“一带一路”沿线国家主权债务违约风险研究

近年来,中国对“一带一路”沿线国家的投资持续增长,然而受新冠疫情影响,国际经济呈现低迷增长之势,给各国经济稳定性带来了不利影响,使部分国家主权债务违约的可能性增加。基于此,从“一带一路”沿线国家外债偿还能力与潜在的主权债务违约风险两方面对“一带一路”沿线国家的主权债务违约的可能性加以分析,发现沿线部分国家存在社会整体对外举债规模过大、经济对外债依赖程度过高等问题,并提出我国需要构建沿线国家主权债务违约风险评级预警系统,积极利用国际多边金融机构的作用等防范措施。     

证券投资组合优化模型研究

本文在对收益与风险分析的基础上，利用半方差计量风险，克服了以往研究的不足，提出了基于半方差的收益与风险优化模型；模型的求解采用确定性等价回报的方法，更加符合投资者的实际，这为证券投资优化提供了一种新的方法，并有一定的应用价值。     

信贷资产证券化信用风险临界值研究

以信贷资产证券化为研究对象,结合2005年国开行一期信贷资产支持证券的资产池数据资料,应用修正的KMV模型对基础资产信用风险进行了定量分析,并对资产池违约风险临界值的确定方法进行了深入的探讨。     

CreditRisk+模型在商业银行信贷风险管理中的应用

使用CreditRisk~ (信贷风险附加)模型对选自某商业银行的贷款的资产组合进行风险测度。得到了资产组合中各债务人的预期违约损失和风险贡献,资产组合的预期违约损失分布,以及各置信度损失水平下的临界值等信息,从而完成了资产组合风险的测量。根据测量结果,对资产组合进行了预期违约损失、风险贡献、经济资本和信用准备金等分析,在此基础上提出目前我国商业银行信贷风险管理的现实选择是CreditRisk~ 这种违约模式的模型。     

贸易政策不确定性、企业现金持有水平与债务违约风险——来自沪深A股上市公司的经验证据

选取2007—2019年沪深2 046家制造业企业为研究样本，使用面板固定效应模型和二值混合模型，考察了贸易政策不确定性对制造业企业债务违约风险的影响及其机制。研究结果表明，贸易政策不确定性会显著加剧制造业企业的债务违约风险。机制检验结果表明，贸易政策不确定性主要通过影响制造业企业的现金持有水平对其债务违约风险产生作用。异质性因素考察结果发现，外部融资能力能够显著缓解贸易政策不确定性对企业债务违约风险的影响，规模越小的企业其债务违约风险越容易受到贸易政策不确定性的影响。     

带违约风险可向下修正的可转换债券分析

基于转股价可向下修正的可转换债券的偏微分方程,结合违约时间的概率密度函数得出带违约风险及转股价可向下修正的可转换债券模型;把连续时间离散化,得出违约风险条款弱化可转换债券的价值,可向下修正条款趋于增加可转换债券的价值。     

证券投资风险本质属性探讨及其计量模型研究

在对现有投资风险及证券投资风险基本概念分析的基础上,通过对其本质属性的深入探讨,提出了更为全面的描述证券投资风险本质属性的风险定义：在一定的客观条件和一定的时间内,由于不确定因素的作用引起证券价格变动,给投资者造成损失的可能性以及损失程度。基于此定义,从数理的角度给出了一种新的风险计量指标,此指标对证券投资风险的描述更全面、科学,为证券投资风险计量的进一步科学化提供了新的思路。     

论证券交易预期违约的适用情形与法律后果

由于证券交易双方的市场地位通常并不对等,当目标证券出现违约风险时,持有人只有在发行方实质违约前采取措施,才能最大限度维护自身利益,此时预期违约规则将扮演重要角色.只要持有人已事先预见现实性的违约风险,即可依据预期违约规则预先采取反违约措施或提起预期违约之诉,即使客观违约事实尚未实际发生亦然.在司法实践中,法院在审理此类...     

带违约风险及转股价向下修正的可转债分析

基于转股价可向下修正的可转换债券的偏微分方程,结合违约时间的概率密度函数,得出带违约风险及转股价可向下修正的可转换债券模型;把连续时间离散化,最后实证分析得出违约风险条款弱化可转换债券的价值,而可向下修正条款趋于增加可转换债券的价值。     

订单农业违约风险的博弈分析与对策研究

订单农业对于推进农业产业化进程、增加农民收入具有重要作用.然而订单农业的违约问题制约着其作用的进一步发挥.基于订单农业的违约风险博弈模型分析表明,防范违约风险应利用金融创新工具建立风险分担机制,强化诚信理念,提高农户和企业的信用度,加强合同的系统管理.     

经济波动中的“信息变速器”效应——基于RBC模型的数值模拟分析

经济波动一直是经济学家致力研究而难以统一意见的领域，西方盛行的RBC理论近年来受到多方质疑，并被不断改进，"金融加速器"理论是其中最为著名的拓展。本文认为在经济中除了存在"金融加速器"效应外，更存在一个"信息变速器"效应：信息将会通过影响微观主体的预期而改变他们的经济行为，从而使一个微小的波动被"变速器"放大、改向后可能造成经济较大的波动。通过建立RBC模型论证了经济中的"信息变速器"效应，并认为信息的传达在短期内可能造成经济波动，但是长期的信息释放将会平滑经济波动，这也从另一个方面证明了市场有效性对经济的正面作用。基于此，提出减少信息控制、实现市场有效性是实现经济长期稳定增长的必要路径。     

违约损害赔偿的经济学分析

从经济学的角度看,违约行为并不总是一件坏事,当违约的收益大于或等于因违约而要承担的违约责任时,当事人就有违约的激励。否之,则有履约的激励。违约损害赔偿作为价格高低可以影响当事人选择违约亦或履约的激励。违约损害赔偿的经济目标是鼓励有效率的违约,阻止无效率的违约。通过三种方案的比较,将可得利益损失纳入违约损害赔偿之内,是唯一可以实现违约损害赔偿经济目标,满足法律的效率要求的方案。     

利率对投资的作用机制初探——基于货币市场视角

利率是经济中最受关注的变量之一,在经济发展中起到了越来越重要的作用.本文以对利率的界定为契机,尝试性地将投资分为实体投资与投机性投资,并分析了实体投资对宏观经济的重要作用;通过引用投资模型分析了利率的变动对实体投资与投机性投资的作用机制,并利用货币市场的均衡模型来分析如何通过市场利率的变动来影响实体投资,从而影响一个国家的经济产出以及就业规模,但由于流动性陷阱的存在,对利率的这种影响机制形成制约.接着,本文利用了LM模型分析了利率如何影响投机性投资,进而影响实体经济.得出了与流动性陷阱具有一致性的结论.目前,我国利率市场化已经进入新的阶段,推进了货币政策对利率的影响,促进了我国在制定货币政策时,要充分考虑到利率对实体投资与投机性投资的影响,从而制定适合我国宏观经济状况的货币政策,在有限的资源的条件下,促进我国经济的合理增长,保证合理的就业规模.     

市场化进程中绿色投资对经济高质量发展的空间效应研究——基于空间杜宾模型的实证分析

中国经济正由高速增长向高质量发展转变，绿色投资是促进经济高质量发展的重要举措。基于新发展理念五大维度，构建经济高质量发展评价指标体系，测度经济高质量发展水平，使用2004~2017年30个省区市的面板数据，建立空间杜宾模型，就市场化进程中绿色投资对经济高质量发展的影响进行实证检验。结果表明：样本期间内我国整体经济高质量发展呈现逐年上升趋势，但各地区差异较大；从Moran’s I结果来看，我国经济发展存在显著的空间相关性；绿色投资与市场化进程相结合对经济发展的影响作用比绿色投资单项指标的作用更显著；市场化条件下的绿色投资仅对本地区经济发展产生有效的促进作用，但对相邻省市会有一定的抑制作用，呈现出区域经济发展的"虹吸效应"。     

市场化进程中绿色投资对经济高质量发展的空间效应研究——基于空间杜宾模型的实证分析

中国经济正由高速增长向高质量发展转变,绿色投资是促进经济高质量发展的重要举措。基于新发展理念五大维度,构建经济高质量发展评价指标体系,测度经济高质量发展水平,使用2004~2017年30个省区市的面板数据,建立空间杜宾模型,就市场化进程中绿色投资对经济高质量发展的影响进行实证检验。结果表明：样本期间内我国整体经济高质量发展呈现逐年上升趋势,但各地区差异较大;从Moran’s I结果来看,我国经济发展存在显著的空间相关性;绿色投资与市场化进程相结合对经济发展的影响作用比绿色投资单项指标的作用更显著;市场化条件下的绿色投资仅对本地区经济发展产生有效的促进作用,但对相邻省市会有一定的抑制作用,呈现出区域经济发展的"虹吸效应"。     

中国生态经济发展的双层次博弈模型——以企业为中心的群体内外博弈分析

可持续发展的生态经济之路已成为我国经济转型的基本方向,然而"外部性"和信息不对称影响的存在给生态经济的推行带来了困难。通过构筑政府与企业的混合策略博弈模型,得出纳什均衡点,进而将均衡点引入企业间博弈,从而搭建起生态经济发展的双层次博弈模型。分析表明:政府加大对企业的补贴、提高投机的惩罚力度,有利于鼓励企业实施生态经济生产模式,而生态经济模式的额外成本却阻碍生态经济的推行。同时,通过企业群体内博弈分析表明:公众监督奖惩机制会对博弈参数影响生态经济的推行造成干扰,在公众监督对企业的综合奖励影响高于惩罚时,关键参数对推进生态经济的实施具有正面作用,反之则起负面作用。     

发展低碳经济的税收政策研究

低碳经济是一种可持续的发展模式,是应对气候变暖和保护环境的有效途径,它必将成为新的经济增长点。建立发展低碳经济的税收政策支撑体系是必要和紧迫的。应加大低碳经济发展过程中的税收支持力度,确保低碳经济发展目标的实现,从而实现经济社会的可持续发展。     

电子商务对经济增长作用的实证研究

经济发展和繁荣，必然会带来新生产品的诞生和新兴经济模式的发展。电子商务的产生就是当今经济时代的产物。就当今世界潮流分析，随着世界计算机科学技术的快速发展，电子商务作为重要的经济发展模式，其发展不仅顺应了时代的潮流，更会使得世界经济得到新的发展。电子商务的出现，是经济转型的预兆，未来的经济模式可能会逐渐被这些具有鲜明的时代特点的行业所压制。电子商务的鲜明特点，使得越来越多的国家青睐电子商务，也越来越重视电子商务的发展。可以说，电子商务的出现，使得世界各国都开始了对经济发展的新思考。未来经济该走向什么方向，未来的经济靠什么支撑，是当今世界各国面临的重要问题。因此本文通过相关分析，为以后电商的发展提出相应的理论策略。     

外资、“贫困陷阱”与中国的经济发展

据中国1952--2005年的经济数据显示,中国经济的发展过程中也存在“贫困陷阱”,且外资在推动中国走出这一陷阱并走上可持续发展道路中具有举足轻重的作用。本文通过放宽索罗模型中人均资本边际产量递减这一假设条件,提出在存在人均资本边际产量递增阶段时可能出现人均资本的积累不足以抵消人口增长因素和折旧因素对它的稀释作用,从而导致经济系统内部人均资本无法自行增长,使经济陷入“贫困陷阱”,而外资作为一种外来力量则可以有效地将该国经济推出这一陷阱。     

信贷政策抑制了我国经济脱实向虚吗？

将金融机构与实体经济纳入信贷政策宏观调控框架，系统探讨信贷政策对我国经济"脱实向虚"的治理机制。研究发现：信贷政策在治理我国经济"脱实向虚"的工作中发挥了重要作用。2012年以后，密集出台的信贷政策明显抑制了商业银行"脱实向虚"的行为，并使其服务实体经济的动机得到明显提升。进一步的，基于宏观审慎管理视角，通过分组检验观察到城市商业银行、成长性及风险承担水平较高的银行面对"脱实向虚"信贷政策时表现更为积极。商业银行基于政策导向、风险权衡等要求，通过其信贷资源配置管理实现了对企业"脱实向虚"行为的抑制作用，这种能力在非国有企业、成长性较高及金融发展程度较低的地区表现更为明显。因此，在主要以市场配置资源的经济发展过程中，面对经济结构失范等特殊情况时，采取信贷政策这种结构调控手段，有助于经济快速回归到健康发展的路径上来。