刍议公司治理中所有者与经营者之间的委托代理问题

所有者和经营者之间的委托代理问题是公司治理的一个重要方面。由于理性经纪人假说和信息不对称等因素,使得所有者对经营者始终存在“提防”心理。在传统的委托代理问题研究中,主要是站在公司的角度,单一地研究所有者对经营者以股票期权为主要方式的约束激励制度。但这种约束激励制度在解决代理问题上的效果并不理想。本文在论述现有的解决委托代理问题方法的基础上,从公司治理的外部环境研究公司治理中所有者与经营者之间的委托代理关系问题,并提出相应的建议。     

高管薪酬差距与公司治理关系的实证研究

所有权和经营权的分离是现代企业制度最大的特点。所有权与经营权相分离,企业的所有者与经营者之间产生了一种委托代理关系,然而企业的经营者的行为目标常常与所有者目标之间存在背离与冲突,从而产生代理问题。如何使得经营者和所有者的目标趋于一致,实现企业的价值最大化已成为近几十年来公司经营管理中的核心问题。而高管薪酬激励被认为是解决代理问题,是经营者行为符合所有者期望的有效机制。高管薪酬影响因素多而复杂,同时几乎所有文献都只涉及到高管的薪酬水平,而没有考虑高管薪酬的另外一面——薪酬结构。本文试图通过上市公司的经验数据来探讨高管的薪酬结构与公司治理的关系,深人的剖析两者之间的关系,进而为合理设计高管薪酬制度和完善公司的治理结构提供依据,使得经营者与股东的目标趋于一致．最大化公司价值。     

会计政策变更、信号传递与代理成本

在股权分散的上市公司中,存在着全体股东与经营者之间的单层委托代理关系,而在股权集中的上市公司中,存在着大股东与经营者、中小股东与大股东之间的双重委托代理关系。将会计政策变更作为一个可观测变量,针对股权分散和股权集中的两类上市公司,分别建立单委托、双重委托代理模型,分析降低代理成本、提高公司价值的途径。分析结果表明,在两类上市公司中,将会计政策变更作为一种信号传递机制写入激励合同,可以降低代理成本,提高公司价值。     

博弈论视角中的企业委托—代理研究

中国目前正处于经济体制的转轨阶段,在这一过程中,如何处理公司所有者与经营者之间的委托-代理关系对于中国大部分企业来说都是一个新鲜而又陌生的问题。在委托—代理关系的框架下,用博弈论的分析方法建立了企业所有者与经营者之间的策略选择模型,对委托—代理的博弈双方可能的策略选择做了全面的分析。这对政策制定者来说,有较强的指导意义。     

规避现代企业股东和经营管理者委托代理问题的对策

本文探讨了我国现代企业全体股东通过股东会与经营管理者之间形成的委托代理关系链,给出了规避委托代理问题的建议。     

企业经营管理者激励问题研究

股东和经营管理者之间存在委托代理关系,这种委托代理关系在不同情况下具有不同的表现形式:在信息对称条件下,表现为命令和服从关系,此时无需对经营管理者进行激励,股东以“强制合同”的形式支付给经营管理者确定的报酬即可;在信息非对称条件下,委托代理关系表现为合伙关系,对经营管理者的激励相当重要,因为经营管理者会根据激励强度来付出劳动。     

内部控制与银行信贷风险防控——基于代理成本理论的思考

代理成本理论最初是经过研究代理成本与资本结构的关系而形成的,随着理论的发展,代理成本理论逐步扩展到用于研究所有存在委托代理关系的经济行为中。基于我国内部控制概论,通过尝试运用代理成本理论分析在银企借贷关系中存在的两方面委托代理关系,即银行自身所有者与经营管理者之间、银行与借款企业之间,这两组代理关系所产生的代理成本会给银行带来了相应的信贷风险。因此,提出减少这两方面代理成本的现代企业内部控制措施,即银行一方面要加强自身信贷管理内控机制建设,另一方面要持续关注和评估借款企业的内部控制的健全性、有效性,从而达到促进银行信贷风险防控的目的。     

规避现代企业股东和经营管理者委托代理问题的对策

本文探讨了我国现代企业全体股东通过股东会与经营管理者之间形成的委托代理关系链,给出了规避委托代理问题的建议.     

规避现代企业股东和经营管理者委托代理问题的对策

本文探讨了我国现代企业全体股东通过股东会与经营管理者之间形成的委托代理关系链，给出了规避委托代理问题的建议。     

我国上市公司股权结构对公司治理的影响分析

股权结构在公司治理中有着举足轻重的地位,不仅决定了公司控制权的分布,同时也决定了所有者与经营者之间的委托代理关系的性质。股东所占有的股权份额,会影响股东参与公司事务的能力,对公司治理机制作用的发挥和公司价值产生影响。文章介绍了股权结构与公司治理关系、目前主要的公司治理模式,分析了我国上市公司的特点和目前存在的缺陷,最后对完善我国公司治理结构提出了建议。     

国家股转让与上市公司治理结构的优化

引言：现代企业的核心问题是在财产所有者（即委托人）与法人所有者（即代理人）之间建立一种有效的委托—代理关系,这是建立现代企业治理机制的核心。而公司内部权力的对立制衡与剩余分享的制度安排则是现代企业治理结构的主要内容。上市公司中国家股股权的设置是中国企...     

代理理论下股利政策选择的探讨

股利政策是指公司税后利润在向股东支付股利与企业内部留存之间的分配选择。支付给股东的盈余与留在企业内部的保留盈余,存在此消彼长的关系,影响股利政策选择的动因有多个方面。由于我国上市公司尚存在严重的信息不对称和委托代理问题,上市公司股利分配的动因往往更加复杂。本文从盈余管理和委托代理的角度探讨在代理理论下我国上市公司股利政策的选择。     

中国上市公司高管薪酬与公司绩效的相关性研究

伴随现代企业的发展,代理问题一直是企业委托人与代理人之间亟需解决的问题,代理问题的存在,使得公司所有者与经营者之间利益出现偏差,因此,合理的薪酬合约制度成为解决这一难题的良药。本文以2011--2013年中国上市公司沪深两市高管报酬为数据样本,采用主成分分析法以及多元线性回归分析法研究发现高管报酬与公司规模、董事会规模显著正相关,而与公司绩效之间不存在显著相关关系。     

第三类代理成本对财务控制的影响及对策

第三类代理成本是由于第三类委托代理关系的存在而产生的,即企业内部不同层级经营管理者之间因委托代理关系产生的成本。在明确第三类代理成本涵义的基础上,通过阐释第三类代理成本对内部财务控制制度的影响,并按照降低代理成本的要求、对企业内部财务控制提出了规范相关制度、完善组织机构、设计控制指令的传导机制和传导方式及将内部审计机构纳入经营管理者的内部财务控制系统等对策。     

商业银行公司治理与信用风险管理的博弈分析

现代商业银行公司治理的根本特点是在产权结构上实现了所有权与经营权的分离,所有者与经营者之间形成一种委托———代理关系。由于在委托人与代理人之间的信息存在着不对称,不可避免地产生信用风险,委托———代理关系形成以前的信息不对称问题即逆向选择,商业银行公司治理与信用风险管理之间由此产生博弈关系。健全商业银行公司治理,实现决策层以其自身权益对银行的经营效果负责,股东大会及商业银行内部监督系统实现对决策层和高级管理层的有效制约,经营者直接承受经营失败的经济责任的产权管理体制,完善外部监管配套措施,加强信息披露,实现资本充足,可有效管理商业银行信用风险。     

高管持股与公司业绩关系理论述评

高管持股作为改善公司治理结构的重要手段在上市公司中被广泛运用。对高管持股与公司业绩的相关关系研究大体基于三种理论。在信息不对称条件下,代理人和委托人之间存在的道德风险产生了代理成本。委托代理理论利用约束机制和激励机制,意图使代理成本最小化。随着激励理论的发展,激励理论的倡导者认为过程激励理论可以推动企业经营者向企业所有者的目标函数靠拢。人力资本理论作为新兴理论,以产权(企业家才能)中心,为经营者获得企业的剩余索取权奠定了理论基础。     

委托代理冲突及其缓解措施探析

由于现代企业股份制的出现,企业所有权和经营权逐渐分离,由此逐渐产生了委托——代理关系和委托代理理论.但是,剩余索取权和剩余控制权的分离使得所有者和管理者之间存在利益冲突,从而导致许多委托代理问题.随着经济的发展,委托代理问题日益成为人们关注的重点.本文在前人研究的基础上,对委托代理问题从冲突的表现形式和解决措施上加以分析,并对解决冲突提出一些自己的观点.     

代理理论下我国公司资本结构研究

融资方式的选择、最优资本结构的决定是现代企业进行融资决策的一个核心问题。代理成本的高低对资本结构的选择有着直接的影响。代理成本产生的根源在于所有权与控制权的分离,表现为股东、管理层和债权人之间的利益冲突。融资结构改变的是上市公司的资本存量结构,即公司的负债与所有者权益的构成比例关系。股权代理成本跟债权代理成本之间存在着此消彼长的关系,在这之间必然存在着一个最优区域。本文从理论和实证两方面对代理成本进行分析,并且提出一些具体建议。     

关于上市公司经营业绩评价体系的研究

现代企业制度要求公司的所有权与经营权相分离,在上市公司表现为公司股东与经理人员的两权分立。由于资本所有者与公司经营者的信息不对称,处于信息优势方的经理人员为了自身的利益有可能损害股东利益,这就产生了"委托—代理"关系中的道德风险和逆向选择问题。处于信息劣势方的股东等利益相关者为了维护权益不受侵犯,普遍要求建立上市公司经营业绩评价体系,评价并改善上市公司的经营业绩。这样也就产生了对上市公司经营业绩评价体系研究的必要。     

在公司治理体系中引入EVA理论的探讨

一、公司治理和EVA理论的关系(一)二者的概念公司治理问题是由公司所有权与经营权的分离导致委托代理关系的出现而引发的。一般认为公司治理分为狭义和广义。狭义的公司治理是指所有者对经营者的一种监督与制衡机制,即通过一种制度安排,来合理配置所有者与经营者之间的权利与责任关系,其主要特点是内部治理。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡,而是涉及所有利益相关者之间的利益关系。