资产结构对获利能力影响的实证研究——基于航天航空行业上市公司的数据

根据杜邦体系,企业的资产结构可以分为流动资产和长期资产,流动资产是企业投资能力和融资能力的反映,对企业获取利润有很大的作用.同时,企业的资本结构,即企业资产与负债的比率也对企业的获利能力有着影响.于是本文通过分析沪深股市航天航空行业上市公司的流动资产比率、流动资产周转率,资产负债率和营业净利润率等数据,借助多元回归模型进行了实证分析,探讨出资产结构对获利能力影响的相关关系.从而给出航天航空行业的发展战略.     

上市公司营运资本管理效率分析——以保利房地产公司为例

随着我国市场经济体制的逐渐深入,房地产行业得到了极大的发展,房地产上市公司也在逐渐增多。对于上市公司来说,营运资本管理是非常重要的内容。所谓的营运资本就是指企业流动资产和流动负债之间的净额,对于营运资本的管理就是指流动资产存量和资金来源实施管理,对于房地产这种资本需求量巨大的上市公司来说是非常重要的。本文主要以保利地产为例来阐述房地产上市公司营运资本管理效率的情况,希望能够对相关企业有所帮助。     

资本结构、负债结构与资产结构的关系研究——来自2010年沪深300指数上市公司的经验分析

本文用实证的方法分析资产结构对资本结构、负债结构对沪深300指数上市公司的敏感程度,并且初步建立了回归模型,研究发现长期负债、总资产与企业非流动资产呈显著正相关,营业利润率、资产负债率与企业非流动资产呈显著负相关。     

我国家电行业上市公司营运资金管理的分析

营运资金管理是企业财务管理的的重要内容,狭义的概念是指企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额.本文选取了我国家电行业部分上市公司进行研究,分析了其营运资金管理的现状,发现其普遍存在流动资产比重较高、流动资产管理水平低,以及资金结构存在隐患、依赖流动负债融资等问题.针对这些问题,我们建议家电行业的上市公司在营运资金管理中将资金成本作为考核指标,制定合理的资金战略和存货管理系统,并维护良好的客户关系.     

董事会特征、盈余管理动机与非流动资产处置

本文以沪深两市2007-2014年发生非流动资产处置损益的A股上市公司为样本,分析处置非流动资产的盈余管理动机以及公司董事会特征对真实盈余管理的抑制作用。研究结果表明：上市公司为了实现扭亏的目标,存在利用非流动资产处置收益实施盈余管理的行为;董事会治理机制中,董事长与总经理两职合一、独立董事比例和董事会开会次数与真实盈余管理水平显著负相关;相对于民营上市公司,国有上市公司真实盈余管理动机更强,其董事长与总经理两职合一和独立董事比例抑制盈余管理的功能优于民营上市公司,而民营上市公司的董事会开会次数的监督功能更为有效。     

中国上市公司的非效率投资研究:一个财务弹性的视角

从财务弹性的视角,研究中国上市公司的非效率投资问题。通过构建财务弹性指数来测算公司的财务弹性情况,并以Richardson的残差度量模型来测算公司的非效率投资情况。研究发现:高财务弹性公司更容易出现投资过度问题;公司在财务弹性处于极高或极低水平时更经常表现为投资不足;财务弹性对公司的非效率投资行为存在一定的制约作用,财务弹性较低的公司会更加审慎地进行投资。     

我国信息技术行业上市公司财务绩效评价研究

信息技术行业作为我国战略性新兴产业之一,在国民经济的发展过程中一直起着至关重要的作用.及时对信息技术行业企业进行财务绩效评价可以更加直观地反映企业投入与产出之间的对应关系,加强企业财务管理,提高企业经营效率,从而促进我国信息技术行业平稳健康发展.本文主要采用因子分析法对我国沪市31家信息技术行业上市公司进行财务绩效评价分析,并对信息技术行业的发展提出相关的政策建议.     

市场化程度与企业债务税盾效应——来自中国上市公司的经验证据

本文采用2002—2011年中国上市公司的样本数据,实证研究市场化进程对样本企业债务税盾的跨期效应及特征。研究发现:第一,在不考虑市场化因素影响的情况下,中国上市公司的债务税盾效应显著存在;第二,企业所在地市场化程度越高,债务税盾效果越显著;第三,市场化进程有助于抑制由于"预算软约束"带来的企业债务风险;第四,中国上市公司债务税盾存在行业效应,表现为除房地产、原材料等行业外,对绝大多数行业效果明显。由此本文建议:政府应进一步推进市场化改革,以有利于企业降低财务风险,发挥债务税盾效用;运用行业优惠为主的企业所得税优惠政策,促进特定行业发展。     

文化距离与中国企业海外并购价值创造

近些年,我国企业进行海外并购的数量和规模呈现显著增长.海外并购不同于本土并购,企业在"走出去"时要面临文化距离上的挑战.那么,文化距离对我国企业进行海外并购的价值创造存在何种影响,该问题是财务学、管理学和社会学交叉研究的领域.本文以1995—2014年我国上市公司进行的221起海外并购事件为样本,系统分析与检验了文化距离对海外并购价值创造的影响及其传导路径.实证结果表明,中国与并购目标所在国之间的文化距离越大,海外并购为中国上市公司所创造的价值就越低;进一步的研究显示,文化距离影响价值创造存在完全的生产效率路径,部分的研发产出路径和部分的税收路径.此外,研究结果还显示,如果上市公司聘请了海外背景高管、有成功进行海外并购的经验以及同行业并购,则能减轻文化距离对海外并购价值创造的负面影响.本文的结论打开了文化距离影响海外并购价值创造的"黑箱",并从实证上给出缓解文化距离负面影响的应对机制,为中国企业进行海外并购如何应对文化距离提供了实践指导.     

中国农业劳动力配置效应再考察——基于三次产业劳动产出弹性动态估计

加快农业劳动力向二三产业转移,不仅有利于解决三农问题,对促进我国经济持续健康发展也具有深远意义.本文依据结构主义增长理论,利用总量生产函数经济增长率分解方法,基于三次产业要素产出弹性动态估计结果,对改革开放30年来中国劳动力配置效应及其变化规律进行重新考察.结果显示:三次产业劳动产出弹性差异明显,已有研究中直接用国民经济劳动产出弹性代替的做法存在很强假定性;基于分产业劳动产出弹性重新估算劳动力配置效应,发现其数值明显减小,表明已有文献夸大了配置效应;但其在不同时期更为稳定,说明配置效应是促进我国经济持续发展的重要稳定因素.     

小步慢走还是大步快跑——行业经验对中国企业海外投资步伐的影响

海外投资步伐选择是中国企业国际化进程中的一个关键性抉择.本文以2000-2010年中国的沪市上市公司为研究样本,分析了三种行业经验,即自身子公司行业经验、其他母公司行业经验和其他子公司行业经验对中国企业海外投资步伐的影响.研究结果表明:自身子公司行业经验对中国企业海外投资步伐有示范效应;其他母公司行业经验和其他子公司行业经验对中国企业海外投资步伐有竞争效应;并且,其他母公司行业经验和其他子公司行业经验的竞争效应对自身子公司行业经验的示范效应有负向的调节作用;此外,进一步的研究发现,企业控制中的母公司控制对自身子公司行业经验的示范效应有正向的调节作用;企业规模对自身子公司行业经验的示范效应有负向的调节作用.最后,关于行业划分的研究还发现,对于制造业和服务业而言,行业经验对中国企业海外投资步伐的影响存在差异.上述发现对于今后中国企业的海外投资步伐选择有着重要的启示和意义.     

全新的梦想，不变的价值观产品营销转向价值营销，不一样的汤臣倍健

创业板开盘4年，入驻企业逐渐显现出的两极分化趋势，在部分上市公司业绩表现不尽如人意的同时，少数价值型成长企业，尤其是新兴产业龙头企业，脱颖而出，如中国膳食营养补充剂行业唯一上市公司——汤臣倍健，背靠行业快速发展、市场多面利好，以明显的核心竞争优势，     

上市公司操纵非经常性损益的思考

我国部分上市公司为了达到配股、增发等特定目的,便会人为操纵非经常性损益。本文对我国上市公司非经常性损益的来源进行了分析,并重点剖析了上市公司操纵非经常性损益的具体手段,同时提出了铲除操纵上市公司非经常性损益弹性空间的具体对策。     

企业财务流动性的权衡——以万科(000002)为例

企业的资产分为流动资产和非流动资产。流动性资产的波动性大,短期内可以产生大量的现金流量,解决企业的短期财务困境。非流动资产则是体现企业产品和战略的核心资产,非流动资产的管理必须结合企业的战略进行选择。因此,企业财务流动性的权衡关乎企业的财务风险和管理层决策,对企业的当前和未来发展都具有重要的经济意义。文章以2008年经济危机发生以来的万科数据为基础,探讨财务流动性的权衡与经济环境的相互关系。     

国家股和法人股的流动性问题浅析

在中国股票市场发展初期,出于一些考虑,把上市公司的股份分为流通股和非流通股两个部分,而且包括国家股和法人股在内的非流通股占了整个上市公司股份总量的大部分.这一划分问题在中国股票市场和上市公司后来的发展过程中被保留下来,成为一个悬而未决的历史遗留问题.上市公司的国家股和法人股的流动性问题在所有的股份制企业中是最为典型、最为突出的问题.非上市公司的全部股份都不能上市流通,只能利用产权交易中心等场外交易场所进行转让,国家股和法人股、个人股之间在流动性方面的差异并不明显.     

研发要素投入与知识产权产出及企业绩效的相关性研究

当今时代，企业创新能力逐渐成为企业核心竞争力的重要部分，并在企业发展中扮演着越发重要的地位。企业研发活动一直是企业进行技术创新的重要活动。中国随着相关会计准则的日益完善，对企业创新能力的财务信息披露日臻完备。大量的研发投入，在中国上市公司中是否真的产生成效，值得探讨和研究。文章基于前人研究，以2018—2019年中国A股上市公司为研究样本，进行实证分析。实证结果显示，研发要素投入和知识产权产出呈正相关性，且提高了企业绩效。     

产品市场竞争、高管激励与企业创新——基于中国上市公司的经验证据

产品市场竞争对企业创新的作用机理一直是产业组织领域备受争议的话题.本文选取2007-2012年沪深两市非金融类A股上市公司为研究样本,从“行业内市场势力”和“行业间市场竞争”两个维度对二者关系进行了实证检验.结果表明,产品市场竞争对企业研发强度具有促进作用,但这种效应在国有企业中较弱,这一结论在考虑了内生性等问题后依然稳健;此外,高管薪酬激励和股权激励水平较高时,产品市场竞争对企业创新的促进作用更强.本文结论表明,产品市场竞争对现阶段中国上市公司创新强度具有重要的推动作用,但国有性质的产权不利于产品市场竞争作用机制的发挥.同时,若配合施行较高水平的高管激励,则更有利于企业在激烈的产品市场竞争环境下加大创新强度.     

中国出口企业技术创新行业差异性研究——来自上市公司的经验证据

技术创新是出口企业提高国际竞争力的重要战略,而技术创新的关键在于对其特性和形成原因的科学把握。本文利用高技术制造业、非高技术制造业、采掘业和建筑业出口上市企业数据,在出口企业技术创新理论分析的基础上,运用多元统计和面板数据模型,研究了中国出口企业技术创新差异性。研究发现,中国出口企业技术创新具有明显的行业差异性;研发资本投入、研发人力投入、企业冗余资源、技术装备程度、国有股权比例、股权集中度和企业出口额对出口企业技术创新产出的作用也具有行业差异性。本文的研究结果可为中国出口企业针对本行业特性科学地做出技术创新决策提供参考。     

我国上市公司财务弹性与财务危机关系研究

财务弹性是企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，随着市场经济的不断完善与发展，企业面临的外部经济环境的变化速度也越来越快，企业如果不能很快适应变化的环境，把握投资机会，那么企业将面临破产倒闭的风险。因此，财务弹性的大小在一定程度上决定着公司的命运。文章在借鉴已有研究的基础上，通过对部分指标进行修正，构建多维的财务弹性指标体系，并通过对我国2014年部分上市公司财务弹性进行实证分析，试图研究我国上市公司财务弹性与财务危机的关系。     

中国服务业生产率与规模报酬分析

服务业的快速发展对促进中国经济增长与解决农村剩余劳动力转移问题具有重要的现实意义.本文通过建立超越对数生产函数的经济计量模型,定量分析了1990-2001年中国服务业的生产率与规模报酬状况,并计算了决定中国服务业增加值的两种投入要素资本和劳动的边际产出弹性、替代弹性与边际生产率,最后分析了这一估计结果对今后发展中国服务业的政策含义.