管理层权力对反收购条款设置影响的研究

公司章程设置反收购条款是防御控制权竞争的有效手段,上市公司反收购条款中有些被认为是管理层用来巩固自身地位的工具,这些条款的设置是否与公司管理层权力有关值得深入探讨。本文以2009—2021年A股上市公司为样本,实证研究管理层权力对反收购条款设置的影响。结果表明权力越大,设置数目越多,管理层防御条款占比越大。产品市场竞争能够显著抑制管理层设置更多防御条款行为。进一步研究发现,权力影响反收购条款会导致管理层攫取更多的控制权收益。论文研究深化反收购条款动机,有利于上市公司进一步优化公司章程。     

我国反收购之立法政策:股东会中心主义的制度基础与保障

随着我国股权分置改革的推进,我国证券市场将面对全流通的全新环境。在上市公司壳资源仍很稀缺的背景下,加之《上市公司收购管理办法》还确立了部分要约收购制度,且部分要约收购可兼采现金、证券方式,敌意收购发生的可能性将大大增加。而为应对敌意收购,不少上市公司已通过修订公司章程采取了反收购措施。在敌意收购发生时,势必还会引入各种形式的反收购措施。因此,法律应如何规制,就面临一个立法政策选择的问题。通过西方国家收购制度的考察,可以发现,各国均不同程度地确立了反收购制度,但存在限制的程度与股东会中心主义与董事会中心主义的区别。中国也应确立设置有严格限制的反收购制度,将反收购决定权赋予股东会,且须基于对少数股东的保护,对股东会反收购决议作出特别限制。     

上市公司反收购措施合法性探究

目前国内上市公司为了应对潜在的恶意收购者,纷纷通过修改章程来加入反收购条款。上市公司在构建反收购防御措施时不得突破公司自治的边界,更不得与法律的强制性规定相违背。部分上市公司在公司章程中对股东权利进行了不当的限制,其合法性和合理性是有待法理上的审视的。     

上市公司反收购应对措施研究

上市公司收购与反收购是一对相反的概念,是大部分上市公司面临的问题,各个不同的阶段有不同的应对措施。最初的预防阶段,应该在公司章程中规定"驱鲨剂"条款对董事会做严格规定,增加控制董事会的难度;制定"毒丸"计划,减低投资者收购公司的兴趣。公司上市后随时注意股权情况,形成自我控股、相互持股交叉持股、股份回购的股权控制策略,提高自身控股的比例,增加收购难度。在已经面临背后购的风险时,利用"焦土策略"、"白衣骑士"、"帕克曼式",或防御或反击,达到反收购的目的。除了内部手段外还应该积极借助外部手段。     

反收购条款修订中董事会和股东作用研究——“相向而行”还是“背道而驰”？

自2015年“宝万之争”事件升级发酵以来,越来越多的公司加入到反收购条款修订的热潮中。反收购条款修订旨在维护何方的利益?带来的影响对公司而言究竟是好是坏?董事会和股东两大利益群体对反收购条款修订的影响究竟是相向的还是背离的?文章收集了2016——2018年间发生的586起A股非国有上市公司反收购条款修订公告事件,运用事件研究法对以上问题进行了研究。研究发现,非国有上市公司章程中董事会条款修订显著增强了投资者的正向市场反应,而股东条款、第一大股东持股比例、董事会持股比例、科技型企业特性和市值账面比会削弱非国有上市公司章程反收购条款修订的投资者正向市场反应,它们共同构成了影响反收购条款修订经济后果的重要情境因素;但加总看来,董事会条款作用强于股东条款作用,投资者将上市公司章程中的反收购条款修订视为利好信号,表现出显著的正向市场反应。文章实证检验上市公司反收购条款修订的短期市场反应,客观衡量了以上因素对市场反应的影响大小和方向,在丰富反收购条款研究和控制权相关方面研究的同时,又能够为公司制定科学合理的反收购条款提供参考,同时也能为监管部门深化管理提供借鉴。     

部分企业反收购策略利弊及运用分析

近日马斯克宣布收购推特的计划，反收购话题再次进入我们的视野，法律的健全和市场的逐步开放减少了收购上市公司的障碍。虽然现在很多公司已经设有反收购条款，以保证自身利益，抵制其他公司的恶意收购，但在以往的反收购案例中，有些公司由于过于关注效果，会采取某些极端的反收购措施。这就导致在抵制恶意收购的同时，也伤害了公司本身。因此公司想要规避收购风险、保障多方利益、健康可持续发展，必须了解反收购的策略。本文基于收购与反收购目的，对几种常见的反收购策略的利弊及运用进行分析，主要包括金色降落伞、白衣骑士、毒丸计划和焦土战略等。     

我国上市公司反收购法律问题研究

尽管"万科股权之争"已经落下帷幕,然而由此所引发的众多上市公司为防止"野蛮人"入侵而纷纷修改公司章程,通过引入反收购措施以抵御恶意收购的现象却仍然余温不减。虽然上市公司通过一些反收购策略维护了公司管理层的控制权,但是由于我国的现行法对有关反收购问题的规定较为模糊且缺乏系统性的规制,这就使得上市公司引用的反收购措施难免存在着损害上市公司和其他利益相关者合法权益的现象,这不仅给相关群体造成困惑,而且还不利于法律关系和经济秩序的稳定。     

反收购措施对股东财富影响研究综述

在我国股市全面迈向全流通时代的同时,我国上市公司的敌意收购与反收购数量也不断攀升,由此所产生的对股东财富的影响也就成为人们关注的重点。对目前国内外较为流行的反收购措施及其对股东财富的影响进行了归纳和总结,以供我国上市公司在全流通时代为应对敌意收购而采取反收购措施时参考。     

对我国上市公司开展反收购的研究

目前,我国上市公司之间的收购和反收购已得到蓬勃发展,但是我国的法律至今还没有对公司反收购行为做出明确规定,反收购制度也极为有限,这严重制约了我国上市公司反收购行动的开展。许多西方成熟的反收购策略也由于与我国的制度相冲突而得不到运用。所以必须了解我国上市公司反收购的现状以及存在的问题,以便完善反收购制度的措施。     

由胜利股份反收购事件对我国上市公司敌意收购与反收购的思考

由于当前国有股减持的大势所趋、外资并购的遍地开花以及2 0 0 2年底证监会新颁布的《上市公司收购管理办法》对要约收购的鼓励、对上市公司董事会反收购提议和决策权的限制①[1 ] ,上市公司的反收购陷入了被动。提高我国上市公司反收购能力是迫在眉睫的。政府应规定一些切实可行、经济有效的反收购措施,给予目标公司适当保护;而上市公司则更应致力于从内部完善治理结构,MBO是一条值得探索的途径     

酱中食盐含量测量结果不确定度评定报告

本文通过分析酱中食盐的测量过程,分析实验中不确定的来源,确定不确定度分量并评定,从而确认影响酱中食盐含量测量过程中的最大不确定度分量。     

整批煤炭灰分测定不确定度的评定

分别依据GB/T 19494-2004《煤炭机械化采样》、GB/T 212-2008《煤的工业分析方法》和JJF 1059.1-2012《测量不确定度评定与表示》对整批煤炭进行采样、灰分测定以及对灰分测定全过程不确定度各分量进行分析、计算、合成。通过比较各分量的不确定度,得出采样是不确定度的主要来源。     

食品中苯甲酸的测定测量结果的不确定度评定

对GB 5009.28-2016法测定食品中苯甲酸含量的测量不确定度进行评定。该测量方法为相对测量法,本次评定以A类评定为主,B类评定为辅。对食品中苯甲酸的测定测量不确定度的评定,验证了仪器设备的精度,又是一次实验室测试能力的评定。     

Perspectives of Accountability in Charities in New Zealand

This study identifies three perspectives of accountability in charitable organizations: agency, stewardship, and stakeholder in relation to the availability of financial information. To examine current accountability practices, 75 interviews and informal conversations were undertaken with participants in charities in New Zealand. Many of the interviewees operated under some form of stewardship milieu. They regarded the need to discharge accountability by providing financial information as a low priority. Education may provide a way to resolve this issue by advancing stakeholders’ perspectives of accountability. This could result in reduced support for charities that do not uphold a certain standard of financial information.     

Economies of scale in grocery retailing in Finland

This paper considers the question of store-level economies of scale in grocery retailing. Hedonic price and cost functions are used in modelling the price and cost structure of retailers, but without making the assumption of constant mark-ups, as normally done in hedonic price studies. The main result of the paper is that store-level economies of scale do exist in grocery retailing: large stores have on average 10% lower costs per sold unit than small stores. The second major finding is that most of the benefits from scale economies are passed on to consumers: the price level of large stores is 10% lower on average than of small stores.     

LC-MS检测化妆品中糖皮质激素的不确定度研究

根据JJF1059-1999《测量不确定度评价与表示》对建立液相色谱-质谱测定方法的不确定度评定方式,对糖皮质激素的测定进行不确定度分析。通过对地塞米松测定过程建立数学模型,包括对称重、溶液配制等方面,其中在方法的不确定度评定过程中,应主要考虑不确定度贡献较大的分量,从而简化实验操作步骤,提高工作效率。通过对标准曲线、称量、标准溶液配制、实验人员、环境等因素引入的不确定度进行分析,置信区间为95%时,k=2,得出不确定度结果为UC=31.40mg/mL,地塞米松含量c=（397.45±32.66）mg/mL。     

2010年中国CPI:上半年涨因与下半年走势

本文认为,2010年上半年中国CPI上涨主要有两个原因:一是粮食和鲜菜价格上涨.其原因主要是全国较大范围自然灾害所造成的粮食和鲜菜减产与减产预期.二是居住类物品和服务价格上涨.其主要原因是购房价格的持续上涨和短时间内开征房产税的预期.下半年CPI上涨的压力主要来自于不乐观的农业生产形势.减缓上涨压力的因素主要包括:上半年推动CPI上涨的一些因素的消失,居住类物品和服务价格的趋于稳定,生产价格对CPI推升作用的减弱,以及国内粮食储备充足和主要国家CPI涨幅不大.     

红茶中水浸出物测定的不确定度评定

本文采用GB/T 8305-2013《茶水浸出物测定》标准测定红茶中的水浸出物含量,分析红茶水浸出物含量测定的不确定度来源,建立数学模型,计算各不确定度分量,计算得出水浸出物含量的扩展不确定度。     

Uses of Redundancy in Print Advertisements in Nigeria

The creative repetition of the most important aspects of communications, or redundancy, is a strategy employed in the field of advertising to ensure that messages are understood and acted upon by the audience or prospects. The article shows the influence of redundancy on consumer learning. Six brand advertisements were purposively selected and analyzed for content to demonstrate the occurrence, uses, and limitations of creative repetition of messages in advertising, along with appropriate recommendations.