山西省上市公司现金分红现状、问题及对策

上市公司是资本市场发展的基石。随着上市公司的成长和发展,给予投资者合理的投资回报,为投资者提供分享经济增长成果的机会,是上市公司应尽的责任和义务。现金分红是实现投资回报的重要形式,更是培育资本市场长期投资理念,增强资本市场活力和吸引力的重要途径。但目前,山西省上市公司在现金分红方面存在着这样或那样的问题,笔者结合实地调研情况,深入研究山西省上市公司现金分红现状,系统分析公司在现金分红方面存在的问题,并在此基础上提出了相关建议及对策。     

国有上市公司对国有股的分红派息问题探讨

分红收益是国有资本收益的重要来源。然而由于历史和现实的诸多因素，长期以来我国国有上市公司不向国家进行分红派息，使国家与国有上市公司的利润分配关系及国有资本经营收益不完整，影响了2007年开始实行的国有资本经营预算的顺利进行。本文就上市公司的分红现状及成因进行分析，从宪政角度、征收形式、分红方式、红利使用等方面提出了完善上市公司对国家（国有股东）分红派息制度的对策建议。     

再融资公司的现金分红和现金流操控研究

证监会2006年和2008年相继发布了强制拟再融资上市公司分派现金股利的文件,旨在提高股东回报。以2006年和2007年A股再融资上市公司为样本,对这些政策颁布前后上市公司分红和现金流的变化情况进行研究发现,在证监会强制要求下,上市公司的分红水平有所提高,但股利分派也成为了大股东转移公司利益的手段。而且,公司的现金流在再融资前后波动较大,存在被操控的迹象。     

浅析上市公司异常派现

根据股票的价值是发行公司发放的全部现金股利贴现值的理论，合理发放股利将有利于股票的定价。在这种条件下，上市公司会根据自身发展的情况合理制定股利政策。而长期以来，我国上市公司一直吝于分红，尤其是现金分红，这种行为严重地侵害了广大股东的利益。因此，中国证监会在2000年底明确要求上市公司在申请配股或增发新股时必须满足近三年现金分红的条件。在2001年3月28日中国证监会     

基于现代财务理论的中国国有企业利润分红问题研究

国有企业利润分红既是一个事关国民经济发展和调整全局的宏观问题,也是一个事关国有企业自身素质的微观问题。因此,合理的国有企业利润分红制度的设计,应当采用以资本成本估算为基础的利润分红制度,在确保企业可持续发展实力的情况下,保障政府股东合理报酬率要求的顺利实现。通过这样的利润分红制度,可以实现国有企业经营微观效用与宏观效用的双赢,真正实现作为一个国有企业对于国家、对于整个国民经济不可或缺的贡献。     

基于上市公司股利政策改革下的投资者保护——现金分红与股票回购的选择

根据上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿),鼓励上市公司通过股票回购的方式来回报投资者,特别是股价被低估等原因而无法现金分红的上市公司,股票回购等同于现金股利。但是在当前我国资本市场的环境和规章制度尚不成熟、亟须改善的情况下,为了保护投资者,我国上市企业实施的分红制度应当以长期、稳定的现金股利为主,而股票回购只是一种补充,并且是在特殊目的下短期使用的手段。     

上市公司分配政策的思考

上市公司股利分配是股东实现投资回报的重要方式,它关系到股东的现期收益与公司的未来发展,关系到不同股东群体之间的利益均衡,进而关系到上市公司和证券市场的健康发展。由于上市公司缺乏有效的内部监督,大股东滥用职权,使得上市公司对于股利政策不够重视,很少考虑中小股东利益,而主要以大股东利益最大化或融资最大化角度出发制定股利政策。本文主要针对股利政策分配中的短期行为和"一股独大"等问题,运用股权理论和财务理论,探索完善上市公司治理结构、制定稳定股利政策、规范上市公司分配方案等问题,以期解决上市公司股利分配的政策问题。     

对我国上市公司现金分红的思考

长期以来,A股市场轻视对投资者回报的现金分红政策一直遭到业界诟病,并由此造成股市过分炒作等不正常现象。文章列举了我国上市公司和部分国外公司现金分红情况,分析了我国上市公司轻视现金分红的原因并提出相关政策建议。     

浅析中小股东利益保护的途径

近年来，中小股东利益的被侵占行为愈演愈烈，大股东占用上市公司资金、低价转让公司资产、上市公司不分红等掠夺中小股东财富的现象屡见不鲜。而研究发现，对中小股东利益的有效保护，对于企业外部融资能力的增强、公司价值的提升、所有权结构的分散以及股票市场的成熟都具有重要的促进作用。     

我国强制分红制度实施效果分析——一个法经济学视角

在中国证券市场上,中小投资者长期缺乏有效保护,这在现金分红问题上表现得尤为明显。为了尽快解决分红问题,中国证监会制定了一系列被称为强制分红制度的相关政策法规。从市场数据来看,强制分红制度的出台并没有对市场产生很大影响,特别是许多大型上市公司仍然坚持常年不分红;上市公司治理结构对强制分红制度实施效果有负面影响;强制分红制度给处于成长阶段有巨大投资需求的上市公司带来资金负担,且其"软约束"的特点反倒使分红成为上市公司增发新股的手段;在考虑税负的情况下,强制分红成为上市公司和中小投资者的负担。     

王文京用心打造用友

高比例派现引发小股东不满3月28日,用友软件公布了2001年度报表和分配方案(每股0.7元的收益)以及高比例现金派息的年度分配方案,每股派现0.6元(含税)。仅从财务数据上看用友软件业绩优良,在目前管理层与媒体都提倡上市公司多用现金分红回报投资者的潮流下,每股分红0.6元应该是一个非常优惠的分配方案。但是我们发现在其年报公布后,用友股价却出现大     

煤业上市公司现金分红比例的研究

上市公司在确定现金股利分红的合理比例时,至少应考虑企业货币资金占有率和现金再投资率这两个比率的合理性。煤炭行业上市公司作为我国重要的基础能源行业,也应基于这两个比率的合理性去确定现金股利分红的合理比例。     

股权分裂与利润分配

上市公司的利润分配方案遭到流通股股东的反对已不是个别现象了。无论是现金分红还是非现金分红，都不能使流通股股东满意。因此，中国股民被称为“难伺候”。要理解中国股民一流通股股东的这种看似矛盾的态度，就必须从关键的问题－－股权分裂性－－谈起。本给出了解释。     

现金股利与大股东的利益输送行为研究

股利分配政策作为公司三大财务决策之一,在公司经营中起着至关重要的作用,选择的股利政策合适与否关系到公司融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性。适度的股利政策有利于保持公司股权结构的稳定,并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障,因而有利于公司的稳定持续发展,实现企业价值最大化。毋庸置疑,倡导上市公司现金分红有助于强化上市公司的经营意识,保护广大流通股股东的合法权益。但有学者认为,在目前股权分置的情况下,这种强制上市公司现金分红的做法对于提高流通股股东的投资回报率意义不大,因为现金分红的真正受益者是以大股东为代表的非流通股股东。用友高派现现象是在政策和舆论导向都在鼓励现金分红并将现金分红作为配股等再融资前提条件的大背景下发生的。用友软件公司这次共派发6000万元现金股利,派发标准是10派6(含税),意味着持有7500万股的发起人股东将获现金股利4500万元,而王文京个人通过间接持股将获利3321万元。以该公司在上市前的2000年年末净资产8384万元计算,发起人股东在上市后第一年的投资回报率高达54%,而当初以发行价每股36.68元认购的流通股股东的投资回报率仅为1.6%。张阳(2003)通过...     

上市公司异常派现探析

现金分红在证监会相关的政策出台后,逐渐成为上市公司年末分红的首选类型,但市场中也出现了一些异常的派现现象,如超能力派现,极低水平派现。这种做法严重地损害了广大中小投资者的权益,也违背了企业实现股东财富最大化的财务目标,导致市场形成不良的投机氛围。本文通过四个方面深入分析,得出现金分红未必能使流通股股东财富最大化的结论。     

上市公司再融资行为与现金股利挂钩制度研究

2013年1月,上交所发布的《上海证券交易所上市公司现金分红指引》为了鼓励上市公司分红的积极性,特别规定,现金分红力度大的上市公司将在再融资审批方面享受优先权。这预示着证监会对上市公司的再融资和现金股利分配政策挂钩制度越来越重视。本文试图从我国证券市场股利分配政策的现状及存在的问题出发,结合中国证监会历年发布的再融资与现金股利分配挂钩制度的演进和部分学者对此制度的态度,提出自己的见解。     

政策主导下的股权契约环境、信息披露及中小投资者保护

以上市公司信息披露质量为主线,选取具有中国证券市场特点的契约环境要素相关指标,利用A股市场2010—2013年的面板数据进行实证分析,可以探究信息披露的可靠性与信息披露过程合理性、披露时间的选择、信息透明度和股东回报的契约环境之间的关系,以考察现有契约是否真正保护了中小股东的利益。研究发现中国政策主导下的股权契约环境整体合理有效,但是上市公司信息披露质量良莠不齐,契约环境对于中小投资者保护的水平仍有待提升。     

现金分红未必能最大化流通股股东财富

从近几年上市公司股利分配方式的比较可以看出，现金分红正逐渐成为上市公司年末分红的首选方式，但同时市场中也出现了许多异常的派现现象，这些现象严重损害了广大中小股民的权益，也违背了企业的最终财务目标即实现股东财富的最大化，在市场中形成了不良的投机氛围。本文通过对上市公司自1997年以来派现情况的深入分析，探究出市场异常派现现象产生的根源所在，为完善上市公司股利政策提供依据。     

我国上市公司大股东掏空行为研究

我国资本市场上市公司大股东掏空行为较为普遍,大股东对中小股东利益侵害的重要原因是大股东没有得到相应的监督。近几年,大股东掏空上市公司的行为模式逐渐多样化,由于中国证券市场的制度缺陷,政府监管力度不足等因素使得控股股东为了自身的利益将公司的财产和利润转移出去。本文建议:严格股票发行制度,加大造假上市公司的违规成本,降低小股东的费用,优化股权结构,引入独立董事制度,遏制大股东掏空行为。     

家族控股上市公司的代理冲突及治理

家族控股上市公司的代理冲突主要是控股家族和中小股东之间的代理冲突,突出表现在:非法占用上市公司资金;大量使用关联交易;对外过度担保;高额派现获取丰厚回报等方面。有效的治理必须全面完善家族控股上市公司的公司治理结构,以形成有效的公司内部约束机制;加强法制环境建设,强化法制监管;完善监管制度,建立违法违规的高效惩罚机制等。