经济发展等方面,发挥了重要的作用。A股市场在迅速发展的同时也不可避免的存在着一些问题。估值问题便是其一。股票估值问题一直是资本市场争论不休的话题,因为它关系到市场参与者的切身利益。从定性、定量两个角度较为系统的对A股市场估值进行分析,将对提升A股市场估值,推动A股及经济健康有序发展有所裨益。     

中国钱：内地投资者海外“抢钱”并非易事

对个人投资者而言，港股更大意义上是短期内为其增加一个新的投资品种。由于中国A股与香港股市估值体系的差异以及资金的“本土偏好”等因素，乐观估计，A股与H股价差一年内可能会缩窄到25％左右，两者的预期回报水平不会出现较大差异。同时，目前A股与香港股市之间还没有有效的套利机制，因此对投资者而言，仍然是“A股的归A股，H股的归H股”。[编者按]     

A股能否重拾升浪

6124点调整以来,由于A股市场整体偏高的估值,特别是一些国际投行看淡A股市场,影响了国内投资者的心态。而国际原油屡创历史新高,美元对全球主要货币继续贬值,再加上美国次级债危机进一步拖累全球金融业,使得包括中国在内的全球投资者对美国经济有所担心。上证综指的前14大权重股都是A H股,因此香港H股的走势对A股影响很大。短期内美国道琼斯指数能否走稳直至反弹,对H股指数的止跌将起到关键作用,这也是A股能否出现强力反弹或重拾升浪的一个前提条件。     

A股如火山，港股似海啸

A股市场的震荡如同间歇性的火山喷发,经常出现所谓“井喷”行情,其骤起急落气势磅礴;港股的震荡则酷似壮观的海啸,世界经济的任何波动都可能传导到这一市场上,从而将股指推入云端抑或卷入海底。对于两市波动动力的正确认识,将有助于减少投资者的水土不服,并确立合理的估值标准。     

A股中长期合理估值应在15倍PE

申万试图自上而下地预测“十二五”期间上市公司的业绩增速，进而探寻中长期A股市场的合理估值水平。预测的逻辑如下：先预测投资、消费和出口增速，再预测GDP增速，接着是全社会利润增速，然后是上市公司利润增速，最后是与该增速对应的合理估值。结果显示，A股市场未来5年的合理PE应在15倍左右。     

沪港通对交叉上市公司溢价效应的分析

为了进一步推进沪港两地的金融合作,同时促进资本市场的繁荣发展,2014年4月10日,中国证监会和香港证监会联合发布沪港通股票市场互联互通机制试点公告。此次参与沪港通的股票范围是上证180指数,上证380指数的成分股,以及上交所上市的A+H股公司的股票。因此本文将探讨的主要问题是沪港通是否改善A股市场与海外市场的隔绝状态,是否促进A股估值体系更加合理进而降低AH股溢价?     

应停止企业海外上市

国内优质企业的海外上市，将迫使本土市场放弃对本土公司的定价权。这不仅导致海外市场低估中国企业的真实价值，还将迫使A股市场的估值水平被动地与海外中国股票接轨，引发A股市场的持续下跌。为做大作强本土市场，建议停止海外发行股票、搁置QDⅡ、壮大国内机构投资者、实施批股式发行做市商制度、推行全流通。     

A股焦点已从流动性转到基本面

2009年以来，A股成为全球表现最好的市场，一方面，A股似乎独树一帜，在国内强劲流动性推动下，股票市场估值水平大幅上升；另一方面，A股好像又在引导全球市场。在中国经济出现回暖迹象的同时，欧美经济也在加速见底，最近1个月全球股票市场也逐渐出现企稳迹象。就在越来越多经济学家做出经济即将复苏判断的时候，投资者却犹豫起来。因为影响A股市场的关键因素已经发生变化，从流动性转向了基本面。     

通货膨胀幻觉对中国股市的影响分析

上海A股市价格波动无法用红利与无风险利率的变化来解释。通过实证分析发现,跟传统理论相反,中国股价跟通货膨胀呈现反向关系。其原因在于Fed模型的拥护者将E/P跟名义利率进行比较来判断股市估值是否合理。中国投资者中存在通货膨胀幻觉。通货膨胀幻觉假设在一定程度上能够解释上海A股市场价格变化,特别是该假设能解释1996-2001年的大牛市。     

最佳IPO项目 中国人寿纪录如何创造

保险股在A股市场的稀缺性与中国股市步入高潮的有利发行时机，使得中国人寿作为保险“第一股”，在合理估值的基础上获得了较高的溢价，其招股时冻结的资金数额、发行摊薄后的市盈率，均刷新了市场纪录。     

中概股回归的动因及路径研究——以分众传媒为例

国外的资本市场曾经使中概股荣极一时,但上市后业绩低迷、价值低估、信息造假等原因,很多中概股又面临退市的压力。随着我国资本市场对中概股回归的再度关注,以及政策层面的回暖,越来越多中概股筹备私有化并回归A股市场以提高企业融资能力,获得更高的市场估值。中概股回归也具有推动国内资本市场制度的不断完善,活跃企业创新创业能力,让国内投资者分享企业发展红利等诸多经济与社会效益,得到了政府的重视与支持。以分众传媒回归A股为例,对该公司回归A股市场过程进行案例分析。据此,对中概股回归提出相应建议。     

五个观察家眼中的创业板之五 还会有好公司去美国吗?

为什么很多好公司跑到境外去上市,不让境内的投资者分享成长的果实?现在创业板估值那么高,以后是不是再也没有公司去境外上市呢?被人为隔绝的境内外资本市场,最后会形成怎样的格局?曾经,好公司达不到A股上市标准很多中国投资者经常抱怨,为什么像腾讯、百度、新浪这样的"好公司",都不在A股上市,而是跑到美国、香港资本市场上去了。最初的原因很简单,这些公司在A股根本上不了市。上不了市的原因主要有这样几个:1.财务指标达不到A股的上市标准,只好去美国上市。2005年8月,百度在美国上市的时候,就有人提出这个疑问。百度2003年才宣布赢利,至上