民企买“壳”上市探析

为加快企业的发展 ,提升企业的核心竞争力 ,我国民营企业纷纷以买“壳”、借“壳”的方式进入资本市场 ,有喜有忧。剖析民企就买“壳”上市的现状、面临的问题综合得论是实现了上市公司利益相关者的共赢 ,但收购方无力整合 ,也使买壳的目的无法实现     

新湖系为何在熊市里频频买壳

浙江民营企业的“造系”运动肇始于2001年，以万向系为代表的浙江民营企业上市公司板块成为股市上市、重组领域的一支新军。然而随着民营企业上市门槛的降低，连续3年多的低迷股市使上市公司壳资源的价值大大下降，民营企业借壳上市、买下上市公司重组的行为越来越少。在这样的低迷行情中，却有一位独特的浙商——新湖系的老板——黄伟，逆势而动，频频在资本市场出手，买下3家上市公司，这是借资本手笔夯实产业还是另有其深刻的含义?     

上市公司壳资源价值的实证分析

壳资源是当前中国资本市场的热点。我们考察了2001,3,1-2002/7/30的26只在上海证券交易所交易的ST股票,利用CAPM模型,分析ST股票与市场综合收益,得出ST股票的超额回报,从而反映控制上市公司或是企业控制上市公司的大股东们为了保持壳资源而注入上市企业的优良资产的价值。     

百亿买“壳”

今年以来,浙商斥资近20亿元竞购“壳资源”;加上并购背后的“隐性成本”,估计不下100亿元。为什么这么多浙商竞购“壳”资源？     

资源环境约束下“浙商”企业商业模式创新——CESS价值创造模型及典型案例

为了克服资源环境约束,“浙商”企业商业模式创新应该通过价值创造展开。本文构建了CESS价值创造模型,分析基于价值创造的企业商业模式创新过程。并运用这个模型,结合“浙商”企业典型案例分析,从中提炼“浙商”企业商业模式创新的共同动力要素,为正在寻求企业商业模式突破的“浙商”提供理论启发和现实指导。     

对“价值”和“剥削”范畴内涵的探讨

一、“价值”范畴：四种不同的解释 长期以来，理论界在“价值由什么因素创造”问题上争论不休。其实，讨论“价值的源泉或创造”问题，首要工作是要对所研究的对象(在这里就是对价值概念)进行定义。因为无论是从理论的形成还是从理论的组成部分来看，对所研究的事物进行简洁而科学的定义都是最基本的环节。     

上市公司破产障碍及破产路径解析

本文对上市公司的破产障碍及破产路径进行了探讨。认为法律基础缺乏、壳资源的价值、利益相关者短期利益的羁绊、证券市场的功能扭曲、破产成本太大是上市公司破产的五大障碍。并对具体的破产路径和路径选择进行了解析，指出破产路径选择正确的关键是初始破产程序选择正确，即一步到位，避免出现多程序的破产路径，当前为防止破产路径选择错误带来的负效率，我国司法解释上对重整能力应作出详细规定，同时应明确作为判断经济性的衡量尺度即营运价值和清算价值的概念和计算依据，以避免由于采取不同的计算依据而在实务中产生的争议。     

莫把“市场”变成禁地

众所周知,市场经济是以市场作为资源配置的手段,通过市场调节达到资源最佳配置。然而,在转型时期,政府对一些市场仍旧“放不下”,使这些市场在“强力”的限制下成了“禁地”,导致了“不经济”怪现象发生。怪现象之一,“壳”,居然成了价值连城的稀缺资源。股市中有这样一些企业,它们占着上市的指标,重筹资、轻转制。吃完了贷款,吃股民的钱,吃完了股民的钱效益还是上不去。这时的企业由于业绩低下,既不能进行再融资,又无法给投资者带来利益,成了徒有其名的上市公司,被形象的称为“壳”。然而这些“壳企业”并未到了山穷水尽的…     

吸收合并的经济性悖论

一个有趣的现象是，在两家或数家上市公司进行行业并购时，吸收合并模式被广泛使用。在这种模式下，两家或更多家上市公司被合并成一家上市公司，而注销掉其他的上市公司主体。在壳资源价值越来越高的今天，这一模式显得相当不经济——如果采用资产转移的方式保留剩余的壳公司，还可以通过卖壳再获取一笔不菲的收入。为何有关操作方会甘于放弃到手的壳资源而选择吸收合并这一看上去并不划算的方式？     

温州政府200万奖励企业上市

近日，温州市政府常务会议审议通过的《温州市培育企业上市和扶持上市企业发展实施意见》（以下简称《意见》）规定，今后对实现上市，或实现买“壳”上市并把上市公司注册地迁至温州市的，同级政府将给予企业200万元的奖励。《意见》同时包括其他培育扶持企业上市，促进上市公司发展等新政策内容。     

股票价格与创值──对企业价值指标的讨论

在股份制企业中，企业价值最大化可以表达为股东价值最大化，“创值”是立于此目标基础上对上市公司的创造能力进行综合评价．按照现代企业理论，企业的一切生产经营行为都在于赢利、在于价值的最大化，企业价值又等于股本加上增加值，而“创值”正是企业经营活动创造的价值增值．     

对我国上市公司会计政策选择问题的探讨

一、我国上市公司会计政策选择动因分析 (一)规避市场管制的手段。若有效市场理论成立,市场将不会被蒙蔽,可惜的是这一理论并非人们所期望那样,所以监管是必不可少的。由于中国证券市场起步较晚,相关的游戏规则并不成熟,资本市场仍是受政府高度管制的市场。上市公司的上市交易、配股、增发、停牌、退市和收购都受到会计指标的限制。比如,上市公司连续两年亏损就要被盯,等等。上市公司为了保住珍贵的壳资源,为了可以继续在资本市场筹资,不惜一切代价进行盈余管理,而进行盈余管理的一条途径就是巧妙地选择会计政策。 (二)争取稀缺“壳”资源及以较高价格发行的动机。我国股份制改造和股票市场的建立之初,公司上市采用行政管制性的“发行额度计划分配”制度,即证券的发行需遵照严格的审     

会展经济量化描述探讨

所谓“经济”可以理解为通过劳动和资源的投入而产生价值和财富的过程。会展经济则是在会展活动中，通过劳动（服务）和资源（资金、场地、设备等）的投入而产生直接价值和财富，以及间接拉动和促进其他相关经济的过程。从事某种经济活动的企业集合就是所谓的“行业”或“产业”。     

会展经济量化描述探讨

所谓“经济”可以理解为通过劳动和资源的投入而产生价值和财富的过程。会展经济则是在会展活动中，通过劳动（服务）和资源（资金、场地、设备等）的投入而产生直接价值和财富，以及间接拉动和促进其他相关经济的过程。从事某种经济活动的企业集合就是所谓的“行业”或“产业”。     

我国上市公司"壳"资源利用绩效的实证研究

本文采用一种特殊的方法对近几年沪、深两地上市公司的"壳"资源利用绩效进行实证研究.检验结果表明,从总体上看短期内上市公司"壳"资源利用可以使得"壳"公司经营业绩提高,但在长期内"壳"资源利用绩效是令人失望的,不同的"壳"资源利用方式对企业业绩的促进作用也存在一定的差异.     

税收“放管服”改革能否提高企业税收遵从

本文在前景理论框架下构建“价值-权重”函数模型探究税收“放管服”改革的税收遵从效应。借助“优化税收营商环境试点”这一准自然实验，利用中国上市公司的微观数据和多期双重差分方法，研究发现：税收“放管服”改革显著提高了企业税收遵从，这一结论在一系列稳健性检验中依旧成立。机制分析表明，改革通过降低企业纳税成本、提高税收执法能力以及纳税人满意度进而提升企业税收遵从。异质性分析表明，改革对企业税收遵从的提升效应，主要集中于高税率企业、公司治理水平较差的企业、规模较小的企业以及成立时间更长的企业。因此，持续深化税收“放管服”改革，不仅是发挥税收作用、实现新时代税收治理现代化的关键所在，也是激发市场主体活力、促进企业高质量发展的重要保障。     

上市公司破产障碍及破产路径解析

本文对上市公司的破产障碍及破产路径进行了探讨.认为法律基础缺乏、壳资源的价值、利益相关者短期利益的羁绊、证券市场的功能扭曲、破产成本太大是上市公司破产的五大障碍.并对具体的破产路径和路径选择进行了解析,指出破产路径选择正确的关键是初始破产程序选择正确,即一步到位,避免出现多程序的破产路径,当前为防止破产路径选择错误带来的负效率,我国司法解释上对重整能力应作出详细规定,同时应明确作为判断经济性的衡量尺度即营运价值和清算价值的概念和计算依据,以避免由于采取不同的计算依据而在实务中产生的争议.     

环境规制的“灰边”效应

本文基于“中心—外围”经济空间结构框架,在理论层面演绎了城市间环境规制强度级差对污染企业区位选择策略的影响,并基于2005—2012年京津冀地区微观企业具体的选址设厂地理信息,以北京市行政区划边界为断点对污染企业二氧化硫排放的空间分布特征进行了实证分析。理论演绎表明,在环境规制离心力和成本节约、市场需求潜力向心力等因素的共同作用下,污染企业最终将聚集在环境规制强度级差边界选址设厂,从而形成环中心城市的污染“灰边”。通过对6000余家污染企业共计18000余个有效观测值的回归研究发现,环北京市行政区划边界50公里范围内为污染物高排放带,改变估计参数、更换代理变量、删除特殊样本等一系列检验均证明了“灰边”效应稳健存在。北京市东部地区“灰边”效应的表现最为明显,非国有性质污染企业的高度聚集是形成环北京市污染物高排放带的主要原因。2008年北京奥运会及之后的一段时间,“灰边”效应曾随着外围城市污染企业关停力度的加大暂时消失,但2010年之后环北京市的污染“灰边”再度出现。本文将环境规制因素纳入区位选择理论分析框架,为“中心—外围”城市间联防联控进行污染治理的必要性提供了新的理论解释和实证依据。     

夕阳品牌：“安乐死”VS再竞争

产品有寿命周期，企业亦有寿命周期，品牌更不例外，品牌也会因种种原因衰老而进入病态或死亡。尽管业内的呼声是品牌是企业做百年老店的基石，是企业获得持续核心竞争力的武器之一。品牌衰老主要源自品牌资源的枯竭，以及品牌价值弱化甚至完全失去价值，而品牌资源则可以理解为品牌对企业的经营价值和贡献度。品牌     

中国企业之“和”

“和”文化对于企业．尤其是中国企业而富．更具有深远意义与现实价值。