管理者持股与公司价值的研究综述 —基于伯利和米恩斯研究范式

伯利和米恩斯(Berle and Means)研究范式是建立在两权分离理论、委托代理理论和信息不对称理论基础上研究公司全体股东与管理者之间代理问题的一种范式。该范式下的一个重要研究方向是管理者持股和公司价值之间的关系。通过对1988~2010年26篇实证文献的归纳,发现管理者持股与公司价值大致存在四种关系：(1)管理者持股影响公司价值,主要结论有倒U形相关、正相关、U形相关、N型相关和W型相关;(2)公司价值影响管理者持股,主要结论有正相关和负相关;(3)管理者持股与公司价值相互影响,主要结论是双驼峰曲线相关;(4)管理者持股与公司价值无关。控股股东、外部股东、管理者持股与公司价值之间的关系是未来研究的一个重点。     

中小企业治理结构与绩效的实证研究——以中小企业板为例

本文在借鉴公司治理结构与绩效相关理论的基础上,以38家中小企业板上市公司为研究对象,运用相关分析和回归分析方法对公司治理结构与公司绩效的关系进行了实证分析,得出以下结论:适当分散股权,形成大股东之间的制衡机制和加强外部治理有助于提高公司绩效;提高管理者持股比例和报酬水平能够提高公司绩效;公司董事会的规模与公司绩效之间存在负相关关系;而独立董事和银行对公司治理绩效影响不显著。     

我国家族上市公司治理结构与公司绩效的实证分析

以2012年在深沪两市上市的我国家族上市公司为样本,实证检验股权结构、董事会结构、高管激励等内部治理结构对公司绩效的影响。检验结果表明：我国家族上市公司第一大股东持股比例和前十大股东持股比例与公司绩效显著负相关,第一大股东持股比例和前十大股东持股比例越高,公司绩效越差;管理者持股比例与家族上市公司绩效显著正相关,管理者持股比例越高,公司绩效越好;没有明显的证据表明独立董事的比例对公司绩效产生了显著影响。     

管理者持股与公司债务期限结构——来自中国上市公司的经验证据

本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以"债务期限"和"债务杠杆"为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究管理者持股对债务期限结构的影响。分析结果表明,由于中国上市公司的管理者持股比例普遍较低,管理者与公司股东之间的利益相关性远远没有达到一致,因此,随着管理者持股比例的提高,管理者更关注企业的流动性风险,从而提高上市公司的债务期限。     

上市公司股权性质与公司绩效实证研究

股权性质在公司治理结构中处于基础性地位,公司的内部治理安排及一些外部治理措施,实际上都是以公司持股人的性质为前提条件.围绕股权性质对公司经营绩效作用这个核心问题,选取部分上市公司为样本,对持股股东性质与经营绩效建立模型进行分析,其结论对于当前正在进行的一些改革,如股权分置改革、中小股东权益保护等都有现实意义.     

相互持股对公司治理结构的影响及其法律规制

近年我国出现了公司间相互持股现象，公司相互持股在公司治理结构上有正反两方面的影响。世界各国或地区的法律大都对公司相互持股有所规制．以尽可能减少公司相互持股对经济发展和法律制度的不利影响，而发挥其有利的一面。我国现行公司法对公司相互持股问题未作规定，应当借鉴发达国家的有益经验，建立和完善对公司相互持股进行法律规制的制度。     

机构投资者在公司治理中的作用--基于中国上市公司的实证研究

机构投资者在公司治理中的作用一直以来是国内外学术界备受争议的一个问题.国外理论和经验研究结果主要包括积极监督者假设和暂时投资者假设两种观点,而国内在相关经验研究方面仍处于空白状态.我们通过对中国上市公司的实证研究发现:机构投资者持股与公司绩效存在一定的正相关关系.这个结论对我国公司治理结构的发展有一定的启示作用.     

盈余管理与机构投资者持股的实证研究

以我国上市公司为研究对象,考察机构投资者持股比例对上市公司盈余管理的影响,实证结果表明,无论是正向盈余管理还是负向盈余管理公司,其机构投资者持股比例与盈余管理水平均呈正相关关系,说明我国机构投资者持股不但没有发挥其应有的治理作用,反而刺激了企业的盈余管理倾向,研究结果有助于揭示机构投资者持股作为公司治理的外部机制所带来的经济后果。     

管理层持股与公司价值关系的实证研究——基于沪、深两市上市公司数据

本文以我国2008年沪、深两市771家上市公司为研究对象，对公司价值与管理层持股的关系进行实证研究。研究结果表明，管理层持股比例与公司价值之间存在显著的三次曲线关系。当管理层持股比例在0—23．84％范围时，公司价值随持股比例增加而上升；当管理层持股水平在23．84％～60．55％之间时，管理层持股比例的增加会导致公司价值减少；当管理层持股水平大于60．55％时，公司价值与管理层持股水平又会呈现出正相关关系。     

股权结构与公司绩效——基于中部六省上市公司的实证分析

本文以中部六省158家上市公司的年报为基础,对其股权结构与公司绩效进行了实证分析,结果发现:国家股比例、流通股比例与公司绩效负相关,法人股比例、经营者持股比例与公司绩效正相关,股权集中度与公司绩效不存在显著的相关关系,倒U型的函数关系也不存在。     

股权激励与公司绩效关系的文献综述

股权激励作为一种长期激励机制,是否发挥了应有效用是理论界和实务界长期关注和争论的热点。为了检验股权激励机制的效用,国内外学者对股权激励与公司绩效的相关性问题进行了大量的研究,结论并不统一。国外多数研究肯定了管理层股权激励与公司绩效相关,而国内以往实证研究中,股权激励与公司绩效不相关的结论居多。另外,中国与西方国家的研究结论差异较大,主要原因在于资本市场的环境不同。     

股权激励和公司绩效的实证分析——基于中国2006-2010年数据

现代企业制度中,"剩余控制权"和"剩余索取权"的争夺十分激励,股权激励制度的产生,正是为了解决这种"委托代理"关系之间的矛盾,目前股权激励已经成为各国上市公司绩效激励的主要方式。文章介绍了股权激励制度在我国的实行情况,选取了2006-2010年我国实施股权激励的上市公司中的285家制造行业公司为样本做了实证研究,并考察股权激励计划的实施对上市公司绩效的影响,对全文进行总结,并根据结论提出相应的建议。     

股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于动态内生性的视角简

在动态内生性的框架下,以2002年至2011年716家上市公司为样本,同时考虑三种内生性情况,运用动态面板的System GMM估计方法研究股权结构与公司绩效之间的关系,结果显示：股权结构与公司绩效之间存在动态内生性,不仅当期股权结构对公司绩效具有显著影响,而且前期股权结构也对公司绩效有着显著影响,并且前期公司绩效对当期股权结构具有反馈效应。因此,上市公司可以通过提高公司的股权集中度、股权制衡度和降低公司管理层持股比例来提高公司绩效,进而提升公司价值。     

产品危害事件对品牌关系质量的影响——基于企业社会责任行为的视角

目前关于品牌资产的研究大致分为基于认知心理视角这和社会心理视角这两大类别。根据现有研究成果并引入基于中国本土社会心理的消费者-品牌关系质量模型和实验方法，有助于探讨企业在遇到产品危害事件时其消费者-品牌关系质量的变动情况以及企业社会责任行为的调节作用。     

公司治理、技术创新和企业绩效的实证研究

公司治理及技术创新对企业绩效发挥了重要作用。本文系统研究了企业公司治理及技术创新和企业绩效之间的关系,建立了一个三者之间的综合模型,通过调查数据的验证,对基于能力和基于资源的理论进行了完善和发展。研究结果显示,不同的企业公司治理及技术创新会对企业绩效产生不同的作用。因此,对于中国企业来说,建立良好的治理机制,可以增强企业竞争力,提高企业绩效。     

管理者薪酬、薪酬绩效敏感性与公司非效率投资——基于动态面板System GMM模型的实证研究

以2002~2011年716家上市公司为样本,运用动态面板的System GMM估计方法,同时考虑了三种内生性,研究了管理者薪酬、薪酬绩效敏感性与公司非效率投资间的关系。通过研究发现,提高管理者薪酬及其薪酬绩效敏感性不仅有利于降低公司的非效率投资行为,而且管理者薪酬与其薪酬绩效敏感性间的交互效应也对公司非效率投资有显著的影响。在降低公司的非效率投资方面,管理者薪酬与其绩效敏感性间存在互补效应。     

商业银行公司治理中集中型股权结构的问题与对策综述

在集中型股权结构的现实背景下,对集中型股权结构对商业银行公司治理风险的控制作用进行了综述性研究。针对大股东对小股东的利益侵害问题、小股东对经理层的监控不利问题、大股东对经理层的监控过度问题以及政府控股型商业银行治理风险的特殊性问题,分别提出如下对策建议:赋予企业内部人剩余收益权和由少数几个大股东分享控制权、由持股数量足够大的大股东对经理层进行监控、分权控制、减少政府对银行的控股数量和干预,以及加强对政府控股型银行的私人监控等。     

海归高管能促进企业绿色创新吗——基于中国A股上市公司经验证据

基于2014~2019年中国沪深A股上市公司数据，利用高阶梯队理论通过建立回归模型实证检验了海归高管与企业绿色创新的关系。研究发现：海归高管显著促进了企业的绿色创新；海归高管通过提高企业社会责任和研发投入水平两条路径促进了企业绿色创新活动；从宏观、中观、微观视角探究调节机制后发现，在企业绿色创新活动方面，政府质量、市场竞争与海归高管之间存在互补关系，而内部控制水平与海归高管之间存在替代关系；进一步研究后发现，在国有企业、非重污染行业、直辖市地区、高外部监督水平组中，海归高管对企业绿色创新促进作用更为明显；区分绿色创新类型后发现，海归高管对创新要求较高的公司绿色发明专利促进作用更为明显。     

股权特征、社会责任与企业价值——基于我国商业银行的实证检验

本文选取我国上市银行2008-2012年的面板数据为样本,实证分析了股权特征、商业银行社会责任与企业价值之间的关系。研究发现：相比于国有控股银行,非国有控股银行履行社会责任更为充分,第一大股东持股比例与商业银行履行社会责任存在显著正相关;当期社会责任与当期企业价值呈正相关,说明商业银行履行社会责任有助于提高企业价值;同时,社会责任履行对银行价值具有滞后影响,且表现为滞后一期,即前一期社会责任的履行会提高当期的企业价值,并且相比于当期社会责任,前一期社会责任对当期企业价值的贡献更大。建议商业银行应增强社会责任意识以提升企业价值,保持适度的控股股东持股比例有助于社会责任的履行。     

股权结构和公司绩效的联立实证研究

关于股权结构与公司绩效的研究,传统方法主要以不考虑内生性的OLS实证研究为主,近年来国内学者才逐渐运用联立方程模型研究内生性下的股权结构与公司绩效关系。股权结构具有内生性,但无论考虑内生性与否,股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间都呈显著正向线性关系;与股权制衡度相比,股权集中度对公司绩效的影响更加显著。今后应进一步完善外部监督等公司治理机制,发挥外部股东的股权制衡作用,进而减少大股东侵害行为,提高公司价值。