证券市场流动性的度量方法研究

本文认为,流动性是一个包括速度(交易时间)、紧度(交易成本)、深度(交易数量)、弹性的四维变量,它是证券市场的生命力所在,是实现证券收益的前提,但到目前为止,还没有形成统一的度量方法。然而,流动性的四个变量是相互作用的,在度量流动性时可能彼此存在冲突,在进行实证研究时,不同的流动性度量方法会导致相矛盾的结果。为此,本文在综合多种单只证券流动性的度量方法和市场总体流动性的度量方法的基础上,编制了一套统一的证券市场流动性指数,以便于对各个市场流动性历史变化进行纵向和横向的比较,同时也为研究市场流动性与收益率之间的关系提供了研究基础。     

中国新三板做市商制度思考及展望研究

做市商,英文为Market Maker,在台湾成为"造市者",在香港成为"庄家"。它是指以自有资金和证券为证券进行主动定价并为市场提供流动性的机构。2014年8月25号,新三板开始引入做市商制度,不可否认,在过去两年的时间里,这一制度为提高新三板市场的流动性及为标的证券合理定价起到了非常重要的作用。与此同时,新三板市场做市商制度存在问题也逐渐引发人们的思考。     

证券信用交易对市场效率的影响:一个文献综述

近年来,关于证券信用交易特别是卖空机制和卖空限制方面的研究逐渐成为西方金融学界研究的一个热点问题。相关的研究主要集中在证券信用交易对市场定价效率、市场波动率,以及市场流动性的影响,本文将对这一领域的研究进展做一简单的文献述评。     

财务公司开展证券投资业务探讨

财务公司目前已经成为证券市场上一个重要的机构投资者,通过参与新股申购等多种适合自身特点的方式不同程度地开展了证券投资业务。但近年来随着市场环境、政策环境的变化,特别是新股发行制度市场化改革的进一步推进等,财务公司证券投资业务面临着较大的挑战。分析了目前财务公司开展证券投资业务的现状,在分析当前市场环境下财务公司开展证券投资业务面临的证券市场、发行制度改革、投资团队等制约因素的基础上,提出了在"安全性、流动性和收益性"相结合的前提下,财务公司稳健开展证券投资业务的一些思路。     

资产证券化作用商业银行流动性风险机制研究

作为现代金融市场最重要的创新工具之一,资产证券化将商业银行所发放的缺乏流动性的资产,转变为可在资本市场上出售和流通的证券,将成为我国商业银行流动性风险管理中的一个重要工具。研究表明银行进行信贷资产证券化能降低其流动性风险。     

融资融券对股市流动性影响的实证检验

融资融券又称为证券信用交易,即投资者在买卖证券时,向证券公司或其他金融机构支付一定比例现金或证券作为保证金,并融入购买证券所需资金或出售证券所需证券的交易形式.2010年1月8日,中国证监会发布公告,称国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点,我国融资融券业务试点进入实质性操作阶段.融资融券对股市流动性的影响一直是市场关注的重点之一.考虑到我国融资融券业务模式主要借鉴我国台湾地区融资融券业务模式,因此,本文选取台湾地区融资融券作为研究时象,分别实证分析了融资交易和融券交易对股市流动性的影响,以期为完善我国融资融券业务有所启示.     

私募二级市场创新:美国144A私募市场经验及我国借鉴

投资行为短期化、风险资本退出渠道仍然不畅通、风险资本来源缺乏流动性抑制专业机构投资者的进入是我国风险投资发展的主要障碍。通过对美国144A规则和组织化、集中化私募证券二级市场形成的分析,认为我国可借鉴美国经验,建立组织化和集中化私募证券二级市场。建议应该把私募证券二级市场建设提高到建立多层次资本市场的战略高度加以重视、放松对私募的过度限制,消除私募发行与转让所面临的法律不确定性、在监管和投资者保护上进一步细分资本市场层次。     

我国房地产证券化进程中的会计制度完善

一、会计制度在房地产证券化过程中的意义房地产证券化就是把流动性较差的、非证券形态的房地产的投资直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程,从而使投资者与投资对象之间的关系由直接的拥有转化     

我国企业债券市场发展缓慢:原因与对策

由于政策限制、企业和中介机构的信用缺失、信用评级制度不完善、债券的流动性差等原因导致了我国企业债券市场的发展缓慢和资本市场的失衡,采取相应的对策加快企业债券市场的发展,对于拓宽企业融资渠道、丰富证券投资品种、促进资本市场协调发展具有十分重要的现实意义。     

房屋抵押贷款证券化问题分析

房屋抵押贷款证券化(MBS)就是把流动性差的个人房屋抵押贷款通过信誉增强转换成为可以在二级市场自由流动的证券的过程。而信用风险、利率风险和流动性风险是商业银行经营中面临的三大风险。其中流动性风险以其不确定性强、对银行冲击大、可能引起支付危机等特点而成为各商业银行风险防范的重点。新兴的住房抵押贷款证券化这一金融创新,将商业银行发放的缺乏流动性的住房抵押贷款汇集在一起,并通过结构重组,把其变为可在资本市场上出售和流通的证券,将成为未来我国商业银行流动性风险管理的一个重要工具。但证券化的运作涉及到风险隔离、资产组合、信用增强以及证券交易等,其过程比较复杂。这就需要我们有完善的法律制度以调整各个阶段不同法律关系主体之间错综复杂的法律关系。     

知识窗

一、资产证券化概念 所谓资产证券化，通俗地讲，就是把缺乏流动性但预期未来会有稳定现金流回报的资产集中起来，形成一个资产池或资产包，然后对这些资产进行结构重组，将它们转变成可在金融市场上流通和出售的证券，从而加大资产的流动性，以便根据需要进行融资。资产证券化可以改善发行机构（银行）的资产负债结构，提高资本充足率，构建信贷市场和资本市场之间的桥梁，丰富资本市场的证券品种。     

证券投资基金风险管理研究

证券投资基金目前在我国正以星火燎原的势头在蓬勃地发展,而由此所造成的各类亏活破产的事件也是层出不穷。之前美国爆发的次贷危机也让世界范围内的所有证券投资基金面临着非常严峻的挑战,所付出的惨痛代价也让人们逐渐意识到了加强证券投资基金的风险管理的重要性。本文首先对证券投资基金的概念、分类和特点作了简要阐述,接着,又阐述了证券投资基金风险的概念、分类及其风险的管理,并探讨了证券投资基金市场风险及其流动性风险的管理方法,最后再在此基础上,从内部环境治理和外部环境建设这两个方面对证券投资基金风险管理的策略作了具体分析。     

资产支持证券风险和流动性分析

资产证券化是目前我国关于投融资体制改革的一个讨论焦点。本文从分析资产支持证券(ABS)在风险、流动性方面的独特性入手,通过建立简化的微观模型,量化证券的风险和流动性,并将其融入证券收益计算中。     

我国房地产开发贷款债权证券化前瞻

股票市场的波动使机构投资者日益追求多类证券品种及具有避险功能的投资组合，同时各金融机构日益重视其资产流动性的内在要求，使资产证券化业务的市场供求关系正在发生急剧变化。资产证券化业务正成为商业银行、信托、证券等各类金融机构拓展业务空间的重点，     

试论建立我国多层次的证券市场体系

发展我国多层次的市场结构体系,是社会主义市场经济展的迫切需要,也是经济体制改革的客观必然.本文提出按照企业证券上市交易门槛的高低、风险性的大小及证券流动性的强弱,我国证券市场可形成四个层次的发展框架,即证券交易所、创业板市场、现代场外交易市场和分散的柜台市场.证券市场的各个不同层次对应不同的企业,各有一个不同的筛选机制,使企业有可能递进上市或递退下市,从而形成一个完整的市场结构体系.     

流动性过剩下我国的外贸政策

近期,流动性过剩在我国经济领域导致金融资产急速膨胀,并通过证券、房地产投资等方式直接推动资产市场价格的上涨,将对我国经济持续,快速,健康地发展产生不良影响.流动性过剩已经从银行体系向整个金融体系和社会扩散.无论是经济学家、投资者、还是政府领导人都对于流动性过剩问题给予更大关注.本文主要从目前对我国外贸最有影响的出口退税政策、人民币汇率政策及外汇管理与储备政策产生流动性过剩情况进行分析,提出了调整我国的外贸政策层面解决流动性过剩问题的思路和建议.     

对金融资产证券化经济学意义的再认识

本文认为:证券打通了银行配置通过债权变换向资本市场拓展的通道,是银行配置与证券配置的有机结合.通过证券化法则的作用,一是使债权的空间位置发生了变化,由流动性的零区域进入非零区域,从而使风险得到了分散;二是使原来集中于银行内部的部分金融服务,通过与外部组织的市场交换机制来实现,从而降低了组织成本.最终,证券化能够起到弥补银行中介所存在的银行缺陷问题.     

论我国证券投资基金风险与防范

主要研究证券投资基金的风险和对其防范规避的问题。通过各种渠道对基金发展历程作了简要的介绍,列出了从基金成立到如今存在的各种可能的风险,并对各种风险作了较为详细的分析。通过马可维兹的投资组合理论简要说明了规避投资风险的方法与措施。在风险规避方面,针对我国目前的证券投资市场及基金管理现状,分别从机制的创新、流动性、基金管理的角度提出了一些见解和方法。     

资产支持证券的定价合理化分析

现如今,在资产支持证券中只有通过交易所发行的企业资产支持证券能够流通于大宗的交易平台之上,但也不能折算成为标准券,更加不能当作质押式回购的债券种类,因而在流动性上也就大打折扣。资产支持证券定价合理化,需要有更市场化的方式。定价无效就是证券化业务在发展上受到阻碍的原因,涵盖了资产支持证券的产品在评价体系上的缺失,市场深度不够,制度性交易障碍等。在交易中进行衍生金融资产的增加,在风险上的溢价就需要和企业相对照。如此一来,资产支持证券在定价上,不管怎样都需要超过能够比较的企业债券。     

我国资产证券化现状与问题分析

本文简介了资产证券化的概念和基本交易结构;从资产证券化的市场分类、发展动力、银行动机、产品定价、发起主体和基础资产等六个方面,分析了我国资产证券化的现状和问题,提出统一资产证券化法律和交易规则,扩大投资人范围,增强资产支持证券的流动性,并注意控制风险的建议。