美国上市公司信息披露监管制度对我国的启示

上市公司信息披露监管制度是证券市场监督体系规范化的核心和基本原则,对维护市场秩序和保持经济稳定具有重要的意义.西方国家的证券市场已有近百年历史,其上市公司信息披露监管制度较为完善,尤以美国为代表.通过研究美国上市公司信息披露监管制度的演变,从中发现可取之处,可为加强我国上市公司信息披露的监管借鉴.     

深市上市公司信息披露质量的市场效应

随着我国证券市场的发展,信息披露制度作为资本市场制度的重要组成部分,对我国证券市场的规范化发展越来越重要。然而,我国证券市场由于存在公司监管和信息披露制度仍然不够完善的问题,上市公司存在一定的信息披露不规范、信息披露失真等问题。本文首次按照修订后的有关上市公司信息披露工作考核办法,采用事件研究法,对在深市主板上市的公司信息披露质量的市场效应进行了尝试性的研究。研究发现市场对不同等级的信息披露质量作出了理性的反应。     

我国上市公司信息披露的问题分析与改进对策

随着我国证券资本市场的有序发展和规范制度体系的建立,为了确保信息使用者即投资者能够进行合理资源配置,做出正确的投资决策,为维持证券市场有效高速运行,上市公司的信息披露必须真实可靠。然而,目前我国证券市场存在信息披露违规现象,阻碍了资本市场的有序发展。对此,应从加强上市公司自身治理、完善制度规范体系、完善第三方监管机制等途径入手,构建“公司—政府—第三方”相互联系、共同促进的信息披露质量监管与改进闭环。     

会计信息、准则制定与会计监管——基于公共产品观的分析

随着现代证券市场的发展，公开的会计信息、会计信息生产和披露规则以及会计信息的监管越来越具有公共产品的属性，形成与证券市场发展相适应的公共需求。政府相关部门有责任提供高质量的会计信息、会计准则以及完善的会计监管和会计司法服务，而要实现这一目标，必须坚持基于公共产品观的信息披露监管理念和制度设计思想。基于公共产品观的信息税制度设计，有利于政府提供高质量的会计信息、会计准则、会计监管和会计司法等公共服务。     

从投资者保护视角看证券市场会计监管

随着我国社会主义市场经济和现代企业制度的建立以及资本市场的发展,对证券市场进行会计监管以维护市场经济秩序、保证国民经济正常运行,已成为管理经济的一种重要形式和手段。本文拟从投资者保护视角提出对证券市场进行会计监管的措施。一、投资者保护和投资者侵害投资者保护是指投资者应当受到保护,以免被误导、操纵或欺诈。目前,证券市场上对投资者的侵害主要有:1.信息不对称对投资者的侵害。在证券市场上,投资者需要有关发行公司财务状况、经营成果、现金流量以及盈利预测等多方面的信息,以做出正确的投资决策。而委托代理理论认为,实践中证券市场的信息披露不可能达到新古典均衡状态,投资者通常处于信息劣势地位,即上市公司与投资者之间存在信息不对称。投资者无法辨别上市公司的优劣,可能将资金投向业绩差的公司,从而增大了投资风险。2.政府失灵对投资者的侵害。监管者在实现社会福利最大化时存在着信息不对称,监管者不可能知道真实、确定的社会福利函数,这样就可能出现过度监管。有学者认为,政府监管的效率是有限度且有条件的,上市公司会计信息披露中的政府失灵主要表现为,政府所做的某些制度安排排斥真实的会计信息,政府作为特殊的利益主体,其逐利行为纵容了失真会计信息...     

我国证券市场信息披露监管探析

证券市场信息披露是证券市场存在和健康发展的基石.目前我国上市公司信息披露违规现象屡禁不止,已严重破坏了证券市场正常秩序.在分析我国证券市场信息披露监管现状和存在问题的基础上,提出完善我国证券市场信息披露监管的对策和建议,有助于促进我国证券市场的发展.     

我国证券市场信息披露监管探析

证券市场信息披露是证券市场存在和健康发展的基石.目前我国上市公司信息披露违规现象屡禁不止,已严重破坏了证券市场正常秩序.在分析我国证券市场信息披露监管现状和存在问题的基础上,提出完善我国证券市场信息披露监管的对策和建议,有助于促进我国证券市场的发展.     

我国证券市场及其信息披露制度

证券市场有效性的增加，与证券市场信息披露的充分性呈现很强的正相关性。作为新兴的中国证券市场，在上市公司信息披露方面，还存在非主动性、不严肃性、滞后性、不充分性和虚假性等问题，这严重影响了我国证券市场健康发展和应有功能的有效发挥。要提高证券市场的有效性，其关键就是通过有效实施完善企业法人治理结构、健全现代企业制度、完善信息披露的监管体制、健全信息披露的有关法规制度和改革会计信息披露制度等措施来完善上市公司信息披露制度。     

强制性信息披露--证券市场的责任机制

当前证券业界正推行以强制性信息披露为核心的证券发行核准制,这是一场深刻的制度变革。同时,业界正在反省我国证券市场由最早的“原野”、“琼民源”,到“红光”、“大庆联谊”、“郑百文”、“猴王”,到“银广厦”和“ST张家界”等披露重大虚假信息欺诈投资者的案例。证券市场出现害群之马,在中西方证券市场都难幸免。本文拟在阐述核准制变革的基础上,总结经验,借鉴美国注册制度的监管理念,探讨如何建立我国证券市场强制性信息披露的责任机制。     

从信息披露制度的完善谈我国证券发行制度改革

贸然地从核准制转变为注册制,并不能解决我国证券市场的＂柠檬化＂问题。我国证券发行制度的改革,首先必须要完善与信息披露相应的基础制度建设,包括：转变证监会定位和职能,将证监会的职责定位于行政监管和审查信息披露的真实性、完整性和准确性上,而将证券发行的价值判断交由相对独立于政府的第三方监管机构———证券交易所;同时进一步完善和加强虚假信息披露的民事诉讼赔偿制度——降低民事诉讼门槛,提高诉讼赔偿数额、扩大诉讼主体和优化诉讼程序。