国际金融危机背景下我国外汇储备管理思考

我国外汇储备规模庞大,结构上过度集中于美元和美元资产.这不仅面临美元贬值的汇率风险,还面临美国国债、机构债等产品的市场价值下跌的收益风险以及外汇储备的货币错配风险等.鉴于国际金融危机还可能进一步加深,我国外汇储备管理一方面要扩大内需,主动控制外汇储备规模的快速增长,减少对外汇储备管理所带来的压力.另一方面,在既定的外汇储备规模下,要中长期努力实现币种多元化,渐进地增量减持美元资产,多元化合理利用外汇储备,发挥国家外汇储备的积极作用,进而提出人民币国际化是最终解决中国外汇储备管理问题的长期策略.     

我国外汇储备超常增长思考

我国外汇储备的超常增长正成为影响中国经济的一个不可忽视的重要因素,通过分析我国外汇储备超常增长的原因、新特点、正负效应以及目前外汇储备的合理性,从控制外汇储备增长规模、建立将储备转化为投资和将资金转化为资本的新机制、合理选择外汇储备的货币结构和资产结构、减少外币热钱流入及外汇投机的税收政策、加强外汇储备的风险管理等方面提出加强我国外汇储备管理的政策建议.     

为什么中国的外汇储备越来越多——基于赶超情结和权力结构的分析

1990年代后,中国外汇储备快速增长的原因并不是人们通常所认为的实际利用外资量大、外贸顺差大、热钱流入多,而是赶超情结和权力结构失衡双重作用的结果。基于中国解放之后历史阶段的理论分析表明:赶超情结和权力结构的失衡使中国步入了一种"低福利、低权利"的发展模式,劳动力低成本格局得以长期维持。这种格局既增加了中国出口商品的竞争力,获得顺差,也促进了FDI等资本流入,还加剧了中国经济失衡,导致国民消费率一路走低、投资率畸高、商品过剩严重,不得不以出口作为出路。这样就必然导致中国的外汇储备不断增加乃至高居世界第一。     

我国外汇储备规模适度性分析

1994年以来，由于我国经济快速增长和对外开放的力度加大，我国外汇储备持续迅猛增加。我国的外汇储备规模按照我国当前的情况肯定是超额储备。随着外汇储备的增加，超额外汇储备带来的负面效应日益明显，人民币升值压力越来越大。因此改变传统的外汇储备观念，建立适度外汇储备十分必要。     

我国外汇储备快速增长原因分析及对策

自1994年外汇管理体制改革以来,我国外汇储备高速增长。国民经济持续快速增长是中国外汇储备快速增长的根本原因。过大的外汇储备会对经济产生负面影响,可以通过下面一些措施来应对：转变经济发展战略,实现国内外经济均衡发展;进一步推进人民币汇率和外汇管理体制的改革;转变利用外资战略,提高外资利用效果。     

我国外汇储备增量管理的理论与实证研究

近年来,我国外汇储备快速增长并且具有自我强化的趋势,如果外汇储备在当前基础上持续下去,则有可能给我国带来较大的利差损失和汇率风险.同时,外汇储备的持续增长将加剧国内通货膨胀和人民币升值的压力,削弱宏观调控的效果,并积累潜在的风险.因此,对外汇储备增量进行管理和控制是十分必要和迫切的.     

重新认识中国外汇储备快速增长的原因

近年来中国外汇储备持续快速增长.过高的国民储蓄率和独特的外资利用模式不是主要原因.主要原因是,鼓励外商向中西部地区投资的优惠政策的实施,证券市场的逐步开放,投资回报率偏高和人民币预期升值背景下国际投机资本通过贸易项目大量流入,以及外资企业利润汇出不断减少.     

中国外汇储备汇率结构风险研究——基于VaR-GARCH模型的实证研究

近年来,中国外汇储备的规模不断扩大,而由于汇率波动引起的外汇储备汇率风险也不断被放大。为了更加全面清晰地分析研究中国外汇储备的汇率风险,通过利用GARCH族模型估计中国外汇储备中主要的货币资产(美元、欧元、日元及英镑)和储备组合日对数收益率的动态波动率,再利用各种货币及储备组合的动态波动率测算外汇储备的VaR(Value at Risk),及各种货币的动态边际VaR、动态成分VaR和动态增量VaR,并对实证结果进行分析。研究表明:欧元资产风险较大,对外汇储备的风险影响最大,虽然美元资产比重很大,但是美元资产的风险还是较小,对外汇储备的影响较小,而目前外汇储备中日元、英镑资产的比重非常低,因而对外汇储备的风险影响也较小。因此,考虑到控制外汇储备的风险,应当减持欧元资产,适当增持日元资产,谨慎增持英镑资产,在特定情况下,也可以继续适当增持美元资产。     

我国外汇储备增长影响物价水平的理论与实证研究

外汇储备快速增长与物价水平上升已成为我国经济运行中的两个突出问题。基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,对外汇储备增长对物价水平的影响进行理论分析,重点结合我国的实际,分别从短期和长期两方面对外汇储备对我国物价水平的影响进行了实证检验。     

外汇储备激增负面影响的经济学分析

近年来,我国外汇储备快速增长,尤其自2002年以后呈现超速增长态势。可以说我国外汇储备无论从总量还是增量来说,都已超出常规。本文从六个方面对外汇储备高增长带来的一系列负面效应进行了分析。     

从均衡角度看我国近年来外汇储备增长现象

近年来我国外汇储备急剧快速增长是改革开放以来"贸易上奖出限入,资金上宽进严出"为特征的外向型经济发展战略主导下内外部经济发展不均衡的外在表现.外汇储备高速增长扭曲了中央银行基础货币投放渠道,进一步加大了经济发展的区域差异性矛盾.当前有必要反思促使外汇储备增长的外向型经济增长模式,实现经济的内外均衡和经济结构均衡.     

中国外汇储备高增长的有效管理及路径选择

中国外汇储备问题向来备受各方关注,已有不少学者对外汇储备的适度规模、来源以及币种结构等方面问题做了较有价值的研究。但面对急剧增加的外汇储备,如何对其进行有效的管理,提高其持有效率,似乎是现阶段面临的更为严峻和迫切的问题。文章分析了我国现行外汇储备管理存在的低效率问题,对其原因进行了分析思考,并就如何完善我国外汇储备管理提出了建议和相关策略。     

中国外汇储备政策的相关问题和理论思考

中国外汇储备增长符合国际储备管理“保持信心”的新精神，符合中国经济改革和发展的需要。出于国家安全考虑，中国有必要减少美元外汇储备。货币管理当局可采用证券化手段缓解外汇储备增长对中国货币政策的干扰。     

中国外汇储备快速增长：原因、风险及前景预测

改革开放以来,我国对外开放程度日益提高,利用外资规模不断扩大,尤其是 1994 年外汇体制改革后,经常项目和资本与金融项目保持双顺差,外汇储备不断增加.截至 2006年12月末,我国外汇储备余额已达到一万亿美元.外汇储备的快速增长,对我国内外经济的影响也逐渐加大.因此,对外汇储备快速增长的原因进行定量分析,指出存在的风险并进行前景预测,具有非常重要的现实意义.     

中国外汇储备的宏观经济效应研究述评

外汇储备本身是进行经济调节、实现内外平衡的重要手段,即通过一定的外汇储备来应对进出口贸易和金融往来中出现的不时之需.国内外许多学者从不同的角度用不同的方法对外汇储备的宏观经济效应进行了研究,但结论并不统一.对中国而言,大多数观点认为,外汇储备对通货膨胀、国际资本流动和货币政策有着深远影响.同时,外汇储备和宏观经济之间存在着相互的作用,宏观经济状况也能在一定程度上反映我国外汇储备的情况.外汇储备的宏观经济效应需要从整体上来把握.     

论动态的外汇储备规模

我国已持续几年外汇储备增加额超千亿美元.有观点认为,忧虑中国累积过多外汇储备是不必要的.但更多的人认为这对我国的经济发展产生了许多负面影响.笔者认为,判断一国的外汇储备是否合理,应该以该国能够实际掌握的外汇资源数量来衡量.因此我国的外汇储备的真实规模仍然比较适度,应该以动态的眼光看待我国的外汇储备规模.     

关于我国外汇储备的思考

近年来,我国外汇储备过快增长对国民经济的稳定持续增长产生了一些消极影响。本文试图通过对我国外汇储备的现状以及外汇储备过快增长而产生的负面影响的分析,指出我国近期应主要通过减少贸易顺差、优化币种结构及合理利用外汇储备促进国内建设来化解外汇储备过快增长的负面影响。     

中国外汇储备高增长的通货膨胀效应分析

近年来,我国外汇储备规模迅猛增长,截至2006年12月,已高达10663.44亿美元,超过日本成为全球持有外汇储备最多的国家.本文针对当前中国所面临的外汇储备高增长形式,分析了我国外汇储备高增长的原因,并应用协整分析法、格兰杰因果关系分析法,分析物价水平与外汇储备之间的因果关系,在实证基础上得出结论并分析结果.     

论我国外汇储备的适度规模

外汇储备是一国对外交往的实力保证。其规模大小直接影响着该国内外经济贸易的发展。本文试图建立一个外汇储备规模模型，从理论和实践上对我国近年外汇储备状况进行分析，结论表明，我国外汇储备规模及增长速度是适度的。     

中国外汇储备过剩与管理运用中的问题浅析

新世纪以来中国的外汇储备迅速增加,根据外汇储备的基本功能和运用状况,中国的外汇储备已处于过剩状态;中国落后的外汇储备管理体制和消极的外汇储备管理运用模式蕴藏着巨大的机会成本和金融风险。本文在分析上述问题的基础上对建立中国的外汇储备积极管理体制提出了建议。