企业规模与银行负债融资——中国上市公司的实证研究

本文从企业规模角度,分析了我国上市企业使用银行负债融资的情况。通过比率与水平层面的Tobit回归,认为企业上市年数、主营业务收入与企业使用银行债务负相关;有形资产、净利润率和总负债与企业使用银行债务正相关。     

基于逆周期监管RAROC在我国保险公司经济资本配置中的运用

金融危机过后,监管机构开始重视逆周期监管。逆周期监管主要有资本类监管、风险类监管、机制类监管和杠杆类监管机制,本文主要从资本类监管机制出发来分析保险公司的资本配置。经济资本作为一种风险和财务相融合的资本概念,经济资本可以广泛地应用于内部资本充足率管理和价值创造管理,为保险公司的关键决策提供依据尤其值得我们进行研究。但是经济资本具有一定的亲周期性,本文将RAROC引入保险公司经济资本的配置中,分析了应怎样进行经济资本的配置减少经济资本的亲周期性。     

外部经济冲击对企业负债影响的博弈分析

利用不完全信息动态博弈分析方法,建立外部经济冲击对企业负债影响博弈模型,对罗斯模型（Ross model）进行拓展,可研究外部经济冲击对中国经济影响的微观机制,而利用面板数据计量模型可对理论结果进行实证检验。结果表明,正向外部经济冲击会使企业提高负债水平,而当面临负向外部经济冲击时,资本结构调整缓慢,使企业前期累积财务风险不能及时释放,从而增大财务危机风险,引发经济整体衰退。     

公司特征、代理问题与并购企业价值的实证研究——基于经理人代理问题视角

本文从经理人代理问题的角度出发,探讨了中国上市公司收购企业在并购前后企业特征与企业价值的关系.研究发现,凡是容易引发代理问题的收购企业在并购前一般具有如下特征:较高的自由现金流量、大型的企业规模.而在并购前企业较高的负债水平以及良好的经营管理水平有助于减少并购中的代理问题,从而提高并购后企业的价值.另外还发现经营者的持股比例与并购企业价值相关性不明显,这可能与我国目前经营者的持股比例普遍还比较低从而未达到相应的股权激励效果有关.     

经理层持股、企业特征与公司价值

本文以沪深两市370家上市公司为对象,在控制了企业特征变量后,对经理层持股水平与公司价值间的关系进行了研究。结果表明:国外有关经理层持股水平与企业价值非线性相关的结论在我国并不适用,经理层持股水平虽然与企业价值线性相关,但这种关系极不稳定,受样本异常点的影响;企业规模越大、负债水平越高以及董事长兼任总经理都会带来企业价值的降低,成长能力越强、上市时间越长越有利于企业价值的提高。     

中国流通经济周期性波动特征的统计分析

现代流通产业是国民经济的重要组成部分,并逐步成为国民经济的先导产业。对中国流通经济周期性波动的特征进行的统计分析结果显示:中国流通经济存在增长型周期性波动,但流通经济周期性波动总体上正向“低位、平缓”型转变。     

旅游企业债务结构特征及其经济后果研究

对旅游企业债务结构的特征及其经济后果进行了实证分析。结果发现,我国旅游企业的债务期限结构以2003年为拐点,呈现出短期负债逐步下降而长期负债逐步上升的趋势;债务类型结构则呈现出商业信用方式融资所占比重较低的特征。此外,债务期限结构中的短期负债不利于企业业绩提高,这在景区类上市公司中体现得尤为明显;债务类型结构中的银行信用、商业信用的存在对企业业绩提升均起到正面影响。研究结果对于促进我国旅游企业债务结构的优化,提升旅游企业竞争力和促进旅游企业的可持续发展提供相关的理论依据和经验支持。     

浅谈负债

负债有广义和狭义之分。广义的负债包括外界对企业投资或发生各种经济往来所形成的对外负债和企业所有者投资入股及企业内部的经济往来所形成的对内负债两部分。狭义的负债是企业由于过去的经济活动所引起的,应在未来某个时日以资产或提供劳务偿还的一种经济责任。本文就负债问题作下述讨论:(1)负债的特征;(2)负债的分类;(3)负债的计量;(4)现有负债与原制度的区别。     

房市调控下我国房地产企业面临的财务风险

近日,相关机构出台了一系列房市调控政策。我国房地产企业大多具有较高的资产负债率,房市调控所带来的信贷紧缩以及复杂的经济环境使其财务风险加剧。因此,调整负债水平、防控财务风险,对我国房地产企业来说尤为重要。本文从我国当前房地产市场发展情况以及国家房市调控给房地产企业带来的挑战出发,对我国房地产企业的负债水平进行了分析,并分析了香港地产企业的经营情况。在此基础上,结合我国实际,提出了自己的观点。     

负债融资对企业现金持有行为的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象,以2004~2006年的横截面数据为基础,考察了负债水平、负债期限结构及负债来源对企业现金持有行为的影响。实证结果表明,公司的现金持有量与负债水平呈现一种非线性的"U"型关系;公司的现金持有量与短期负债比例正相关,而与长期负债比例负相关,说明负债的期限结构会影响企业的现金持有行为;从负债来源看,公司的现金持有量与银行负债比例负相关,而与商业信用比例正相关。     

河北省上市公司业绩评价

随着证券市场的不断完善,上市公司数量与日俱增,上市公司业绩评价已经成为管理者、投资者最为关注的问题,文章根据2007年河北省37家上市公司的相关财务指标,采用熵值法分别从偿债能力、运营能力、盈利能力及成长能力等方面对上市公司的业绩进行了评价,得出河北省上市公司整体业绩差异较大的结论。     

投资性房地产公允价值计量模式应用研究

投资性房地产公允价值计量模式在我国上市公司中施行已有4年的时间。在2007～2009年沪深两市A股上市公司年报中,公允价值计量模式只被少数几家公司所采用,对上市公司的业绩影响并不重大,如何使公允价值计量模式健康地应用和发展是一个现实的问题。     

控股股东与公司绩效——民营上市公司与国有上市公司的对比分析

借鉴西方有关创始家族公司的研究文献,将民营公司分为创始型民营上市公司和非创始型民营上市公司,为国有上市公司和民营上市公司的绩效对比提供了全新的视角。研究结论认为,控股股东对公司绩效产生了显著影响。尽管民营公司与国有公司总体上绩效无差异,但创始家族控股的民营公司业绩显著高于国有公司。控股股东持股比例与公司业绩显著正相关,相比较国有上市公司,创始型民营上市公司的控股股东持股比例对公司绩效的影响更大。     

高铁开通对上市公司投资区位选择的影响研究

准确识别高铁开通对微观企业投资区位选择的影响对企业投资决策优化和区域产业优化均具有重要意义。利用2008~2017年中国上市公司异地投资微观数据，基于高铁开通的新视角使用多期双重差分法对上市公司投资区位选择进行实证分析，并从市场规模效应和交易成本效应两条路径分析其内在影响机制，进而运用中介效应模型进行了机制检验。研究发现：高铁开通增加了上市公司异地投资企业数量，总部所在城市开通高铁的上市公司新增异地投资企业数量平均提高了约5.2%；高铁开通对上市公司异地投资平均地理距离无显著影响，异质性分析发现，高铁开通仅增加了东部地区上市公司异地投资平均地理距离；机制检验发现，高铁开通一方面通过扩大市场规模促进上市公司异地投资，另一方面强化了站点城市信息环境对上市公司投资区位选择的影响，从而通过降低信息搜寻成本促进上市公司异地投资。     

中国上市公司收益质量分析

以国内外有关收益质量分析的研究成果为基础,在对中国上市公司收益质量评价方法分析的基础上,提出对上市公司收益质量分析的"两步分析法";并对上市公司收益质量从定性和定量两方面进行分析。在定量分析方面,构建了上市公司收益质量单项指标评价体系,在此基础上利用主成分分析方法构建上市公司收益质量综合评价指数,利用上市公司收益质量分析的"两步分析法"对2004年沪市上市公司的收益质量进行实证分析。     

基于时序全局主成分的上市公司治理评价研究

以沪深两市53家安徽上市公司为样本,对2007～2011年安徽上市公司治理评价水平的持续动态跟踪研究表明：虽然年度安徽上市公司之间的治理水平存在较大的差异,但上市公司治理的整体水平趋于继续缓慢提高和改善的过程;治理较差的企业与治理较好企业之间的治理水平差异呈现缩窄的态势;治理水平仍有较大的改善空间。     

产品市场竞争视角下负债和投资关系研究

本文以2002～2009年全部上市公司的季度数据作为样本,在产品市场竞争视角下分析公司负债和投资两者之间的关系。实证回归结果发现:公司的资产负债水平与投资在资不抵债和资可抵债的上市公司当中分别表现出互补和替代的关系;产品市场竞争策略强度在资不抵债上市公司中不起作用,但它和产品市场竞争策略类型却对资可抵债的上市公司的投资产生显著的影响效应,并且在不同营业利润率类别当中表现出差异性效应。     

对上市公司利用资产重组舞弊的防范

上市公司利用资产重组舞弊主要表现为上市公司与关联方的"垃圾换黄金"和绩差类上市公司资产重组两种现象。完善上市公司法人治理结构,加强对资产重组中关联交易的信息披露,建立起有效的市场监督体系,是防范上市公司利用资产重组舞弊行为的重要措施。     

我国金融业税负变化情况及其影响因素分析——基于金融行业上市公司的面板数据

本文立足于Wind金融数据库中的金融类上市公司的相关数据,对金融业上市公司的实际税负水平进行研究,并将其与非金融类服务业的实际税负进行对比。研究发现,在同样的税制结构下,金融类上市公司实际税负相对较低。为此本文借助上市金融类企业相关数据构造面板数据模型来探究影响金融业税负的因素,并结合该模型得出相关结论,为平衡服务类行业税负提供依据。     

股权结构、现金持有量与企业投资行为

利用我国A股上市企业披露的2006—2009年的数据,实证检验了股权结构对现金持有量以及企业投资行为的影响。结果表明,我国上市公司普遍存在股权集中的现象,管理者持股比例低,股权激励的效果并不明显,并存在过度投资的行为。在上市公司中,当其他大股东能与第一大股东相抗衡时,能抑制企业的过度投资行为;当第一大股东处于控股地位,且其他大股东持股比例之和小于或与之相当时,二者相互勾结篡夺企业的资源。