并购对中国上市公司研发绩效的影响研究——以医药行业为例

通过并购来获取技术和知识是企业提高核心竞争力的重要手段,医药行业是知识密集型行业,专利数量是衡量一个医药企业是否具有竞争力的重要指标。文章以医药行业上市公司并购前后的专利增量作为研发绩效指标,以是否发生技术并购、并购企业规模、并购次数、现有专利水平、研发强度为自变量,对2006-2009年的面板数据进行了回归分析。实证结果认为:技术并购对研发绩效有正面作用,而其它目的的并购对研发绩效有负面作用。     

基于因子分析法的上市公司并购长期绩效研究

并购活动对于并购公司的长期绩效影响一直是学术界关注的热点问题。采用因子分析法对2008年我国上市公司发生并购活动的51个样本及其并购行为前后6年的综合绩效进行研究,分析并购活动对企业综合绩效的长期影响。研究结果表明,并购活动发生后虽并购公司综合绩效有微弱提升,但在长期有显著波动,不能保持稳定增长趋势。     

我国上市公司股权结构对并购绩效影响的研究

伴随着我国资本市场的发展、体制的完善,上市公司规模不断扩大,企业通过并购活动提升经营管理层的管理水平、企业市场竞争力以及实现规模效应,已被广大上市公司所接受,并积极投身其中。上市公司的股权结构完善度与并购活动能否提升企业绩效有着密切关系。作为公司治理的核心之一,股权结构合理与否将会对并购交易的绩效产生直接影响。本文以我国2009年上市公司发生并购事件的主并企业为样本,通过实证研究来检验我国上市公司股权结构对并购绩效的影响。望借此为完善我国上市公司的股权结构以及并购绩效的提高提供依据。     

基于EVA的企业并购绩效研究

企业并购在如今的商界已成为一个很普遍的现象,是企业寻求快速成长和发展的重要手段。面对激烈的市场竞争,越来越多的企业选择通过并购来实现外部扩张,获取新的技术,提升自身的核心竞争力,实现协同效应。本文选取在2010年内成功完成并购的60家A股上市公司为样本,以其并购前一年、并购当年、并购后一年和并购后二年共4个会计检验期作为研究区间,利用EVA模型进行对比分析,对A股上市公司的并购绩效进行实证分析。分析结果表明,企业并购绩效呈现出先下降再上升的趋势,并购在一定程度上给企业带来了利益。并购当年企业绩效明显下降,并购后第一年企业绩效有小幅上升,到并购后第二年,企业绩效有了明显上升。     

中国上市公司并购绩效评估——以医药行业上市公司为例

企业并购是市场发展的必然要求,我国医药行业上市公司从2000年开始掀起了并购热潮。本文以财务报表为数据,通过因子分析法对其进行实证分析,分析得出并购表现的积极绩效不可能在短期显现。     

外资并购的经营绩效分析

以2000—2004年间发生的外资并购和国内并购事件为样本,运用会计研究法对外资并购和国内并购的经营绩效进行了比较研究。研究结果表明,我国上市公司被外资并购后虽然短期绩效未能改善,但并购后2到3年绩效有一定的提高。被国内公司并购的上市公司其绩效却有一定程度的恶化。研究还发现,外资并购方式及并购后外资是否控股对外资并购的经营绩效都有一定的影响。     

业绩补偿承诺对并购绩效的影响研究——基于创业板的实证检验

本文以创业板上市公司2013-2019年发生的并购重组事件为样本，通过实证研究，考察了业绩补偿承诺及具体条款与长、短期并购绩效之间的关系。结果表明：交易双方签订业绩补偿承诺可以显著提高上市公司的并购绩效；约定的具体条款中，业绩增长率与并购绩效间为倒U型关系，即激励效果随着业绩增长率的提升呈现先增后减的趋势；当业绩不达标时，约定以股份进行补偿的上市公司并购绩效明显好于采用现金补偿方式的上市公司。     

我国旅游上市公司并购对绩效影响的实证分析

本文以我国旅游上市公司发生的并购活动为基础,通过建立绩效评价指标体系对并购前后公司绩效的变化进行实证分析,发现旅游上市公司并购前后的经营绩效存在着一个先升后降的过程,表明我国旅游上市公司并购对其绩效的提升具有短期性,其中一个很重要原因是由于并购后的整合不够深入所导致的。     

我国兼并重组政策的实施效果——以上市公司为例

以2005—2016年沪深A股上市公司以及2005—2019年沪深A股上市公司并购绩效数据为样本,以我国2010年出台的促进企业兼并重组的政策为切入点,综合运用面板二值选择模型、泊松模型、动态面板模型等方法,从企业并购微观层面考察兼并重组政策的实施效果。研究发现,从数量上来看,兼并重组政策颁布后激励了企业并购,提高了企业并购的概率和并购数量;从质量上来看,虽然企业并购后短期绩效提高,但从长期绩效来看,企业并购后民营企业和地方国有企业长期财务绩效下降,中央企业长期财务绩效提高。进一步研究发现,兼并重组政策通过缓解融资约束的途径弱化了兼并重组政策和并购绩效的负相关关系,提高了并购企业的长期财务绩效;但通过政府补贴手段强化了兼并重组政策和并购绩效的负相关关系,进一步降低了并购企业的长期财务绩效。研究结论意味着兼并重组政策的颁布对不同所有权性质的企业实施效果不同,中央企业在兼并重组政策颁布后企业并购的概率和数量增多,并购绩效提高;而民营企业和地方国有企业在兼并重组政策颁布后虽然并购的概率和数量增多,但是从质量来看长期财务绩效下降。     

我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究

本文以2004—2009年期间我国的上市公司作为样本,从首次混合并购视角研究多元化经营对企业绩效的影响。本文采用企业经营性现金流回报作为衡量经营绩效的指标,借鉴事件研究法的基本思路,对比了451家实施不同类型并购的上市公司经营绩效的差异。结果显示无论是跨行业还是跨地区混合并购,企业的经营绩效在并购完成后都明显下降。原因在于混合并购所产生的财务协同效用较小及实施混合并购后企业须承担额外经营成本。     

管理层能力对并购绩效的影响--基于业绩承诺调节

文章以2015—2018年我国上市公司并购事件为样本,基于高层梯队理论、并购动机理论,从管理层能力的角度出发,借鉴肖明等采用的管理层能力的衡量方法,运用回归分析方法实证检验了上市公司并购方管理层能力与并购绩效之间的关系。研究发现,发生并购的上市公司中,高能力的管理层能提高企业的并购绩效,业绩承诺类型起到调节作用。     

我国上市公司跨国并购绩效实证分析

通过选取2003-2008年的25起跨国并购事件作为样本,实证分析了我国上市公司跨国并购的绩效。研究表明我国上市公司在并购当年绩效有着显著的提高,但是在并购后的第一年和第二年绩效出现了逐渐下滑的趋势。跨国并购绩效的不稳定主要是由上市公司跨国并购能力不够导致的,应从促进行业内资本集中、实施合适的并购战略以及提高国内并购能力等几个方面入手,提高我国上市公司跨国并购的绩效。     

基于动态能力的我国石油化工企业并购绩效实证研究

近年来,我国石化行业不断发生并购活动,但是目前国内对并购绩效的研究多数仍停留在短期绩效的影响上。本文在对动态能力及并购绩效的理论研究基础之上,选取了2000年~2006年间我国石油化工行业上市公司发生的36项并购活动作为研究样本,从动态能力视角选取了反映石化企业并购绩效的8个财务指标,采用会计研究法,运用因子分析法和配对样本T检验等统计方法,分别对并购前后四年和六年时间窗的样本公司绩效进行了实证研究。     

农业上市公司产业链并购绩效研究——以金新农并购武汉天种为例

针对农业上市公司上下游并购行为能否带来效益提升进行分析,从产业链并购视角入手,以2016年金新农并购武汉天种为例,在分析并购动因的基础上,运用事件研究法和会计研究法评价此次并购事件产生的绩效,发现该项并购未能发挥正面协同效应,短期绩效和中长期绩效均较低。最后对农业上市公司产业链并购提出了并购前选择合理标的企业,并购后要注重财务整合、产业链整合的建议。     

因子分析在医药上市公司绩效评价中的应用

2004年上半年,医药行业上市公司业绩整体出现了首次滑坡.在资本市场上,投资者迫切需要对医药行业上市公司有一个清楚的认识.因此,本文通过建立上市公司绩效综合评价的因子分析模型,对我国证券市场21家医药行业上市公司2004年上半年的经营绩效进行了综合评价,得出了这21家上市公司绩效的综合得分和排序,并进行了综合分析,以期在一定程度上能为投资者理性投资提供参考,为上市公司提高绩效提供数据借鉴.     

基于超额EVA的上市公司并购的长期价值再造效应研究

通过计算出并购企业和目标企业各年的EVA值,然后以同行业中未发生并购的企业作为控制企业,然后运用面板教据模型分行业估计并购企业和目标企业如果在不发生并购的情况下的EVA,计算出超额EVA,接着利用超额EVA来评价上市公司的长期并购绩效.实证分析表明:并购后的第一个年度并购企业和目标企业的价值得到了增加,并购当年和并购后第二年的平均超额收益为正,但经检验后没有发现明显的价值增加.从并购之后总的超额EVA的分析可知:并购后两年内,并购为并购企业创造了价值,目标企业的价值没有明显变化.     

中国上市公司并购绩效问题浅析

在中国,并购能否为企业创造价值争议颇多,对中国上市公司的并购绩效进行研究具有重要的现实意义。本文介绍了并购绩效的相关理论,对我国上市公司并购绩效现状、并购中存在的问题进行了分析,并对提高中国上市公司的并购绩效提出了可行的建议。     

生产类上市公司并购对绩效影响的分析

此研究以2016年发生并购行为的A股生产类上市公司及其2017年年报的财务数据进行回归分析得出结论,由净资产收益率所代表的企业绩效与并购行为有正相关关系。根据实证分析的结论和并购交易中存在的问题,提出了谨慎评估并购带来的风险与收益;科学、合理选择并购方式;发挥市场在并购交易中的作用等改善生产类上市公司并购绩效的对策。     

基于战略并购视角的跨国并购绩效的实证研究

以2002—2008年我国上市公司成功进行跨国并购的39家公司为样本,利用因子分析法对其并购前一年、并购当年、并购后第一年以及并购后第二年绩效进行差值分析,并采用多元线性回归模型对其并购绩效进行实证研究,得出文化差异、支付方式与并购绩效呈显著正相关,国有股比例与并购规模和并购绩效呈显著负相关,行业差异对并购绩效的影响不显著的结论。在此基础上,对我国上市公司开展跨国并购提出对组合方式进行结构设计;整合人力资源,降低文化差异的负面影响;慎重选择目标企业,控制并购规模;学习跨国并购相关经验,提高管理水平的建议。     

“一带一路”倡议下我国企业跨国并购绩效的影响因素分析

本文选取2016—2020年44起中国企业对“一带一路”沿线国家和地区进行跨国并购的实际案例,涉及40家上市企业。为保障研究的稳定性,给定四年的财务数据,即并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后两年。文章从内部、外部及交易三个维度对并购绩效的影响因素进行实证分析,研究发现：(1)企业规模与企业跨国并购的绩效呈负相关;(2)上市公司成熟度与企业跨国并购的绩效呈正相关;(3)企业所有权性在结果中体现出对于企业绩效的显著性,其中国营企业比非国营企业的跨国并购绩效更突出;(4)东道国经济发展水平与企业跨国并购的绩效水平呈正相关;(5)企业并购规模与企业跨国并购的绩效呈正相关;(6)现金支付对绩效有积极的正效应。最后,本文提出相关政策建议,以期为企业后续的并购行为提供借鉴。