上市公司股权再融资方式的比较研究

配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。中国上市公司股权再融资的方式经历了由配股向公开增发新股,再到流行定向增发新股的演变过程,本文着重探讨定向增发对公司的影响,定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩。并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手续更简单,门槛更低,因此,定向增发新股融资是中国上市公司股权再融资的最佳选择。     

提高增发标准 规范增发市场——对上市公司增发融资的思考

增发是国外成熟证券市场上市公司最主要的再融资方式，而运用在我国证券市场始于1998年。2000年以前，由于对增发的限制较多，配股一直是上市公司再融资的主要渠道。配股虽为上市公司再融资做出了重要的贡献，但它是股票发行额度制的产物，不能公平对待不同的投资群体，已不再适应市场化趋势的发展，增发新股必然逐渐取代配股而成为上市公司再融资的主要渠道。     

增发(配股)股价效应及反应偏差的研究

引言 筹集资金是证券市场的一个基本功能,上市公司通过IP0融资后,因为产业发展及资本运作的需求,在证券市场再融资是获取资金较好的方式.从国际市场再融资的演变过程来看,配股融资、增发新股融资、可转债融资是上市公司再融资的主要方式.配股、增发指的是上市公司以原有股本为基础,再次筹集资金增加股本的行为,两者的实质是一致的,都会导致股权结构的变动.     

可转换公司债券与其他融资方式比较

<正> 目前,我国在沪深两市发行 A 股的上市公司已逾千家。为了保证公司的持续发展,扩大生产经营规模,提高公司的核心竞争力,根据公司的发展规划和资金需求计划,很多公司拟在证券市场进行再融资,用于所选项目的投资建设或用于成熟项目的收购等。在现行政策法规下,上市公司在证券市场再融资渠道通常主要包括配股、增发新股、发行企业债券以及可转换公司债券四种方式。     

上市公司股权再融资偏好解析

股权再融资是指上市公司在首次公开发行股票(IPO)以后,通过证券市场以配股、增发或可转换债券发行方式,向投资者募集资金的行为。目前,美国等发达国家的上市公司已经很少在证券市场上采用股权再融资方式筹集资金。他们认为,上市公司在公布股权再融资(如配股和增发)方案时市场往往表现出负面效应,即上市公     

上市公司增发新股政策的变更及有效性研究

中国证监会提高申请增发新股上市公司的业绩要求后,满足更加严格增发新股条件的上市公司发行新股后的股价收益率要显著高于同行业、同规模未进行股权再融资的上市公司,而且其相对于行业一般水平的超额资产盈利能力在发行新股后仍具有较强的持续性;而在增发新股政策相对宽松时期发行新股的上市公司发行后的股价收益和会计业绩并不突出.这表明增发新股政策的变更能够筛选出优质的上市公司,并能有效配置资源和保护投资者的利益.     

不同股权再融资方式下交通运输类上市公司业绩比较

随着我国证券市场的不断发展,股权再融资已成为上市公司再融资的重要手段,为上市公司的后续发展提供了坚实的基础。我国上市公司股权再融资的方式主要有配股、增发新股及发行半股权半债权的可转换债券三种方式,而上市公司股权再融资后的业绩表现一直是业内比较关心的问题。本文以1999~2008年最近这十年进行股权再融资的交通运输类上市公司为研究对象,分析比较了三种股权再融资方式的业绩,为我国交通运输类上市公司股权再融资的方式选择提供了指导性建议。     

我国上市公司可转换公司债券融资存在的问题与对策

一、我国上市企业可转换公司债券融资募集资金情况及分析 （一）我国上市企业可转换公司债券融资募集资金情况 可转换公司债券作为我国上市企业近年来的一种新的融资方式,受到人们普遍的关注。尤其在目前上市企业在证券市场增发新股和配股两种再融资途径都受到较大限制时,通过可转换公司债券进行再融资是其中一条出路。我国目前上市企业可转换公司债券融资募集资金计划数与实际数见表1。     

透视我国上市公司的定向增发

1998年,我国开始允许上市公司采用增发方式进行再融资,之后增发逐渐超过配股成为我国上市公司股权再融资的主要方式,但当时的增发却仅限于公开增发。2005年10月,新修订的《证券法》首次明确了上市公司非公开发行证券的行为。同年年末出台的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定,国外战略投资者可以通过上市公司定向增发的方式进行投资。     

透视我国上市公司的定向增发

1998年，我国开始允许上市公司采用增发方式进行再融资，之后增发逐渐超过配股成为我国上市公司股权再融资的主要方式，但当时的增发却仅限于公开增发。2005年10月，新修订的《证券法》首次明确了上市公司非公开发行证券的行为。同年年末出台的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定，国外战略投资者可以通过上市公司定向增发的方式进行投资。     

定增价格变卦,“赚钱效应”不再保险

近两年来,定向增发可谓是证券市场一道靓丽的风景线,成为众多投资者眼中的"香饽饽"。根据wind咨询统计,截止2014年末,已经实施定向增发的上市公司数量达到了448家,实际募集资金达6551.4亿元,远超过去年全年的281家,3440.18亿元,目前尚未实施的定增项目更是接近500家之多。作为上市公司再融资的一种方式,定向增发凭借独特的针对性和便捷性成为证券市场资本运作的重要工具。一般而言,上市公司     

再融资对上市公司财务指标影响的研究

我国的上市公司首次公开募股后，经过一段时间许多公司都再融资，解决上市公司发展的资金问题。而上市公司再融资后的业绩表现一直是投资者比较关心的问题。再融资以增发、配股和发行可转换债券的形式表现出来，三种再融资方式对上市公司的财务有显著的影响。     

规范上市公司再融资行为的对策研究

上市公司利用证券市场进行在融资,是其能够快速扩张、持续发展的源泉之一。目前,中国上市公司有配股、增发和可转换债券等三种再融资方式。文章对再融资行为进行分析,并提出规范再融资行为的措施。     

我国股票增发定价方式的效率评价研究

一、引言 增发新股是上市公司通过资本市场取得后续融资的主要方式之一.新股发行成功与否,与发行定价紧密相关.定价过高,投资者不会出资购股,导致承销商包销余额或增发失败;定价过低,上市公司和老股东就会蒙受损失.     

投资者情绪、利益输送与定向增发融资偏好

近年来,中国A股市场上市公司表现出明显的定向增发股权再融资偏好。在总结国内外研究文献的基础上,以2006—2012年间实施公开增发和定向增发募集资金的公司为研究样本,从投资者情绪、利益输送的角度对中国上市公司股权再融资的选择方式进行实证检验,结果显示:投资者情绪越低迷,公开增发利益输送效应越小,定向增发利益输送效应越大,上市公司更偏好定向增发融资;反之,则上市公司更偏好公开增发融资。因此,在中国股票市场"熊市"经历的时间要比"牛市"长得多,即投资者在大多数时间段处于情绪低迷状态的因素影响下,越来越多的上市公司转向定向增发融资是基于大股东实现利益输送的理性选择。研究结论对规范我国上市公司融资行为、有效发挥中国股票市场的资金融通功能具有积极意义。     

对我国上市公司定向增发规则改进的思考

自2006年5月8日证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》以来,以非公开发行方式向特定投资者定向增发新股已成为当前我国上市公司股权再融资的主要方式。与西方国家成熟的资本市场及规范的私募发行制度相比,我国资本市场仍比较落后,有关定向增发的政策还处于不断完善中,证监会为此曾先后出台的管理办法有《上市     

双重增发条件下上市公司盈余管理实证研究

2006年和2008年证监会出台政策对增发新股公司的净资产收益率和现金分红均提出要求。以此为背景的实证研究发现,出于迎合政策中的双重增发条件目的,上市公司获取增发资格过程中为减少现金分红而实施了调减利润的盈余管理,而在增发当年和增发下一年存在调增业绩的盈余管理,并运用了应计项目和真实活动两种盈余管理方式。双重增发条件下上市公司盈余管理目的和行为的转化应引起投资者、分析师、审计师及政策制定部门的重视。     

对我国上市公司定向增发规则改进的思考

自2006年5月8日证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》以来,以非公开发行方式向特定投资者定向增发新股已成为当前我国上市公司股权再融资的主要方式。与西方国家成熟的资本市场及规范的私募发行制度相比,我国资本市场仍比较落后,有关定向增发的政策还处于不断完善中,证监会为此曾先后出台的管理办法有《上市公司证券发行管理办法》、     

项目融资型定向增发对公司长期业绩的影响分析

自2006年5月8日中国证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发不论在数量上还是金额上都已经成为了证券市场上最受青睐的再融资方式。本文从定向增发类型出发,研究项目融资型定向增发对公司长期经营绩效的影响因素,这一角度对定向增发研究领域具有一定的探索意义。     

谨防控股股东在资产注入中向上市公司“注水”

股权分置改革之后,我国上市公司出现了定向增发新股资产注入的热潮。上市公司定向增发新股资产注入是一次规模较大的上市公司与控股股东之间的关联交易,有的上市公司利用这一关联交易向上市公司注入劣质资产等方式来向上市公司"注水",这一行为损害了中小股东的利益,影响了证券市场的健康发展,必须加以规范和治理。文章分析了我国上市公司定向增发新股资产注入中"注水"的动机及渠道,提出了防范上市公司定向增发新股资产注入中"注水"的政策建议。