中国股市财富效应静态和动态实证分析

本文利用2002—2008年的月度数据,利用协整分析、误差修正模型等现代计量经济方法和状态空间模型研究了中国股市财富效应问题。研究结果认为:从长期均衡关系看,我国股市财富效应是显著存在;从短期动态关系看,我国股市财富波动对全社会消费支出波动具有负影响但不显著;从股市财富的边际消费倾向的动态过程看,我国股市财富效应始终存在,但挤出效应同样显著。     

我国股市的财富效应——基于动态分布滞后模型和状态空间模型的实证检验

本文利用动态分布滞后模型和状态空间模型分析我国股市财富效应.动态分布滞后模型结果表明,我国股市既不具有即期财富效应,也不具有长期财富效应.利用状态空间模型的时变参数模型检验结果显示,我国股市较长时期内不具有财富效应,但随着经济增长和证券市场规模的不断扩大,股市的正财富效应逐渐显现.主要的原因是我国居民的投资和消费具有替代效应,可支配收入的边际消费倾向受股市预期和宏观经济景气影响显著.     

股市财富效应对消费的影响研究

首先从理论上阐明了股市财富效应形成的机理以及股市财富效应影响消费的条件。然后,通过对中国数据的经验分析,利用相关性检验和因果检验,指出我国股市财富效应对消费存在着一定的影响;并提出了完善股市财富效应的消费传导机制的建议,以及通过调控股市来调控消费、稳定经济金融的观点。     

基于VAR模型的中国股市财富效应实证研究

文章运用基于VAR模型的协整检验、Granger因果关系检验、ECM方法研究有关财富效应的一些问题,形成以下结论:我国股票市场总体上存在财富效应,但在某些时段表现为股市投资对消费的替代效应;通过股票市场刺激消费的做法短期可行,长期并不有效。文章最后提出了有利于发挥股市财富效应的相关措施。     

股市“财富效应”对我国货币政策的影响

伴随着中国证券市场的长足发展 ,股市的“财富效应”也日益显著。本文从分析股市“财富效应”及“财富负效应”影响货币政策的机制入手 ,进而探讨了其对我国现行货币政策的冲击 ,并相应提出了几点政策建议。     

创业板期待

股改成功完成之后,中国股市迎来了两年多的大牛市,财富效应使入市人数和资金大增,基金认购火爆。股票市场文化正在形成,通过投资股票增加财富的理念日益深入     

居民金融资产结构性财富效应分析：一种模型的改进

1985～2006年样本数据表明,居民非证券类金融资产财富效应高于证券类金融资产财富效应,两种金融资产财富效应均高于住房资产财富效应。这种财富效应的特征由以下因素决定,一是证券价值的波动过大限制其财富效应的发挥,二是证券资产比重过小使其对居民的消费影响有限,三是以储蓄为主的居民金融资产增长相对平稳。为发挥金融资产财富效应对扩大内需的作用,应该促进股市的平稳发展,防止股市替代效应和负面效应的产生;开辟多种投资渠道,提高居民财产性收入;发展银行理财和证券市场业务,增加居民家庭金融资产。     

刍议股市财富效应与宏观经济调控

股市财富效应是指股票价格上涨导致股票持有人财富增长,从而增加社会需求和推动经济增长的综合效应。股市财富效应产生的原因有二:一则股票市场具有高度的流动性,能够依据效率原则灵活地     

股市财富效应季节单位根与协整分析

股票市场的财富效应,是指由于股价上涨（或下跌）,导致股票持有人财富的增长（或减少）,进而产生扩大（或减少）消费,影响短期边际消费倾向变动,促进（或抑制）经济增长的效应。其中,股市促进消费增长的效应称之为正的财富效应,抑制消费增长的效应称为负的财富效应。自从Pigo（1940）对财富效应进行分析以来,国内外专家学者对股市财富效应进行了大量研究,     

我国股票市场财富效应研究

文章在对股市财富效应进行理论分析的基础上,运用季度数据进行实证研究,结果表明我国股市不存在财富效应,并对其进行经济分析。     

投资股票基金的时间、时机与品种

出于财富保值、增值的需求,人们需要投资股市。因为股市长期带来的回报能抵御通货膨胀对财富的侵蚀。对于大多数无时间、无精力研究股市的人来说,通过投资股票基金间接进入股市、分享经济增长和专家理财带来的成果,不失为一种较好的投资理财方式。历经2003年11月至2004年4     

城镇居民金融资产与不动产财富效应的比较分析

城镇居民两种资产的财富效应呈现三个特点:一是住房资产的财富效应大于金融资产的财富效应;二是两种资产的财富效应差别不大;三是两种资产的财富效应较微弱。这表明:第一,住房对消费具有一定的支撑作用;第二,金融资产增值性不强和股市的波动限制财富效应的发挥;第三,较强的流动性约束制约住房资产的财富效应;第四,消费的过度敏感性使资产财富效应微弱。为了通过财富效应来促进消费,必须维持股市和房地产市场稳定的预期,大力发展金融市场,抑制住房价格的过快增长并促进住房市场平稳发展。     

启动股市的“财富效应”

中央针对近些年来持续存在的内需不足问题连续出台了一系列的方针政策，并取得了一定的成效。然而，如何利用资本市场尤其是利用股市“财富效应”的作用来刺激国内消费需求的扩大，尚未引起政府的高度重视。股市“财富效应”的内涵及意义所谓“财富效应”，是指由于金融资产（主要是证券）价格上涨导致资产持有人财富拥有量增长，进而产生刺激消费增长和推动经济增长的效应。在当前内需不足的形势下，探讨培育股市的“财富效应”刺激消费需求，进而拉动经济增长，具有十分重要的理论意义和现实意义。从美国等发达国家的经验来看，股市“财富…     

中国股市有财富效应吗？

股市财富效应在欧美等证券化程度较高的国家确实存在,但由于股市规模有限,股市持续繁荣趋势不明显,投资者结构与投资收益分配格局不合理等因素的限制,中国股市的财富效应很不显著,因此,期望通过“激活股市刺激消费”的政策主张目前难以凑效,笔者认为,要尽快培育和发挥股市刺激消费与促进经济增长的作用,必须把通过股市“富民”的方略置于重要位置,并积极采取以及措施：（1）重视股市的作用,调整股市的功能定位;（2）扩大股市规模,（3）利用证券市场推行“富民政策”,（4）构建稳定的,持续繁荣的证券市场。     

新政引发股市波动

从财富效应和社会资源配置方面来看，如果股市上涨过快，大部分人都能从股市中赚钱，股市的平均收益超过社会其它行业的平均利润水平，其财富效应必然造成社会各方资源向股市过分集中，形成新的资源配置不平衡。各方资金在股市中的堆积必然促使股市的泡沫膨大，一旦这个泡沫破灭，结果恐怕就是现如今的股指一跌再跌，任何”强心针”都很难激发市场”复活”的信心。     

并购中目标公司的财富效应——海信并购科龙个案实证分析

财富效应（Wealth Effect）到目前为止，并没有一个统一的固定释义。其实，财富在一定时期内实现增值本身就是一种财富效应。在金融经济学范畴中，股市的财富效应侧重于从宏观层面分析整个社会财富与股市的变动关系，而上市公司并购的财富效应则主要是指市场对并购的反应导致股票价值的变化，从而引起股东财富效应的变化，即上市公司并购引起股价上升和收益率提高所产生的效应。本文选定了近几年内，处于并购浪尖上的科龙公司，拟用国外的事件分析法，通过对海信并购科龙个案中目标企业科龙电器在并购宣告日前后所选择的窗口期的股价分析，着重研究并购中目标企业的财富效应变化，并进一步分析此个案中影响目标企业并购财富效应的因素。     

股市与楼市的“并蒂效应”

股市的财富效应刺激了房价的上涨,股价的上涨为楼市提供源源不断的廉价资金供给,房价上涨的财富效应又刺激股价不断上涨。于是,股价与房价的"并蒂效应"逾发彰显无遗。     

股市火爆新会计准则推波助澜

中国股市沪指已越过3500点,巨大的财富效应充斥着资本市场.股价的上扬,市盈率是否过高这一问题逐渐被市场上更多的投资者所关注.     

人民币升值下的房市与股市

人民币还将升值的预期必将对房市和股市产生进一步影响。从国际经验来看，股市和房市有三种运动关系：同上、同下、和此消彼长。对中国来讲，作为发展中国家，我国的国民财富不足以同时支撑股市和楼市的发展，因此，股市与房市此消彼长的关联性还是比较强的。这就使二者在吸引资金时，表现出比较强烈的“跷跷板”效应。     

美国股市的“财富效应”

20世纪90年代，美国股市持续走“牛”，吸引越来越多的美国人将个人储蓄投向股市。根据美联储(FRB)的统计资料，美国家庭直接持有的股票数量以年均13％的速度增长，而同期通过养老金账户和共同基金持有的股票分别以年均18％和25％的速度增长。持续的“牛”市使股票成为美国人家庭财富的重要组成部分，并且也成为其财富的主要来源，由此产生的股市“财富效应”有力地推动了美国经济的发展。但是，“财富效应”是一柄双刃剑，一旦股市暴跌，又将出现巨大的负“财富效应”，消费减少，经济衰退，财富缩水。这一现象也在美国得到验证。