企业内部监督与股价崩盘风险——基于代理成本和信息透明度的中介效应检验

文章以2007—2017年我国沪深A股上市公司为样本,探究了企业内部监督对股价崩盘风险的影响及其作用机制。研究结果显示,企业的内部监督程度越高,股价崩盘风险越低;企业的内部监督通过降低代理成本和提高信息透明度来降低股价崩盘风险,即代理成本和信息透明度是内部监督与股价崩盘风险之间的两个中介变量。进一步研究表明,企业内部监督对股价崩盘风险的降低作用在两职分离时更为显著。文章从企业内部监督的角度对股价崩盘风险进行研究,具有一定的理论价值和实践意义。     

盈余信息风险的权益风险溢价研究——基于中国上市公司财务数据

盈余信息是公司金融与投资决策的主要依据之一。以三因素定价模型、流动性定价模型和多因素定价模型为比较检验基准模型,利用中国上市公司财务数据,本文探讨了总应计和线上项目的盈余信息风险对权益风险溢价是否具有显著的增量解释能力。研究表明,权益风险报酬对总应计利润信息风险的因素载荷为正,其反应比较显著;权益风险报酬对线上项目利润信息风险的因素载荷也为正,但是其反应程度不太显著。在综合考虑多种风险因素的情况下,总应计利润信息风险的因素载荷较大。     

经营现金流透明度、市场关注度与股价崩盘风险

选取2008—2015年A股上市公司数据,实证分析经营现金流透明度与公司股价崩盘风险之间的关系,结果表明,相比于应计会计盈余,经营现金流具有更多的信息含量,对股价崩盘风险具有更强的解释力。进一步,考察市场关注度对经营现金流透明度与公司股价崩盘风险关系的调节效应,发现市场关注度对股价崩盘风险存在双重影响,主要表现为:一方面,市场关注度的提高增大了企业管理层的经营压力,使其更倾向于操纵现金流信息,进而导致现金流透明度降低,股价崩盘风险升高;另一方面,随着市场关注度的逐步提高,投资者消化、吸收与理解信息的能力也在不断提升,企业隐藏坏消息的能力受到限制,从而降低了经营现金流透明度对股价崩盘风险的影响,即表现为市场关注度越高,经营现金流透明度对股价崩盘风险的影响越弱。     

商业银行理财产品信息披露风险分析

近年来银行理财产品业发展越来越快,产品层出不穷,受到广大投资者的关注。本文对商业银行理财产品信息披露问题进行了探讨,主要分为三部分,第一部分介绍了理财产品及其信息披露的相关概念,分析了商业银行理财产品信息披露的内容以及国内现状;第二部分深入分析了商业银行理财产品信息披露的风险,以及其风险给相关信息使用者带来的影响等;第三部分提出了完善其信息披露机制降低风险的建议。     

浅议供应链中的信息风险

近年来,供应链管理思想作为一种新型的管理思想被广泛应用在各个领域当中。供应链管理在降低企业的成本,提高企业利润方面起到了积极的作用。由于企业所处的环境越来越复杂,企业供应链变得越来越复杂和脆弱。在供应链实施过程中存在着风险,降低了供应链运行的效率。信息流在企业的管理中有着核心的作用,所以供应链中的信息风险日益受到企业的重视。本文就供应链中的信息风险进行了分析,提出了化解这些风险的方法。     

信息经纪人刍议

在信息时代,信息数量巨大,庞杂无序、来源广泛,信息经纪人应时而生。信息经纪人的实质就是搜集、分析加工整理和传递信息。合格的信息经纪人除应具有较强的社交能力、信息资源开发能力、信息检索与筛选能力、信息转化和传递能力外,还应具备良好的思想品质,遵纪守法,恪守诚实、公平、信用等原则。     

高新技术企业资质认定与上市企业股价崩盘风险 ——基于产业政策微观实施的证据

文章聚焦于"产业政策要准"这一核心问题,分析了我国高科技产业政策微观实施与资本市场信息风险的关系.文章将"高新技术企业"资质认定视为实施高科技产业政策的重要机制,研究发现获得"高新技术企业"资质认定的企业其股价崩盘风险显著降低.围绕两者间的实现机制及其价值效应,文章进一步拓展研究发现,获得"高新技术企业"资质认定后企业盈利操纵性部分显著减少,盈利稳定性更高,股价波动同步性程度更低,证券分析师盈利预测更精准,企业价值显著提升.文章从我国产业政策微观实施的视角,解释了上市企业股价崩盘风险的形成机制,表明国家宏观政策的微观实施具有抑制信息"失真"和信息"扭曲"的作用,对从产业政策执行视角厘清政治因素与资本市场信息风险定价的形成途径具有借鉴价值.     

信息披露对资本成本的影响文献综述

国内外关于信息披露对资本成本的影响不管从理论角度还是实证研究角度都已经较为成熟。从理论角度来看,现有的解释主要有预测风险学说和流动性学说。预测风险学说认为上市公司通过增加公开披露的信息的数量可以降低投资者面临的风险,从而达到降低资本成本的目的。流动性学说认为,公共信息数量的增加,可以减小交易过程中的信息不对称程度,进而增强股票的流动性,减小投资者要求的股票回报,从而降低资本成本。     

信息不对称下的农户信贷违约风险分析

农户信贷市场是一个不完全竞争市场,由于信贷机构与农户之间不完全信息,信贷机构贷款前无法有效判别农户基本信息的真伪性、贷款后无法甄别农户的信贷违约风险,信贷人员依其主观进行判断,易于增加农户信贷违约风险。因此本文对信息不对称下农户信贷违约风险的独特性、原因进行分析,并提出相应对策,同时用相关理论进行解释,以期对降低农户信贷违约风险提供借鉴。     

商业银行资本充足率的风险信息内容与质量

资本充足率所蕴含的合理风险信息内容包括:(1)在监管资本约束状态下,若商业银行采取了理性的行为反应,资本充足率将与违约概率负相关或至少不相关;(2)在信贷资产快速投放并消耗大量资本基础的情形下,唯有当监管资本的增补速度大于风险加权资产的增速时,资本充足率与违约概率才有其理论上的正相关可能;(3)资本充足率应与银行违约风险负相关。基于此判定标准与推理逻辑,我们以银监会推行巴塞尔II中国化的2004年为起点,以此后上市的主要商业银行为对象,从多维度研究了其资本充足率的风险信息内容及其信息质量的演变规律。研究表明:(1)主要商业银行在2008年之前的资本充足水平与其违约风险指标倾向于负相关,而在2008年之后更倾向于正相关,这隐含说明资本充足率的风险信息质量降低了;(2)城市商业银行资本充足率的风险信息质量似乎弱于主要商业银行。     

论信息披露质量与企业融资约束

引起企业融资约束的一个重要因素是信息不对称,解决信息不对称问题的一个重要方法是通过提高公司的信息披露水平。高质量的信息披露水平不仅能增加不同投资者对被投资单位的了解,降低彼此间的信息不对称,减少交易成本,并能降低投资者对公司未来收益预测时的估计风险,减少其股票投资报酬率,降低筹资者的权益融资成本;而且能够有效降低银行的信贷风险,缓解公司所面临的债务融资约束。     

盈余波动性与IPO回报:基于风险补偿视角的解释

在资本市场中,IPO回报是关系到多方市场参与主体利益的重要问题之一.基于风险.补偿的视角,以1991-2015年中国A股IPO公司为研究样本,检验盈余波动性对IPO回报的影响.结果 发现,盈余波动性越高,投资者基于风险补偿所要求的IPO回报越高.作用机制检验结果表明,经营风险在盈余波动性对IPO回报的影响中发挥显著的中介效应,而信息风险的中介效应较弱.异质性检验结果显示,IPO制度变迁、投资者构成均会对盈余波动性与IPO回报之间的关系产生影响.此外,盈余波动性也会在较长时期影响IPO回报.研究结果表明:公司的盈余波动性增加了投资者利用盈余信息进行决策的风险,进而促使IPO回报有所提升;公司可以通过提升持续稳定的经营能力降低盈余波动性,进而在一定程度上降低投资者对IPO回报的风险补偿要求.研究结论可以为上市公司有效降低融资成本以及监管机构加强IPO异象监管提供重要的参考.     

信息不确定性情况下投资者对资产定价的影响因素探析

未来的信息分为两种情况,一种是未来信息的风险是确定的,称为风险情况,另一种是未来信息的风险是不确定的,称为不确定性情况,不确定性情况下的风险质量要更加的差。本文通过加入信息变量,来描述投资者对未来信息的不确定性的一种态度,将这种信息变量加入到风险因素中,在股利折现模型的基础上推导出不确定性情况下的信息与资产价格的关系,得到新的资产定价公式,最后通过研究"5.12"汶川地震这一信息对四川长虹股票价格的影响来对模型进行实证检验。     

信息不确定性情况下投资者

未来的信息分为两种情况,一种是未来信息的风险是确定的,称为风险情况,另一种是未来信息的风险是不确定的,称为不确定性情况,不确定性情况下的风险质量要更加的差本文通过加入信息变量,来描述投资者对未来信息的不确定性的一种志度,将这种信息变量加入到风险因素中,在股利折现模型的基础上推导出不确定性情况下的信息与资产价格的关系,得到新的资产定价公式,最后通过研究“512”汶川地震这一信息对四川长虹股票价格的影响来对模型进行实证检验.     

银企信息关系不均衡与信贷风险剖析

本文认为银企信息关系失衡是银行形成信贷风险的重要原因,并通过对企业的逆向选择和道德风险行为以及银行信息识别和风险控制机制缺陷的分析,提出从明晰企业产权、改善社会信用环境、完善银行贷前评估和贷后管理等方面疏通和规范信息披露渠道,降低银行信贷风险。     

基于信息外部性的羊群行为及其与金融危机的关系分析

基于信息外部性的羊群行为不仅能引发巨大的股市泡沫,使市场运行效率降低,而且会导致金融市场系统风险不断增大,最终引发金融危机。因此,对它的研究具有重要的理论与现实意义。     

消费者购买决策中的信息搜集行为研究

消费者的信息搜集行为对其购买决策有重要影响,论文对消费者购买过程中信息搜集行为的相关研究进行整理与分析.文章认为,消费者的信息来源可分为内部、外部信息来源或者商业、非商业的信息来源;消费者的个体因素、对产品的卷入程度、搜寻成本等将影响消费者信息搜集的努力程度;信息搜寻过程的愉悦程度将影响消费者对信息搜寻成果的满意度;企业应提高信息的展露水平,帮助消费者降低购买风险,并利用广告帮助消费者形成较好的预期.     

基于信息不对称的 网课购买感知风险影响因素研究

为了研究消费者网络购课的影响因素,本文从信息不对称的角度入手,探究了交易过程中信息不对称与消费者感知风险的关系,感知风险对消费者网络课程购买意愿的影响程度。根据有关调查和研究提出研究假设,并运用问卷实证分析的方法对其进行检验和修正。结果表明,商品的信息暴露程度、买方信息获取和决策能力和对卖家的信任程度与网络购课各维度感知风险之间存在负相关关系;消费者对网上购课各维度风险的感知与其最终购买意愿之间存在负相关关系。     

日、美关系型融资制度对中国的启示

通过对日本和美国的关系型融资的特征、制度都大体相似。日、美关系型融资制度,对于降低商业银行为中小企业融资时的信息不对称状况新起到的作用是相当重要的。对于金融体制尚未开放的中国,大力发展关系型融资。应认真研究日、美两国的关系型融资制度,借鉴其成功经验以“筹集资金,分散风险”为经营目标,从而增强我国的金融系统效率和防范风险的能力。     

网络会计信息失真的风险防范及其对策

与传统的信息系统相比较,会计具有会计信息和功能共享化、数据处理实时化、信息来源多样化、信息存储无纸化、会计数据分布式输入、会计数据便于进行全面核算和实时监督审计和会计信息安全性高等特点,从而能使的经营管理突破时空的限制,具有对市场更迅捷的反应能力。也正是如此,使得网络会计在技术、理论、业务和管理等诸多方面存在更多风险。本文在对上述问题进行分析的基础上,提出了防范对策。