资本资产定价模型限制问题分析研究综述

资本资产定价模型,简称CAPM,是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱。广泛应用于投资决策的公司理财领域。在资本资产定价模型的基础下,发展出如套利定价模型、跨时资本资产定价模型以及消费资本资产定价模型等相应理论,形成了一个较为系统的资本市场均衡理论体系。但资本资产定价模型,即CAPM也同样有不可忽视的缺陷,即资本资产定价模型采用了众多的假设前提,给资本资产定价模型设定了一个无摩擦,完美的生存环境,也是这个完美的大环境与现有的金融市场并不一致,造成了资本资产定价模型的"万能钥匙"而在现实金融市场中屡次碰壁。因此,本文对近年来我国学者与现实存在冲突的几个角度对资本资产定价模型研究的概论和评述,包括存在交易成本、存在税收,投资者预期异质性以及对人力资本定价等问题,使得资本资产定价模型更加"接地气",同时也对资本资产定价模型的发展有新的认识。     

基于稳态分布的资本资产定价模型上海股市实证分析

运用BS估计和OLS估计对资本资产定价模型在我国证券市场的应用进行了实证分析,分析结果显示,运用OLS方法对建立在资产收益为正态分布基础上的传统资本资产定价模型与运用BS方法对资产收益为α稳态分布的资本资产定价模型的贝塔系数估计值存在较大的差异,而BS估计方法明显比OLS估计方法更有效率。     

资本资产定价模型的实证研究

资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论的三大基石之一,对西方金融理论产生了深远的影响.利用资本资产定价模型对从上海股市选取的45支股票进行实证分析,得出的结论是:资本资产定价模型仍然不完全适合当前上海的股票市场,系统风险所占的比重很小,非系统因素起比较大的作用,从而表明运用投资组合会有相当好的前景.     

浅议资本资产定价模型与美国次贷危机

资本资产定价模型（CAPM）是证券市场中研究资产的预期收益率与风险之间关系的核心理论。针对资本资产定价模型的实证运用,国内外的学者已经进行了诸多研究,争论的焦点在于资本资产定价模型是否对市场风险和金融资产公允价值估计不足。美国次贷危机不仅造成了美国经济的持续不景气,而且直接导致了全球诸多次级抵押贷款机构的破产、投资基金的关闭和股票市场的剧烈震荡、金融机构对市场风险和资产公允价值估计不足是这些现象产生的重要原因之一。因此,我们有必要从资本资产定价模型的角度分析美国次贷危机。     

基于资产资本定价模型的旅游项目投资决策研究

本文在介绍旅游项目投资决策和资产资本定价模型之后,分析了将资产资本定价模型引入旅游项目投资决策中的可能性,并具体阐述了基于资产资本定价模型的旅游项目投资决策方法及其优缺点,为旅游项目投资决策理论研究和实践应用提供了新思路。     

论CAPM在我国股市的应用

证券市场是市场体系中的重要组成部分,我国证券市场自1991年建立以来,发展十分迅速.而资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)作为金融市场现代价格理论的脊梁,已被广泛应用于股票基金、债券等资产定价的分析和确定,以及投资决策等领域.但基于CAPM的基础假设--有效市场,即不存在资本与信息流动的阻碍,如此严格的假设条件不禁令人怀疑它对现实市场的适用性,本文将对CAPM在我国的应用问题进行讨论.     

非债务税盾与资本结构的影响研究——基于创业板上市公司的实证检验

由于企业税盾效应的存在,企业在安排资本结构时要充分考虑债务和非债务税盾的影响。以创业板上市公司为基础,通过建立非债务税盾与资本结构的方程模型,考察创业板上市公司非债务税盾与资本结构之间的关系。研究结果表明,在资本结构中非债务税盾与资本结构呈显著负相关关系,并且对盈利性、偿债能力、资产担保价值三个因素也具有显著影响。提出健全创业板制度体系,保障企业上市融资;完善资本市场,支持创业板企业;加强企业内部控制,提高上市公司质量;加强企业融资规律研究,完善创业板企业融资理论的对策建议。     

资本资产定价模型与套利定价模型的比较研究

资本资产定价模型和套利定价模型是在当今的资产定价领域有重要影响的两个定价模型。本文从模型前提假设、模型推导过程、模型形式与内涵以及模型应用四个方面对两个模型展开了对比分析,剖析了两个模型的共同点和差异,最后合理的界定了两个模型在理论和实际应用上的地位和作用。     

折现率在矿业公司估值模型中的应用

以自由现金流量模型进行企业价值估值已广泛应用于各种投资、收购等经济活动中,其中估值所需的折现率如何计算成为了难题。本文用资本资产定价模型计算出权益资本和查询得到的债务资本分别乘以各自的权重算出加权平均资本成本,并以其作为自由现金流量模型的折现率。分析计算折现率过程中遇到的问题,并对确定资本成本的考虑因素提出改进建议。     

行为资产定价模型在科创板市场中的适用性研究

行为资产定价模型作为行为金融理论的核心,对资本资产定价模型进行了拓展和补充。本文介绍了CAPM模型、BAPM模型的理论和各项重要指标,并将模型在科创板市场上进行实证分析,证明了BAPM模型对股票收益率解释能力更强,发现了DVI指数与股票收益率之间存在线性关系。     

论CAPM模型在上证股票市场上的有效性检验及改进

资本资产定价模型自提出以来已经被运用到各个投资决策和理论研究领域。但我国并不成熟的证券市场难以满足CAPM理论假设条件,所以该理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨。运用在上海证券市场中随机抽取的60只股票的数据,对标准模型和改进后引入其他因素的CAPM模型进行实证检验,得出相关结论。     

上市公司的资本结构问题——基于四川长虹的案例分析

本文以四川长虹为例,分析了其现行的资本结构,认为其长期负债融资不足;并立足于公司价值最大化的目标,运用资本资产定价模型,以及税负利益——破产成本的权衡理论尝试计算出了其最优的资本结构,经过分析提出长虹应逐渐的调整其资本结构,向最优资本结构靠近。     

Fama教授资产定价思想初探

本文浅析了Eugene F.Fama教授有关资产定价的思想,勾勒了西方资产定价理论的发展概况。对CAPM、资本市场异象、三因素模型、ICAPM、多因素定价理论以及行为金融学等问题都有一点涉及。本文发现:Fama教授的资产定价思想是一个缜密而庞大的系统,深深影响了近20年来的西方资产定价理论。     

资本资产定价模型在中国股票市场的实证研究

资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格的形成。它使得证券理论从以往的定性分析转入定量分析,从规范性转入实证性,进而对证券投资的理论研究和实际操作,甚至整个金融理论与实践的发展都产生了巨大影响,成为现代金融学的理论基础。本文主要利用数值分析理论对股票数据进行迭代,得到拟合参数,推导资本资产定价模型在中国股市的应用情况。对经典CAPM模型在中国股票市场进行研究分析,计算其组合的收益率与风险关系,分析其与中国股市的符合程度,进而考察其在中国股票市场的有效性和可行性。通过分析,资本资产定价模型在中国股票市场都有较好地解释,随着中国股票市场的日趋完善,资本资产定价模型将会有着更令人期待的实际应用价值。     

资本资产定价模型的适用性及发展探讨

资本资产定价模型是现代金融学的奠基石,是现代金融市场价格理论的支柱。它一经推出就风靡整个投资界,被广泛地运用于投资分析、资产定价和业绩评定等方面。然而在被认同的同时,对其质疑也从未停止过。本文详细地描述了模型的推导过程,并从理论假设、变量逻辑关系和实证检验这三个方面分析了模型的适用性,最后探讨了模型的最新发展。     

资本资产定价模型的扩展及其在保险中的应用

传统的资本资产定价模型是在一系列过于严格化、理想化的条件下建立起来的。针对现实资本市场情况,通过对资本资产定价模型的应用条件的部分修改,如增加保险公司存在违约风险、交易费用和税收的条件,并且讨论交易费用分别为固定值和保费的函数时的情形以及税收分为固定值和变量的情形,对保费定价问题进行模型扩展。理论推导结果显示,在存在违约风险情况下,保险公司所收保费应该更低;承保费用越少,所需保费就越少;存在税负条件下的公平保费与税收水平有关。     

CAPM在深圳A股市场的实证检验

本文利用深圳A股市场的权重股日收益率数据对资本资产定价模型进行了实证检验,结果表明CAPM理论不适用于深圳A股市场,并说明了相关原因。     

基于CAPM的制造业行业资本成本的研究——以江苏省制造业为例

制造业行业资本成本不仅能够给投资者提供投资参考,为制造业企业投融资提供参考,也为相关部门制订行业政策与金融政策提供参考。本文对资本资产定价模型(CAPM)进行了阐述,运用CAPM对江苏省制造业行业资本成本进行分析,确定了无风险收益率、市场收益率、β系数和资本成本。结果显示,江苏省制造业行业资本成本为7.06%。     

基于投资者情绪的资产定价理论发展

本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性资产定价研究相结合,采用马尔可夫可转换模型研究基于投资者情绪的资产定价、考虑政策、文化的资本资产定价理论的发展与演进。     

Fama-French三因素模型的实证研究——以华夏大盘基金为例

在资本资产定价模型(CAPM)对资产收益率变动缺乏解释力的背景下,法玛(Fama)和弗伦奇(French)于1993年提出了著名的三因素资产定价模型,从风险收益角度出色地解释了股票超额收益率现象。本文以华夏大盘基金及其数据为例,运用Eviews软件对其进行三因素模型的实证研究,检验三因素模型在华夏大盘基金上的适用性。