从"溢出效应"论人民币汇率不宜升值

自2003年以来，美元对欧元、日元汇率大幅贬值，而目前中国实行人民币盯住美元的汇率制度，因此，美元的贬值使得人民币对其他货币相对贬值。为了自身以贸易利益为主体的趋利动机，美国、日本、韩国等国家纷纷提出“人民币汇率应尽快升值”的观点，人民币汇率再次成为世界的焦点。根据开放经济的相互依存性(溢出效应)，目前人民币汇率不宜升值。     

中国经济内外均衡与利率、汇率政策协调

开放经济条件下，一国实现内外均衡要求利率与汇率政策的协调。加入WTO的中国也面临着追求宏观经济均衡的目标，在内部经济存在通缩、失业，外部经济存在顺差但增幅减缓的条件下内外均衡的实现要求采用扩张性的经济政策。我国财政政策施展空间有限、货币政策的效力不高，实现内外均衡要求利率政策与汇率政策的协调。我国利率是管制的，汇率是僵化的，利率、汇率变动与利率平价模型并不契合。因此短期来看要使利率下调、汇率稳定以实现内外均衡，长期则要求利率汇率的市场化。     

我国货币政策上具有效性计量检验

运用单位根检验与协整检验，选取中国2005年8月-2008年6月相关经济月度数据，对人民币汇改以来利率对汇率的影响进行分析后发现：在目前我国资本项目没有完全开放条件下，汇率对利率并不敏感。这也许是最近一两年国家频频动用货币政策工具，宏观调控效果却不甚理想的原因。在中国这样实行资本管制的国家，只有运用利率-汇率联动机制，才能达到经济的内外均衡。随着人民币汇率形成市场化的推进，其对利率变动的敏感性也会随之增强。     

利率汇率传导机制研究:理论模型及实证检验

利率和汇率是货币市场和外汇市场的调节工具和货币政策的主要手段.在资本自由流动和货币自由兑换下, 货币市场和外汇市场相互作用、相互影响,利率汇率之间存在灵活有效的传导机制.宏观调控政策的有效性不仅取决于利率或汇率变动,更取决于利率汇率传导机制的效率.在中国资本控制逐步放松和资本账户渐进开放进程中,加强利率汇率传导机制是实现我国内外经济均衡的重要途径.     

人民币汇率之争与中国经济的崛起

2003年以来，国际上掀起了人民币升值风波。这场由日本挑起、美国担当主力的人民币汇率之争，从现象来看，是西方发达国家与中国之间的一场贸易利益之争；从本质上来看，是中国经济崛起所必然引起的国际经济利益冲突和摩擦，中国政府需要全面考虑汇率政策、贸易政策、产业政策和经济发展战略；同时，应综合平衡国内经济的发展与我国港澳台地区乃至东南亚经济的区域发展，使其不影响中国经济发展的进程和战略目标的实现。     

人民币实际汇率变动对中美贸易影响的动态研究——基于1990-2010年的季度数据

文章运用1990-2010年的季度数据对人民币实际汇率与中美贸易收支的关系进行实证研究。研究发现,人民币实际汇率对中美贸易收支有显著影响,但是人民币实际汇率对中美贸易收支的影响低于美国实际GDP和中国实际GDP对中美贸易收支的影响。中美贸易之间存在明显的J曲线效应。根据研究结论,文章提出了调整经济结构和出口结构、扩大人民币汇率自由浮动范围等政策建议。     

美联储加息的外溢效应与中国对策——基于DSGE模型的分析

构建一个含名义与实际刚性、带金融加速器的开放经济模型，研究美联储加息对中国经济的外溢效应及中国的应对之策。通过贝叶斯估计与数值模拟发现：美联储加息后国内利率将呈“驼峰”状上升，汇率即期大幅贬值，远期小幅升值。汇率贬值使进口需求锐减，出口需求骤增，国内通胀高企。实际利率上升使居民消费产生跨期替代，国内消费持续低迷；企业外部融资成本上升，由于金融加速器效应，国内投资锐减。因此，美联储加息使国内总需求降低，出口需求增加，净产出增加，同时出现一定程度的通货膨胀。进一步的福利绩效分析表明，若货币当局实行单一最优货币规则可有效提高社会福利。基于此，提出货币政策调控与汇率制度改革的相关政策建议。     

汇率传递与我国的汇率制度选择

汇率波动的支出转移效应引起了人民币升值压力和国际社会的中国输出通货紧缩论调，究其原因，在于中国盯住美元的固定汇率制引起人民币随美元贬值而被动贬值。通过对短期汇率传递的不完全性和下降趋势进行讨论，得出中国现行汇率制度是适合中国国情的，但应当适度扩大波动幅度，并选取以贸易加权实际有效汇率作为其管理目标的结论。     

我国货币政策工具有效性计量检验

运用单位根检验与协整检验,选取中国2005年8月-2008年6月相关经济月度数据,对人民币汇改以来利率对汇率的影响进行分析后发现:在目前我国资本项目没有完全开放条件下,汇率对利率并不敏感.这也许是最近一两年国家频频动用货币政策工具,宏观调控效果却不甚理想的原因.在中国这样实行资本管制的国家,只有运用利率-汇率联动机制,才能达到经济的内外均衡.随着人民币汇率形成市场化的推进,其对利率变动的敏感性也会随之增强.     

美元贬值对中国经济的影响

中国和美国在世界经济格局中占有举足轻重的地位，中美之间的经济关系对中美双方的经济利益也意义非凡。人民币对美元汇率作为中美之间重要的经济纽带，它的变化或波动对中国和美国经济的影响异常深远。自2002年年初，美元就开始贬值，致使当时采取单一汇率政策钉住美元的人民币也被动贬值。2005年7月，中国放弃了单一的汇率政策，人民币升值2．1％，但是美元还是持续贬值，这种汇率变化对中国外贸出口、外资利用、房地产、外汇储备及宏观经济结构造成了巨大影响，结合实际经济运行，分析这些影响，并提出相应的对策。     

中美贸易顺差与人民币汇率的相关性实证分析——基于2005-2008年月度数据

文章通过建立人民币实际汇率模型和名义汇率模型分别研究两种汇率波动对中美贸易顺差的影响。通过基于向量自回归模型(VAR)的Johansen协整技术分析以及脉冲响应函数分析得出:在短期内,人民币升值对中美贸易顺差有一定影响,并且名义汇率对其影响程度大于实际汇率;在长期内影响中美贸易顺差扩大的主导因素是美国经济的增长。     

三率变动对外贸影响的分析

人民币不断升值、外贸出口造成的巨大顺差以及预期人民币长期升值不断涌入我国的热钱,是造成我国当前通货膨胀的重要原因.中国人民银行近些年不断调整利率和法定准备金率试图应对通胀.在此背景下,以三率变动的数据以及东莞外贸的实际情况为研究对象,利用计量方法对三率变动对东莞外贸的影响进行分析,具有现实意义.     

我国利率调控面临的困境及政策含义

在我国当前宏观经济发展的背景下,为应对金融市场上的流动性过剩和通货膨胀,需要上调利率。但利率的提高不仅会增加投机资本的流入和人民币升值的压力,还会引发外币贷款的迅速增长,从而加剧流动性过剩的压力;同时,利率的上升并不能有效地控制房价,反而会导致商业银行信贷风险的上升。另外,利率调控的不对称性还影响了中央银行调控的效果和强度。本文主要分析我国利率调控面临的困境,并给出了相应的政策含义。     

人民币实际汇率及其对中美贸易影响分析

实际汇率是在名义汇率的基础上剔除了各国物价变动因素后的汇率，实际汇率的变动反映名义汇率调整与价格变动对贸易商品价格竞争力的净影响，进而影响对外贸易。分析从1994年至今的人民币兑美元的实际汇率走势及对我国对美贸易的影响，可以在此基础上得出结论：人民币实际汇率的变化与中关贸易没有稳定关系。     

人民币汇率波动对我国出口影响的微观探讨

通过构建一个使用进口资源和本地资源进行生产的企业微观模型,就人民币实际汇率波动率对我国出口贸易企业产量及利润的影响展开分析,并得出汇率波动率对出口贸易的影响取决于企业规模经济状况的结论:对于生产规模报酬递增的企业,实际汇率波动率的增大会使其产量减小,而对利润的影响是不确定的;对于生产规模报酬递减的企业,实际汇率波动率的增大会提高其产量,并增加企业利润。通过对人民币实际有效汇率、中国出口额的数据进行协整关系检验、Granger因果检验,证明了人民币实际有效汇率波动率对我国出口有显著影响,也基本证实了这一理论模型的结论。     

FDI对皖江城市带产业结构升级影响的实证研究

产业结构优化升级是转变经济发展方式、提高经济增长质量的重要途径。文章首先对皖江城市带的FDI与三大产业之间的关系进行研究,利用时间序列数据建立计量经济模型,通过格兰杰因果分析得出FDI与皖江城市带三大产业的增长总体上具有很强的格兰杰关系。然后,探讨FDI促进皖江城市带产业结构优化升级的效果,实证研究证明,外商直接投资增加了安徽第二产业比重,降低了第三产业在安徽GDP的比重。最后,文章提出吸引FDI、提高投资质量,最大限度利用FDI促进区域产业结构升级,消除负面影响的对策。     

浅析境内外美元利率的提高对人民币汇率的影响

在我国中央银行连续 7次降息的同时 ,美国中央银行却 6度提高利率。针对国际金融市场美元利率持续走高的情况 ,经中国人民银行批准 ,我国中资金融机构从 2 0 0 0年 5月 2 9日起也上调了境内的美元利率 ,这有利于人民币汇率的稳定 ,避免逃、套汇的发生。尽管人民币与美元的利差扩大 ,但今后一段时间内人民币汇率稳定的趋势不会改变。     

利率对投资的作用机制初探——基于货币市场视角

利率是经济中最受关注的变量之一,在经济发展中起到了越来越重要的作用.本文以对利率的界定为契机,尝试性地将投资分为实体投资与投机性投资,并分析了实体投资对宏观经济的重要作用;通过引用投资模型分析了利率的变动对实体投资与投机性投资的作用机制,并利用货币市场的均衡模型来分析如何通过市场利率的变动来影响实体投资,从而影响一个国家的经济产出以及就业规模,但由于流动性陷阱的存在,对利率的这种影响机制形成制约.接着,本文利用了LM模型分析了利率如何影响投机性投资,进而影响实体经济.得出了与流动性陷阱具有一致性的结论.目前,我国利率市场化已经进入新的阶段,推进了货币政策对利率的影响,促进了我国在制定货币政策时,要充分考虑到利率对实体投资与投机性投资的影响,从而制定适合我国宏观经济状况的货币政策,在有限的资源的条件下,促进我国经济的合理增长,保证合理的就业规模.     

关于中国货币政策有效性问题的探讨

开放经济对货币政策运行环境、传导机制、调控手段和目标都产生了重要的影响,使得保持货币政策的有效性变得更加复杂.主要表现为:外部均衡在货币政策中的地位显著提高;利率政策和汇率政策相互影响;货币供给的内生性增强;国际经济渠道在货币政策传导机制中的重要性上升;部分货币政策工具的调节力度有所下降.随着我国对外开放进程的加快,要提高货币政策的有效性,必须加快汇率制度改革,建立市场化的汇率机制;把我国的货币政策中介目标逐渐由货币供给量变为市场利率;加快利率市场化改革;注重利率政策和汇率政策的协调.