机构投资者如何影响股票流动性?交易假说抑或信息假说

机构投资者已成为我国证券市场的重要参与主体,但以往的研究多数仅关注了机构投资者对股票市场稳定性和公司治理效率的影响,而忽略了机构投资者的股票流动性效应,机构投资者如何影响股票流动性的问题并未得到有效的澄清。文章在现有研究基础上,将机构投资者影响股票流动性的路径界定为交易假说和信息假说两类,并使用我国股票市场的高频交易数据对这两类假说进行了实证检验。研究发现,机构投资者既能通过信息假说路径负向影响股票流动性,也能够通过交易假说路径负向影响股票流动性。这说明,我们在改善信息披露、减少内幕交易以降低信息摩擦的同时,还需要改善交易机制以降低真实摩擦。     

股票的发行、上市和交易

<正> 当一个企业面临资金短缺时,它可以通过发行股票来筹集资金,股票发行后可在证券交易所上市交易。股票的发行、上市、交易牵涉到许多复杂的法律和经济问题,每个证券投资者必须对此有充分的了解,才能在多变的市场上游刃有余。下面我们主要以美国的情形为例,说明股票发行、上市和交易的全过程。     

金融资产公允价值的可行性与相关问题研究——基于OFO模型评价交易性股票

股票类交易性金融资产是企业交易性金融资产的一个重要组成部分。根据企业会计准则,在不存在活跃市场报价情况下应该采用估值模型计量其公允价值。本文在对Feltham和Ohlson提出的剩余收益模型分析的基础上,以国内学者对Feltham-Ohlson模型结合中国证券市场数据所做的实证研究为依据,分析了以Feltham-Ohlson模型计量股票类交易性金融资产的公允价值的可行性,并根据中国会计环境和其它环境研究应用该模型计量股票类交易性金融资产公允价值的几个具体操作问题。     

股票信用交易及其风险分析

完善我国证券市场的措施之一就是完善我国证券市场证券交易方式,以改变现阶段我国证券市场交易方式单一的状况.股票信用交易就是一种重要的股票交易方式.本文将对股票信用交易及其风险进行分析.     

股票信用交易及其风险分析

完善我国证券市场的措施之一就是完善我国证券市场证券交易方式，以改变现阶段我国证券市场交易方式单一的状况。股票信用交易就是一种重要的股票交易方式。本将对股票信用交易及其风险进行分析。     

基于LSV方法的机构投资者羊群行为与股票定价效率

本文利用高频交易数据研究了机构投资者羊群行为对股票定价效率的影响。以LSV方法计算每支股票每天的羊群效应水平并取年平均水平,以股价特有风险衡量股票定价效率,考察两者之间的关系。研究结果表明,机构羊群行为整体上更多是由信息因素驱动,因而提高了股票定价效率。在中国股票市场上机构投资者的买方羊群行为强于卖方羊群行为,且具有更高的信息含量,能更大程度地促进定价效率。本文还发现机构投资者拥有信息的交易通常为中等规模,10万以上每笔的交易信息含量相对较少。     

浅议期权投资

期权交易早已有之。1973年以前，在美国就存在着场外期权交易。由于这种交易是直接交易，交易费用很高，而且没有相应的期权二级市场，所以期权交易很不活跃。1973年4月26日，芝加哥期权交易所正式挂牌，开始了全国性的股票买入期权标准化合约的交易。这一交易一经推出就取得巨大的成功。投资者对期权的兴趣及期权交易迅速增长，并将原来的股票期权柜台交易淘汰出局。1982年，英国建立了伦敦国际金融期货与期货交易所，从事期货与期权的交易。     

融资融券交易制度对标的股票影响的实证研究

融资融券交易制度是我国资本市场一项巨大的金融创新。本文以融资融券标的股票为研究对象,实证检验融资融券交易制度对标的股票收益率和波动率的影响,结果表明,融资融券净融资额对标的股票的收益率和波动率均具有较为明显的正向影响,但数值较小。在此研究基础上提出了改进融资融券业务发展的建议。     

我国股市异质期望对收益率影响研究

本文对我国股市中异质期望水平对股价的影响进行分析。在传统序贯交易(EKOP)模型的基础上,引入衡量投资者"看涨"、"看跌"、"看平"的参数,并定义股票的交易活跃度ρ,提出投资者预期的序贯交易模型。选取了2010年1月到2012年6月间29支股票的面板数据,并在此基础上构建异质期望的代理指标。通过面板回归分析,得出结论:投资者的异质期望水平对股票收益率产生反向的影响。投资者对某一支股票的意见分歧程度越大,其收益率越低;看法越一致,则收益率越高。并且,这种反向影响在不同的市场状况下,差异更加显著,而对于不同的股票则差别不大。     

论权利的分离与交易

本通过对一些经济现象的剖析，发现物品交易本质上是物品所包含的各种权利的捆绑性交易，本称之为权利交易，物品的总权利在一定条件下可以细分成较小的单元，在一些条件下，某种权利也可以与其他权利分离并自由交易。权利的分离交易有利于效率的提高。在此理论分析的基础上，本提出把股票的转让权与股票的其他权利分离交易以及把房地产的转让权与房地产的其他权利分离交易的建议。     

论权利的分离与交易

本文通过对一些经济现象的剖析,发现物品交易本质上是物品所包含的各种权利的捆绑性交易,本文称之为权利交易,物品的总权利在一定条件下可以细分成较小的单元,在一些条件下,某种权利也可以与其他权利分离并自由交易.权利的分离交易有利于效率的提高.在此理论分析的基础上,本文提出了把股票的转让权与股票的其他权利分离交易以及把房地产的转让权与房地产的其他权利分离交易的建议.     

国外投资银行信用交易比较及对我国的借鉴分析

信用交易是投资者以部分自备款和证券作担保,向投资银行的经纪业务部门融通、借入资金购买股票,或者借进股票卖出的交易方式。文章对美国的市场化模式,日本的专业化模式、台湾的综合模式进行了分析,同时在对我国实行信用交易制度的必要性和可行性分析后提出了信用交易对我国未来证券市场的影响及政策建议。     

国外投资银行信用交易比较及对我国的借鉴分析

信用交易是投资者以部分自备款和证券作担保,向投资银行的经纪业务部门融通、借入资金购买股票,或者借进股票卖出的交易方式.文章对美国的市场化模式,日本的专业化模式、台湾的综合模式进行了分析,同时在对我国实行信用交易制度的必要性和可行性分析后提出了信用交易对我国未来证券市场的影响及政策建议.     

股票并购中确定换股比率的两种方法比较

探讨股票并购交易中确定换股比率的两种主要方法。在并购的价值分析的基础上,阐述自由现金流折现法与P/E指标法,比较两者在理论前提和假设条件上异同,确定其应用条件和换股比率最优区域,以期为股票并购交易的实现提供一个客观基础。     

股票现货市场卖空限制与股指期货价格关系的实证分析

股指期货在我国即将推出,但目前我国的股票市场还不完善,尤其是不允许进行股票卖空交易,这在很大程度上影响股指期货定价,进而影响套利交易策略。笔者重点研究股票现货市场卖空限制对股指期货定价的影响程度,为从事股指期货套利策略的投资者提供参考。     

在分化走势中把握方向和节奏——2008年非美货币走势预测

展望2008外汇市场，预计最大的特征将是：分化。这种分化首先要求我们要调整好交易的思路，忌讳用股票的操作手法交易外汇。每笔交易一定要严格控制风险，把握走势的方向和节奏。     

国外投资银行信用交易比较及对我国的借鉴分析

信用交易是投资者以部分自备款和证券作担保、向投资银行的经纪业务部门融通，借入资金购买股票，或者借进股票卖出的交易方式。文章对美国的市场化模式，日本的专业化模式、台湾的综合模式进行了分析，同时在对我国实行信用交易制度的必要性和可行性分析后提出了信用交易对我国未来证券市场的影响及政策建议。     

股票并购中确定换股比率的两种方法比较

探讨股票并购交易中确定换股比率的两种主要方法。在并购的价值分析的基础上，阐述自由现金流折现法与P／E指标法，比较两在理论前提和假设条件上异同，确定其应用条件和换股比率最优区域，以期为股票并购交易的实现提供一个客观基础。     

Facebook为何天价收购要AhatsApp

160亿美元（40亿美元现金＋120亿美元左右的Facebook股票）向WhatsApp创始人和员工额外提供30亿美元的限制股票,可在交易完成四年后执行。     

差分法在有交易费和红利支付的股票期权定价中的应用

期权及其定价理论是目前金融数学和金融工程研究的前沿和热点问题。本文通过把标的资产股票的价格分为有风险和无风险两部分,针对股票支付红利和市场存在交易费的美式期权,利用有限差分法对股票美式期权价格进行研究。