现阶段我国资本项目开放的条件分析与政策选择

伴随着经济全球化和金融国际化的趋势，我国在实现了经常项目完全开放的情况下，资本项目的开放也提上了日程。鉴于现阶段我国资本项目开放的现卖条件，资本项目开放应采取渐进式策略，强化政府在开放进程中的主导作用。     

泰国金融危机成因及对人民币自由兑换的启示

中国外汇体制改革的最终目标是实现人民币完全自由兑换。在人民币已实现经常项目下可兑换后,外汇体制改革步伐正在加快。但泰国金融危机对本国乃至世界经济造成的巨大冲击,使我们必须十分审慎对待资本项目开放,使之与我国经济发展水平、开放程度相适应。     

人民币资本项目可兑换前瞻

在中国即将入世，融入世界经济一体化潮流的背景下，必须前瞻人民币资本项目的可兑换。1994年以来我国已陆续放开了20多项资本项目管制措施，但总体而言资本项目管制仍然较严。目前国内宏观经济稳定，经常项目实现可兑换，外币利率开始实行市场化改革等为资本项目可兑换奠定了基础，金融业的进一步开放也必将推动资本项目开放，但是，我国经济发展水平与发达国家存在着明显差距，国内金融体制改革未到住，人民币利率、汇率未完全实现市场化改革，金融监管水平还较低等则是资本项目开放的制约因素。权衡利弊，应遵循先长期后短期，先真实后虚拟的原则逐步开放人民币资本项目下可兑换，并完善相应监管。     

资本项目开放的动因及前提条件

长期以来,中国实行的是一种"渐进式"的改革方式,这种改革方式同样反映在资本账户管理的改革上.从表面看来,中国对资本账户实行较为严格的管制,但事实上,经过近20年的渐进式改革,中国资本项目下的大部分子项目已经有了相当程度的开放,形成"名紧实松"的资本项目管制.在国际货币基金组织划分的43项资本交易子项中,中国完全可兑换的有8项,较少有限制的有11项,较多限制的有18项,严格禁止的有6项.     

资本账户开放与宏观经济稳定

经济全球化的发展带来了资本账户的开放，而资本账户的开放是否导致了宏观经济的不稳定，这个问题一直以来都是经济学界存在争议的话题。资本账户开放在一定的条件下将导致宏观经济不稳定。因此，在资本账户开放过程中必须采取相应对策维持宏观经济的稳定。     

资讯链接

龙永图:资本市场的开放是大势所趋前对外经济贸易副部长、博鳌亚洲论坛秘书长龙永图日前在"中国资本市场开放与发展论坛"上指出,中国资本市场的开放是大势所趋,我们必须以开放来促进资本市场的改革,促进资本市场的成熟和发展。在谈到资本市场开放的准备工作时,龙永图认为,重要的是要做好体制上的准备,资本市场的运作必须真正按照市场规律办事。他说,证券监管机构不能为国有企业、国有资产托市救市,     

中国开放资本账户的前提条件检验

对于中国而言，开放资本账户已不是一个新鲜的话题。随着中国经济、金融体制改革和对外开放的不断深化，特别是加入WTO后，对资本账户的管制成本将可能迅速提升，实现资本账户开放是迟早的事情。但目前开放资本账户的时机还不成熟。     

我国QDⅡ产品的发展与汇率风险管理

自2006年上半年我国主管部门开放QDⅡ制度以来,QDⅡ已经推行了几年时间.QDⅡ制度的实施,对中国的资本市场、投资基金业、外汇管理体制及汇率的改革都将有重大的意义.这项制度作为资本项目尚未完全开放条件下的一种制度创新,在推动资本自由流动、缓解高额外汇储备压力及维持中国经济稳定发展等方面起到了巨大的作用,但是由于海外投资的缘故,QDII所投资的产品都是以外币计价的,这就使QDII产品的收益率将会非常容易受到本币汇率变动而受到影响,随着人民币逐步升值及未来升值的压力仍然巨大的情况下,如何控制管理汇率所造成的风险就十分值得我们关注.     

中国资本账户开放的经济绩效

随着经济全球化和金融自由化的发展,中国资本账户开放已经取得了巨大的进展。虽然中国资本账户开放的时间不太长,开放的程度也不是很大,但是中国资本账户的开放对中国经济增长还是起到了积极的作用;反过来说,资本管制强度越强,对经济增长的阻碍作用就越明显。     

我国资本市场开放模式的思考

由于中国资本市场的开放存在滞后性,这一特征不但影响了本国资本市场自身的健康发展,更为严重的是封闭性的存在减弱了经济部门对于实体部门的资金支持。资本市场开放是一把双刃剑,给一个国家的经济带来增长效应的同时,也伴随着潜在的巨大的金融风险。鉴于此,我们因此必须对资本市场的开放途径给予格外的谨慎和重视,本文就是在此大背景下,分析了开放我国资本市场的必要性,提出了开放资本市场的战略措施。     

加入WTO对我国资本帐户开放的强制性制度变迁效应分析

一般而言，资本帐户开放过程是一个诱致性制度变迁过程。但是，加入WTO以后，在其规则约束和随之而来的经济冲击下，我国资本帐户开放将在一定程度上中断其诱致性变迁历程，而发生强制性制度变迁。这一异变使我国先前制定的资本帐户开放的若干战略部署面临调整，资本帐户开放（含人民币资本项下可自由兑换）可能在条件并不完全具备的情况下被迫提前进行。为了应付制度变迁过程异变带来的风险（或成本），我国在现阶段必须围绕如何降低转制成本这一问题，在不违背WTO基本原则的前提下来进行资本项目管理制度的改革和创新。     

我国资本市场开放模式的思考

由于中国资本市场的开放存在滞后性,这一特征不但影响了本国资本市场自身的健康发展,更为严重的是封闭性的存在减弱了经济部门对于实体部门的资金支持.资本市场开放是一把双刃剑,给一个国家的经济带来增长效应的同时,也伴随着潜在的巨大的金融风险.鉴于此,我们因此必须对资本市场的开放途径给予格外的谨慎和重视,本文就是在此大背景下,分析了开放我国资本市场的必要性,提出了开放资本市场的战略措施.     

汇率自动稳定器和利率自动稳定器的设计

人民币由经常项目的完全开放到资本项目的完全开放，以及固定汇率的“退出”，都需要一个积极稳妥的安排，而汇率自动稳定器正是提供了这样安排的技术平台，它可以有效地控制在转变期国际游资的攻击，并使汇率稳定在央行的目标汇率区内。     

东亚金融危机成因透视及其启示

经济结构趋同、投资结构不合理、金融监管体制不健全、宏观财政与货币政策失调、政治体制腐败、盲目追求房地产的高收益、过度依赖出口、科技创新缺乏等多种原因导致了东亚国家的金融和经济危机。中国由于货币市场开放程度不高，人民币不能在资本项目下自由兑换而幸免于难，并不能说明中国经济和金融能一劳永逸地避免危机。东亚金融危机教给了我们许多东西，如利用正确的货币政策调控经济；慎重开放资本市场；调整产业结构等，避免经济过热带来通货膨胀和泡沫经济。     

我国货币政策上具有效性计量检验

运用单位根检验与协整检验，选取中国2005年8月-2008年6月相关经济月度数据，对人民币汇改以来利率对汇率的影响进行分析后发现：在目前我国资本项目没有完全开放条件下，汇率对利率并不敏感。这也许是最近一两年国家频频动用货币政策工具，宏观调控效果却不甚理想的原因。在中国这样实行资本管制的国家，只有运用利率-汇率联动机制，才能达到经济的内外均衡。随着人民币汇率形成市场化的推进，其对利率变动的敏感性也会随之增强。     

我国资本市场监管效率实证分析

中国资本市场已经运行了很多年，随着中国加入WTO后市场的全面开放，对中国资本市场监管成效的研究可以有效地认识资本市场管理的不足。而对中国资本市场效率的研究都集中在20世纪90年代前期，因此有必要对现行的资本市场监管成效进行实证研究。     

放松资本管制需待合宜国际环境

中国是否要进一步开放资本账户,衡量的不是胆量,而是承受冲击的能力。在日前国务院常务会议部署的"2013年经济改革九项重点任务"中,当属"稳步推出利率汇率市场化,提出人民币资本项目下可兑换的操作方案,建立个人投资者境外投资制度"最为引人注目。由此,讨论多年的资本账户开放问题再成舆论焦点。中国政府决心要建立新型的开放经济,主动参与国际分工,而要实现这一目标需要一个更好的外部环境来促进国内一些基本面改革的完成。2012年2月,中     

资本项目开放对中国宏观经济影响的实证分析

利用1982 ～2010年中国的时间序列数据,分析资本项目开放对中国宏观经济的影响,可以发现:长期内,资本项目开放与就业、经济增长以及通货膨胀之间存在长期均衡关系,其中的资本项目开放度与经济增长具有正相关关系,资本项目开放与通货膨胀及就业之间具有负相关关系;短期内,资本项目开放对通货膨胀具有一定的促进作用,对经济增长有显著的促进作用.     

试论我国开放资本项目的影响因素

开放资本项目是我国经济对外开放的核心，是我国经济金融发展的必然趋势。20多年的改革开放，为我国资本项目的开放创造了大量的有利条件。但我国经济金融运行中，仍存在一些制约资本项目开放的因素。而且，国际金融的无序运行也不能提供开放资本项目所需的稳定的国际金融环境，也直接制约了我国资本项目的开放进程。     

金融危机传染的实证研究——以美国次贷危机为例

经济全球化的今天,金融危机的传染无论是从时间还是空间的角度,多呈现的效果都是日趋严重.爆发于美国的次贷危机在短时间内便演变成全球性的经济危机,即使是资本账户没有完全开放的中国也未能独善其身.本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验以及脉冲响应函数等方法分析了美国次贷危机对中国证券市场的传染效应.