浅述在金融危机中对流动性的宏观调控

市场的流动性问题一直是金融危机爆发以来最主要的市场压力.控制流动性是危机中各国央行普遍关注的焦点,也是宏观调控的目标.本文主要从利率、存款准备金和公开市场业务这三个方面分析在此次危机中各国央行增加流动性的调控政策.     

浅述在金融危机中对流动性的宏观调控

市场的流动性问题一直是金融危机爆发以来最主要的市场压力.控制流动性是危机中各国央行普遍关注的焦点,也是宏观调控的目标.本文主要从利率、存款准备金和公开市场业务这三个方面分析在此次危机中各国央行增加流动性的调控政策.     

美国次级债危机的影响及中国的对策

美国次级抵押贷款危机席卷了美国、欧洲和日本等世界主要金融市场,抵押贷款公司纷纷倒闭,银行等金融机构蒙受巨大损失,各国流动性受到冲击,各大央行纷纷注资以稳定投资者信心。本文着重分析了美国次级债危机对世界及中国的影响,并对中国如何应对次级债危机提出了政策建议。     

中央银行资产负债表政策与金融危机管理研究

在应对金融危机的过程中,中央银行将其资产负债表成功地打造成一项灵活的货币政策工具,使得央行在短期名义利率达到下限时,仍能继续为经济和金融体系提供必要的流动性和刺激.对一些国家或地区而言,中央银行资产负债表的使用经历了从被动资产负债表政策向主动资产负债表政策的转变.如何有效地制定和实施资产负债表政策,完善央行的危机管理框架,提高应对金融危机的能力,是全球各国央行面临的一项共同课题.     

金融危机背景下的国外央行干预及其启示

正常的金融体系都有着内生的流动性创造机制,但在特定条件下会被破坏而导致流动性供给的缺乏,这需要央行进行干预,而国外央行的干预一般有一定的原则和相关措施。面对此次国际金融危机,国外央行在沿袭以往的干预经验和工具的同时,也创新性地实施了新的工具和新的政策操作理念,尤其是美联储,实行了流动性工具的创新、注资范围的延伸等举措。这些举措对我国央行具有重要的启示意义。     

当前国际金融体系的转变、流动性注入渠道及我国金融改革发展

近期由美国次级住房抵押贷款危机所引发的欧关金融危机在一个接一个的金融市场中深化和扩散.首先冲击的是信贷市场,紧接着证券市场,随后是外汇市场,最后又进一步加深了信贷危机.形成了一个恶性循环.可以看出,在不断变革的国际金融体系中,金融市场运行环境更加错综复杂,各国经济关联程度不断增强.一国的经济波动和危机很容易向其他国家蔓延,央行政策措施的外部环境变得更加不确定.     

常备借贷便利能缓冲实施流动性覆盖率的冲击吗？

如何应对实施流动性覆盖率的冲击是各国央行比较关心的问题。基于现有模型，并用MATLAB进行仿真模拟，可以考察中国实施的常备借贷便利货币政策能否缓冲实施流动性覆盖率的冲击。结果表明，常备借贷便利能有效缓冲其冲击，而且可以精确控制无风险利率的变化；但常备借贷便利产生缓冲效果的成本过高。因此，中央银行需要制定成本合适的政策组合，对缓冲效果和成本之间进行权衡，尽可能快地应对流动性覆盖率的冲击。     

美国次级抵押贷款危机的形成机理及其经济影响研究

从探究美国次贷危机的源头入手分析其形成原因,理清次贷危机被过度放大的环节所在,进而认为近期金融市场的动荡和流动性不足主要是市场的恐慌情绪和投资者避险行为的结果,最后指出了次贷危机对我国房贷市场的启示。     

钱荒真相

虽然中国货币市场和信贷市场都"不差钱",但由于缺乏有效的信贷需求,资金难以配置到生产领域。进入新千年以来,中国经济面临的主要问题是流动性过剩。在国际收支双顺差和现行外汇管理体制下,外汇占款成为基础货币扩张的主渠道。为控制货币供给量,央行主要通过发行中央银行票据来抵消基础货币扩张。此次银行间市场突现出现流动性短缺,谁是第一个振动翅膀的那只"蝴蝶"?舆论普遍认为,国际     

美国次贷危机的形成机理及其启示

美国次级抵押贷款市场危机近来成为各界关注的焦点。应该从探究美国次贷危机的源头入手分析其形成原因,理清次贷危机被过度放大的环节所在。近期金融市场的动荡和流动性不足主要是市场的恐慌情绪和投资者避险行为的结果,次贷危机在政策、宏观调控、法律制定等方面对中国房贷市场均有启示。     

货币市场基金对货币供应量的影响分析

货币市场基金从2003年底上市以来，经历了狂飙式的发展，由于其流动性类似于活期存款．随着规模迅速增大，其必然会对货币供应量造成一定影响。从货币供应量的供给主体、层次结构、供给乘数模型、以及央行对其控制等几个方面来看，发现货币市场基金都带来一定影响，建议央行早作打算。考虑将货币市场基金纳入№统计范围。     

分析:亚洲央行倾向宽松货币政策

<正>过去几年,亚洲央行始终面临一个难题:是把利率保持在创纪录低点、吹起可能导致危险的信贷泡沫,还是要提高利率、任由热钱流入推升货币汇率?在危机期间,部分央行曾被迫做出选择。2013年底,在市场出现美国加息预期、资金大举外流之际,为避免货币崩溃,印度央行和印尼央行都曾推出紧急措施。     

寻找资本市场流动性过剩的真正元凶——与"国际收支不平衡"导致流动性过剩观点商榷

从2006年8月15日至2007年12月25日间,央行为了控制"流动性过剩"连续12次上调存款准备金率,2007年12月21日央行再次调整人民币存贷款基准利率,一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27个百分点.这已经是央行年内第六次调整人民币存贷款基准利率.一时间,流动性过剩问题成为热门话题,由此引发的原因猜测也众说纷纭.在日前召开的"2007年上市公司百强论坛"上,央行行长助理易纲认为当前流动性过剩的原因是国际收支不平衡所致,关键在于人民币汇率上升浮动造成.     

欧债危机中欧央行的救助措施与救助成本研究

欧债危机期间,欧央行为支持融资环境和信贷流动,并弥补利率政策的局限性,除下调主要政策利率外,还多管齐下地采取了大量创新性、非常规货币政策措施,短期内对稳定金融市场起到了一定效果。但同时,非常规货币政策导致欧央行资产负债表规模激增,风险敞口不断上升,不过欧央行的风险管理框架确保风险能得到有效控制与缓解。尽管欧央行在欧债危机救助中发挥了重要作用,但由于欧盟框架下的制度设计缺陷导致欧央行缺乏最后贷款人职能,严重影响了危机的救助时机和延缓了欧元区经济的复苏。欧央行危机救助的经验和教训对中国未来可能的危机救助提供了一些启示:一是政府救助要遵守一定的原则,二是中央银行要发挥好最后贷款人的作用,三是中央银行要采取相应风险防范措施,以规避资产风险上升的可能性。     

公开市场业务与货币政策有效性——1997后中国货币政策传导梗阻的症结探析

1997年后我国一直实施“积极的”货币政策 ,但货币政策在传导过程中出现了梗阻 ,所起的作用远不尽如人意。公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具 ,作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托。我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后 ,仍是一个不成熟、不发达的市场 ,这使我国货币政策传导产生梗阻 ,严重抑制了货币政策效应的发挥     

1997年后中国货币政策传导梗阻的成因分析--兼论我国国债的公开市场业务发展

1997年后我国一直实施“积极的”货币政策，但货币政策在传导过程中出现了梗阻，所起的作用远不尽如人意。公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具，作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托。我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后，仍是一个不成熟、不发达的市场，这使我国货币政策传导产生梗阻，严重抑制了货币政策效应的发挥。     

关于美国次贷危机的原因分析

根据借款人的信用条件所设计的次级贷款对流动性有很大的依赖性，其偿付保障不是建立在客户本身还款能力基础上的，这一先天不足使之在利率上升和房地产市场低迷的情况下因违约率的上升而孕育危机。资产证券化是连接货币市场与资本市场的桥梁，低质量的贷款通过分拆、打包、出售转移了风险。复杂的金融衍生工具、漫长的销售链条和高杠杆率在流动性紧缺的情况下放大了风险。在金融创新的同时缺乏相应的监管导致次贷危机的扩散。次贷危机与华尔街和评级机构的贪婪、道德缺失有着直接的关系。美国人的透支消费助推了次贷危机。     

中国二板市场的结构设计与流动性管理

设立二板市场是证券市场微观结构与组织功能的创新。二板市场的结构功能设计与模式的转换都与市场流动性的变化有着密切的联系。各国交易所和二板市场对交易流动性不足采取了不同的结构性补救方法。中国二板市场在结构设计与流动性管理问题上需要解决的难点，主要是如何面对来自海外诸多二板市场的竞争、二板市场的准入条件、股价波动问题、沪深证券市场结构与功能的重构问题、是否引入庄家制等。中国应借鉴国外经验，重构沪深交易所的结构功能和增进市场流动性的操作策略。     

“钱荒”央行新武器?

此次较以往最大的不同是央行对待银行资金紧张表现出的态度很明显,就是要让商业银行自己处理好流动性,而不轻易对公开市场投放资金。金融业的"钱荒"热浪搅乱了气候凉爽的6月。从月初开始,银行间市场流动性持续收紧,标志性的上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)隔夜利率一度升至13.4%高位,同业市场资金紧张状态大有持续贯穿整个7月的态势。短端利率快     

后危机时代我国股票收益率影响因素的实证研究

文章引入次贷危机的虚拟变量，基于宏观经济、市场流动性和公司基本面等三个层面，选择GDP、市场流动性、公司规模、贝塔值4项指标，建立Pand Data模型对影响股票收益率的因素进行实证分析。通过分析得到的部分结论与以往研究略有不同：“小公司效应”理论在我国股票市场上并未得到理论证实；次贷危机的发生对股票收益率有显著影响。