资产价格泡沫的货币政策应对问题

近年来，物价稳定而资产价格频繁波动是许多国家遇到的一个新问题。货币政策是否应该对泡沫进行干预这一问题成为理论界的研究热点。本文就此问题展开论述，并提出应对资产价格泡沫的策略以供参考。     

资产价格与货币政策目标选择研究

随着资产价格与货币政策的关系日益紧密,传统的货币政策目标与操作体系面临愈来愈多的挑战。资产价格往往有可能对实体经济产生巨大的影响,资产价格由膨胀到崩溃的急剧变化很可能引发长时间的经济衰退和通货紧缩,这就给宏观经济政策当局为了保证经济较为平稳健康发展而制定相关政策,尤其是货币政策,提出了新的问题和挑战。重点关注资产价格波动究竟对货币政策的传导以及效果有什么影响;传统的以保证物价稳定、国内外收支平衡等为目标的基础上,是否应该增加稳定资产价格或者防止资产价格泡沫等对于资产价格波动的关注,又该如何关注,可能存在哪些问题,这些问题越来越受到关注。在这样的背景下,就资产价格波动与货币政策的一些相关问题做了简单的阐述,并对金融资产价格对货币政策作用进行简单的理论分析。     

资产价格、金融稳定和货币政策的互动机制探讨

本文围绕“资产价格是否应成为货币政策的调控目标”这一中心问题展开,通过研究资产价格、金融稳定和货币政策之间的互动机制,论述资产泡沫的膨胀和破灭对实体经济的影响和冲击,以及对货币政策提出的挑战。     

论我国货币政策对资产价格泡沫的干预

中央银行的货币政策是否应该干预资产价格泡沫的问题在中国政府部门及众多学者已基本达成共识,即关注而不盯住。利用Taylor规则的拓展方式考察了中国货币政策对股市与房市的干预程度,说明央行在对待股市与房市的政策上存在不对称性,并进一步对"关注而不盯住"的货币政策应如何确定利率水平,以及如何选择积极的货币政策或适应性货币政策的给出参考模型     

资产价格波动下的利率分析——基于1999年～2009年数据分析

20世纪70年代以来,各国资本市场都得到了迅速的发展。如果一国的资产价格产生剧烈波动,其影响将被无限放大,甚至会远远超过资本市场和房地产本身,对宏观经济基本面和货币政策产生影响。本文数据分析表明,资产价格(本文以股指和房地产指数为例)对央行货币政策利率的影响是显著的,因此,货币政策应高度关注资产价格变动,将资产价格作为货币政策的重要参考要素。     

信贷扩张、资产价格泡沫与政策挑战

基于信贷扩张的资产价格泡沫模型,本文揭示了信贷扩张与资产价格泡沫之间的相互关系以及信贷扩张作用于资产价格的机理,其政策含义是货币政策必须与审慎监管政策协调配合,货币政策应该关注资产价格,审慎监管政策应该关注银行等金融机构信贷扩张的规模、速度以及信贷质量.     

我国调控房地产价格的货币政策分析

美国由于对资产价格做出的货币政策滞后给经济带来了很大负面影响,我国也应该认识到积极的财政政策和货币政策会带来资产价格泡沫隐患,尤其是房地产泡沫问题应该受到关注。现阶段货币政策调控房地产市场面临着放松调控将导致房地产泡沫卷土重来,过度调控会阻碍经济的持续发展,微观主体预期对货币政策有效性构成挑战,基层中央银行落实政策难到住等问题。完善我国货币政策调控体系就要增强货币政策的连续性、一致性和透明度,防止心理预期的变化引起房地产价格的震荡,还要加强一般性货币政策与选择性货币政策之间的配合以及货币政策与其他调控政策的配合。     

货币政策的资产价格传导渠道研究

本文概括地分析了货币政策机制如何通过三种资产价格（股票价格、房地产价格和汇率）的波动去影响企业、家庭的消费和投资决策，并进而影响总需求；同时，通过剖析各种资产在货币政策传导中的作用．指出财富效应是资产价格在货币政策传导渠道中的重中之重。本文还对我国资产价格的传导渠道不够充分有效的原因进行了分析。     

资产价格波动、金融稳定与货币政策选择

从内生角度来看,资产价格波动可能通过金融创新、银行信贷与流动性、微观主体行为等途径,引起金融不稳定和宏观经济波动。货币政策应适当关注资产价格及其波动,并选择合适的刺破资产价格泡沫的工具。目前,我国正处于经济持续发展、人民币不断升值和城市化不断推进的特殊时期,这意味着我国资产价格波动愈发频繁,应建立资产价格泡沫预警指标体系,为货币政策的制定和实施提供参考。尤其是为了防止房地产价格泡沫产生带来的危害,应考虑将房地产价格纳入CPI体系,为货币政策的制定和实施提供参考。     

我国货币政策对房地产投资影响的实证分析

一、货币政策货币政策通过其传导机制,以影响总需求或公众的预期来作用于宏观经济。目前货币政策已经成为公认的控制资产价格泡沫的良好工具,同样,房地产市场的健康发展也同样离不开货币政策。当前货币政策对房地产价格的影响有如下三条路径:(1)货币供应量的变动影响房地产项目的定     

房地产泡沫的虚拟经济决定论及其实证检验

现代房地产具有虚拟资产特征。对房地产泡沫的虚拟经济决定论的实证检验包括:房地产价格与货币政策、利率政策、信贷波动及股价各自之间的相关检验。结果发现,货币供应量、利率等虚拟经济变量对房地产价格都存在显著的影响。整体而言,来自中国的实证分析初步支持了房地产泡沫的货币推动假说,房地产泡沫是一种货币现象的判断。     

基于资产价格渠道的货币政策传导机制的理论分析

本文通过分析基于资产价格渠道对于货币政策传导影响的相关理论,着重研究了托宾q理论以及财富效应对于货币政策通过资产价格渠道进行传导的解释力不足的原因,找出了关于这两大理论在解释货币政策传导的资产价格渠道上的缺陷与不足。     

浅析全球化对金融稳定的影响--以金融危机为例

传统的观点认为较低的通货膨胀是保持经济的平稳、较快增长的重要条件,各国央行都以通货膨胀目标制作为货币政策依据。本文基于美国金融危机的研究发现：全球化促进了国际贸易的大发展,发展中国家大量低价产品出口给发达国家带来通缩效应,低通胀会“迷惑”货币政策制定者,使其在用宽松的货币政策刺激本国经济时不用担心通货膨胀的威胁,以至于吹起资产价格泡沫。与此同时,贸易盈余国将巨额美元储备用以购买美国国债又拉低了长期利率,更推高了资产价格,泡沫的破灭危及金融稳定与整体经济。     

资产价格与通货膨胀的关系研究与实证分析

资产价格的膨胀与波动频频引发金融危机并造成经济的大规模衰退,在此背景下,货币政策是否应该对资产价格的波动进行干预成为日益关注的理论问题,而资产价格与通货膨胀的关系研究是这一问题的重要节点。本文基于美国1871~2009年间的消费者价格指数和标准普尔500指数分别对整个时期和特定历史阶段进行了实证分析,结果表明资产价格与通货膨胀间的关系存在着不显著性和不稳定性,货币政策对资产价格的波动应采取关注,而不是盯住的策略。     

美国次贷危机对中国宏观调控(Macro-economic Control)启示

<正> 启示一:有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给,就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行,也很有必要把资产价格的涨落作为制定货币政策的重要参考。     

货币政策应对资产价格波动的文献研究

资产价格与货币政策之间的关系日益引起学术界的重视。资产价格波动通过财富效应、托宾Q值效应、资产负债表效应等渠道对经济活动产生影响。一些学者坚持认为货币政策无需对资产价格波动做出反应,另一些学者主张货币政策应该考虑资产价格。基于对国内外相关文献的回顾,本文梳理了资产价格波动影响货币政策途径的相关理论,介绍了在"货币政策应否考虑资产价格"这一问题上的不同理论及主张,并在此基础上予以简要评价。     

我国货币政策下资产价格传导途径的顺畅性分析

随着金融市场及环境的不断变化,货币政策对实体经济的影响不仅依靠传统途径,还可以通过资产价格途径来影响消费和投资。货币政策的实施会影响房地产价格、股票价格等资产价格的变动,进而影响投资和消费行为。但目前这种资产价格传导途径是否顺畅,还存在什么问题,还有待进一步研究。本文通过实证分析方法证实了我国货币政策资产价格传导机制不是很顺畅,并从中分析原因,给出如何提高货币政策的资产价格传导效率对策建议。     

资产泡沫是全球经济回暖的必修课

全球资产价格都在暴涨．部分市场的情况以泡沫来形容也不为过，我们认为．资产价格的暴涨乃至泡沫是实体经济恢复的必经阶段和必修课、这是金融危机与财政刺激、金弛救市政策的性质所决定的。是市场恐慌之后货币政策效力先行而财政政策效力滞后所导致的特有现象，宏观经济学需要新的分析框架才能理解这～现象。至于中国经济．其V型反弹的态势已经形成．在此过程中。资产价格的上涨不可避免．需要合理应对，但不必过分紧张，而中国下一步政策的重中之重是诱导出更多民间投资，接续政府主导的各种救市措施。     

货币政策、资产价格波动与经济增长

随着资本市场不断发展,资产证券化不断深化,货币与资产价格之间的联系日趋紧密。货币与资产的紧密联系,使得宽松的货币政策对资产价格造成巨大影响,而资本市场的深化和广化使资产在国民经济中的地位日趋重要,资产价格的波动对实体经济波动的影响不容忽视。那么,货币政策、资产价格和经济增长之间到底存在着怎样的关系？货币政策对者两者的影响会否通过其中的一个而实现,也就是说,货币政策是否会通过资产价格影响实体经济或者说货币政策会否通过实体经济对资产价格产生影响？     

贷款利率调整分析及影响

本文指出货币政策在直面通胀风险、流动性风险、资产价格泡沫积累方面和推进利率市场化方面的迫切性,进化分析了贷款利率调整所产生的影响.