传统投资组合理论局限下偏度投资组合效用分析

传统投资采用的是假设投资者为风险厌恶的理论,也就是说基于期望收益相当的状况下,投资者选用的投资组合为风险较小的组合。但在现实情况中却并非如此。本文充分考虑传统投资组合理论的局限性,阐述了下偏度重大损失风险控制原理,基于信用风险迁移原理、偏度、峰度在资产组合配置中造成的影响,分析下偏度投资组合优化原理,并探讨了下偏度投资组合的特色效用。     

均值-VaR分析下的资产定价模型的拓展

在均值-VaR分析框架内,首先从微观角度的单一投资期资产配置决策入手,确定无风险资产与最优风险资产组合的配置比率;并且最优风险资产组合同投资者的初始财富和风险偏好无关。将这一资产定价的微观模型应用到存在多个投资者的资本市场宏观模型当中去。发现任何投资者的预期收益率都同其承担的风险水平存在着线性相关关系。     

基于VaR和两基金分离的投资组合模型

本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模型。最后,本文使用简化的单风险模型对我国上海股票市场进行了实证分析,探讨投资者如何在股票和银行借贷中进行最优资产分配。     

投资对冲基金的几个问题及建议

相对于传统的股票,债券等投资工具而言,对冲基金作为一种另类的投资产品,由于其丰富的投资策略和较高的投资收益,逐渐成为广大投资者所接受的投资选择。一般而言,在将一种新的风险资产加入到投资组合中时,由于各种风险资产的收益总不是完全正相关的,投资组合的风险在既定的收益下总会或多或少的降低。对冲基金相对于其它的投资工具有其自身的特殊性,收益-方差分析法对冲基金加入到投资组合中往往会导致投资结果的不理想。     

基于CVaR的投资组合优化模型研究

风险价值(VaR)是近年来国际金融机构所倡导的测度和控制金融风险的国际主流技术,但是它在投资组合损益服从非正态分布的情形时,不满足一致性风险度量,出现尾部损失测量的非充分性。为了使具有一致性的条件风险值度量(CVaR)克服VaR的不足,构建基于CVaR约束的投资组合优化模型,该模型虑及了投资组合资产的交易成本、交易限制、资金约束和投资者的风险承受度,为制定合理的最优投资组合提供了一种新的思路。     

基矛CVaR的投资组合优化模型研究

风险价值（VaR）是近年来国际金融机构所倡导的测度和控制金融风险的国际主流技术，但是它在投资组合损益服从非正态分布的情形时，不满足一致性风险度量，出现尾部损失测量的非充分性。为了使具有一致性的条件风险值度量（CVaR）克服VaR的不足，构建基于CVaR约束的投资组合优化模型，该模型虑及了投资组合资产的交易成本、交易限制、资金约束和投资者的风险承受度，为制定合理的最优投资组合提供了一种新的思路。     

私募股权——长期投资的佳选

私募股权是高收益、高风险资产。在追求高回报的同时,投资者对投资的长期性和潜在损失可能,应当具有充分的思想准备和承受能力。作为投资组合中的一个成分,私募股权能够改善投资者整体投资结构的风险收益特性。     

风险态度对中国家庭投资分散化的影响研究

经典理论认为投资者为追求效用最大化,会尽可能分散投资来降低非系统性风险,但大量实证研究表明,大部分投资组合的分散化程度普遍较低,我们通过2009年中国15省城市居民投资行为调查数据也发现了同样的特点.本文试图从投资者风险态度的角度去解释不完全分散化投资频繁出现的原因,并在前人的研究基础上细化投资组合的构成,力图还原影响投资者的投资选择要素.研究结果表明风险态度对中国家庭投资组合的构成确实有显著影响,且投资决策者风险厌恶程度与其持有高分散化投资组合的概率负相关.     

资本资产定价模型有关假设的逻辑分析

资本资产定价模型 (CAPM)假设投资者具有一致预期 ,关于资本资产各项特征的判断完全相同 ,投资者会选择同一个更优的组合。这样 ,所有投资者最终会同时买入 (或卖出 )某一项资产 ,而不存在相应的卖出 (或买入 )者 ,这说明模型假设存在逻辑上的悖论。市场有效性决定了投资者不可能运用历史数据对当前和将来趋势作出准确判断 ,CAPM模型所提供的最优组合只是对过去不同时期优化值的平均 ,有关假设忽视了投资者对资本资产预期价值判断的多样性。投资者不会统一按照CAPM给出的唯一组合来选择风险资产 ,CAPM的最优投资组合可行集实际上是投资组合可能集合的前沿曲线的渐近线 ,而不是前沿曲线的切线。     

基于偏度的多期证券投资组合模型研究

在考虑资产收益率分布中正的偏度水平前提下,以风险价值VaR为约束条件,并引入非线性交易费用、税收等市场摩擦因素,建立以累积偏度最大为目标函数的多期投资组合优化模型,用罚函数法和PSO算法结合求解此模型,并给出实证分析。考虑到在买卖资产风险时交易费用等对投资收益的影响,投资者应该在每一期都对其资产组合进行调整分析,确保在每一期的开始都建立起符合需要的最优资产组合,这对投资者的连续投资行为具有一定的指导意义。     

浅论企业投资风险及对策

投资是企业生产经营和发展壮大的必要手段,是企业运用资金的主要领域之一,也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。当投资者做出投资决策时,不仅要考虑预期回报,还须分析比较投资风险。通过恰当的投资组合,利用投资资产多样化,分散风险,以此来实现既定投资目标     

风险控制与投资组合优化

假如随机选取资产来构建投资组合,当资产数量不断增加时,该投资组合所包含的非系统性风险会被分散得越来越小,但系统风险无法被分散,会大致保持稳定。因此当其资产数量变得很大时,投资组合的总风险趋近于其系统性风险。     

长寿风险、投资组合与退休决策

本文在一个考虑预期寿命趋势性延长的生命周期理论框架下探讨了人力财富、投资组合和退休决策之间的互动关系,结果显示,提高风险资产的持有份额和推迟退休年龄是人们应对长寿风险的理性策略;投资组合通过影响总财富从而对退休决策起着关键作用,而人力财富不仅可以通过总财富效应影响退休决策,还可发挥其作为不利冲击"缓冲器"的作用来影响投资组合;反之,退休决策作为劳动供给灵活性的体现也会影响人力财富的大小和投资组合策略。最后本文根据长寿风险与投资策略和退休决策的关系提出了现实的政策建议。     

个人对互联网理财产品投资偏好的研究——以北京市为例

随着社会科技、居民生活水平的不断提高,互联网理财产品逐渐为人们接受。文章通过北京市637份问卷结果,针对投资者对互联网理财产品的投资偏好进行调查,把握用户对进行互联网理财产品投资的意愿、满意度以及展望,探索影响用户进行投资的因素;同时,对互联网理财产品未来期望以及潜在客户等方面展开了调查研究;结合用户体验及满意度反馈情况,对互联网理财产品所存在潜在风险等问题提出针对性的建议,实现互联网理财平台和用户双方共赢的投资局面。     

基于投资组合的风险管理与业绩评估

投资者在承担投资风险的同时,通常希望获得一定的收益,投资组合如何来平衡风险和收益就显得非常重要,平衡交易是投资组合管理的主题。机构投资者通常对投资组合的风险格外关注,在投资过程最后,需要评估获得的收益与预估的风险是否匹配。     

不同风险态度投资者对卖空交易的选择

是否卖空对投资组合的投资结果有着一定影响,卖空使投资组合获得较高的收益,但是也使投资者面临着更高的风险。不同的风险态度投资者对于是否选择卖空有着自己的看法。本文通过案例分析,对比了是否卖空的投资组合的投资结果,并且明确了不同风险态度投资者对于卖空的选择。     

信托业务创新和风险防范

利用信托公司进行理财对于投资者又增加了一个新的投资理财去处。信托业务大致可分为三大类 :金融计划顾问、信托管理服务和资产管理服务等。这些服务业务的客户包括个人、家庭、公司和其它公益机构。信托业务也面临风险 ,为控制风险可采取一定的途径 ,如主动投资、成长性投资和价值型投资加以防范。     

行为资产组合理论发展研究综述

行为金融理论于20世纪80年代兴起,它通过将行为因素引入决策过程从而对传统的金融理论做出补充。谢弗林(Shefrin)和斯特曼(Statman)在现代资产组合理论的基础上提出了行为资产组合理论,该理论是行为金融的理论基础之一,它打破了现代投资组合理论中存在的理性人局限、投资者均为风险厌恶者的局限以及风险度量的局限,更加接近投资者的实际投资行为,引起了金融界的广泛关注。     

英语环境下预选机制投资组合优化实验研究

投资组合优化问题是指为了同时获得最大的整体回报和最小的整体风险,选择不同的资产进行投资。目前,我国许多中小企业家在国际化投资中,找到一个最好的投资组合方案问题的复杂性往往随着可供选择资产数目的增多而变大,而且语言障碍也是一大难题。为了给出英语环境下大规模投资组合的最优解,基于智能优化算法提出了两种考虑个别资产收益和风险的资产预选方法。文章借助于粒子群优化算法对资产进行优化选择,并设计了4组不同设置的实验。从4组实验的数据可以得出,所提出的预选择方法不但确保了优化问题的准确度,同时通过人工智能技术给投资者提供国际化投资组合建议。     

含无风险资产的模糊可能性有效投资组合模型及有效边界

本文把资产收益的模糊可能性均值和方差作为投资收益和风险的测度,研究在可以借贷和有投资数额约束条件下的随机性金融资产投资组合模型,并进行有效边界分析。在一些常见的隶属函数下将该模糊数学投资模型转化为线性规划模型,便于投资者对该模型的应用和推广。