公司股权结构与经营绩效关系的实证研究——来自中国上市公司的经验证据

改善和优化股权结构是提高上市公司经营绩效的重要途径之一。实证研究结果表明：国有股比例、法人股比例、第一大股东持股比例、赫芬达尔指数、高管人员持股比例与公司经营绩效呈正相关关系;流通股比例、股权控制度与公司经营绩效呈负相关关系。这说明我国上市公司股权结构不合理,影响了公司经营绩效的提高。为此上市公司需要进一步优化股权结构,构建多样化法人投资主体,对公司高管人员实行股票期权激励。     

我国家族上市公司治理结构与公司绩效的实证分析

以2012年在深沪两市上市的我国家族上市公司为样本,实证检验股权结构、董事会结构、高管激励等内部治理结构对公司绩效的影响。检验结果表明：我国家族上市公司第一大股东持股比例和前十大股东持股比例与公司绩效显著负相关,第一大股东持股比例和前十大股东持股比例越高,公司绩效越差;管理者持股比例与家族上市公司绩效显著正相关,管理者持股比例越高,公司绩效越好;没有明显的证据表明独立董事的比例对公司绩效产生了显著影响。     

民营企业股权结构与公司绩效实证研究

上市公司股权结构与公司绩效的研究，一直是理论界和实业界研究的热门话题。随着我国民营经济的发展，民营上市公司的数量越来越多，民营上市公司股权结构与公司绩效的研究在这几年已经成为热点。本文在对国内外相关研究文献回顾的基础上，分析了我国民营上市公司股权结构的特点。以2003年以及2004年深沪两市上市的民营上市公司为样本，利用其公开披露的股权结构和经营业绩的数据，分析民营上市公司股权结构与公司绩效之间的相关性。通过实证分析，发现民营上市公司的绩效与公司的利润增长、公司规模正相关，与企业的负债率显著负相关，与第一大股东的持股比例有弱U型分布的关系。     

最终控制人、股权结构与公司绩效——以制造业为例

在对最终控制人分类的基础上,研究股权结构与公司绩效的关系,以我国制造业上市公司为样本的实证结果支持股权结构内生性假设。在考虑到内生性以后,研究发现国有控股公司的股权结构集中度与公司绩效负相关,国有控股的制造业上市公司中处于控股地位的最终控制人对公司绩效的“掠夺之手’’超过了“帮助之手”;而民营控股公司的股权结构集中度与公司绩效呈U型曲线关系,民营制造业上市公司股权结构平均意义上处于U型曲线的左边,即总体“侵占效应”大于“监督效应”。     

股权结构与经营绩效关系的实证分析

通过实证分析股权的所有制结构。流通性结构。集中程度与经营绩效的关系。得出如下结论：和高度分散，高度集中两种股权结构相比，适度集中且第一大股东为法人的股权结构有利于提高公司的经营绩效，因而应成为优化我国上市公司股权结构的目标模式。     

股权结构、关联交易和公司治理制度安排

国有股“一股独大”一直被认为是一种低效的股权结构，是造成上市公司绩效低下的主要原因。本文通过建立股权结构的选择模型，得出了股权结构的差异并不是影响绩效的关键因素，通过考察深圳证券交易的数据。以及目前中国上市公司的治理结构的现状，笔者认为：尽管这种股权结构在一定程度上容易导致大股东损害小股东的利益，进而降低上市公司的绩效，但并不意味着国有股减持是解决上市公司业绩低下的唯一途径，不完善的公司治理结构和上市公司之间存在的大量的关联交易是导致上市公司业绩低下的关键因素。文章通过分析最后提出了遏制关联交易，提升上市公司业绩的公司治理制度安排的建议。     

出版上市公司股权结构与绩效关系实证分析

经过多年来的改革,中国新闻出版领域转企改制任务基本完成,新型市场主体地位初步确立,但内部经营管理机制还不完善,现代企业制度还没完全建立起来.基于LLSV范式研究中国出版上市公司股权结构与公司绩效的关系,为出版业的“二次改革”——出版企业内部经营机制的转换提供参考.实证分析发现:出版上市公司在股权改制过程中,第一大股东持股比例在股权结构变化后第二年发挥显著作用,与目标公司绩效呈倒U型关系;出版上市公司第二到第五大股东的持股比例却在下降,其他大股东的制衡效应并没有完全体现.     

大股东占资与股权结构、公司绩效——基于其他应收款视角的实证研究

以2003—2011年中国所有上市公司为样本,分别从股权结构和公司绩效两方面检验大股东占资的成因和经济后果,发现当第一大股东持股比例处于较低水平时,大股东占资程度与第一大股东持股比例显著负相关,与股权制衡度显著正相关;当第一大股东持股比例处于较高水平时,大股东占资程度与第一大股东持股比例显著正相关,与股权制衡度显著负相关。股权分置改革强化了激励效应,降低了攫取效应,显著降低了占资程度。此外,企业大股东占资程度对公司绩效有显著的负面影响。这一结果为全面深化国有企业改革提供了有价值的实证依据。     

大股东占资与股权结构、公司绩效--基于其他应收款视角的实证研究

以2003—2011年中国所有上市公司为样本，分别从股权结构和公司绩效两方面检验大股东占资的成因和经济后果，发现当第一大股东持股比例处于较低水平时，大股东占资程度与第一大股东持股比例显著负相关，与股权制衡度显著正相关；当第一大股东持股比例处于较高水平时，大股东占资程度与第一大股东持股比例显著正相关，与股权制衡度显著负相关。股权分置改革强化了激励效应，降低了攫取效应，显著降低了占资程度。此外，企业大股东占资程度对公司绩效有显著的负面影响。这一结果为全面深化国有企业改革提供了有价值的实证依据。     

股权结构、成长性与公司绩效

本文以2000年底之前上市的山东省板块的60家公司为研究样本，按照主营业务收入增长率将样本公司分为成长性好和成长性差两组，研究了不同成长性的上市公司中股权结构对公司绩效的影响及其差异。研究结果表明，第一大股东持股比例和对第一大股东制衡度等股权集中度指标在成长性差的公司里对公司绩效具有显著的正面影响；国家股和法人股在成长性好和成长性差两组中都具有显著的负面影响；基金持股具有显著的正面影响。     

民营企业多元化投资股权治理效应的实证研究——基于不同上市方式的视角

股权结构对大股东掏空行为及公司价值的影响是当前研究的热点问题之一。民营上市公司终极控制人的自利性多元化不仅直接影响了中小投资者和债权人的利益,投资和破产政策的扭曲同时也损害了企业价值。本文从民营企业的金字塔持股结构和股权制衡角度分析实施多元化战略的民营企业公司价值,研究金字塔持股结构下的终极控股股东的多元化侵占方式。本文收集2006～2009年我国A股市场179家民营上市公司进行实证分析,我们将民营上市公司分为直接上市和间接上市两种类型,其结果支持了本文的研究假设。     

转轨经济中的企业所有权与竞争--基于中国机械产业上市公司数据的经验研究

依据中国机械产业上市公司1999-2002年的有关数据,运用计量经济学方法考察了产权、竞争与企业绩效之间的关系。研究表明:在转轨经济中,股权结构和市场竞争都是影响公司绩效的重要因素,而且产权与市场竞争的相对重要性是“状态依存”型的。在转轨的初期和中期,产权改革似乎更重要,而在转轨的后期,建立和维护有效的市场竞争秩序则变得更为重要了。     

股权结构、控制权的分配与公司价值

在集中的所有权条件下,控制股东在公司治理中发挥积极作用;同时,所有权与控制权的分离会有损于公司价值,所有权与控制权的匹配则有助于公司价值实现最大化。对中国上市公司的实证分析表明,第一大股东的股权比例与公司价值呈显著性U性关系;控制股东的股权性质与公司价值不具有显著的相关关系;非控制大股东的股权比例与公司价值具有显著的正相关关系;大股东拥有的控制权与公司价值具有显著的正相关关系。     

公司高管人员更换的影响因素——基于上市公司的实证分析

以深沪两市1084家上市公司作为样本,分析了中国上市公司高管人员变更的影响因素。实证结果显示,董事会规模、董事会会议次数、独立董事人数、领导结构、企业业绩、融资结构、资产规模、控股股东终极所有者的类型、控股股东的产权性质以及股权集中度都是影响上市公司高管人员变更的重要因素,但管理层持股比例不能显著地解释高管人员的变更。     

股权结构和公司绩效的联立实证研究

关于股权结构与公司绩效的研究,传统方法主要以不考虑内生性的OLS实证研究为主,近年来国内学者才逐渐运用联立方程模型研究内生性下的股权结构与公司绩效关系。股权结构具有内生性,但无论考虑内生性与否,股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间都呈显著正向线性关系;与股权制衡度相比,股权集中度对公司绩效的影响更加显著。今后应进一步完善外部监督等公司治理机制,发挥外部股东的股权制衡作用,进而减少大股东侵害行为,提高公司价值。     

股权结构、现金持有量与企业投资行为

利用我国A股上市企业披露的2006—2009年的数据,实证检验了股权结构对现金持有量以及企业投资行为的影响。结果表明,我国上市公司普遍存在股权集中的现象,管理者持股比例低,股权激励的效果并不明显,并存在过度投资的行为。在上市公司中,当其他大股东能与第一大股东相抗衡时,能抑制企业的过度投资行为;当第一大股东处于控股地位,且其他大股东持股比例之和小于或与之相当时,二者相互勾结篡夺企业的资源。     

证券公司股权结构与风险承担行为研究——基于民间资本进入的视角

通过追溯中国上市证券公司的实际控制人和股权性质,本文将17家中国上市证券公司分为国有上市证券公司和民营上市证券公司,并研究它们的股权结构与风险承担之间的关系.通过实证研究发现,实际控制人的性质对风险承担并无显著影响,而实际控制人的控制权比例与风险承担负相关,即控制权越大,风险承担越低.这表明了可以鼓励民间资本进入证券公司,适当地提高其控制权比例,降低证券公司的风险承担.     

我国上市公司控股股东掏空行为：研究框架与文献述评

控股股东控制是上市公司公司治理的基本特征,股权集中类上市公司治理的核心就是解决控股股东为实现＂超控制权收益＂而＂掏空＂上市公司的问题,控股股东＂掏空＂已经成为我国上市公司的普遍现象。通过对我国上市公司控股股东掏空行为研究文献进行梳理,对掏空的相关概念、理论基础、动机、途径、影响因素及如何抑制掏空行为进行综述,并提出了进一步研究的方向。     

终极产权、股权治理结构与财务履约——来自后股权分置时代的经验证据

通过构建利益相关者财务收益指标,按终极产权观点对我国的上市公司进行了股权分类,实证研究了后股权分置时代(2006～2009年)上市公司对利益相关者的财务履约情况.实证结果表明,不同终极产权性质上市公司的财务履约情况存在类别差异,国资部门控股的国有上市公司和私有产权上市公司的财务履约表现要好于其他股权性质的上市公司,股权...     

控股股东更换是否会提高公司绩效——基于中国上市公司的经验研究

控制权协议转让通常导致上市公司控股股东的更换,然而控股股东的更换是否能提高上市公司的绩效呢?本文对这一问题进行了实证研究.本文认为,控股股东的更换效率受投资者保护环境的影响,由于我国投资者保护环境尚不完善,控制权协议转让中存在较多的无效率交易,因此我国上市公司控股股东的更换并不能有效的提高公司绩效,这在股权转让比例较低...