我国证券市场半强式有效吗？——基于上证A股市场红利公告效应的实证研究

市场有效性问题是金融经济学的核心问题之一，它探讨在证券价格形成中市场是否充分而准确地反映市场信息。学术界基本认为我国证券市场在1993年后已达到弱式有效，但对于是否达到了半强式有效还存在茬分歧。本文利用事件研究法以红利公告事件为对象，检验了我国发展较为成熟的上证A股市场的半强式有效性，结论表明，市场价格对红利公告消息并没有作出合理的反应，我国上证A股市场尚未达到半强式有效。     

基于SVAR模型的我国金融市场相互影响分析

通过对2000年6月至2011年3月我国流通A股市价总值、债券月托管量、商业银行各项贷款余额和保险公司总资产的月度数据建立SVAR模型,实证分析了这四个指标所代表的股票市场、债券市场、货币市场和保险市场的相互影响状况。研究结果表明:每个市场对来自自身冲击的反应均大于对来自其他市场的冲击的反应,且这种冲击影响会随着时间的推移慢慢减弱。     

A股市场系统性风险研究

本文结合国内外有关系统性风险方面的研究和我国股票市场的实际情况,通过系统性风险β系数法对上海A股市场的系统性风险进行了实证分析,并对其进行了评估;探讨了股票市场系统性风险实证分析结果的成因,以及上海A股市场系统性风险的特性和风险因素,并对如何有效控制A股市场的系统性风险提出相关政策建议.     

中国股票市场是弱式有效的吗

股票市场的效率一直是监管机构和参与者各方关注的问题。关于我国股票市场是否进入弱式有效阶段的争议也在持续不断。本文运用时间序列分析的方法,建立一阶自回归模型,对2005.1.7-2015.12.31上海证券交易所综合指数(上证A股)每周百分比收益进行了序列相关性检验,经过实证检验,认为近十年来我国股票市场是弱式有效的。     

H股回归A股对H股本地市场流动性的影响

本文通过实证分析,考察了我国公司以H股回归A股方式交叉上市对公司股票在H股市场的影响,揭示了交叉上市的流动性效应.研究发现：H股回归A股市场这一事件本身在短期会对H股的流动性会造成一定的积极影响.进一步对模型修正后我们发现,在H股回归A股市场这一事件公布后的40个交易日里,H股股票的流动性较这一事件公布前的40个交易日有显著的增大.     

深圳股票市场过度反应的实证研究

行为金融学相关理论认为，证券市场投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象，即过度反应。本文通过对深圳A股股票1995年1月—2005年12月期间的交易数据进行实证分析，以检验股票市场是否存在过度反应效应。实证研究结果显示，组合形成后八个月开始到一年的检验期内，原先的输家组合的平均累计收益率高于原先的赢家组合，最高差值为1．81％。此研究结果表明。深圳A股股票市场在短期内不存在过度反应效应，而在中长期内存在过度反应效应。因此可以在中长期内通过反转策略来获取超额收益。     

借壳上市对我国沪深两市有效性影响研究

取2010-2013年沪深综指和2008-2013年间借壳上市公司的数据,基于单位根检验和事件分析法,用经GARCH改进的市场模型对我国沪深两市的有效性进行了实证研究.结果表明,我国沪深两市已达弱式有效,但还未达到半强式有效,上海股票市场有效性比深圳股票市场强,深圳股票市场投机行为比较明显.股价的提前反应从侧面反映了我国证券市场仍然不成熟,内幕消息提前泄露的可能性较大,对此应不断完善借壳上市过程中相关的法律法规;加大对公司借壳上市的监管力度;规范股票市场的各项机制,改进股票市场的有效性.     

我国股票价格对货币市场利率的影响研究

金融市场调控需要强化资本市场与货币市场之间的联动。以我国货币市场短期银行间同业拆借利率为例,运用面板数据模型与格兰杰因果关系检验方法实证研究股票价格对货币市场利率的影响。研究表明：短期银行间同业拆借利率对“上证”和“深证”A股与B股股票价格指数的反应系数不一样;“上证”B股、“深证”A股和B股股票价格指数部分是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因,而“上证”A股股票价格指数均不是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因。因此,在利率市场化背景下,为防范股票价格波动引起的货币市场利率风险,应重点关注“上证”B股、“深证”A股和B股股票市场的稳定性。     

股票市场的ST公布效应分析

在有效性不同的股票市场中,股票价格对信息的反应方式也不同,利用最新的股票数据进行非参数假设检验,研究ST信息的公布对股票价格的影响方式,以考察股票市场的有效性.根据假设检验的结果判断,我国股票市场虽然对ST信息做出显著的反应,但是股价变动不能快速充分地反应信息的变化,市场不能达到半强式有效.     

股票市场的ST公布效应分析

在有效性不同的股票市场中，股票价格对信息的反应方式也不同，利用最新的股票数据进行非参数假设检验，研究ST信息的公布对股票价格的影响方式，以考察股票市场的有效性。根据假设检验的结果判断，我国股票市场虽然对ST信息做出显著的反应，但是股价变动不能快速充分地反应信息的变化，市场不能达到半强式有效。     

黄石化工企业环境突发事件应急预案的建立

黄石是一个典型的资源型城市,＂大产业、大园区、大城市＂发展战略将不断开创黄石科学发展的新局面。黄石十分注重石化、化工业项目的引进和建设。但化工企业大多有易燃易爆、有毒物质,必须注意生态环境的保护和积极加强环境突发事件的应急能力,更应编制环境突发事故应急预案。化工企业事故应急预案的编制主要由重大危险源辨识、预案的编制、预案演习3大部分组成。加强化工企业应对环境突发事件的能力,可促进黄石经济的可持续发展。     

内蒙古突发公共事件应急管理现状及问题分析

内蒙古属我国内陆边疆少数民族地区,生态环境脆弱,自然灾害发生频繁。由于当地特有的政治、经济、人文环境因素,使内蒙古成为我国突发公共事件集中爆发的地区之一。思想认识不足、预案不系统、人才缺少等方面是爆发公共事件的主要原因。完善内蒙古突发公共事件应急管理体系应从强化应急教育与培训,组织和调动社会各方面力量参与应急管理等方面加强建设。     

内幕交易与市场操纵的事件研究

基于多因素市场模型的事件研究方法,本文对中国大陆证券市场中的三个内幕交易和市场操纵案例进行了研究。研究结果表明,该方法能够对这两种违法行为进行科学而准确地认定,可以直接应用于目前的执法实践。     

深市上市公司信息披露质量的市场效应

随着我国证券市场的发展,信息披露制度作为资本市场制度的重要组成部分,对我国证券市场的规范化发展越来越重要。然而,我国证券市场由于存在公司监管和信息披露制度仍然不够完善的问题,上市公司存在一定的信息披露不规范、信息披露失真等问题。本文首次按照修订后的有关上市公司信息披露工作考核办法,采用事件研究法,对在深市主板上市的公司信息披露质量的市场效应进行了尝试性的研究。研究发现市场对不同等级的信息披露质量作出了理性的反应。     

创业板上市公司会计盈余与股价反应的实证研究

以创业板63家上市公司为样本,根据其2010年中期财务报告会计盈余数据,将样本公司分为三组,采用事件研究法考察股价对会计盈余的反应。研究表明,未预期盈余为正号的组合可以获得的异常报酬率高于未预期盈余为负号的组合;会计盈余对股价的影响周期较长,在公告前后对股价都有影响,市场尚未达到半强式有效;中报公布当日好消息组不能获得明显的异常报酬。     

群体性事件的特点、成因及治理对策

群体性事件是我国经济和社会改革时期各种矛盾问题的综合反映，对我国的社会治安环境产生了严峻的挑战。“湖北石首事件”代表性地揭示了众多群体性事件表现出来的特点和引发原因，可以从提高公民法制意识、拓宽民意表达渠道、增加政务信息公开和建立官员问责制四个方面寻求事件的解决方法，保障公民的政治权利。从而减少该类事件的发生，最终实现社会主义和谐社会的成功构建。     

福建省突发公共事件应急救援体系的构建探析

应急救援体系是一个复杂的系统工程,需要各种资源的有效整合。改革部门分割、分散建队、职能单一的应急救援力量体制,建立健全以公安消防队伍为主体、其他专业力量联动的应急救援力量体系,实行“政府主导、统一指挥、权责清晰、一专多能、协调有序”的综合应急救援体系,能在最短的时间内以最少的投入获得最大的应急救援效能,以减少行政成本,...     

国内外阈限研究综述及其对节事阈限研究的启示

阈限研究在西方国家已有100多年的历史，而在我国尚处于起步阶段。随着旅游业尤其是节事作为旅游吸引物的发展，有必要加强对旅游者阈限心理的研究，以促进节事旅游的发展。以1983年以来156篇（部）国内外阈限研究的典型文献作为研究对象，先介绍了研究文献的总体特征，然后从研究领域、研究内容、研究方法等3个角度分析国内外学者所取得的研究成果，最后分析了节事阈限研究的现状和启示。     

略论事件营销的有效实施

事件营销是近年来国内外流行的一种市场推广手段。企业在运作事件营销时应该着重把握三个关键要素：定位、创意、参与度。应该尽量避免迷信明星、无谓赞助、哗众取宠、生搬硬套、忽视风险等五大误区。事件营销有效实施应注意的问题有：关注热点、处理好品牌与事件之间的关系、处理好事件与其它工具的关系、反复权衡企业自身的营销能力、注重风险衡量、注重事件短期效应与品牌长期战略的关系等。     

增加证券市场透明度不一定改善市场质量

近年来 ,基于增加市场透明度将促进市场效率及公平的信念 ,许多证券监管当局试图建立高度透明甚至完全透明的证券市场。然而 ,我们的研究表明 ,增加透明度并不一定改善市场质量 ,其对市场效率与投资者福利影响十分复杂 ,监管当局应当根据市场特征建立适度透明而不是过度透明的信息披露制度 ,同时需要采取措施规制基于强制信息披露的市场操纵行为。