创业投资

深交所发布<深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法> 近日,深交所为促进创业板市场规范发展,引导投资者理性参与证券投资,促进创业板市场健康发展,根据<首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法>、<创业板市场投资者适当性管理暂行规定>及<会员管理规则>等相关业务规则,发布了<深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法>.     

谈创业板上市公司会计监督

我国正酝酿在证券市场上推出创业板。在创业板市场上，将产生一个新的企业群体——创业板上市公司。由于创业板的规则不同于主板，其上市公司在会计信息的披露方面将显露出新的问题。本文针对这些问题，作以下初步探讨并提出会计监督的相应对策。一、创业板上市公司的特点创业板与我国目前证券市场的主板相比，主要有以下新的特点：1．所有股份全流通。 在创业板上市的公司，股份可以全流通。即是指，在主板市场不允许流通的公司发起人所持有的股份，也可以进入市场交易。这对风险投资者极具诱惑力。2．实行“摘牌”制。 在创业板上市的公司，如果业绩不佳，无好的发展前景，就有可能被暂停股票上市，直至终止股票上市。3．高科技、高成长和高风险性。 创业板市场支持的中、小型企业属于高科技、高成长性企业，这些企业往往伴随着高风险。二、会计信息披露面临的新问题创业板上市公司的特点，决定了其在会计信息披露方面将面临的新问题。1．从客观上讲，有两个问题难以确定：第一，无形资产价值。创业板上市公司具有高科技、高成长性质，在公司组建时，技术性无形资产在资产中一般占较大的比例。但是，技术性无形资产的评估价值，往往因其未来所带来的收益难以预测而很难确定。如果技术已经成形，...     

创业企业期待创业板

记得那至多不过是三年前的事,随着网络热潮兴起,美国的纳斯达克股票市场从1999年11月3日突破3000点到一个月后的4000点再到三个月后的5000点大关,没有人不会为之疯狂的。就在纳市处于巅峰时刻,历来抢资本市场先锋的深圳证券交易所很快就整出了个《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,并带有一个《创业板上市公司章程指引》的附件,信息时代—     

全球清洁能源投资二季度增长翻番达243亿美元

近日．深交所为促进创业板市场规范发展．引导投资者理性参与证券投资，促进创业板市场健康发展，根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》及《会员管理规则》等相关业务规则．发布了《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》。     

从创业板的推出看我国中小企业融资——基于创业板与中小企业板块的比较及启示

本文通过对中小企业板和创业板在上市条件和上市规则上的比较,得出创业板与中小企业板块在提供中小企业融资机会,拓宽其融资渠道方面无明显差距的结论.为切实拓宽中小企业融资渠道,增加融资机会,笔者建议借鉴伦敦AIM市场运作的经验,逐步降低创业板上市条件;降低创业板发行市盈率,降低二级市场交易风险;明确中小板和创业板上市企业的行业分布及上市标准,体现创业板特色,增加中小企业进入创业板的机会;严格实施退市制度;强化投资者教育.     

创业板上市公司股票期权会计处理研究

股票期权作为一种被国外企业广泛采用的激励手段，在国内日益受到关注。在即将开盘的创业板市场上，这种激励方案必将被广泛采用。因此，对创业板上市公司的股票期权方案，从会计角度进行研究很有必要。本文将对股票期权问题的必要性及股票期权的确认、计量、记录和披露等方面进行研究。一、创业板上市公司股票期权会计处理研究的必要性股票期权作为一种激励手段，不用直接支付现金就能激励员工，这对规模小、需要大量资金的创业板上市公司来说极具吸引力。同时，股票期权机制有利于解决高科技发展中人力资源的价值实现问题。股票期权在创业板上市公司中的主要授予对象是非控股股东的管理层和核心技术人员，他们将对企业的发展起关键作用，而股票期权有利于将他们个人的利益与公司股东的利益结合起来，最终实现企业价值最大化。目前，国内已有部分企业采用了“股票期权计划”，但是，这些计划主要是针对国企经营者，融入了过多的政府行为，风险与收益不对称，没有达到预期的激励效果。而创业板本身是一个高竞争性的市场，上市公司所受的行政干预少，报酬与风险相匹配，股份全部流通，上市公司受到严格的市场规范，因此，“真正规范的股票期权方案的出现，要和即将出现的高科技板紧密相连”。但是，目前股...     

从经济危机下的产业升级看创业板设立的必要性与可行性

自2007年8月<创业板发行上市管理办法(草案)>获得国务院批准以后,市场各方面都在积极为搁置了近10年之久的创业板的推出做准备,不过自2008年次贷危机引发的经济危机在全球爆发后,中国创业板的脚步再次慢了下来.文章从经济危机下的产业升级的角度分析了中国设立创业板的必要性与可行性,认为创业板的推出不但不会加重经济的下滑趋势,反而对中国经济摆脱目前困境有着积极的作用.目前是推出创业板的可行时机.     

全球成功创业板上市条件分析及经验借鉴

创业板是为中小型创业企业提供新的筹资渠道和发展平台的资本市场。目前,美国、韩国和英国三大创业板比较成功。通过选取上市企业类型、上市财务指标（资本额、净有形资产、总市值、公众流通股市值、公众持股比例、盈利能力）、股票锁定、保荐人、做市商和转板机制等主要上市条件进行比较研究,旨在借鉴各国的成功经验,促进创业板的健康发展。     

我国创业板市场的退市制度研究

2001年2月22曰<亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法>推出,标志着我国上市公司退市制度正式实施.退市制度的出台是为了保证上市公司的质量,促进优胜劣汰,实现资本市场的良性发展.此后退市制度不断地修订和完善,但是总体实施效果并不是十分理想.对于刚刚推出的创业板市场,相关的制度还处于建设过程中,应该借鉴主板市场经验,完善创业板市场的退出制度建设.     

创业板与中小企业融资:比较分析、互动机制及政策建议

阐述了创业板市场的含义及市场定位,并在此基础上比较了我国创业板市场与三大海外创业板市场的上市条件,进而探讨了创业板市场与中小企业融资之间的互动机制,最后从政府和中小企业自身两个方面提出了促进创业板持续健康发展的政策建议.     

香港与内地创业板市场的对比分析和研究

文章将国内创业板市场与香港创业板市场在市场监管、上市标准、公司管治、股票交易、保荐人制度等方面进行比较分析,提出对设立国内创业板市场的一些建议和看法.     

创业板IPO定价合理性的实证研究

以2009-2012年在创业板上市的354家企业为研究样本,从企业内在价值和市场风险价值两方面的视角出发,采用风险价值模型VaR、主成分分析法和EFF效率值考察了我国创业板IPO定价过程中的合理性。研究发现：为提高定价效率,市场风险应当纳入到IPO的发行机制中,且发现在考察期内市场风险对股票内在价值具有正向的加成作用;与市场价格相较而言,股票发行价格未能很好地反应出股票价值;当投资者意识到新股发行定价过程中有价值泡沫的出现时,会导致首日收益率降低乃至破发。     

刍议创业板经理股票期权的规则设计

创业板市场主体、股权结构和市场框架等特性为股票期权制度设计和应用提供了良好的市场基础.创业板市场上市公司激励性股票期权设计过程中最为关键的问题是在国内现有法律政策环境允许的前提下,寻求解决实施股票期权计划的股份来源,行权价的确定,授予对象,授予时机等问题的有效途径.     

股票场外交易市场的制度构建应遵循五项原则

《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的出台,意味着我国股票场内多层次交易市场的制度体系构建基本完成。然而,在我国股票场内交易市场的发展取得了巨大成就的同时,场外交易市场的发展却没有实质性进展,因而,在后创业板时代,应当构建股票场外交易市场制度体系以推动其迅速发展。文章认为,股票场外交易市场制度应当遵循法律定位的差异化、上柜企业的平民化、投资者的机构化、交易方式的创新化、监管制度的高效化这五项原则。     

创业板呼之欲出，完善制度建设是关键

在寒冬,政策面的暖风不断温暖着我们的心.继新"国九条"之后,被称为"金融30条"的<国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见>日前再度公布.意见明确提出要"稳定股票市场运行",引起市场广泛关注.其中包括了"适时推出创业板"的提法,非常抢眼.     

试论创业板上市公司审计工作的改进与完善

分析了创业板市场的主要风险,总结出创业板上市公司的审计特点,从重新确定审计的工作重点和加强财务报告补充审计两个方面,提出了改进与完善创业板上市公司审计工作的建议。     

股票场外交易市场法律制度初探

《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的出台,意味着我国股票场内多层次交易市场的制度体系构建基本完成。然而,在我国股票场内交易市场的发展取得了巨大成就的同时,场外交易市场的发展却没有实质性进展,因而,在后创业板时代,应当构建股票场外交易市场制度体系以推动其迅速发展。本文认为,股票场外交易市场制度应当遵循法律定位的差异化,上柜企业的平民化,投资者的机构化,交易方式的创新化,监管制度的高效化这五项原则。     

股票回购中内幕交易与股价操纵行为规制——由新《公司法》第一百四十三条引发的思考

新<公司法>增加了股票回购事由的条款,放宽了对股票回购的限制.但在股票回购的立法方面,总体上仍较为简单、粗略,缺乏具体的操作规则,没有形成完整、严密的规制体系.由于立法模式的差异,各国对股票回购过程中内幕交易及股价操纵行为的管制形式也有所不同.对欧美等国对股票回购过程中的内幕交易和股价操纵行为的监管进行比较分析,可以为我国股票回购实施过程中如何抑制股价操纵行为提供启示.     

股票质押贷款的风险及防范措施

2000年2月13日,中国人民银行、中国证监会联合发布<证券公司股票质押贷款管理办法>(以下简称<办法>),允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金作质押向商业银行借款.本办法的出台标志着货币市场与资本市场之间通道的顺利打开,将给商业银行相对充裕的资金来源找到新的运用渠道.     

七问《指导规则》

由住房和城乡建设部制定的<业主大会和业主委员会指导规则>(以下简称<规则>)于2010年1月1日施行.从总体而言,该<规则>体系趋于完备,内容更加细化,操作性和指导性更强,值得肯定.但是,如臬从行政指导文件的明确性和操作性角度来审视,笔者认为<规则>在某些问题上仍需进一步明确、细化和完善.