要素市场扭曲与企业成本加成——基于制造业企业微观数据的实证分析

基于中国制造业企业微观数据，本文利用生产法估算制造业企业成本加成并实证检验要素市场扭曲对企业成本加成的净效应及其异质性特征。研究发现：要素市场扭曲对中国制造企业成本加成存在显著的抑制效应。从时间滞后性看，抑制效应具有随滞后期数增加而逐步衰减的趋势特征；从企业异质性看，抑制效应表现出民营企业高于国有企业，外资企业高于内资企业，出口企业高于非出口企业；从行业异质性看，对高新技术行业、资本密集型行业、劳动密集型行业的抑制效应表现出由高及低的特征；从区域差异性看，抑制效应主要集中在我国中部和东部地区，且可以凭借区域经济一体化来调节和改善。因此，应加快推进要素市场改革，构建更加完善的要素市场化配置体制机制，以此激发企业市场活力，促进区域一体化高质量发展。     

以往经验能否促进中国企业出口生存时间的延长——基于微观数据的证据

本文利用2000-2009年《中国海关数据库》和《中国工业企业数据库》的海量匹配数据,发现在新的产品-市场组合出口中,超过一半的中国企业在出口一年后便退出市场,同时高达75%的企业出口生存时间不超过3年,充分暴露出中国企业在出口市场退出率高、生存时间短的特点。基于此,本文从以往出口经验角度探寻延长我国企业出口生存时间的途径,结果表明:相同组合和相同产品的出口经验能显著提高企业的出口生存时间,且前者的促进作用明显高于后者;相同市场出口经验对企业出口生存时间的作用为负,意味着我国企业应遵循以产品为轴心的国际市场扩张战略;基于产品差异性的分组检验发现,以往经验对出口异质性产品企业生存时间的影响更大。     

资本要素市场化与制造业企业僵尸化

使用中国制造业企业的微观数据，探讨资本要素市场化配置对企业僵尸化的影响效应。研究发现：资本要素市场化显著降低了制造业企业僵尸化的发生概率，且该结论在经过一系列稳健性测试和内生性检验后依然成立。作用机制检验结果表明，资本要素市场化通过降低企业杠杆率、增加企业资产收益率、提升企业全要素生产率以及减少企业政府补贴渠道抑制了制造业企业僵尸化风险。异质性分析结果显示：资本要素市场化对东部地区制造业企业僵尸化的抑制作用最大，西部次之，中部最低；相比于国有企业、外资及港澳台企业，提高资本要素市场化配置水平可以更加明显地降低民营企业僵尸化的发生概率。     

营商环境对民营企业资本配置效率的作用机理研究

营商环境日益成为全球资本流向的重要考量,成为民营企业持续转换增长动能、优化资本配置的关键。优化营商环境对区域经济高质量发展具有重要促进作用,但营商环境促进经济高质量发展的资本配置效率路径却较少涉及。基于此,探讨政府行为、法治环境、市场环境对民营企业资本配置效率的影响,形成营商环境对民营企业资本配置效率作用机理,对进一步优化区域营商环境、提升政府治理效能、加快经济高质量发展提供政策支持。     

制度质量、市场需求与企业出口动态决策

在国际贸易形势复杂多变的背景下,如何维持我国出口贸易平稳持续发展成为亟须解决的重要问题.本文基于信息不对称的多重博弈模型,综合考察目的 国制度质量和国内外市场需求对企业出口动态决策的影响,并基于中国2000-2010年企业-目的 国层面出口数据进行实证分析.研究发现,更高的目的 国制度质量显著降低企业的退出概率,并提高退出企业的再进入概率.本国市场需求越高,目的 国市场需求越低,企业退出该出口市场的概率越高;企业退出时本国市场需求越低,目的 国市场需求越高,企业再进入该市场的概率越低.此外,制度质量和目的 国市场需求对加工贸易和低科技企业的再进入决策影响更大,且企业出口动态决策的影响情况还因企业所在地区产生明显的差异.本文通过研究如何降低出口企业的退出概率并推动退出企业再进入,力图为我国出口企业提升持续出口能力提供经验支持和政策建议.     

贸易壁垒会加剧中国出口企业生存风险吗——以中国企业遭遇反倾销为例

生存是出口企业在国际市场得以发展的前提条件,而贸易壁垒是影响出口企业生存的重要外部因素。为此,本文基于PSM-Cox比例风险模型,采用全球反倾销数据库与中国工业企业数据库以及中国海关数据库的匹配数据,实证考察贸易壁垒对中国出口企业生存的影响及作用机制。结果表明:贸易壁垒对中国制造业出口企业存在显著的消极影响,即贸易壁垒会加剧中国制造业出口企业退出市场的风险;贸易壁垒对出口企业生存的影响因企业所有制和贸易方式的不同而不同;贸易壁垒会加剧民营企业的生存风险,但国有企业对贸易壁垒的反应并不敏感;贸易壁垒会加剧一般贸易企业的生存风险,但对加工贸易企业的影响并不显著;机制检验表明生产率效应和竞争效应是贸易壁垒影响出口企业生存的重要渠道。     

我国私募股权投资基金IPO退出机制的法律研究

改革开放以来,我国的金融市场快速发展,资本市场的制度建立也日趋完善,私募股权投资基金在我国已经发展了将近三十年,在促进资本市场完善和国民经济发展过程中起到了重要的推动作用,但是我国的基金退出渠道尚不完善,尤其在IPO退出方面以及法律制度方面,IPO退出渠道阻塞影响了基金的顺利退出。文章以私募股权投资基金的IPO退出作为研究对象,提出完善我国私募股权投资基金在IPO退出方面的制度建设上的一些看法。     

现阶段在符合IPO的创业板公司先行发行可转债的探讨

一、我国创业板市场发展中存在的主要问题 自2009年以来，我国创业板市场开启已接近五年，我国创业板市场的成功登陆，对我国资本市场的发展、对资源进行优化配置、为中小企业利用证券市场进行股权融资、为风险投资提供退出渠道等起到非常积极的作用。由于我国创业板市场刚刚起步，其许多交易规则，一是市场监管等还不够成熟和完善，使得创业板市场存在一些不可避免的问题与缺陷，主要表现在高市盈率、高发行价和高超募金额。二是超募资金闲置问题，高价发行新股必然导致资金超募和闲置。     

民营企业融资难状况及对策分析

我国民营经济经过改革开放20年的不断发展，从无到有、从小到大，在我国的国民经济宏婉格局中占有着越来越重要的地位。民营企业近些年已经越来越成为中国增长最快的经济成份。目前，我国多数民营企业还处于创业后的成长期，有待于在竞争中壮大和发展，还有为数不少的民营企业在市场的夹缝中惨淡经营。政策环境的局限和民营企业的自身弱点阻碍了多数民营企业的生存和发展。尤为突出的是民营企业的融资问题，融资渠道不畅已经成为有前景的民营企业发展的重要制约因素。     

民营企业融资渠道的构建探索

民营企业的融资渠道问题一直是阻碍我国民营企业发展的瓶颈。本文深入分析了民营企业融资难的原因,提出了发展创业投资事业,完善民营企业信贷和信用服务体系,建立民营企业发展基金,利用资本市场等对策建议,来构建和完善我国民营企业融资渠道,从而促经民营企业的发展。     

关于江苏企业“走出去”的思考

在经济全球化条件下,企业"走出去",在国际市场占有一席之地,企业才能扩展自己生存与发展的空间.目前,江苏省国有大中型企业体制僵化,企业在缺乏技术优势和持续创新能力以及缺乏资金实力的情况下.难以真正"走出去",无法应对快速变化的海外市场.江苏省应优先推动民营、私营企业"走出去",优先推动对外承包工程和劳务输出,优先推动大中型企业到发达国家设立技术开发机构,鼓励大中型企业投资、收购海外高科技中小企业,把"引进来"和"走出去"结合起来,充分利用国内外两个市场、两种资源,提高江苏经济的国际竞争力.     

控股权性质、上市企业定向增发与资本配置效率研究

以我国A股市场2006-2012年上市企业数据为样本,文章研究了国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和认购对象差异对企业资本配置效率的影响。结果表明：定向增发有助于改善资产收益率高于市场均值的民营控股企业资本配置效率,且现金认购对企业资本配置效率的影响更明显;国有控股上市企业定向增发不会对资本配置效率产生任何显著影响;大股东参与定向增发新股认购仅能改善资产收益率低于市场均值的民营控股企业资本配置效率。基于所得研究结论,文章最后提出了若干政策建议。     

初创科技型企业生存前景的经验判别

如何判别初创科技型企业未来的生存前景是各种投资机构和理论界都极为关注的问题。运用非条件Logistic回归模型,对厦门留学人员创业园内初创企业的生存状态进行了经验判别。在12个影响因素中,发现有3个因素与初创企业的生存状况密切相关。其中,既有的销路和明确的目标市场是促进初创企业成活率提高的因素,而产品适用范围的扩大反而会降低初创企业的生存概率。     

武汉私营经济发展的问题及对策分析

剖析了私营经济产生的宏观背景,从社会认识有待更新、企业资本和发展资金不足、企业人才匮乏,职工素质偏低、缺乏公平竞争的市场环境等角度探讨了武汉私营经济发展存在的问题。从拓宽融资渠道、加大人才引进支持力度、创造公平竞争的外部环境等方面提出了武汉私营经济发展的相关对策建议。     

How innovation impacts firms' export survival: Does export mode matter?

The innovation-export nexus has been extensively explored, while relatively few studies have focused on innovation's impact on firms' export survival and the role of export mode. Using a large panel dataset from China, this research empirically explores how innovation impacts firms' export survival, considering export modes. First, we employ the discrete-time survival analysis model (cloglog) to examine this research addressing the censored issue. Second, the propensity score matching (PSM) methodology is employed to address the selection-bias issue and select the similar firms based on which to compare their Kaplan–Meier survivor probability. Results present a positive role of innovation in the export survival of direct exporters; however, there is an inverted-U relationship between innovation intensity and their survival probability. For indirect exporters, evidence shows an insignificant innovation-export survival nexus. In addition, results show higher export survival for Chinese innovative exporters who are foreign-owned, highly export-intensive, long-lasting in export market, in technology industries. For innovative exporters who export directly, those in medium and low-technological industries and export capital goods are more likely to survive. Our research provides insights for Chinese exporters regarding innovation participation and suggests the government conducting prudent and deliberate design for innovation strategy.     

出口信用保险影响下的出口贸易高质量发展研究——以浙江省为例

在中美贸易摩擦日渐加剧的背景下,出口信用保险成为出口企业重要的避险工具,在出口企业转嫁出口风险、提高风控水平、补偿企业损失、优化资源配置等多方面发挥重要作用。文章采用2003-2016年浙江省出口贸易数据及保险数据（均不含宁波）,通过统计分析、构建理论模型及实证检验,试图进一步明确出口信用保险影响出口贸易的作用机制。研究结果表明：在出口信用保险计划下,国际信用评级的存在、投保概率的增加、对出口企业损失的赔偿均可增加浙江省企业的货款回收概率,从而优化出口资源配置、提高出口水平。实证检验证明了以上结论,并发现在面临金融危机时,浙江省出口信用保险对出口的促进作用尤为显著,随着金融危机影响的逐步减小,其作用依然显著。     

我国民营企业融资困境及对策分析

民营企业融资难的问题已经成为束缚民营企业发展的最大障碍之一。融资困难的原因很多,既有历史的体制原因,也有企业自身的原因,还有银行不愿贷款的原因。对于这些原因,我们要具体分析,找出民营企业融资困难的症结所在。健全和完善民营企业信用担保体系、健全和完善资本市场,加大政府对民营企业的扶持力度,提高民营企业自身素质,是解决我国民营企业融资困境的关键。     

我国民营企业融资困境及对策分析

民营企业融资难的问题已经成为束缚民营企业发展的最大障碍之一。融资困难的原因很多,既有历史的体制一原因,也有企业自身的原因,还有银行不愿贷款的原因。对于这些原因,我们要具体分析,找出民营企业融资困难的症结所在。健全和完善民营企业信用担保体系、健全和完善资本市场,加大政府对民营企业的扶持力度提高民营企业自身素质,是解决我国民营企业融资困境的关键。     

Participation in export and Chinese firms’ capacity utilization

This paper first sets up a firm heterogeneity trade model and shows that given capital stock and productivity, export firms will have higher rates of capacity utilization. In addition, given capital stock and fixed export costs, firms with higher productivity are more likely to export. I then use the 2012 Chinese enterprise survey from the World Bank to empirically investigate the impact of participation in export on Chinese firms’ capacity utilization rate. The results show that on average, export firms have capacity utilization rate 1.55–2.01 percent higher than non-export firms, which amounts to 14.6–18.9 percent of the standard deviation of capacity utilization rate in the sample. I also find that firms with a larger part of shares owned by the government have lower capacity utilization. Stronger market competition leads to over-investment and therefore lower capacity utilization rate. Faced with more rigorous labor market regulation, firms will substitute capital for the use of labor, resulting in higher capacity utilization rate.