首批创业板上市公司资本结构特征分析

我国首批创业板上市公司刚刚在创业板市场上市,对这些中小上市公司资本结构特征的研究是很有必要的。本文根据首批28家上市公司招股说明书提供的财务报告,对其资本结构特征进行了分析,对资本结构对公司绩效的影响作了实证研究,并分析了异常资本结构的原因,提出了相应的对策建议。     

山东上市公司内部资本市场对大股东占款影响的实证分析

山东上市公司内部资本市场对大股东占款影响的实证分析文章以2000～2004年在沪深A股市场发行上市的山东公司为研究样本，考察了上市公司内部资本市场形成的原因及特征，并对内部资本市场影响大股东占款的因素进行了实证分析。结果表明在公司治理机制不健全的情况下，内部资本市场功能发生异化，隶属于企业集团的公司更易发生占款；多元化经营有助于大股东侵占上市公司资金；大股东占款金额与关联企业数呈正相关关系．     

论我国创业板家族公司治理制度的改进

我国创业板上市企业中家族公司较多,家族经营下的公司暴露出种种治理问题。文章结合以英、美为代表的外部监控型治理模式和以德、日为代表的内部监控型治理模式的优势,探析了创业板上市家族公司治理的主要路径和方法。建议引入机构投资者,优化家族公司的资本结构;建立家族控股股东赔偿制度,设立权责机制;完善公司的监督机制,特别是独立董事制度,强化有效制衡;引导关系治理向合同治理发展,使治理规则化;完善有效的家族公司退市机制,确保创业板上市公司的活力。     

公司治理对内部资本市场效率的影响——基于国有上市公司的经验数据

面对我国尚不健全的外部资本市场导致企业融资难的现实情况,集团公司纷纷构建自己的内部资本市场,以期将外部融资的弊端内部化消除。学术界通过对制约内部资本市场配置效率进行深入研究后发现,很多制约因素都与公司治理有关。选取2009--2011年沪深两市A股非金融类国有上市公司为研究样本,实证检验公司治理对内部资本市场效率的影响。研究结果表明：公司治理因素中控股股东股权集中度、两权分离度、董事会治理规模和管理层持股比例都对内部资本市场效率产生一定的影响。     

民营企业香港上市对创业板设立的启示

本文探讨了我国民营经济发展与资本市场创新一创业板的设立之间的关系,指出创业板的推出可以拓宽民营企业的融资渠道,保证民营经济的可持续发展并维持其后续发展的潜能。在此基础上,文章对民营企业香港上市做了多层次的分析,从融资、公司治理等方面论证了多层次的证券市场的缺位对民营经济的发展所带来的负面效应。     

境外上市战略与企业绩效动态性研究——基于中国在美上市公司的经验证据

以中国在美国上市的企业为样本,实证检验了境外上市战略与企业绩效动态变化的关系。研究结果表明,中国企业在美上市前后,企业绩效先是大幅增长,而后显著下降;另外,中国企业境外上市并不能持续提升企业绩效。因此,中国企业必须谨慎选择在美国的资本市场上市,已经在美国资本市场上市的企业,应在自主适应外部治理环境的前提下,切实完善公司内部治理,提高公司治理水平。     

民营企业香港上市对创业板设立的启示

本文探讨了我国民营经济发展与资本市场创新一创业板的设立之间的关系，指出创业板的推出可以拓宽民营企业的融资渠道，保证民营经济的可持续发展并维持其后续发展的潜能。在此基础上，文章对民营企业香港上市做了多层次的分析，从融资、公司治理等方面论证了多层次的证券市场的缺位对民营经济的发展所带来的负面效应。     

VC/PE-BACKED对我国创业板上市公司IPO抑价度影响的实证研究

VC/PE投资机构在我国创业板上市公司IPO中扮演着重要角色,风险投资机构通过协助企业在资本市场上市,实现企业和自身投资活动的增值。我国创业板市场刚成立不久,IPO抑价现象明显,并且在其上市的公司背后大都有VC/PE投资机构支持。因此本文就VC/PE-BACKED对我国创业板上市公司IPO抑价度影响问题进行实证分析,探究VC/PE-BACKED是否对IPO抑价度有影响,以及影响程度。在研究得出VC/PE-BACKED对创业板上市公司IPO抑价度具有一定影响的基础上,对影响VC/PE-BACKED上市公司IPO抑价度的解释变量进行回归分析,得出结论并提出相关建议。     

风险投资与首次公开募股公司盈余管理的关系——基于创业板上市公司数据

随着我国资本市场和风险投资的不断成熟与发展,风险投资在我国首次公开募股中占有越来越重要的地位,其经营目标和行为对我国首次公开募股公司的经济行为和决策产生着重要影响。以2010年11月12日之前创业板上市的公司为样本,采用非参数检验和多元回归进行的分析发现,创业板上市公司首次公开募股时存在盈余管理现象,风险资本持股并不能减少创业板上市公司首次公开募股时盈余管理的程度。     

创业板上市公司内部控制信息披露影响因素探究

通过对首批上市的28家创业板公司进行统计分析发现,我国创业板上市近两年大多数公司的内部控制机制不是很完善。创业板上市公司有其特殊性,内部和外部两方面的因素会对创业板上市公司内部控制信息披露产生了影响。针对影响创业板上市公司内部控制信息披露的因素,必须采取相应的改善内部控制信息披露的措施。     

中美内部控制比较研究

内部控制是企业的一项重要制度安排,建立健全企业内部控制,对促进资本市场健康发展、完善公司治理机制具有积极的意义.本文主要从中国与美国企业内部控制的发展状况,概念,要素等方面进行比较分析,研究美国企业的内部控制,探讨国外成功经验及借鉴意义,探寻我国企业内部控制可改进之处,提高我国企业的核心竞争力.     

创业板上市公司治理结构与会计信息质量的相关性实证研究

本文利用实证研究的方法,以创业板397家上市公司为研究对象,选取2013年各个公司的财务报表进行分析,根据创业板上市公司治理结构中的相关指标,分析创业板上市公司治理结构与会计信息质量的关系,并且为未来创业板的发展提出建议。     

创业板与中小板公司IPO后业绩变脸问题比较

以2009～2010年在创业板与中小企业板上市的公司为研究对象,对两大板块上市公司的上市规则、高管减持及其上市公司IPO前后的业绩变化程度进行比较,并对引起业绩变化的相关因素进行实证回归分析。研究结果表明:创业板上市公司业绩变脸程度明显大于中小企业板上市公司,高管"大逃亡"式的减持对创业板上市公司IPO后业绩变脸具有显著性影响。     

论特定环境下风险资本退出的另类蹊径--买壳上市的可行性

买壳上市是指非上市公司通过收购某一上市公司一定比例的股份,对其拥有相对控制权,然后再通过"反收购"方式注入自己有关业务及资产,从而实现间接上市的过程.结合我国的特定环境分析买壳上市的条件和应用"成本-效益"分析法分析买壳上市的可行性--由于一级市场尚无条件实施注册制,二级市场的绩差公司比比皆是,专为风险企业资本流动而设的创业板也尚未开辟,众多特殊的条件制约了风险资本的顺利运作和创业企业的长远发展.通过协议受让壳公司的非流通股间接上市一方面为创业企业打通了风险资本顺利退出的通道,另一方面可以优化资本市场稀缺资本的配置并在宏观经济调控中配合国家的产业结构调整,因此,创业企业买壳上市可谓一举多得.相信创业企业的高成长性、风险企业家的创业积极性以及政策面的合理规范引导必将给中国股市带来新的生命力.     

内部因素对股利分配政策影响的理论分析——基于企业集团内部资本市场与股利分配政策理论梳理

从20世纪70年代开始,内部资本市场理论成了分析企业集团内部资本配置行为的一个重要理论;而从股份公司诞生之日起,股利分配便已成为公司管理者与投资者共同关注的一个焦点问题。以往对内部资本市场的研究都面向其配置效率、内部资本市场与公司治理、公司结构、代理问题等的关系研究,且在股利政策方面多涉及公司规模、公司盈利能力、现金状况、治理结构、所属行业等,在梳理内部资本市场与股利分配政策相关文献的基础上,希望找到内部资本市场影响公司的股利分配政策的理论依据,这对丰富内部资本市场和股利政策的研究都具有一定意义。     

创业板建设与多层次资本市场体系——基于中小企业板、创业板与主板关系的协整分析对比

本文通过协整分析,分别对中小企业板、创业板与主板的长期关系进行研究,得出中小企业板走势受主板市场引导,且长期附属于深证主板市场。而成功的创业板市场则可以独立于主板市场,进而为我国构建多层次资本市场而推出创业板提供了实证依据,同时对刚推出的创业板提出了一些可行的政策建议。     

创业板上市公司会计信息披露及其治理

我国创业板市场起步较晚,会计信息披露及其治理机制尚不完善,因此对该问题的探讨有一定的指导意义。本文阐述了创业板上市公司会计信息披露的理论依据和质量标准,并且给出了该类企业会计信息披露的治理措施。     

基于收益率视角的中国股市联动性研究

运用向量自回归模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应、方差分解及协整分析对我国创业板市场、主板市场及中小板市场联动性进行研究。研究结果表明:创业板市场与主板市场存在联动性,主板市场对创业板市场、中小板市场具有先行引导作用;沪深300指数市场波动受创业板市场波动的影响较大,而创业板市场波动的原因主要来自于其自身;沪深300指数与中小板指数存在协整效应,表明二者存在长期均衡关系。上述实证结论对研究者探讨新兴资本市场与传统资本市场之间的关系,监管当局厘清三资本市场的定位,投资者制定合理的投资策略具有重要的现实意义。     

我国创业板市场市盈率估值的合理性分析

股市创业板的设立是我国调整产业结构,推进经济转型和技术进步,促进中小企业发展的重要举措.但是,我国首批上市的28家创业板企业的加权平均市盈率高达57.30,这个值远高于海外创业板市场和我国主板市场市盈率的估值,其是否合理也引起了资本市场的关注.文章主要就当前的市场状况,从我国股市运行的特殊规律、创业板公司内部因素、宏观经济等几个方面来考虑,并结合海外创业板市场的实例来看,我国创业板市盈率估值在合理的区间内,但是,值得警惕的是如果创业板上市公司在开盘当天遭到爆炒,则会加大创业板的风险.     

创新型企业内外部治理效应与创新能力的关系研究

目的/意义内部治理效应和外部治理效应是影响创新型企业创新能力的重要因素,因此,有必要对公司内外部治理要素与企业创新能力的关系进行研究。方法/过程以2016—2017年在创业板上市的590家公司1180个样本为研究对象,采用多元线性统计回归方法,对股权结构(包括股权集中度和股权制衡度)、产品市场竞争和企业创新能力的关系进行实证分析。结果/结论结果表明:适当集中的股权结构与企业创新能力正相关,股权制衡度与企业创新能力无明显关系;良好的市场竞争环境能有效促进企业发挥创新能力。因此,可适当增加中小股东股份、加大对高管的股权激励力度,以提高其创新积极性;尽可能发挥外部市场竞争机制对公司治理效率的协同效应;监管部门除了制定适应创业板上市公司治理的法律法规外,还要定期对其治理效应进行检查评价。