我国现行新股发行制度的问题及改革

我国的新股发行制度虽然进行了多次改革,取得了一些成绩,但是现行的发行制度仍然存在很多问题,比如新股申购存在不公,询价制度流于形式,新股发行价格过高,上市首日上涨幅度过大等。这就需要我们对现行的新股发行制度进行进一步的改革,保证新股发行过程中机构投资者与中小投资者的公平,完善询价制度,限制发行价格,对二级市场中首日上市股票实行涨跌幅限制,以完善我国的新股发行制度。     

境外IPO定价方式优劣性分析

IPO定价不仅关系到发行人、股东、投资者、承销商、风险投资方等多方利益,还影响到二级市场运行效率和稳定,合理、有效的定价能够减少新股的投机行为,促进新股理性、价值投资和长期持有,并有利于一、二级市场健康发展。2004年,Google采用拍卖定价方式为其IPO定价引发了市场对有效定价方式的探讨;2007年,我国屡创新高的新股申购资金冻结量,不断冲高的新股首日涨幅,高额的新股申购收益率,引发了国内新股定价是否合理的争议;2008年以来,持续走低的新股首日涨幅,逐渐增加的新股"破发"数量,再度引发了市场各方对于IPO定价方式的关注。2009年、2010年两次新股发行定价机制改革,进一步寻求高效的定价机制。力求新股合理定价、规范新股投资行为一直为各方关注的焦点。本文对境外IPO定价方式进行优劣比较分析,以期为我国新股发行定价改革提供一些参考。     

创业板新股发行日超额收益率的实证研究

新股发行超额收益率表现为：一个投资者以发行价买入新股,在上市第一天收盘时卖出股票所得的收益远远超过大盘整体收益率。     

西部引进外资的难点与对策思考

投资者作为—个经济主体,其投资目的就是追求利润最大化,即要考虑成本——收益关系。成本一定的时候追求收益最大化,收益一定时追求成本最小化。投资者对东部和西部比较成本的考虑,也可以理解为投资者对自己付出代价的考虑。     

新股上市首日破发的影响因素的实证分析

新股上市首日跌破发行价对于热爱投资新股的投资者来说无疑是很大的打击,也会影响投资者以后投资的热情和IPO筹资的效率。本文利用多元线性回归方法和聚类分析的方法,以2011年1月1日到4月7日前上市的新股作为样本,对新股破发的原因进行了量化研究及实证的分析,以寻求新股破发的原因所在,也给对热爱投资新股的投资者提供一个投资的参考。     

我国证券市场新股发行定价存在的问题及其改进

新股发行定价是股票发行中最关键的问题,涉及到发行公司、承销商和投资者各方的利益。确定合理的发行价格有利于保证发行公司顺利筹集到所需资金,降低承销商的风险,同时也使投资者获得合理收益。一般而言,新股发行价格与以下几个因素有关:一是发行公司的企业价值。发行公司的企业价值不单指发行公司目前的净资产规模和盈利水平,还包括企业未来的发展潜力等。前者直接反映了发行公司上市时的财务状况和经营成果,后者才真正决定了企业的预期价值,而投资者购买股票主要是为了能够获取未来的收益;二是市盈率,即股价与每股收益的比商倍数。在新股发行定价环节考虑市盈率因素,主要还在于考虑公司业绩以及业绩增长对发行定价水平的支持;三是发行公司的筹资规模;四是二级市场上可比公司的股价水平;五是发行时的市场情况;六是发行公司所属行业。发行公司所属行业的发展前景会影响到公众对本公司发展前景的预期,行业发展前景好,成长速度快,股票发行价就可以定得高一点;而一些夕阳类产业公司,由于其行业前景趋淡,发行定价自然就要低一些。     

流通比例与IPO折价关系实证研究

新股定价及其市后价格表现关系着发行公司、承销商、政策制订部门、投资者等诸多利益团体的利益。以深沪两市2005-2008年间上市的275只新股为样本,对新股首日超额收益的回归结果发现,新股首日超额收益同流通比例显著负相关,说明提高流通比例是抑制IPO折价程度的一个有效途径。     

市场特征、投资者情绪与创业板IPO初始收益探讨

本研究以二级市场中股票超额初始收益为切入点,选取创业板272只IPOs样本,运用主成分分析法和层次分析法对市场特征、投资者情绪和新股初始收益进行分析。研究表明:市场特征、投资者情绪均与IPOs初始收益显著相关,即IPOs超额初始收益来源于二级市场中投资者躁动情绪和对市场狂热追逐。研究为我国特殊资本市场IPO初始收益高涨的形成机理提供了经验证据。     

个人投资者财务知识对股票投资收益的影响分析

随着我国经济水平的提升,金融环境也在随时发生变化。我国的股票行业较为发达,这与个人投资者的理财知识密不可分。为了了解个人投资者的财务知识与股票收益之间的确切关系,笔者针对投资者所拥有的财务知识会对股票收益产生怎样的影响进行了细致的分析。文章从投资者个人财务知识的掌握情况角度出发,并了解了国内外对该种情况的研究现状。文章中深入分析了个人财务知识可以对股票收益造成影响的相关原因,并阐述了个人财务知识对股票收益所产生的具体影响。     

招商银行推出“农产品+A股”投资组合

<正>招商银行推出新的理财产品——“农产品+A股”投资组合。投资组合分别以高盛农产品指数,表现挂钩和新股申购理财计划为主题,向投资者提供了一个稳健投资,但预期收益却上不封顶的投资选择。     

浅析商业银行人民币理财产品的风险和收益

银行人民币理财产品大致可分为固定收益型、信托型、挂钩型、QDII型及新股申购型，对以上五大类产品的风险性和收益率作一比较的话，则其由小到大的次序是固定收益型、信托型、打新股类、QDII型，挂钩类产品。后两者其风险性基本相同，都属于理财产品中的高风险品种，根据每个投资者风险承受能力从弱到强，大致分为保守、稳健、平衡，成长和进取型投资者。这些风险偏好不同的投资者可以根据自己风险承受力的不同选择合适种类的理财产品     

创业板IPO抑价研究

影响创业板IPO抑价的八大因素,主要是新股发行价格、首日振幅、流动比率、公司类型、中签率、每股净资产、市盈率、流通股数。相关部门应大力培育和发展机构投资者,加强对个人投资者理性投资的教育;加强信息披露制度,促进资本市场良性发展;更加坚决地建立和完善市场化发行机制,提高新股供给弹性和定价效率,注意回拨机制和超额配售选择权的使用,减少一级市场超额认购,平抑二级市场股价波动。     

企业债券:骑上“黑马”能赚钱

<正> 目前,市场上投资品种较多,如股票、基金、国债、储蓄、邮票、钱币等等,但居民在投资时仍然感到非常为难,原因在于股票、基金风险太大,且新股申购中签机会更少,又苦于邮票、钱币知识太少,不敢贸然投资,而国债、储蓄利率又太低,不太合算。事实上,企业债券也是投资者一个不可忽视的投资品种,如果选好了可靠的企业债券,一定收益匪浅。     

中国A股市场新股投资分析——基于IPO首日收益率的实证分析

中国A股市场新股发行高抑价现象受到了业界学术界的广泛关注,其对于中小投资者也存在很大的套利空间。因此笔者通过对2001年4月23日至2008年12月31日上市发行的股票基本数据与二级市场数据进行整理统计,就地区因素、行业因素、财务因素、投资时机四项影响因素对IPO首日收益率进行了实证分析,最终得出了中国A股市场新股发行的一般特征,其对投资者投资新股的选择上有一定的指导价值。     

中国股市SEO后股票收益及公司业绩的双重长期弱势表现

以中国股市于2000年和2001年间进行新股增发的33支A股股票为样本研究发现,增发后SEO股票无论是在投资收益方面还是在公司业绩方面,长期内都表现出显著的弱势现象。在进一步研究弱势表现的原因时发现,SEO前发行公司过度的盈余管理导致了发行后经营业绩的长期弱势表现;SEO前,投资者对即将增发的股票存在着系统性高估,SEO后的长期股票收益弱势是投资者根据发行后公司的实际业绩对原本过度乐观的预期逐步进行理性调整的结果。     

基于行为金融学观点的创业板新股抑价研究

新股抑价这一存在于许多股票市场的现象也出现在创业板。为了解创业板新股抑价的原因,本文通过随机前沿方法确认了创业板一级市场上未存在抑价,从而得知新股抑价现象的主要原因来自二级市场。随后使用行为金融学的观点对二级市场上投资者行为进行研究,发现二级市场上乐观的投资者情绪是新股抑价现象出现的主要原因。     

基于责任因子与所得税法的企业类型选择

个人独资企业适用《个人所得税法》,其投资者对企业债务承担无限责任;一人有限责任公司适用《企业所得税法》,其投资者对公司债务承担有限责任。本文综合考虑税收负担和责任风险,以投资者个人收益最大化为目标,利用表格的方式总结出企业类型的最优选择,并利用示例进一步展示企业类型选择表的应用,从而为投资者个人的企业类型选择提供参考。     

新股发行中的投资者保护研究——基于天能科技的案例分析

保护投资者合法权益是证券市场健康发展的一项重要内容。投资者保护工作是一个渐进的过程,也是一个综合的过程,需要调动社会各方参与到投资者保护工作中来。本文通过对天能科技终止新股发行的案例进行分析,研究证监会新政、媒体监督、注册会计师和保荐机构履职对于投资者利益的保护和影响,提出在新股发行环节对投资者进行全方位保护的建议。     

个体投资者情绪及其波动性与小盘股收益

中国股票市场以缺乏经验的个人投资者为主体,投资者情绪在股票交易过程中扮演着重要角色。本文运用GARCH模型,以新开户数作为我国个体投资者情绪指标、以中证500描述小盘股收益,实证分析个体投资者情绪的波动性与小盘股收益关系。结果表明我国个体投资者行为短期内存在ARCH效应和小盘股的短期收益惯性,高的新开户数对应着高的小盘股收益率,且对股市收益具有"溢出效应";当以新开户数作为对我国个体投资者情绪指标时,其对小盘股具有较大的解释力度。     

基于个人投资者羊群效应的量化投资策略研究

本文采用2008年1月到2013年12月的季度户均持股比例、机构持股比例增长率数据,基于个人投资者对机构投资者行为进行跟风的羊群行为,使用SAS构建相应的量化投资组合,进行收益分析。最终得出结论,户均持股比例较低而机构持股比例增长率较高的投资组合往往能够获得超过指数收益的超额收益,且该效应在指数震荡下行期间表现尤其明显。